竹塵：
剛進(jìn)入股市那會，我也像很多人一樣，堅(jiān)信自己有一雙明亮的眼睛，堅(jiān)守價值投資，很多價值投資的名言也是耳熟能詳，像買股就是買公司，像尋找護(hù)城河，找準(zhǔn)賽道滾雪球。
18年說是很多價值股買入的好時機(jī)，從現(xiàn)在來看一點(diǎn)都不為過，我清晰的記得那時青島海爾(那時還沒改名)才13塊左右，然后海爾發(fā)公告說在德國發(fā)行股票，定價1歐元，也就是8塊人民幣左右，上市當(dāng)天收盤價1.01，當(dāng)天大吹特吹說沒破發(fā)。原來我們的所謂優(yōu)質(zhì)價值股，打了6折在外面都差點(diǎn)沒人要，A股真的有優(yōu)質(zhì)便宜股嗎？聯(lián)想到邁瑞醫(yī)療，從美股回來市值立馬翻一倍，還被大炒特炒。價值投資，呵呵了。如果A股有價值，那我沒什么不去便宜的H股，美股那邊買呢？還有最近的復(fù)星醫(yī)藥，各種價值吹捧，看了H股那邊的溢價呵呵了，真珍惜股權(quán)你們?yōu)槭裁床蝗ジ酃赡沁呝I股權(quán)。
A股所謂的價值投資，原來是建立在泡沫之上的。后來看了大敗局，聽了老左來了，更近一步確認(rèn)，A股目前的作用就是圈錢，說好聽點(diǎn)就是融資市了。
對A股的價值夢從此破碎。從那起，我從沒因?yàn)閮r值的原因，買過一支股票。買過重慶百貨，重慶燃?xì)猓鞘且驗(yàn)槿嬉s，買過浦東建設(shè)，東北制藥，那是因?yàn)椴糠忠s。買過營口港，那是因?yàn)槲蘸喜?。我買入的都是因?yàn)橐?guī)則存在套利。
在對A股價值失望同時，我卻驚訝發(fā)現(xiàn)A股有很多神奇的規(guī)則，導(dǎo)致賺錢有更多的方法。
我們的新股基本不破發(fā)，老老實(shí)實(shí)打新基本穩(wěn)賺，這可是老外市場想都不敢想的。
我們的可轉(zhuǎn)債，跌多了可以要求還錢，不想還錢可以下修，真破產(chǎn)了還有小額剛兌，神一般的品種。
我們的股票有漲跌停，漲停停牌了我們可以去申購基金。跌停停牌了基金會下調(diào)股價，我們可以在開板前申購基金，等開板贖回。
我們的分級基金讓賺錢有時真的很容易，我們的封基有時候因?yàn)榭謶謺蠓蹆r。我們的LOF基金套利有時真的不可思議。我們的垃圾股可以重組，借殼搖身變鳳凰。太多了。
在價值投資的失望中，規(guī)則變得閃閃發(fā)光。那我還有什么理由在明顯高估的市場里，去做價值投資呢。
小飛俠07
我又閑得蛋疼，來懟人了，樓主，你不能否定一個你不曾擁有過的東西，就像我說，林志玲一點(diǎn)都不漂亮，我一點(diǎn)都不想睡她一樣。
關(guān)于股市的作用，你可能要失望了，任何國家的股市都是融資市啊，哪個市場不需要給企業(yè)融資，直接白送股票的，請?zhí)崆巴ㄖ摇?/p>
所謂a股建立在泡沫之上，大炒特炒，你大概又要失望了，任何市場，情緒始終是市場的一部分，就像遛狗一樣，價格走在價值的前邊和后邊，都是很正常的，為什么要大驚小怪，有泡沫，不正給了你更高的賣出價格嘛，不香嘛。
再說各個市場的估值差異，每個國家的市場都有發(fā)展階段，我們是發(fā)展中國家，股市剛走過30多年的歷程，別老是和成熟市場比定價效率，你自己不理解的東西，很多時候是你自己的問題，而不是東西本身有問題。價值投資就是發(fā)現(xiàn)偉大的企業(yè)，市場整體估值和波動性跟價值投資半毛錢關(guān)系沒有，只能說，價值投資需要很高的水平，你還不配，當(dāng)然，大部分人都不配，包括我。
資水
跟樓主一樣，對什么叫價值投資一直很困惑呀，難道只有看PEPB分紅毛利率買股票才叫價值投資？那做分級輪動每次收獲的alpha是不是價值？債券黃金坑相信國家不會坐視的是不是價值？買雙低轉(zhuǎn)債等游資光顧是不是價值？買準(zhǔn)備重整的垃圾股等鳳凰涅槃的是不是價值？莊股爆倉后去抄底是不是價值？我在這里列的每一條，咱們論壇上都有人掙了大錢。
所以，價值的定義不能狹隘，不能局限于品種，也不能局限于基本面，只要看到了未來的盈利機(jī)會，都是價值。規(guī)則的價值、博弈的價值，都是價值！
