醫(yī)藥醫(yī)療板塊從上周開始跌了快小兩周了，調(diào)整厲害的跌了20%左右，本人持倉(cāng)當(dāng)恒瑞、長(zhǎng)高、華東、濟(jì)川、美年、樂普當(dāng)中，調(diào)整最嚴(yán)重的的就是長(zhǎng)高、恒瑞，美年16-17%，這仨本身今年漲的比較多，漲多了就得跌。
華東、濟(jì)川本身估值就夠低了，跌的沒那么多也在預(yù)期之中，傾巢之下焉有完卵，也跟著板塊往下掉，也跌了10%左右，并且創(chuàng)了近期新低。
這兩天明天強(qiáng)勢(shì)股開始止跌翻紅，如恒瑞、愛爾、藥明、通策等，但是醫(yī)藥板塊確實(shí)依然估值高。
很多人說(shuō)高什么高，說(shuō)高的根本沒看懂，存在就是合理，估值高是因?yàn)閮?yōu)秀，高成長(zhǎng)、確定向強(qiáng)。說(shuō)的也沒錯(cuò)。
股價(jià)為什么漲？每一支股票都是真金白銀堆起來(lái)的！
表面簡(jiǎn)單理解，股票也是商品，買的多就漲，賣的多就跌！供大于求，供小于求的問題！稀缺，成長(zhǎng)，穩(wěn)定，大家都看好，買的就多，都不看好，買的少，就跌。
貴的的根上，還是在于公司是否足夠優(yōu)秀！導(dǎo)致資金喜歡，說(shuō)機(jī)構(gòu)、基金抱團(tuán)取暖也好，散戶跟風(fēng)也好，總之是被資金盯上了，眾人拾柴火焰高，供不應(yīng)求，賣的多，就貴了，持續(xù)正向循環(huán)。反之，則負(fù)向循環(huán)。
何為優(yōu)秀？2019雪球嘉年華，人氣用戶方何之子分享了優(yōu)秀公司估值的三性：成長(zhǎng)性、確定性、持續(xù)性。這是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的核心三個(gè)關(guān)鍵。
優(yōu)秀或者卓越、偉大的公司，從歷史周期看，任何時(shí)點(diǎn)上車都是好的買入時(shí)機(jī)，都大概率不會(huì)虧錢。哪怕買的相對(duì)貴點(diǎn)，相當(dāng)于提前1-2年買，未來(lái)也會(huì)獲得不錯(cuò)的收益，抱著貴點(diǎn)的優(yōu)秀公司，也比買便宜的煙蒂股或者垃圾公司結(jié)果要好。這也是優(yōu)秀公司高估的原因，表現(xiàn)就是估值相比同行貴，抗跌！
說(shuō)實(shí)話，持有華東、濟(jì)川陸陸續(xù)續(xù)買入小兩年，在這個(gè)周期當(dāng)中很多優(yōu)秀醫(yī)藥、醫(yī)療公司翻倍、漲兩倍的情況，這哥倆卻腰斬以下，不得不說(shuō)是比較失敗的投資，至少在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是這樣。華東還好虧損10個(gè)點(diǎn)，不算多，只是錯(cuò)過了抱住更優(yōu)秀公司的機(jī)會(huì)，存在機(jī)會(huì)成本。濟(jì)川就是比較慘了，虧損45%左右，得漲差不多90%才能解套，難度就比較大了。
投資就是概率，對(duì)未來(lái)不確定性的確定性把控、選擇、決策，相比持有的恒瑞、長(zhǎng)高，目前這哥倆倆確定性確實(shí)不夠強(qiáng)。
恒瑞十幾年一直很穩(wěn)，這只是過去，但是不斷的新品獲批，管線豐富，研發(fā)收獲期，優(yōu)勢(shì)富集效應(yīng)明顯，由于有創(chuàng)新藥或高難度仿制藥，受集采影響相對(duì)可控，能大概率看到未來(lái)1-3年的收成，這是根！
長(zhǎng)高生長(zhǎng)激素全球No1，國(guó)內(nèi)絕對(duì)龍頭，狂犬疫苗、水痘疫苗、生殖促卵、中成藥 生物制藥合資引進(jìn)，主業(yè)高速增長(zhǎng)的情況下，品種 產(chǎn)業(yè)多條布局，也相對(duì)穩(wěn)健。短期無(wú)礙，長(zhǎng)期看其他產(chǎn)業(yè)板塊是否能逐步擴(kuò)大營(yíng)收占比，避免受金賽影響過大。
華東工業(yè)板塊三大單品依然保持了相對(duì)高增長(zhǎng)，15-30%，商業(yè)流通板塊今年也進(jìn)行了恢復(fù)增長(zhǎng)，據(jù)反饋2020年起每年都爭(zhēng)取1-2個(gè)品種上市，相對(duì)更看得見。但從0到1比較難，唯一不確定的是成功率和上市后的反應(yīng)。所以，在沒有產(chǎn)出前，市場(chǎng)給的估值很低，確實(shí)存在不確定性。因?yàn)橐恢笔莾?yōu)等生，我還是比較相信華東2020年后會(huì)有比較好的表現(xiàn)。
濟(jì)川就相對(duì)充滿了不確定性，大單品蒲地藍(lán)下滑嚴(yán)重，小兒豉翹、腸溶膠囊依然保持高增速，未來(lái)能否保持增長(zhǎng)和蒲地藍(lán)是否能止跌回升，就沒有那么確定。其他七七八八二線品種和藥妝就寥寥了。公司曾提出兩個(gè)百億目標(biāo)，蒲地藍(lán)百億和藥妝百億，蒲地藍(lán)現(xiàn)在下滑了，再增長(zhǎng)一倍多到100億，短期很那了。藥妝我個(gè)人認(rèn)為就是瞎折騰，百億藥妝就是一個(gè)夢(mèng)，把藥品主業(yè)做好是根?，F(xiàn)在確實(shí)很難把它看成成長(zhǎng)股了，只能看成分紅股或者煙蒂股，成長(zhǎng)沒有確定性，短期能維持就是最大的利好。今天發(fā)了公告，買了3000萬(wàn)份額投資基金，針對(duì)創(chuàng)新藥、生物藥等板塊，算是小利好，遠(yuǎn)水難解近渴。
短期，華東、濟(jì)川只能看估值恢復(fù)，和持股收息，畢竟存在足夠的安全邊際，歷史上就沒這么便宜過。當(dāng)然，也可能存在價(jià)值陷阱，概率問題，不過我認(rèn)為這是小概率。目前各持有3-4000股。
說(shuō)實(shí)話，醫(yī)藥股我買的有點(diǎn)多，主要是醫(yī)藥門檻比較高，比較專業(yè)，持股就相對(duì)分散，如果選擇1-2個(gè)集中持有，我目前還沒這水平。不過，隨著持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊，不斷跟蹤篩選醫(yī)藥股池，會(huì)越來(lái)越了解，知識(shí)、認(rèn)知邊界，能力圈是可以逐步擴(kuò)大的，以后也會(huì)越來(lái)越集中。
部分優(yōu)秀的醫(yī)藥醫(yī)療股已調(diào)整到位，多元收入，持續(xù)輸入子彈才能撿到錢包，撿到便宜貨！
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