我是一名入市十年的股民，2018年以前，基本上就是做技術(shù)分析，專心研究趨勢(shì)。2019年開始，越來(lái)越覺得做趨勢(shì)投資很累，不能穩(wěn)定盈利，到最后賺的都是運(yùn)氣的錢，開始認(rèn)真學(xué)習(xí)價(jià)值投資的理念。但是，由于有八年的投機(jī)經(jīng)歷，所以對(duì)于股價(jià)的認(rèn)識(shí)更多的還是從走勢(shì)來(lái)理解，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的時(shí)候，我都在拷問自己，到底賺什么錢？比如，之前我一直持有晨光文具，春節(jié)后大跌之初，我也賣出了。跌到70元左右慢慢買回，表面上看，我確實(shí)賺到了差價(jià)?？墒?，如果晨光文具不是發(fā)布了一份超預(yù)期的年報(bào)，有可能股價(jià)就會(huì)往下跌，跌到40PE，即便我買的時(shí)候是55PE，但由于業(yè)績(jī)下滑，加上市場(chǎng)估值下降，我也會(huì)遭受損失。所以，單純看走勢(shì)預(yù)測(cè)未來(lái)，其實(shí)和扔硬幣差不多，很難保證此次都盈利，長(zhǎng)期來(lái)看，刨除止損成本，收益很難保證。
價(jià)值投資，按照@思想鋼印9999 老師的理解，大概分為賺業(yè)績(jī)的錢和賺估值的錢兩種模式。前者要把注意力放在投資對(duì)象的研究上，只要業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，你肯定會(huì)盈利。后者就要研究市場(chǎng)主體的報(bào)價(jià)，低估時(shí)買，高估時(shí)賣。這也契合了“股價(jià)=價(jià)值+情緒”這個(gè)公式，要么你賺價(jià)值增長(zhǎng)的錢，要么賺情緒波動(dòng)的錢，要么你全都要
這背后的道理是什么呢？我原來(lái)一直想不明白，今天一看到房子，我恍然大悟了。我們買房子，看中的是什么？不就是位置、教育、醫(yī)療、交通、小區(qū)管理、戶型設(shè)計(jì)等因素嗎？核心價(jià)值就是位置，畢竟房子是不動(dòng)產(chǎn)，是用來(lái)住的，住的舒適度就是最大的價(jià)值。同一座城市，用售租比來(lái)衡量，有高有低，高售租比的房子反而顯得更合理。比如學(xué)區(qū)房，售租比很高，但因?yàn)橛袑W(xué)區(qū)的加成，享受高溢價(jià)。如果學(xué)區(qū)政策改變，這些房子肯定會(huì)掉價(jià)。反之，商業(yè)公寓，低售租比，看起來(lái)租金收益很高，但因?yàn)槭巧虡I(yè)地產(chǎn)，變現(xiàn)困難，40年產(chǎn)權(quán)，長(zhǎng)期折價(jià)。這說(shuō)明什么？市場(chǎng)是非常合理的，好房子就是好價(jià)格，便宜的房子大多都有便宜的理由，市場(chǎng)很難給太多的撿漏機(jī)會(huì)，除非出現(xiàn)大危機(jī)，比如房主炒股失敗，著急變現(xiàn)補(bǔ)倉(cāng)
那么好了，股票的核心價(jià)值是什么呢？當(dāng)然是每股收益。賺錢能力就是評(píng)價(jià)一個(gè)公司好壞的關(guān)鍵。用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)表示，就是roe。市盈率相當(dāng)于房子的售租比，但又有所不同。一個(gè)公司值不值得買，就要看他的持續(xù)賺錢能力怎么樣。這就涉及到商業(yè)模式、護(hù)城河、管理層，不同的商業(yè)模式，有不同的定價(jià)；同一行業(yè)，不同的管理層，也有不同的定價(jià)。收入的現(xiàn)金含量，也是重要因素之一。這些因素被市場(chǎng)充分吸收消化，確定了每個(gè)公司的股價(jià)。同時(shí)，股價(jià)又受到金融環(huán)境、情緒、資金等多方面因素的影響，使得波動(dòng)幅度要大于業(yè)績(jī)的波動(dòng)。這就讓很多人迷失，為什么一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)正常，股價(jià)卻能在一個(gè)月內(nèi)幾十個(gè)點(diǎn)波動(dòng)？到底波動(dòng)的原因是什么呢？