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資料配圖
近期港股市場(chǎng)汽車(chē)板塊行情持續(xù)火熱，多只新能源汽車(chē)股聯(lián)手飚漲，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。分析認(rèn)為，近期管理層五部門(mén)聯(lián)合發(fā)文出臺(tái)行業(yè)新政策， “雙積分”啟動(dòng)在即、新能源汽車(chē)或迎來(lái)最大利好，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求也有望進(jìn)一步增大，在此背景下，A股市場(chǎng)新能源汽車(chē)板塊或?qū)⒏螲股步伐大幅上揚(yáng)，其中，整車(chē)制造與充電樁、鋰電池等細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)的股值得關(guān)注。
整車(chē)制造
龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯
本報(bào)記者 舒婭疆
當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)正處于政策利好的風(fēng)口之上，而整車(chē)制造被認(rèn)為是板塊內(nèi)有望直接獲益的細(xì)分領(lǐng)域。
9月28日,工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局聯(lián)合公布了《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法》；辦法中明確了積分核算方法,并設(shè)立了新能源汽車(chē)積分比例要求的門(mén)檻。從2019年度開(kāi)始設(shè)定新能源汽車(chē)積分比例要求,管理辦法自2018年4月1日起施行。
對(duì)此，東吳證券分析師高登指出，雙積分政策正式落地,預(yù)計(jì)2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)量將達(dá)到200萬(wàn)輛?！凹僭O(shè)2020年乘用車(chē)產(chǎn)量3000萬(wàn)輛,純電動(dòng)占比75%,滿(mǎn)足1.2倍積分的電動(dòng)車(chē)占比30%,平均單車(chē)新能源積分約為3.7,新能源乘用車(chē)產(chǎn)量需滿(mǎn)足150萬(wàn)輛才能達(dá)到要求,加上商用車(chē)部分,新能源汽車(chē)總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到200萬(wàn)輛?！?
中國(guó)銀河國(guó)際研究所認(rèn)為，在工信部的積分制下,汽車(chē)生產(chǎn)商將承擔(dān)更多推廣新能源汽車(chē)的責(zé)任。因此,具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)先企業(yè)將成為主要受益者。浙商證券分析師鄭丹丹則指出，《管理辦法》的正式落地將利好新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展,并將推動(dòng)新能源車(chē)消費(fèi)升級(jí)。新能源積分和平均燃料消耗量積分的實(shí)施,將加速我國(guó)新能源車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替代。
從投資機(jī)會(huì)的角度來(lái)看，高登表示，雙積分政策出臺(tái),彰顯國(guó)家發(fā)展新能源汽車(chē)的決心,未來(lái)將以更市場(chǎng)化的方式鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步的優(yōu)勢(shì)企業(yè)勝出,維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。推薦新能源客車(chē)龍頭宇通客車(chē),電動(dòng)物流車(chē)龍頭東風(fēng)汽車(chē),建議關(guān)注布局較早的自主品牌乘用車(chē)比亞迪、江淮汽車(chē)、眾泰汽車(chē)等。
渤海證券分析師張冬明則認(rèn)為,國(guó)家支持新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意愿沒(méi)有改變,隨著國(guó)家推廣目錄和各地方補(bǔ)貼政策的陸續(xù)發(fā)布,市場(chǎng)需求有望加速提升,下半年新能源汽車(chē)發(fā)展將持續(xù)向好,產(chǎn)銷(xiāo)有望逐步走高,建議重點(diǎn)關(guān)注新能源乘用車(chē)及運(yùn)營(yíng)、物流專(zhuān)用車(chē)以及新能源客車(chē)等方面的投資機(jī)會(huì),推薦比亞迪、江淮汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、宇通客車(chē)、金龍汽車(chē)。
潛力股精選
宇通客車(chē) （600066）
