昨晚喝的迷迷糊糊，今晚從新整理一下。愚者千慮必有一得，兼聽(tīng)則明求存同異。
一、集中式持倉(cāng)和分散式持倉(cāng)該如何選擇？
1、股票持倉(cāng)方式主要分為兩種，一種是分散式持倉(cāng)，一種是集中式持倉(cāng)。
A、分散式持倉(cāng)的優(yōu)點(diǎn)：分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)將所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里，年復(fù)合收益通常是中等偏上。缺點(diǎn)：收益略遜于集中式持倉(cāng)。
B、集中式持倉(cāng)的優(yōu)點(diǎn)：收益最大化。缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)最大化，一旦遇到黑天鵝，容易遭遇系統(tǒng)性KO。
2、每個(gè)人的啟蒙和過(guò)往都不一樣，看待事務(wù)的格局高度、方式方法也不盡相同。
我個(gè)人觀點(diǎn)，如果是初級(jí)投資者，建議投資者將資金分散2-5個(gè)板塊，形成一籃子組合。
例如：白酒+非銀行金融+醫(yī)藥+科技+互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)板塊通常持有1-2支股票。
先嘗試做加法，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。先保證不虧錢，只要我們不虧錢就已經(jīng)跑贏了70%投資者。再通過(guò)日積月累的學(xué)習(xí)，逐漸掌握適合自己的投資方向（投資板塊），再做減法進(jìn)行集中持股。
這種循序漸進(jìn)的投資方式，我認(rèn)為會(huì)比較穩(wěn)妥。
二、海蠣子是集中式持倉(cāng)，主要原因如下：
1，長(zhǎng)輩們從小就灌輸我，只要看對(duì)了方向，一定要集中持股。雖然我智商比較低，聽(tīng)不懂他們所說(shuō)，但我很聽(tīng)話，亦步亦趨跟隨他們身邊。
2，師傅常說(shuō)買股票就是買公司，權(quán)當(dāng)自己創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板，雇靠譜的人為我們打工，這也是我能做到集中持股的原因。
選擇企業(yè)時(shí)，盡可能選朝陽(yáng)行業(yè)、擁獨(dú)門絕技、沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少的、有定價(jià)權(quán)、有故事可講、消費(fèi)人群多、現(xiàn)金流高、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的上市公司，最好是央企國(guó)企。
我根據(jù)自己的能力邊界，重倉(cāng)白酒板塊。當(dāng)持倉(cāng)股票暴跌時(shí)，我就分析緣由，同時(shí)也反問(wèn)自己，當(dāng)自己公司遇到困難，難道說(shuō)不要就不要了？
我們看是暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)還是戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)。如果是戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)，就毫不猶豫的出清。如果是暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，也不過(guò)是長(zhǎng)期投資過(guò)程中的一個(gè)小插曲。
3，早在2005年，我就開始關(guān)注并布局六只股票，茅臺(tái)、五糧液、汾酒、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠。