所以，投資很簡(jiǎn)單，但并不容易。不容易的原因就是：你投資、退出上市公司的途徑就是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買賣，而二級(jí)市場(chǎng)的交易者并不全是和你一樣的投資者，而且股價(jià)更多的是在情緒和夢(mèng)想層面展開，和基本面并不是時(shí)時(shí)保持一致。所以，大部分人投資的心理歷程是這樣的：這是家好公司，我要長(zhǎng)期持有；買入后，市場(chǎng)其他人也買入，股價(jià)被抬高，賬面浮盈賺錢了，很開心，價(jià)值發(fā)現(xiàn)；然后獲利盤賣出，股價(jià)下跌，賬面盈利縮水，甚至虧損，就會(huì)很焦慮，甚至?xí)爸箵p”；然后得出結(jié)論，炒股就要見好就收，不能長(zhǎng)期持有，賬面浮盈不賣出，就不會(huì)盈利，進(jìn)而使得股價(jià)波動(dòng)短期化，在走勢(shì)上體現(xiàn)出趨勢(shì)性的波動(dòng)。
那么，我們?cè)撛趺崔k呢？量力而行，知行合一。這就是我的答案。你入市的時(shí)候問問自己，你入市的原因是什么，想賺什么錢，怎么賺錢，想明白了，就去執(zhí)行。賺業(yè)績(jī)的錢，就要看得懂公司，能夠預(yù)測(cè)出未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，并且愿意等待。賺估值的錢，就要研究金融行為學(xué)，分析市場(chǎng)主體的情緒變化，在情緒起來(lái)時(shí)介入，冷卻前退出。比如前期的碳中和概念，很多人去追逐，這里面就有很大的盈利空間。兩種方式做好了都能掙錢，但就怕買的時(shí)候想的是賺業(yè)績(jī)的錢，買完之后就想賺估值的錢，或者相反。體現(xiàn)在最近的股市是就是，買入核心資產(chǎn)，然后割肉止損；或買入碳中和，長(zhǎng)期持有等待業(yè)績(jī)。也就是所謂的長(zhǎng)線做成短線，短線做成長(zhǎng)線。
這兩種錯(cuò)誤我都犯過(guò)。投機(jī)時(shí)，買入一個(gè)題材股，迷戀基本面，高位加倉(cāng)，股價(jià)破位后賣出，盈利大幅縮水，甚至虧損；亦或是被套后長(zhǎng)期持有，小虧變大虧，用被套不賣安慰自己，跌多了補(bǔ)倉(cāng)，使得虧損越來(lái)越大。投資時(shí)，買入之前，信誓旦旦要長(zhǎng)期持有，與公司一起成長(zhǎng)，買入后，隨著股價(jià)上下波動(dòng)，投資心態(tài)也在起伏，漲了就說(shuō)是好股票，甚至向別人推薦，跌了就開始研究基本面是不是出了問題。在股價(jià)形成下跌趨勢(shì)后忘了初心，賣出止損。止損后股價(jià)開始止跌回升，又后悔，然后買回，循環(huán)往復(fù)。
怎么辦呢？那就要回歸初心。既然賺業(yè)績(jī)的錢，就需要長(zhǎng)期持有，畢竟業(yè)績(jī)不是一天出來(lái)的。假如你投資的公司每年賺365億，那么你就想，每持有一天，我投資的公司就賺了一個(gè)億，我的股票價(jià)值就會(huì)按照持股比例獲得了相當(dāng)程度的增長(zhǎng)，但股價(jià)短期很難反映這種變化，即便反映了這種變化，我也不會(huì)賣出啊！只有當(dāng)公司不再優(yōu)質(zhì)，不能持續(xù)賺錢的時(shí)候，我才會(huì)考慮賣出。賺估值的錢，就不要看什么基本面的信息，只看股價(jià)波動(dòng)，只要情緒在，那就持股做多，不要理會(huì)基本面的變化。情緒退潮了，就要離場(chǎng)，這個(gè)時(shí)候才是計(jì)算盈虧的時(shí)刻。
對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，估值的錢很難賺，最好放棄；賺業(yè)績(jī)的錢，就要堅(jiān)守能力圈，買自己看得懂的公司，與公司一起成長(zhǎng)。還有一個(gè)選擇就是買優(yōu)質(zhì)基金，讓專業(yè)人士幫你解決這些問題。但最關(guān)鍵的是堅(jiān)守初心，不要換來(lái)?yè)Q去，人的能力不會(huì)像想法那樣變幻莫測(cè)。你是什么樣的人，其實(shí)早已注定，只是不愿意承認(rèn)而已。
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