概要：
去年我國出口表現(xiàn)強勁，四季度以美元計價的出口增速升至16.7%，成為拉動我國經濟復蘇的重要力量。之所以去年我國出口能夠在全球“一枝獨秀”，主要源于疫情之后美歐國家的需求恢復領先于生產，出現(xiàn)了較大的供需缺口，而我國在全球最早控制住疫情，生產迅速恢復并有效填補了這部分缺口。
從最新的情況來看，當前發(fā)達國家和新興市場國家的生產正持續(xù)恢復，供需缺口面臨收窄。如果海外生產端回升，我國出口的份額可能會有向常態(tài)化回落的壓力。
1. 歐美：產能恢復95成以上
入冬以后歐美國家普遍遭遇了疫情的再度爆發(fā)，主要地區(qū)的消費也由于防控措施升級而出現(xiàn)回落，但多數(shù)國家生產端的恢復腳步并沒有被顯著打斷。以美國為例，12月美國零售銷售額同比出現(xiàn)回落，而其工業(yè)產值同比繼續(xù)上行至-2.8%，并創(chuàng)下疫情發(fā)生以來的新高，已接近于疫情之前的水平。
從產能利用率看，美國的工業(yè)產能已恢復了接近九五成。去年5月份開始，美國的生產就進入了持續(xù)的修復狀態(tài)，截至12月，工業(yè)產能利用率已回升至74.5%，為19年同期的大約96%，其中制造業(yè)產能利用率已接近上一年同期的98%。領先指標PMI也顯示，進入1月后美國的制造業(yè)景氣度仍保持在高位水平，生產端恢復有望延續(xù)。
歐元區(qū)的工業(yè)生產指數(shù)同比接近轉正，當前增速超過19年平均水平。歐元區(qū)工業(yè)生產也從5月開始進入修復通道，截至11月，19國工業(yè)生產指數(shù)同比已回升至-0.6%，創(chuàng)19年4月以來的新高。從產能恢復水平看，四季度歐元區(qū)的制造業(yè)產能利用率修復至78%，也達到上年同期的九五成以上。
若具體看歐洲的主要國家，雖然德、英、法、西等國的生產指數(shù)同比都尚未轉正，但均呈現(xiàn)修復的趨勢，其中德國同比已恢復到2019年左右水平。整體來看，歐洲地區(qū)的生產端同樣持續(xù)改善，往后看，隨著疫苗效果的逐步發(fā)揮，生產恢復有望進一步加速。
如果分行業(yè)看，部分產品制造更是超越了疫情前的水平。受較強的需求拉動，美國耐用消費品的出貨量增速普遍在三季度實現(xiàn)轉正，尤其是計算機及相關產品的出貨同比從20年7月以來連續(xù)位于9%以上的高位，汽車及零部件出貨也在12月升至6.5%。相比之下，剩余的非耐用消費品、資本品生產恢復稍顯落后，但也都在持續(xù)回升的過程中。
2. 新興：生產恢復得更快
不僅僅是發(fā)達經濟體，主要的新興和發(fā)展中國家的生產也在不斷修復，甚至相比發(fā)達國家恢復得更快。比如金磚國家的工業(yè)生產指數(shù)同比基本都恢復到了疫情前的水平，其中印度、俄羅斯、巴西工業(yè)指標均已同比轉正。而東南亞生產國，以馬來西亞和越南為典型，它們的生產恢復甚至更早，大概在6、7月份就已經回到常態(tài)水平。
隨著生產的相繼修復，新興市場國家的出口也有不同程度的回升。其中越南表現(xiàn)突出，出口金額同比在21年1月飆升至46%，創(chuàng)出2013年以來的新高。墨西哥和馬來西亞的同比增速也回升至10%以上，高于2019年的全年水平。
事實上，與我國形成競爭關系的產出國出口形勢多已恢復，目前我國替代的生產主要來自發(fā)達經濟體。以美國為例，在其整體進口金額中，我國所占份額在5月升至最高點，對應發(fā)達經濟體和其他新興市場國家的份額普遍下滑。而到目前，新興市場國家，包括墨西哥、越南、印度的份額均已恢復，甚至高于19年正常水平，我國實際上更多替代的是歐盟、加拿大等發(fā)達經濟體的生產。
綜上來看，疫情對生產端，尤其是新興市場國家的生產端影響是短期的。即使疫情影響仍在延續(xù)，生產也會不斷調整以適應疫情，延續(xù)恢復態(tài)勢。
3. 出口結構：從消費品到資本品
最后，海外生產恢復對我國出口的影響也在逐步顯現(xiàn)。由于疫情之后，歐美發(fā)達國家大幅寬松，帶動終端消費走強，也拉動我國消費品出口增速不斷創(chuàng)出新高。但隨著海外生產的逐步恢復，去年12月，我國主要出口商品中消費品的增速出現(xiàn)回落，而以機械器具、電機設備、鋼鐵為代表的資本品或中間品出口增速繼續(xù)回升，以對接海外復蘇的生產需求。若海外的生產修復延續(xù)，我國消費品出口的火爆局面也將部分向中間品或資本品類轉移。
所以往后看，隨著疫苗在發(fā)達經濟體逐步起效，歐美國家的生產有望進一步修復；而對于新興經濟體來說，盡管疫情影響消除的時間大概率晚于發(fā)達國家，但其生產多已基本適應疫情，初步完成疫后修復。也因此，今年我國可能將面臨較顯著的出口份額回落壓力。