我拜讀過(guò)日本社會(huì)學(xué)家三浦展《第四消費(fèi)時(shí)代》，對(duì)標(biāo)同為東亞文化圈的日本，中國(guó)整體處在“第三消費(fèi)時(shí)代”。未來(lái)我國(guó)長(zhǎng)時(shí)間會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)分級(jí)兩種情況并存且消費(fèi)潛力巨大，堅(jiān)定了我對(duì)高端白酒的信心。
通過(guò)行業(yè)屬性、產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)、商業(yè)模式、市場(chǎng)消費(fèi)潛力和西方產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，進(jìn)行博弈、辯證和排除。我選擇茅臺(tái)、五糧液和汾酒，摒棄片仔癀、云南白藥和東阿阿膠。
4，我以茅臺(tái)為標(biāo)的，系統(tǒng)學(xué)習(xí)白酒板塊超過(guò)10年，才下場(chǎng)操作、集中持倉(cāng)白酒。
1，如果是分散式持倉(cāng)，片仔癀、五糧液都是持倉(cāng)必備。
如果是集中式持股，我推薦五糧液。
2，片仔癀：
優(yōu)勢(shì)：A、兩大國(guó)家絕密級(jí)中藥配方之一；
B、有稀缺性；C、有定價(jià)權(quán)；
D、其他優(yōu)點(diǎn)大家都知道，就不在此展開陳述。
劣勢(shì)：A、產(chǎn)品單一且受眾人群較小。
B、臨床試驗(yàn)尤其是雙盲試驗(yàn)，一直沒(méi)有結(jié)果，像極了高坐云端的武術(shù)大師。
C、片仔癀藥依然是公司營(yíng)收的重要組成部分，日化、藥妝、大健康產(chǎn)業(yè)繼續(xù)撲街。從產(chǎn)業(yè)方面可以看出，管理層一直在吃片仔癀藥的老本。
D、因?yàn)樽陨碓颍幤瑹o(wú)法納入全國(guó)醫(yī)保系統(tǒng)。這就意味著產(chǎn)品只能以質(zhì)取量，走小眾路線。就中國(guó)市場(chǎng)而言，產(chǎn)品一旦走小眾路線，與國(guó)內(nèi)絕大數(shù)市場(chǎng)份額無(wú)緣。
3，五糧液：
優(yōu)勢(shì)：A、八大名酒之一，僅次于茅臺(tái)。
B、普五是繼茅臺(tái)之后，第二個(gè)百億級(jí)大單品。
C、濃香型高端基酒產(chǎn)銷量全國(guó)第一。
D、擁有廣闊的市場(chǎng)縱深，產(chǎn)品覆蓋全國(guó)。
E、擁有部分定價(jià)權(quán)。
F、酒企內(nèi)部問(wèn)題，基本已經(jīng)梳理完畢。
劣勢(shì)：A、行業(yè)老二格局已定，即使在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)也很難扭轉(zhuǎn)。
B、提價(jià)要看茅臺(tái)臉色。 C、國(guó)企混改沒(méi)有完成。
4，通過(guò)上述信息我們可以得出，片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是依賴于藥片提價(jià)，市場(chǎng)份額并沒(méi)有增加多少。五糧液業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依賴于消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)縱深、產(chǎn)品提價(jià)和品牌集中度等諸多方面。
根據(jù)我們所掌握的數(shù)據(jù)從2001年至今，茅五瀘高端品牌份額約占整個(gè)白酒行業(yè)0.7%—0.8%，未來(lái)三十年這種品牌集中度會(huì)持續(xù)提升。未來(lái)會(huì)產(chǎn)生“戴維斯三擊”（公司業(yè)績(jī)提升、公司估值提升、帶動(dòng)板塊估值提升）。
長(zhǎng)期投資一個(gè)是掙企業(yè)成長(zhǎng)的錢，另一個(gè)是賺估值（博弈）的錢，眾人拾柴火焰高。在這一點(diǎn)上，單打獨(dú)斗的片仔癀無(wú)法與整體高端白酒品牌相抗衡。
四、海蠣子為何重倉(cāng)白酒股？
1，家傳，師傅用白酒板塊對(duì)我進(jìn)行的啟蒙教育，它是中國(guó)傳統(tǒng)文化的重要組成部分。我看了十年、又系統(tǒng)的學(xué)了十年，現(xiàn)在基本上能達(dá)到“坐一、望二、看三”的境界。
