第五講：實戰(zhàn)交易真諦之頭腦風(fēng)暴
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一、各投資學(xué)派的博弈與取舍
二、人性的弱點——交易的毒藥
三、止損——為什么永遠(yuǎn)那么難
一、各投資學(xué)派的博弈與取舍
世間萬物能生存到現(xiàn)在，均表明其與大自然有某種“默契”，能適應(yīng)其所處的自然環(huán)境。為什么新疆大棗果大而葉小，為什么南方植被葉大且茂盛，這都是為了生存要適應(yīng)其所處的自然環(huán)境而長期進(jìn)化的結(jié)果。在中國獨特的A股這個大環(huán)境中，每一位投資者同樣要找到在這個環(huán)境中的生存之道——投資理念。
目前在中國資本市場中主要的投資理念（投資學(xué)派）可分為：價值投資派、技術(shù)分析學(xué)派（趨勢投資學(xué)派）以及近些年剛剛興起的主力行為分析學(xué)派。這三種學(xué)派之間有共同之處，但相背之處甚多，各學(xué)派之間博弈、爭吵也不在少數(shù)。在此，本人首次對這三種學(xué)派的優(yōu)缺點做全面的分析和對比：
1、價值投資派的迷茫與無奈
所謂價值投資派，是指投資者通過研究上市公司的基本面得出公司的“真正價值”，當(dāng)股票的市場價格等于或低于這一“真正價值”時，就認(rèn)為有投資價值而進(jìn)行投資，投資者投資的不單純是股票本身，而是股票背后的企業(yè)。因為從長時間跨度來看，股價走勢與企業(yè)業(yè)績是正相關(guān)的，所以，從這一點來看是正確的。
但是現(xiàn)實中卻并非如此簡單：
①低價+成長
大部分號稱是價值投資的投資者其實卻不明白什么才是真正的價值投資，而是簡單的停留在基本面分析的初級階段，以為分析好一個企業(yè)的基本面，買一個PE（市盈率）足夠低的上市公司就是價值投資了。誠然，低市盈率可以降低投資的系統(tǒng)性風(fēng)險，保證不會大的錯誤。但是，因為你所看到的PE是過去已經(jīng)發(fā)生的，而你投資的是未來，未來不等于過去。
價值投資的真正精髓在于價值投資者要極其關(guān)注資本回報率，為了達(dá)到盡可能高的資本回報率，投資者要以盡可能低的價格買盡可能高成長的企業(yè)。本杰明·格雷厄姆關(guān)注的是盡可能低的價格，菲利普·費雪關(guān)注的是盡可能高的增長，而沃倫·巴菲特才是集兩者之大成的人物。
②市場波動
股票的價格受多重因素影響，包括政治、軍事、大盤、板塊、政策、消息、基本面等，它并不單一的受其上市公司的基本面影響，且其市場影響所造成的價格的波動要遠(yuǎn)大于受基本面影響所造成的波動。在市場行情不好的時候，上市公司基本面不改，但其股票價格卻能腰斬后再次腰斬，投資不去做風(fēng)險控制（價值投資沒有風(fēng)險控制，會讓資金處于裸奔的狀態(tài)），而依然單純的認(rèn)為上市公司基本面是好的而持股不動，我覺得有必要立即送醫(yī)就診了。
③時間成本
價值投資需要長時間才能得到回報，一年、兩年，甚至五年，在進(jìn)行價值投資之前，先問一下自己是否能經(jīng)得起時間的考驗。
④市場環(huán)境
西方的投資市場較為成熟，但即使在西方市場中，進(jìn)行價值投資的人又有多少呢？中國的資本市場歷來是一個講故事、炒題材、炒概念的市場，離真正的價值還相去甚遠(yuǎn)。
2、技術(shù)分析學(xué)派（趨勢投資學(xué)派）
所謂趨勢投資學(xué)派是指投資者以圖表分析為主，通過量價時空、指標(biāo)、均線等進(jìn)行直觀的分析，決定買賣，從中獲利的一種投資學(xué)派。技術(shù)分析的三大假設(shè)分別是：A、市場價格包容一切；B、證券價格沿著一定趨勢演變；C、歷史會重演。就趨勢投資學(xué)派有如下分析：