平安證券分析師王德安認(rèn)為，宇通客車(chē)的新能源客車(chē)2017年第三季度銷(xiāo)量大概率高于2016年同期，其中純電動(dòng)占比可能提高。10月份公司新能源客車(chē)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)較高增速，并在第四季度放量。電池成本下降超出年初預(yù)期，疊加公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司毛利率有望得到保證。同時(shí)，國(guó)內(nèi)公交車(chē)市場(chǎng)保有量有望從60萬(wàn)臺(tái)上升到70萬(wàn)臺(tái)，新能源滲透率在80%以上，宇通公交車(chē)銷(xiāo)售的優(yōu)勢(shì)區(qū)域增長(zhǎng)潛力大，公司新能源客車(chē)市占率有望進(jìn)一步提高。
江淮汽車(chē) （600418）
國(guó)聯(lián)證券分析師馬松表示，江淮汽車(chē)今年5、6兩月連續(xù)創(chuàng)下了公司新能源汽車(chē)月銷(xiāo)量的新高，截至7月，公司累計(jì)銷(xiāo)售新能源汽車(chē)1.19萬(wàn)輛，累計(jì)銷(xiāo)量增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。后續(xù)公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的看點(diǎn)頗多：年內(nèi)三款基于第7代平臺(tái)打造的新車(chē)有望上市；與蔚來(lái)合作的首款量產(chǎn)車(chē)型ES8預(yù)計(jì)將于2018年推出；與大眾的合作也在穩(wěn)步推進(jìn)中?？紤]到合資公司主要生產(chǎn)廉價(jià)電動(dòng)車(chē)，看好其在銷(xiāo)量上的潛力。除了新能源汽車(chē)領(lǐng)域，公司后續(xù)還有望和大眾在智能汽車(chē)、互聯(lián)汽車(chē)以及無(wú)人駕駛汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行全面合作，與大眾的合作將顯著加強(qiáng)公司在電動(dòng)化、智能化領(lǐng)域的布局，全面提升公司在研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。
東風(fēng)汽車(chē) （600006）
公司是東風(fēng)集團(tuán)旗下的輕型商用車(chē)平臺(tái)，東吳證券分析師高登認(rèn)為，電動(dòng)物流車(chē)市場(chǎng)空間超過(guò) 200萬(wàn)輛/年，公司有望在政策催化下迎來(lái)快速增長(zhǎng)——2017年7月， 全行業(yè)生產(chǎn)電動(dòng)物流車(chē)10813輛，同比增長(zhǎng)1536%， 行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，東風(fēng)汽車(chē)則是當(dāng)之無(wú)愧的電動(dòng)物流車(chē)王者，2017年1-7月市占率第一，同時(shí)，公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域布局早，目前已形成了2000臺(tái)客車(chē)、6000臺(tái)廂貨、 1.2萬(wàn)臺(tái)輕客和4000臺(tái)輕卡的新能源產(chǎn)能。總體來(lái)看，電動(dòng)物流車(chē)在國(guó)家政策支持下大有可為，隨著行業(yè)快速增長(zhǎng)期的到來(lái)，公司作為行業(yè)龍頭將直接受益。
金龍汽車(chē) （600686）
安信證券分析師衡昆表示，2017年7月是金龍汽車(chē)公司困境反轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著2017年7月蘇州金龍正式恢復(fù)生產(chǎn)資質(zhì)，緊接著下半年政府采購(gòu)熱潮掀起，預(yù)計(jì)2017下半年公司新能源業(yè)績(jī)將貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)彈性。另一方面，繼9月13日 “福建省新8條”提出全面更換電動(dòng)公交車(chē)、提供客車(chē)開(kāi)發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)每車(chē)100萬(wàn)等有力扶持政策后，9月26日福建省又發(fā)布新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，規(guī)劃指出金龍汽車(chē)新能源客車(chē)2020年銷(xiāo)量目標(biāo)為4.5萬(wàn)輛，大超市場(chǎng)預(yù)期，衡昆認(rèn)為受益福建省政策大力扶持，公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機(jī)已至。
比亞迪 （002594）
2017年上半年國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度放緩，在此情況下，比亞迪的新能源汽車(chē)保持了較高增長(zhǎng)水平，今年上半年共售出約16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31%。聯(lián)訊證券分析師王鳳華指出，公司作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，上半年的市場(chǎng)份額約為19.5%，旗下的比亞迪e5、宋等車(chē)型持續(xù)熱銷(xiāo)，截止7月，比亞迪宋DM已經(jīng)連續(xù)三月登頂插電混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量榜首，并在7月以5069輛的成績(jī)奪得國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)月銷(xiāo)量第一名，也刷新了插混車(chē)型的單月銷(xiāo)量記錄。未來(lái)隨著地方補(bǔ)貼政策的不斷落實(shí)，以及雙積分制度的實(shí)施，新能源汽車(chē)預(yù)計(jì)將重返高增長(zhǎng)時(shí)代。
