瑞福進取基金的收益分配和補償機制較為復雜，不同的情況下風險收益特征轉(zhuǎn)換很快，這是投資者需要注意的。比如在0.721的臨界點之前，瑞福進取基金的杠桿率大致在1.45倍左右，這一杠桿率是突變的。如果未來股市走勢良好，但基金凈值在0.946元臨界點以上到1元之間時，瑞福進取的杠桿率會暫時消失。不過這只是很短的一個階段，當基金凈值剛過1元時，瑞福進取基金的杠杠率又回到基金設立的初始階段，在滿足了瑞福優(yōu)先的基準收益之后，杠桿率將再次回到1.8倍左右。
杠桿型股票基金
150001 瑞福進取
150007 同慶B
150008 瑞和小康
150011 國泰進取
150017 合潤B
150013 雙禧B
150019 銀華銳進
150023 申萬進取
150029 信誠500B
150031 銀華鑫利
期貨與杠桿基金的比較
期貨 | 杠桿基金 | |
資金杠桿 放大倍數(shù) | 1到10倍 | 2倍左右 |
風險比較 | 當資金放大3倍以上時風險巨大 | 資金只放大2倍左右，風險可控 |
占用資金 比較 | 表面上看，保證金只用30%時，資金占用不大，但70%的沒有用的資金，在起保護作用，也有可能會爆倉虧損70%的資金。 | 相對占用資金較少，買入多少就是多少，頂多將買入資金虧損完。 |
收益比較 | 期貨品種波動小，30%的保證金，相當與買股票。如10萬元即使30%的保證金，也買入30萬的期貨市值。 10萬元，30%的保證金做期貨與10萬資金做股票的收益差不多。 | 杠桿基金買入10萬，相當ETF基金的20萬。與股票直接比較波動有時小于股票。但起碼是大盤指數(shù)波動的2倍。10萬元做杠桿基金，理論上是大盤上漲收益的2倍。 |
操作難度 比較 | 期貨操作要求對商品比較了解，這樣就必須學習商品期貨知識，要牽扯一部分精力。 | 杠桿基金，實際是放大2倍的ETF。如果對大盤、板塊已經(jīng)比較熟悉，操作杠桿基金就相對容易 |
特點比較 | 期貨可做多、做空。期貨可以做空是一大特點。 | 只能做多 |
杠桿基金與股指期貨比較 | 估值期貨1手需要資金是300元乘以300指數(shù)，如300乘以2598點等于80萬，如果保證金比例是10%，買入1手是8萬，資金放大10倍，屬于100%的保證金比例，滿倉操作了。若要不爆倉，至少要投入30萬資金。這樣資金等于放大了3倍。 | 杠桿基金沒有入門資金要求，買1萬的杠桿基金就可以。對于操作能力差的，可以先嘗試杠桿資金的操作。 |
綜合比較 | 期貨波動小，想取得大的收益，就要放大保證金比例，但超過30%的保證金比例，風險就非常大。而且做股票的再做期貨，要重新學習期貨商品知識。另外為了控制風險，防止爆倉，即使70%的保證金沒有用，也要放在賬戶上占用資金較多。 | 杠桿資金的風險是放大了資金，這種放大與期貨的保證金交易還是有區(qū)別的。風險與期貨比還是小，另外資金效率是ETF資金的2倍。占用的資金小。例如20萬資金在同等收益情況下做期貨要用20萬（30%的保證金），做杠桿基金用10萬就可以了。 |
毫無疑問，高杠桿是此輪反彈中，杠桿基金驟然發(fā)力的主要推動力。以銀華鑫利為例，截至2月8日，其杠桿倍數(shù)達到3.05倍，而信誠500B杠桿倍數(shù)截至2月8日，也達到2.36倍，銀華鑫瑞則為1.6倍。在A股1月以來的每一次單日大幅反彈中，如銀華鑫利等多只杠桿基金動輒以漲停報收，便是得益于這種高杠桿倍數(shù)。因為，根據(jù)分級基金的設計，市場反彈對母基金凈值帶來的收益，基本上都歸屬于杠桿基金，從而使得杠桿基金凈值能相對母基金以倍數(shù)增長。這種堅實的業(yè)績表現(xiàn)，支撐杠桿基金在A股反彈時，能同樣以倍數(shù)的漲幅上揚，動輒漲停并不奇怪。
不過，投資者可別為杠桿基金1月份的暴漲而亂了心性，以為這就是個聚寶盆。必須強調(diào)的是，杠桿基金1月份的大幅飆漲，其前提是2011年的大幅下跌。仍以銀華鑫利為例，該杠桿基金二級市場交易價格在2011年下跌了53%，跌幅超過A股指數(shù)一倍有余，與此同時，銀華鑫利的凈值也以倍數(shù)下跌，至2011年底跌至0.373元。而正是在2011年大幅殺跌后，許多杠桿基金的杠桿倍數(shù)得以不斷攀升。A股反彈對杠桿基金二級市場的影響力也大幅加強，這才有了杠桿基金1月份以來的暴漲表現(xiàn)。而縱觀2011年和今年1月以來的表現(xiàn)，投資者需要充分認識到，杠桿基金投資是一柄雙刃劍，它固然是搶反彈時不可多得的利器，同樣也會是市場下行時必須堅決回避的深淵。
另外，隨著杠桿基金隊伍不斷擴容，投資者會遭遇投資選擇上的困惑。而事實上，在二級市場表現(xiàn)上，杠桿基金也已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化，常令錯配的投資者無所適從。因此，投資者欲追逐杠桿基金時，案頭工作必不可少。一般而言，杠桿基金之間的差異，主要體現(xiàn)在杠桿倍數(shù)和母基金的投資對象及投資策略上。杠桿倍數(shù)的多少，取決于基金契約設計以及杠桿基金凈值變化。就目前而言，新杠桿基金杠桿設計相對簡單明了，其分級方式也容易理解，杠桿倍數(shù)測算簡單。而老杠桿基金杠桿設計較為復雜，常常會在凈值區(qū)間出現(xiàn)跳躍，不容易為普通投資者所接受。所以，從市場成交而言，新杠桿基金更容易獲得資金追捧，這一點，需要引起投資者高度重視。
母基金投資對象和投資策略，將在市場反彈或者下跌過程中相當程度上決定杠桿基金的上漲和下跌幅度，也是杠桿基金二級市場表現(xiàn)出現(xiàn)差異的重要原因。以近日杠桿基金的表現(xiàn)為例，由于母基金跟蹤的內(nèi)陸資源股指數(shù)漲幅較大，銀華鑫瑞連日出現(xiàn)暴漲，取代了銀華鑫利成為當前杠桿基金的領頭羊。其根本原因就在于，由于母基金凈值漲幅較快，使得銀華鑫瑞雖然杠桿倍數(shù)不如銀華鑫利，但乘以凈值漲幅后，其二級市場的潛在盈利空間卻遠高于銀華鑫利。這表明，投資者在買賣杠桿基金時，不應僅將其簡單視為一個投機工具，基本面的研究同樣重要。