①趨勢為王
趨勢投資學(xué)派最大優(yōu)點就是它抓住了資本市場的利潤之根——趨勢。從所周知，在資本市場中要獲得利潤，唯有順應(yīng)趨勢，沒有其它，它尊重了市場的客觀運行趨勢，且抓住了趨勢這一主線，這是趨勢投資學(xué)派最大的貢獻(xiàn)。
②過濾雜碎因素
市場包容一切。不管是政治、軍事、政策、消息、基本面等，這些所有因素的變化歸根結(jié)底都會表現(xiàn)在K線上，全部會由價格表現(xiàn)出來。所以，技術(shù)投資學(xué)派不用花極大的精力到處去研究政策面、基本面，一切按市場的客觀運行趨勢操作即可。同時，也能不受一些雜碎信息的干擾，比如：某天上市公司公布業(yè)績下降，按道理股票價格要下跌，投資者應(yīng)該清空出局。但當(dāng)天大盤整體上漲，操盤環(huán)境良好，則該股票的價格可能會不降反升。投資者若嚴(yán)格按市場的客觀價格走勢來操作，就可以兩耳不聞窗外事，順利的操作。
③穩(wěn)定性較差風(fēng)控能力要求高
因趨勢分析學(xué)派只依照趨勢進(jìn)行操作，而不管市場價格是否已經(jīng)大大脫離了股票自身的“真正價值”，若市場價格過高，嚴(yán)重脫離和透支了股票自身的“真正價值”，市場會迫于回歸其“真正價值”而暴跌，甚至有可能出現(xiàn)黑天鵝事件，比如投資ST股、重組失敗等。總之，這一點與價值投資相比而言，其穩(wěn)定性較差，安全性較低，由此當(dāng)進(jìn)行趨勢投資時，對趨勢投資的投資者的風(fēng)險控制能力的要求就會較高，這是普通投資務(wù)必謹(jǐn)記的一點。
3、主力行為分析學(xué)派（跟莊派）
主力行為分析學(xué)派即跟莊派，這是近些年才剛剛興起的一門學(xué)派，按大的劃分，屬于技術(shù)分析學(xué)派的一個分支。主力行為分析學(xué)派是指投資者依據(jù)量價形態(tài)、技術(shù)指標(biāo)等分析、猜測莊家的投資計劃和投資行為，進(jìn)而在低位買入（跟莊一起建倉），高位賣出（跟莊一起出貨或提前于莊家出貨）達(dá)到獲利目的一種投資學(xué)派。這一學(xué)派的理念大體也是正確的，但有如下不足：
①摒棄了趨勢為王這一主線
主力行為分析學(xué)派最大的敗筆在于：它摒棄了資本市場以趨勢為王為核心的投資理念，卻強(qiáng)調(diào)了與主力共生死這一片面理念，投資者完全把自己和“自己心中認(rèn)為的莊家”捆綁在一起，與“莊”共舞，每天都會自我陶醉地猜測莊家如何如何，而無視市場的客觀走勢，被“自己心中的所謂莊家”弄的神魂顛倒，失去自我，不能清醒、客觀、正確地操作。
若投資者“猜對”了莊家的操盤意圖，則皆大歡喜；但若投資者“猜錯”了莊家的操盤意圖，把莊家的出貨當(dāng)成洗盤，或把洗盤當(dāng)成出貨，且置個股的趨勢于不顧，最終將釀成深度被套、虧損累累的慘局。今年兩次股災(zāi)，眾多投資者虧損累累與此不無關(guān)系。
②并不是所有股票都有莊家
不少投資者學(xué)了主力行為分析學(xué)后，隨便拉一個股票就來自我陶醉的分析這個莊家在如何如何，其實市場中有相當(dāng)一部分股票是沒有莊家的，特別是一、二線藍(lán)籌個股。很多股票的上漲，不是因為里面有莊，而是因為大盤行情好，眾多投資者瘋狂搶籌所形成的合力而為。
請問000538云南白藥、600519 貴州茅臺，里面的股東有上百支基金，請問哪一個是莊家？所謂的莊家控盤往往在中小盤個股中較多而已。
③為什么要與莊家共生死
在資本市場中，唯有趨勢才能給投資者帶來利潤，投資應(yīng)該與趨勢共生死。但在實戰(zhàn)操盤中，不少投資者問到：這個莊家還沒走呢，我先不止損行不行？請問：
第一：你怎么知道莊家沒走？有沒有莊還是個問題呢？