回到基本面，有信息對稱和定價權(quán)兩個問題。對大盤，每個投資者都拿到一樣的信息，誰都沒有定價權(quán)；對行業(yè)，長期跟蹤行業(yè)的人占據(jù)信息優(yōu)勢，大資金有定價權(quán)；對個股，散戶、機(jī)構(gòu)和高管在信息上是完全不對稱的，散戶處于絕對的信息劣勢，而且完全沒有定價權(quán)！我自己的實(shí)踐表明，按大盤和行業(yè)信息炒股，難度不高，把握很大，但是炒個股，難度是指數(shù)級上升，自己再有把握也是沒把握的！
其實(shí)判斷企業(yè)的基本面非常困難，絕非PE/PB、分紅、毛利率幾個指標(biāo)可以衡量，也不是“競爭優(yōu)勢、護(hù)城河”幾句套話可以描述，基本面投資的精華，在于判斷企業(yè)的未來。但是經(jīng)營者自己有時也難以判斷自己企業(yè)前景，我所在的上市公司，當(dāng)發(fā)生大危機(jī)時高管們居然誰也不知道！
我在判斷大盤趨勢方面已經(jīng)大成，行業(yè)方面多年下來也弄懂了幾個行業(yè)，個股方面還差得遠(yuǎn)。暫時呢，現(xiàn)在敢做的個股，是知道安全邊際的，有明確觸發(fā)因子的，說白了就是三個知道中的知道底、知道時間。未來呢，還是持續(xù)不斷在市場摸爬滾打，希望掌握“判斷企業(yè)未來”這個至高無上的能力。
ylshxajh
有人用顯微鏡看到全世界都是細(xì)菌，覺得這個世界太骯臟了沒法活了，大部分人看不見細(xì)菌活得也挺好。
yup77
集思錄肯定有不少投資者白手起家在證券二級市場摸爬滾打，成為百萬富翁，千萬富翁，甚至億萬富翁。
但是更多的百萬富翁，千萬富翁，甚至億萬富翁都是靠賣出股票實(shí)現(xiàn)的，他們是上市公司的原始股東。
Focus北北
其實(shí)樓主只是想告訴大家在A股熟悉各種規(guī)則要比價值投資更有效。
7573160
又拿估值說話，流動性不算估值的一部分？一個菜市場每天幾百個客戶流量和幾萬個客戶流量，菜都賣一個錢？
村樹94
看3-5年A股確實(shí)可能沒什么道理，但要想長期活下去，價值投資是最好的路之一。而且價值投資不止適用于股市。
lhl01
很多東西你要多去學(xué)習(xí)，當(dāng)然包括我自己，起碼你在說規(guī)則的時候好像就沒搞懂中國股票的發(fā)行規(guī)則，國外是注冊制，中國正在慢慢實(shí)現(xiàn)注冊制，原先發(fā)行是有政府背書的意義在里面，所以很多的規(guī)則不同在初始時就決定了。
春滿舊山河
價值投資有沒有用，你做過才知道。我14年11月買的601668，均價3.85元，持有整六年了，中間有一次10送4。歷年每股分紅（15-20六年）：0.172；0.2；0.215；0.215；0.235（復(fù)權(quán)）；0.259（復(fù)權(quán)）總計每股獲得紅利1.296元，明年大概率是2.8元（復(fù)權(quán)）每股 ，股息率7.27%。
14年公司業(yè)績0.75元每股，今年業(yè)績1.5元（復(fù)權(quán)）每股（按股權(quán)激勵條款最低條件預(yù)估）成長性是六年一倍，目前股價5.5元，對應(yīng)復(fù)權(quán)價7.7元，差不多也是當(dāng)年買入價的一倍。
我的價值投資內(nèi)生性收益是：六年一倍。（當(dāng)然我還加了杠桿，還做T，還復(fù)利投資收益遠(yuǎn)不止一倍）當(dāng)前股票估值和六年前完全一樣：靜態(tài)5倍PE。
zhoumohu
A股并不是一個完全的自由市場，缺乏有效的做空機(jī)制，很多個股，出了問題，跌多了會有各路英雄來救市。但漲多了卻沒有多少人會介意。循環(huán)運(yùn)行個若干年后，大部分的個股能漲的都漲太多了，而且不管是股東，機(jī)構(gòu)等各個相關(guān)利益方，沒有一個希望他跌，就算有人看出來泡沫來了，也沒有什么有效的辦法去戳破它，同時對于戳破的人常常也沒有好處，這樣又降低了別人想戳破它的積極性。同理可以換到房地產(chǎn)行業(yè)。