鋰電池、充電樁
具備增長(zhǎng)潛力
本報(bào)記者 林珂
新能源汽車(chē)整車(chē)制造企業(yè)近期熱度持續(xù)提升背后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也有望跟風(fēng)上漲。值得一提的是，鋰電池、充電樁等細(xì)分領(lǐng)域在經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后逐步企穩(wěn)，第二波行情有望隨時(shí)到來(lái)。
從新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，動(dòng)力電池當(dāng)屬最重要的零部件之一。目前來(lái)看，三元鋰電池持續(xù)替代磷酸鐵鋰電池，成為我國(guó)主流動(dòng)力電池是大勢(shì)所趨。有行業(yè)人士預(yù)計(jì)，2017-2020年我國(guó)動(dòng)力電池復(fù)合增速將達(dá)59%，而三元鋰電池的復(fù)合增速將高達(dá)88%。鋰電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，隨著下游需求的增加，行業(yè)龍頭值得關(guān)注，業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。
從鋰電池行業(yè)機(jī)會(huì)來(lái)看，中金公司分析師李璇預(yù)計(jì)電池與材料行業(yè)基本面與市場(chǎng)預(yù)期均已企穩(wěn)，考慮到下半年銷(xiāo)售旺季與2018年國(guó)家補(bǔ)貼不退坡，2017下半年至2018年行業(yè)仍將維持高景氣。龍頭公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將得到市場(chǎng)的重新認(rèn)可。推薦國(guó)軒高科、滄州明珠、新宙邦，建議關(guān)注杉杉股份、天賜材料、創(chuàng)新股份、雙杰電氣等。
此外，充電樁數(shù)量的不足一直是制約新能源汽車(chē)發(fā)展的重要因素之一。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)充電樁遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足新能源車(chē)出行需求，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年新能源車(chē)銷(xiāo)售有望保持40%的復(fù)合增速，充電樁需加速建設(shè)、補(bǔ)足短板。同時(shí)，多部委推進(jìn)充電樁建設(shè)，電網(wǎng)公司及社會(huì)資本將加快充電樁建設(shè)，2017年開(kāi)始充電樁建設(shè)有望逐步加快，“十三五”期間充電樁建設(shè)值得期待。
中泰證券分析師邵晶鑫分析指出，今年年初，能源局便把探索合理商業(yè)與補(bǔ)貼模式定為充電樁市場(chǎng)政策的新方向，其也將自上而下保障充電樁市場(chǎng)快速發(fā)展。能源局全年目標(biāo)建設(shè)充電樁90萬(wàn)，國(guó)網(wǎng)計(jì)劃建充電樁2.9萬(wàn)，由此看出更多樁的增量來(lái)自于社會(huì)布局。因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)在充電樁運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，民企望逐步成為主流，優(yōu)先卡位的龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更明顯。建議關(guān)注制造廠(chǎng)商科士達(dá)、中恒電氣、和順電氣、通合科技、科陸電子等；運(yùn)營(yíng)廠(chǎng)商特銳德、萬(wàn)馬股份、北巴傳媒等。
潛力股精選
國(guó)軒高科 (002074)
公司2017年上半年與龍頭車(chē)企中通客車(chē)、南京金龍保持緊密合作，訂單量及訂單金額提升顯著，2017年上述兩家公司的電池組訂單合計(jì)18600套，較去年增長(zhǎng)55%，訂單金額合計(jì)28.2億元，較去年增長(zhǎng)34.61%。申萬(wàn)宏源證券指出，今年公司加速乘用車(chē)三元電池市場(chǎng)布局，三元產(chǎn)能有序釋放，與北汽新能源、眾泰、奇瑞等新能源乘用車(chē)企合作，其中北汽新能源的訂單量達(dá)到12900套，訂單金額14.91億元，三元電池將成為今明兩年公司一大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司長(zhǎng)期發(fā)展受益市場(chǎng)格局集中和產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。
天賜材料 (002709)