第二：為什么不面對擺在眼前的市場的客觀走勢，來做出正確的操盤決策，而是天天去猜測一個“自己內(nèi)心世界中虛擬莊家”在如何如何？
第三：為什么要與莊家共生死？莊家不出，我就不出了嗎？莊家死，我也要死嗎？要知道，每一年，特別是熊市都會有大批機(jī)構(gòu)清盤倒閉，莊家并不是萬能的，做莊也有可能會虧損的。投資者投資的目的是賺錢，而不是和莊家玩耍，更不是天天去猜測莊家在如何如何。
④沒有風(fēng)險控制
在面對風(fēng)險的時候，主力行為分析學(xué)派的投資者往往會一味地自我陶醉地分析莊家如何如何，大腦中沒有以趨勢為核心的這一正確理念，滿腦子的莊家、莊家，此時已經(jīng)失去自我，更談不上風(fēng)險控制了，所以，結(jié)局往往是……
總結(jié)：
在資本市場中，上述各學(xué)派爭鳴已久，上述觀點是本人對這三種學(xué)派的鄙見，本人無意冒犯任何一種學(xué)派，若有冒犯，請多包涵！
本人的投資理念是：趨勢為王、嚴(yán)格風(fēng)險、追求復(fù)利、穩(wěn)健增值！
二、人性的弱點——交易的毒藥
生活中往往有人問：“有兩個消息，一個好消息，一個壞消息，你先聽哪一個”，一般人都會選擇：先聽好消息，而后聽壞消息。為什么？這是人性深層次的東西——人都喜歡有利于自己、愉悅的東西，而討厭不利于自己、不愉悅的東西。同理，在資本市場中，投資者喜歡贏利討厭虧損。
當(dāng)投資者贏利時：開心興奮，擔(dān)心到手的利潤失去，使自己不愉悅，所以往往會快速落袋，把一顆能長成參天大樹的樹苗在剛剛露頭之時即無理的砍掉，在一匹能讓你資金翻倍的黑馬面前，只拔下一根瘦毛。
當(dāng)投資者虧損時：沮喪不振，害怕割肉（使自己不愉悅），每天就幻想明天能漲上來吧、等等再看看、沒事吧、總有一天會回來的等等來安撫自己，使自己向“愉悅”的方向發(fā)展，結(jié)果一步一步墜入深淵。
所以，有數(shù)據(jù)總結(jié)：人們在獲利的時候，持股時間往往較短，持股時間不過很少有超過一個月的，一般在1-2周，甚至2-3天，不能長期持股讓利潤飛奔；而當(dāng)人們在被套的時候，持股時間卻超乎想像的長，平均持股時間為三個多月，被套時的持股周期是獲利時持股周期的十倍有余。
我們天天所講的“Cut your loss,let your profit run! ”（斬斷你的虧損，讓你的利潤奔跑！）在實盤中居然因為我們?nèi)诵缘亩舅幎兂闪恕癈ut your profit,let your loss run!”（斬斷你的利潤，讓你的虧損奔跑?。?，可悲可泣，每一個投資者都要克服人性的這一極大弱點！
三、止損——為什么永遠(yuǎn)那么難
1、因人性弱點而產(chǎn)生的幻想
在第二點中剛剛講過，因人性本身深層次期望事物愉悅的東西，期望事物朝有利于自己的方向發(fā)展，由此會讓人們產(chǎn)生很多幻想，這是實戰(zhàn)操盤中投資者止損艱難，難于上青天的一大原因，在此不再輟述。
2、止損后上漲怎么辦
首先不要糾結(jié)于錯誤的止損怎么辦，資本市場變幻莫測，沒有人知道下一分鐘會發(fā)生什么，它的不確定性和價格的波動就決定了止損是有可能錯誤的。但是，換個角度來想：錯誤止損的成本相當(dāng)于給你的本金安全買個個保險。試問：如果不止損，暴跌了又該怎么辦？而實事上，據(jù)統(tǒng)計在所有的止損中，有80%是正確的，即：割肉后真的暴跌了，使本金免遭更大的虧損；而中間僅有20%的止損是錯誤的，即：割肉后價格上漲了，割錯了。相信投資者知道哪個輕哪個重，且在權(quán)衡利弊后會做出正確的決策。
在資本市場中，比的不是誰活的瀟灑，比的是誰的壽命最長，而止損即等同于“保命”！
投資者永遠(yuǎn)要記住：止損不是兇手，而是助手；止損不是割肉，而是正常的風(fēng)險管理，它會讓您的血不再流，讓您的資產(chǎn)安全！
