2017年主動(dòng)管理型偏股基金的冠亞軍來(lái)自同一家基金公司同一名基金經(jīng)理，景順長(zhǎng)城基金旗下劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合、景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)，分別56.28%和55.52%的回報(bào)率位列偏股混合型基金2017年業(yè)績(jī)榜單第1名、第2名。值得注意的是，景順長(zhǎng)城收獲了諸多子類(lèi)產(chǎn)品的分類(lèi)冠、亞、季軍，在一年期、三年期、五年期業(yè)績(jī)中均有出眾業(yè)績(jī)。銀河證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品在2017年的平均收益達(dá)到30.05%，在89家可比基金公司中排名第4。
景順長(zhǎng)城靠什么贏得出色業(yè)績(jī)？《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者回顧景順長(zhǎng)城發(fā)展史發(fā)現(xiàn)，這家公司一貫審慎經(jīng)營(yíng)，以高于行業(yè)的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格要求自己，過(guò)去不少熱鬧的業(yè)務(wù)都沒(méi)有參與，而是選擇低調(diào)務(wù)實(shí)地打磨綜合投研實(shí)力，終獲豐碩成果。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年末，該公司共誕生出13只成立以來(lái)年化回報(bào)率超過(guò)20%的基金，匯集了余廣、劉彥春、黎海威、鮑無(wú)可、楊銳文等績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理。
“這家基金公司的投研文化自成一派，基金經(jīng)理形成梯隊(duì)式‘全面開(kāi)花’，各項(xiàng)投資能力不斷夯實(shí)，每年都能涌現(xiàn)出一批收益豐厚的產(chǎn)品?！鄙钲谝皇煜ぞ绊橀L(zhǎng)城基金的業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，已然成為股票投資專(zhuān)家的景順長(zhǎng)城隨著投資領(lǐng)域的多元化，下一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)是提供專(zhuān)業(yè)的綜合投資解決方案。
9只基金近五年凈值回報(bào)超100%
在景順長(zhǎng)城基金看來(lái)，最近一年來(lái)的行情態(tài)勢(shì)，本質(zhì)是A股投資邏輯發(fā)生了重大變化，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，再融資及減持新規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，過(guò)去八九年來(lái)通過(guò)外延式并購(gòu)的制度套利模式趨于終結(jié)，價(jià)值投資邏輯回歸為市場(chǎng)主流，業(yè)績(jī)回報(bào)成為價(jià)值創(chuàng)造和投資收益的源泉，基本面選股成為制勝王道。
數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城旗下20只基金2017年度收益超過(guò)20%，11只基金排名位居同類(lèi)前1/10。除了前面提過(guò)的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益包攬偏股混合型基金冠亞軍之外，景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡基金以36.53%的2017年度回報(bào)率在股債平衡型混合基金排名第二，而過(guò)去兩年該基金則是股債平衡型混合基金兩年期業(yè)績(jī)冠軍。量化投資領(lǐng)域同樣大獲全勝，景順長(zhǎng)城量化新動(dòng)力以35.55%的年度凈值增長(zhǎng)率在128個(gè)主動(dòng)量化基金中排名第一；景順長(zhǎng)城滬深300指數(shù)增強(qiáng)以33.58%的年度收益率、11.58%的年度超額收益率在全市場(chǎng)所有滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金中排名第一。
中長(zhǎng)期看，截至2017年年末，景順長(zhǎng)城旗下有8只權(quán)益類(lèi)基金過(guò)去三年凈值回報(bào)率超過(guò)60%，其中景順長(zhǎng)城能源基建基金過(guò)去三年累計(jì)回報(bào)率為108.28%，在320個(gè)偏股混合型基金中排名第15。同時(shí)，景順長(zhǎng)城旗下有9只權(quán)益類(lèi)基金過(guò)去五年凈值回報(bào)率超過(guò)100%。其中，景順長(zhǎng)城優(yōu)選混合基金以過(guò)去五年195.01%的累計(jì)回報(bào)率成為普通偏股型混合基金中的五年期業(yè)績(jī)冠軍，在106個(gè)普通偏股型混合基金中排名第一。
在固定收益投資領(lǐng)域景順長(zhǎng)城長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也可圈可點(diǎn)。以景順長(zhǎng)城景頤雙利債券基金為例，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，該基金過(guò)去三年累計(jì)凈值增長(zhǎng)27.19%，在103個(gè)普通債券型基金中排名第8。同時(shí)還有多只債券基金三年期排名前三分之一。
