數(shù)據(jù)表現(xiàn)：中國(guó)人民銀行今日公布9月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。9月社會(huì)融資規(guī)模為10500億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加8542億元；外幣貸款折合人民幣減少508億元；委托貸款增加1639億元；信托貸款減少325億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1411億元；企業(yè)債券凈融資1866億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資611億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額120.21萬億元,同比增長(zhǎng)12.9%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年末低0.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額32.72萬億元，同比增長(zhǎng)4.8%。
評(píng)論：
新增信貸超預(yù)期，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，社融規(guī)模符合預(yù)期，與我們昨天的價(jià)格點(diǎn)評(píng)一致。在昨天市場(chǎng)對(duì)價(jià)格數(shù)據(jù)的一片悲觀聲中，我們明確指出，通縮預(yù)期雖然有所增強(qiáng)，但并不構(gòu)成顯著威脅。今天的貨幣金融數(shù)據(jù)傳遞出積極的信號(hào)，符合我們的判斷?？傮w來說，規(guī)模符合預(yù)期，但結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，這將有助于實(shí)體融資成本的改善。這表明了以央行和銀監(jiān)會(huì)為主導(dǎo)的信貸改革和風(fēng)險(xiǎn)管理，在經(jīng)歷了7月的陣痛后，積極的效果開始顯現(xiàn)。對(duì)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，還有待10月21日的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布。
1、新增信貸超出預(yù)期，表內(nèi)擴(kuò)張，表外收縮。9月新增信貸8542億，高于市場(chǎng)預(yù)期的7400億。這一信貸水平表明，表內(nèi)信貸已經(jīng)從7月的劇烈收縮中恢復(fù)過來，并略有超預(yù)期表現(xiàn)。表外部分在三季度持續(xù)收縮，這種表現(xiàn)正如我們之前所述，表外的收縮需要表內(nèi)的擴(kuò)張來承接，才能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。
從貸款結(jié)構(gòu)看，企業(yè)的短期和中長(zhǎng)期貸款都較8月上升，說明企業(yè)的信貸狀況有所改善。居民的短期貸款回升明顯，使整體中長(zhǎng)期占比較8月略有下降，但仍保持在50%以上的水平。票據(jù)融資858億，較往年同期增長(zhǎng)顯著，在這點(diǎn)上也不排除銀行存在用短期票據(jù)沖貸款的現(xiàn)象。
2、 社會(huì)融資規(guī)模基本符合預(yù)期，社融的結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。9月社融規(guī)模1.05萬億，基本符合1.1萬億的市場(chǎng)預(yù)期。社融結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，表外的信托貸款減少325億繼續(xù)收縮，直接融資規(guī)模增加，企業(yè)債1866億仍相對(duì)穩(wěn)健，股票融資611億創(chuàng)下11年2月以來的單月新高。
3、 存款偏離度考核約束了以往的季末存款增速。 9月末人民幣存款余額112.66萬億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增速分別比上月末和去年末低0.8個(gè)和4.5個(gè)百分點(diǎn)。9月新增存款9243億，環(huán)比升8163億，同比減少7057億。常見的季末沖存款現(xiàn)象遠(yuǎn)不如往年明顯，這顯然是由于存款偏離度考核的影響。3季度新增存款同比減少了3.1萬億，回落較為明顯，這使銀行存貸比收緊，客觀需要放松存貸比政策盡快出臺(tái)。
4、 M2增速符合預(yù)期，M1增速低于預(yù)期，投資條件改善。9月M2增速12.9%，市場(chǎng)預(yù)期13%，前值12.8%；M1增速4.8%，市場(chǎng)預(yù)期5.9%，前值5.7%。M2/M1的比值擴(kuò)大，說明投資條件好轉(zhuǎn)，貨幣的信貸創(chuàng)造有所回升。
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