公司用十年時(shí)間做到鋰電池電解液全球龍頭，強(qiáng)成本控制力、全球優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)、深厚研發(fā)實(shí)力打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前正努力開(kāi)發(fā)新型鋰鹽、添加劑等高端產(chǎn)品，后續(xù)還將進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)份額，全球電解液龍頭競(jìng)爭(zhēng)力凸顯。公司具備快速向其他鋰電材料領(lǐng)域拓展的能力。中泰證券指出，目前公司正積極布局。橫向上，通過(guò)參股艾德納米與自主研發(fā)，布局磷酸鐵鋰、三元正極材料領(lǐng)域。縱向布局上，通過(guò)參股云鋰股份、容匯鋰業(yè)不斷夯實(shí)上游鋰資源布局。我們認(rèn)為公司將成為全球鋰電材料航母企業(yè)，在行業(yè)發(fā)展大空間下，公司將通過(guò)不斷布局打開(kāi)新發(fā)展空間，航母正加速啟航。
新宙邦 (300037)
公司上半年受益電容器化學(xué)品市場(chǎng)回暖，該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年的下跌趨勢(shì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，電解液平穩(wěn)符合預(yù)期。太平洋證券指出，公司是國(guó)內(nèi)電容器化學(xué)品和電解液龍頭，今年主要受累電解液價(jià)格下跌，增長(zhǎng)出現(xiàn)瓶頸。往后看，電解液市場(chǎng)需求呈上升趨勢(shì)；電容器化學(xué)品收入扭轉(zhuǎn)多年下降出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，市場(chǎng)回暖明顯；惠州二期預(yù)計(jì)今年9月試生產(chǎn)打開(kāi)新成長(zhǎng)空間。同時(shí)近期公司多元布局，收購(gòu)巴斯夫電池材料強(qiáng)化電解液業(yè)務(wù)；收購(gòu)永晶科技25%股權(quán)拓展含氟精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)；海斯福近期也公告擴(kuò)張高端氟化學(xué)品?？春霉驹谀壳案鱾€(gè)領(lǐng)域內(nèi)做強(qiáng)做大的決心。
中恒電氣 (002364)
公司中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)公司第二次物資招標(biāo)采購(gòu)2017年電源項(xiàng)目，體現(xiàn)了公司在充電樁領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力；公司中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)政企分公司信息港四號(hào)地A2-1、A2-2數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目?jī)?chǔ)能及備電服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)架構(gòu)逐漸明晰。海通證券指出，公司受益于充電樁扶持政策，憑借過(guò)硬的生產(chǎn)制造技術(shù)占據(jù)充電樁市場(chǎng)重要市場(chǎng)份額，該業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)；同時(shí)利用電改契機(jī)參、控股地方電力綜合服務(wù)商，先圈住客戶(hù)后通過(guò)增值服務(wù)變現(xiàn)，商業(yè)模式清晰，預(yù)計(jì)異地?cái)U(kuò)張快速，充電樁和能源互聯(lián)網(wǎng)雙龍頭將揚(yáng)帆再起航。維持 “買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
科士達(dá) (002518)
公司基于同源技術(shù)培養(yǎng)的光伏逆變器、充電樁模塊業(yè)務(wù)面臨良好的行業(yè)機(jī)遇，近幾年增速較快并且有望發(fā)展為公司業(yè)務(wù)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好公司的長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。可以看到，公司完全依靠產(chǎn)品銷(xiāo)售的內(nèi)生發(fā)展，過(guò)去4年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)合增速34%，實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)70%以上，體現(xiàn)出了強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)管理能力。招商證券指出，公司光伏逆變器上半年收入增長(zhǎng)126%，在手訂單充足，有望保持高速增長(zhǎng)。充電樁業(yè)務(wù)2016年實(shí)現(xiàn)了70%以上增長(zhǎng)，受益于新能源汽車(chē)的大發(fā)展，公司充電樁模塊業(yè)務(wù)有望成為重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
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