在景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理周偉達(dá)看來(lái)，景順長(zhǎng)城良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，源于公司奉行的“基本面選股至上”的投資原則，從“取勢(shì)、明道、優(yōu)術(shù)”三個(gè)層面踐行。從“取勢(shì)”層面看，通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及監(jiān)管層變化，前瞻性預(yù)判價(jià)值回歸的大趨勢(shì)；從“明道”層面看，立足基本面，切實(shí)踐行價(jià)值投資之道，擯棄概念股炒作，重倉(cāng)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股和具有估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌股；從“優(yōu)術(shù)”層面看，注重自下而上精選“好的市場(chǎng)空間、好的管理團(tuán)隊(duì)、好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、凈資產(chǎn)收益率持續(xù)較高”的公司，最終成就了景順長(zhǎng)城權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品的王者榮耀。
基金經(jīng)理投資風(fēng)格各有所長(zhǎng)
“景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)很有自己的特點(diǎn)，投資文化自成一派?！?上述基金分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，首先是投資理念鮮明，“寧取細(xì)水長(zhǎng)流，不要驚濤裂岸”，遵從基本面選股，不炒題材拒絕消息，追求中長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)的理念。在這個(gè)理念下，投資流程成熟有序、風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿投資全過(guò)程。此外，基金經(jīng)理風(fēng)格各異，且保持穩(wěn)定。
景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理周偉達(dá)向記者介紹說(shuō)，景順長(zhǎng)城在基本面選股的原則下，鼓勵(lì)基金經(jīng)理形成自己穩(wěn)定的投資風(fēng)格，并用季度回顧制度檢視基金經(jīng)理在投資過(guò)程中不發(fā)生風(fēng)格漂移。在景順長(zhǎng)城管理層的共識(shí)里，只有基金經(jīng)理的投資能力和業(yè)績(jī)可解釋、可預(yù)測(cè)、可重復(fù)，才能贏得投資者的長(zhǎng)期信賴。因此，給基金經(jīng)理寬松的發(fā)揮空間是很重要的，更長(zhǎng)期的考核能避免基金經(jīng)理在投資行為上的短期化。
目前景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)中既有余廣這樣的價(jià)值長(zhǎng)跑型選手，也有鮑無(wú)可這樣的控回撤專(zhuān)家，既有詹成這樣的成長(zhǎng)股獵手，也有楊銳文這樣敏銳的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)捕捉者，更有劉彥春、劉蘇這樣的均衡配置高手，基金經(jīng)理風(fēng)格各有所長(zhǎng)。同時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)保持持續(xù)穩(wěn)定。來(lái)自同花順iFinD的數(shù)據(jù)顯示，2015年以來(lái)的三年時(shí)間里，景順長(zhǎng)城的基金經(jīng)理變動(dòng)率之低在行業(yè)排名第三，僅次于華富基金、長(zhǎng)盛基金。
從投資經(jīng)驗(yàn)上看，景順長(zhǎng)城基金旗下目前共有20名基金經(jīng)理，平均從業(yè)年限為10.5年，而平均在景順長(zhǎng)城服務(wù)的時(shí)間達(dá)到6.2年。并且，老牌基金經(jīng)理在固收、權(quán)益、量化投資方面，都形成有效互補(bǔ)；與此同時(shí)，也呈現(xiàn)出明顯的梯隊(duì)效應(yīng)。
權(quán)益固收量化“三駕馬車(chē)”并駕齊驅(qū)
深入觀察景順長(zhǎng)城的投研業(yè)務(wù)，其投資能力架構(gòu)簡(jiǎn)單明了：傳統(tǒng)股混權(quán)益投資、固定收益投資、量化投資三駕馬車(chē)并駕齊驅(qū)，輔之還有布局FOF、國(guó)際/跨境投資。多年來(lái)該公司業(yè)務(wù)發(fā)展較為審慎，曾經(jīng)炙手可熱的分級(jí)基金、保本基金等鮮有涉及。
據(jù)了解，景順長(zhǎng)城管理層的共識(shí)是，堅(jiān)持不做自己不擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，每一項(xiàng)投資能力的推出，都要經(jīng)過(guò)公司內(nèi)部的重重考驗(yàn)，同時(shí)與外方股東相應(yīng)的投資板塊充分交流。在投資業(yè)務(wù)上，更多考慮堅(jiān)持長(zhǎng)線的眼光，用有生命力的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和管理上的精益求精爭(zhēng)取市場(chǎng)。
“正是這樣的經(jīng)營(yíng)理念，景順長(zhǎng)城把打造投資能力作為核心業(yè)務(wù)，一直在投研平臺(tái)的搭建、投資流程的優(yōu)化和投研人才的培養(yǎng)上下足功夫，而這也將是未來(lái)持續(xù)發(fā)力的基礎(chǔ)。”上述基金分析師繼續(xù)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，隨著金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，像景順長(zhǎng)城這樣堅(jiān)持真正回歸價(jià)值投資本源、堅(jiān)持審慎發(fā)展原則的基金管理人反而會(huì)贏得市場(chǎng)的嘉獎(jiǎng)。
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