究竟什么是真正的價值投資呢？ 真正的價值投資是指在資產(chǎn)被嚴(yán)重低估的時候買入，在資產(chǎn)被嚴(yán)重高估的時候賣...
究竟什么是真正的價值投資呢？
真正的價值投資是指在資產(chǎn)被嚴(yán)重低估的時候買入，在資產(chǎn)被嚴(yán)重高估的時候賣出。如果用一句更簡單的話來總結(jié)，就是：“投資好行業(yè)中足夠便宜的好公司”。
這句話拆解開包括三個要素：好行業(yè)、好公司和足夠便宜，而價值投資的核心要素也就是三點：
第一，你所投資的公司要有價值，這是最關(guān)鍵的。如果你投資了一只垃圾股，那怎么也談不上是價值投資。
第二，你所買入的價格要具有安全邊際，也就是說買入的價格要便宜。
第三，買入的時機，也就是要從波動市場中尋找低買高賣的投資機會。
下面我分別簡單講一講這三個要素。
首先，內(nèi)在價值
離開了內(nèi)在價值談投資，那就犯了我們上節(jié)課說的那幾種錯誤，走向了投機而不是投資的道路。公司的股票價格，實際上是公司內(nèi)在價值的外在表現(xiàn)。華爾街有句諺語，意思是：一個資產(chǎn)的內(nèi)在價值只有上帝知道，但最接近的就是贏家。這說明我們對資產(chǎn)價值的判斷一定是個估計值，而不是個精確值。也就是說你所投資的股票的價值要盡可能估準(zhǔn)確，這樣的話你可以去判斷這家公司的價格是不是被低估、這家公司是不是一個真正值得去投資的公司。
第二、安全邊際
我們只有在股票價格低于公司內(nèi)在價值時投資，才會一定能夠獲得回報。如果投資價格過高，即使你投資的公司質(zhì)地較好，也可能出現(xiàn)虧損。格雷厄姆曾說：“我大膽地將成功投資的秘訣精煉成四個字的座右銘——安全邊際。”安全邊際在理念上與傳統(tǒng)的“富貴險中求”無疑是截然相反的，它要求我們一定要在股票價格被低估時進行投資，這就保證了我們的投資會獲得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)氖找妗?br>
第三、市場波動
內(nèi)在價值要求我們會判斷一支股票是否值得投資，安全邊際要求我們會判斷什么時候投資一支股票，而好的投資機會，或者說低價買入好公司的時機，只有在市場波動的時候才會產(chǎn)生。格雷厄姆在去世前，曾經(jīng)說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗中發(fā)現(xiàn)什么的話，那就是從來沒有人能夠成功地預(yù)測股市波動?！贝_實如此，股市波動是難以捉摸的，但價值投資者恰恰可以利用市場波動獲得低價買入好籌碼的機會?？上?，往往在這個時候，一大批好公司被低估的時候，大家都忙著割肉而不是去撿便宜貨。
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