2，我智商比較低，白酒相對(duì)于非金融、醫(yī)藥/醫(yī)療、科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊，入門相對(duì)要簡(jiǎn)單。
3，國(guó)內(nèi)投資圈有共識(shí)，境外買科技、境內(nèi)買消費(fèi)。國(guó)內(nèi)的科技股成色明顯不足，題材股占絕大多數(shù)。國(guó)內(nèi)大消費(fèi)尤其是高端白酒股，具有絕對(duì)的稀缺性、穩(wěn)定性，這是境外上市公司所不具備的。
4，因?yàn)槲抑巧瘫容^低，追求的是相對(duì)收益，摒棄絕對(duì)收益。
所以白酒股基本上可以滿足年復(fù)利10%-15%的收益預(yù)期，絕對(duì)夠吃夠喝。
5，從行業(yè)內(nèi)發(fā)展?jié)摿?lái)講，五糧液、汾酒不比茅臺(tái)差，這有賴于18年12月“三李會(huì)盟”，奠定行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基石。同時(shí)茅臺(tái)與五糧液、汾酒的股價(jià)已經(jīng)拉開了超過(guò)1000元價(jià)格空間，這給身后的兄弟企業(yè)，留出無(wú)限的遐想。
五糧液、汾酒在清理自身問(wèn)題之后，大有奮起直追之勢(shì)。未來(lái)白酒板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱。白酒消費(fèi)呈啞鈴型、白酒股價(jià)也會(huì)呈啞鈴型。一個(gè)體現(xiàn)在是業(yè)績(jī)方面的表現(xiàn)，更重要的是投資者給予強(qiáng)者的估值會(huì)越來(lái)越高。
現(xiàn)在和不久的將來(lái)，高端白酒板塊會(huì)產(chǎn)生新一輪的戴維斯三擊，即龍頭業(yè)績(jī)提升、龍頭估值提升帶動(dòng)板塊估值提升。
五、投資白酒板塊，我主要分為四重境界：
第一重境界，注重基本面研究，關(guān)注公司財(cái)報(bào)。
第二重境界，注重產(chǎn)業(yè)研究，能基本把握住行業(yè)前景。
第三種境界，深挖行業(yè)縱深，關(guān)注行業(yè)內(nèi)個(gè)股之間的博弈。
第四重境界，忘記持有的白酒股。
1，如果投資白酒股，作為長(zhǎng)期投資者，基本面可以不！用！看！實(shí)在是愿意看，大致瀏覽一下即可。
只要把握住宏觀、中觀遠(yuǎn)比看個(gè)股基本面（財(cái)務(wù)報(bào)表）要重要的多。
2，看過(guò)Weibo、Snowball投資白酒股的各路大神，大多停留在第一重境界、少量停留在第二重境界，成天扒拉著基本面（財(cái)務(wù)報(bào)表）算小賬，這和路邊的菜販子有何區(qū)別？尤其是近一年來(lái)，山西汾酒股價(jià)反殺瀘州老窖超過(guò)60%，誰(shuí)能用基本面（財(cái)務(wù)報(bào)表）給解釋一下？
尤其是成天吹捧茅臺(tái)刷存在感的大V，實(shí)在令人鄙夷。鄙視這些人的原因，也僅限于投資茅臺(tái)。其成功的方式方法，無(wú)法在其他白酒股實(shí)現(xiàn)成功復(fù)制。
3，我大致停留在第三重境界，通過(guò)茅臺(tái)熟悉白酒行業(yè)，隨后進(jìn)一步挖掘白酒板塊潛力。
05年開始持有茅臺(tái)，16年開始下場(chǎng)實(shí)操，策略是看多茅臺(tái)、做多五糧液，18年伺機(jī)抄底汾酒。這種投資策略五年一個(gè)周期，基本能做到謀定而后動(dòng)，知止而有得。
盡管茅臺(tái)是我第一倉(cāng)位，但我已經(jīng)忘記持有茅臺(tái)。主要還是關(guān)注五糧液、汾酒和瀘州老窖等白酒股之間的企業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)和股價(jià)的博弈。
在高端白酒板塊，我基本上可以做到舉一反三、游刃有余。
師傅給予我的評(píng)價(jià)更為駭人——“會(huì)當(dāng)凌絕頂,一覽眾山??！”
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