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由經(jīng)營活動現(xiàn)金流量看競爭力
讀----《財報就像一本故事書》

   

    觀察企業(yè)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流入(或流出)的關系,是檢視企業(yè)體質(zhì)與競爭力的基礎。企業(yè)獲利與其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量間的關系可分成兩大類:

1、獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈正方向變動;

 a  獲利增加,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加

   控制應收賬款的增長

    控制存貨的增長

    應付賬款大幅的增長

    將這三項的增長與營業(yè)收入的增長做比較.具體情況作不同分析。

    收款快,付款慢是通路業(yè)者的特征.財務健全且談判力強的通路商,比較容易因收款及付款的時間差,擴大凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入的差距. 龐大的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入能提供企業(yè)更大的財務彈性.

    從經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占流動負債的比率可以檢測企業(yè)應對流動負債的能力。如果供貨商要求以現(xiàn)金提貨或縮短可賒賬時間會導致流動負債大量減少。

    由經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利的比率可以看出企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。企業(yè)每賺一元的利潤可以為公司帶來多少的經(jīng)營活動現(xiàn)金現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金其實就是供貨商提供的無息資金,能為股東帶來降低資金成本的實質(zhì)經(jīng)濟利益。

    如果企業(yè)沒有規(guī)模優(yōu)勢及管理效率,卻刻意通過拉長應付賬款或其他應計負債的支付期間,以追求經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入的擴大,可能會造成副作用.

    當應付賬款增加,而營收衰退或增長不如預期時,可能代表這些負面因素正發(fā)生作用.另外拉長付款時間所獲得的經(jīng)濟效益,也會由于利率維持在低檔而隨之降低.

    當公司擴張時,應付賬款金額的增長會較小.由于無法取得供應商充分的融通營運資金,部分通路商只有集中全力提高存貨周轉(zhuǎn)率以迅速取得現(xiàn)金.規(guī)模較小的通路商,盡可能以現(xiàn)金或短期票據(jù)支付貨款,以取得供應商較佳的交易條件,包括價格折讓、優(yōu)先供貨、良好品質(zhì)及售后服務等。

  獲利減少,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少,甚至變成凈流出

    這是典型的營運衰退型公司.持續(xù)性經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出可能會導致財務危機.

2、獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈反方向變動。

  獲利增加,但是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少,甚至成為凈流出

    這樣的企業(yè)體質(zhì)"似強實弱",主要現(xiàn)象為:應收賬款大量增加、存貨大量增加。不過也不能一概而論。比如“以交易為目的的短期投資”就會造成現(xiàn)金流出,而不是應收賬款或存貨增加引起的。只要該項流動資產(chǎn)的安全性與流動性良好,在可以接受的范圍之內(nèi)。

  獲利減少,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加

    預示這樣的企業(yè)由于過去的錯誤決策目前經(jīng)營開始有所改善的時候,企業(yè)面對過去錯誤的決策,經(jīng)常同時伴隨著承認損失的會計調(diào)整。如提取壞賬準備、存貨跌價及投資損失,以反映經(jīng)營問題;加緊應收賬款和存貨處理。

  短期來說,企業(yè)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金的流動方向可能不同,但長期來看,兩者的發(fā)展趨勢必定歸于一致。對于投資人來說,經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出的企業(yè),絕大多數(shù)都沒有投資價值。

  經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變化,可以反映企業(yè)經(jīng)營活動的形態(tài),以及因此產(chǎn)生的競爭力。 

    不過通常情況下,不務正業(yè)的企業(yè)最終會出問題的。通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來診斷一家企業(yè)的問題比單一的看營利增長更接近價值的判斷.

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