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上篇談及ROE、ROA的區(qū)別點(diǎn)在于有無(wú)杠桿指數(shù)（ROE=ROA*杠桿指數(shù)），也簡(jiǎn)單分析了杠桿指數(shù)

此篇再聊聊由杠桿指數(shù)引出的負(fù)債率和真實(shí)負(fù)債率

開(kāi)聊前，再把杠桿指數(shù)拆解下

杠桿指數(shù)

=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

=（凈資產(chǎn)+總負(fù)債）/凈資產(chǎn)

=（凈資產(chǎn)+有息負(fù)債+無(wú)息負(fù)債）/凈資產(chǎn)

=1+總負(fù)債/凈資產(chǎn)

由公式可見(jiàn)，總負(fù)債越多，杠桿指數(shù)越大，二者是同向影響

而總負(fù)債包括有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債

有息負(fù)債：指短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、一年外的長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等等，通俗點(diǎn)說(shuō)，就是指所有需要支付利息的借款的總稱

無(wú)息負(fù)債：指應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債、應(yīng)付員工薪資、其它應(yīng)付款、應(yīng)付稅務(wù)等等，通俗點(diǎn)說(shuō)，就是指所有不需要支付利息的欠款的總稱

很顯然，企業(yè)的有息負(fù)債越多，企業(yè)承受的現(xiàn)金流壓力就越大，反映到經(jīng)營(yíng)壓力就越大，企業(yè)就越經(jīng)受不住大的波動(dòng),往往內(nèi)部經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題、或外在環(huán)境嚴(yán)峻，抑或處于周期谷底時(shí)，企業(yè)生存極其困難

同樣地，企業(yè)對(duì)無(wú)息負(fù)債越多，說(shuō)明企業(yè)利用上下游的錢就越多，提示企業(yè)對(duì)上下游的地位就越強(qiáng)（具體企業(yè)具體分析），通俗點(diǎn)說(shuō)，就是白白占用別人的錢，不用掏利息，當(dāng)然更有利用企業(yè)的發(fā)展了，同時(shí)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間出現(xiàn)的大波動(dòng)就有更大的空間和維度去適應(yīng)和調(diào)整了

所以，這里便引出負(fù)債率和真實(shí)負(fù)債率的這2個(gè)概念

負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)

真實(shí)負(fù)債率呢，顧名思義，=真實(shí)負(fù)債/總資產(chǎn)

而真實(shí)負(fù)債，結(jié)合上述分析，指的當(dāng)然是有息負(fù)債，故真實(shí)負(fù)債率又叫有息負(fù)債率

再結(jié)合公式“杠桿指數(shù)=1+（有息負(fù)債+無(wú)息負(fù)債）/凈資產(chǎn)”來(lái)看，是不是瞬間對(duì)高杠桿企業(yè)有著不一樣的感腳了。