價值投資是全世界范圍流傳最廣的一種投資體系，其自誕生以來，隨著時代的不斷變遷和投資世界的不斷變化，也在逐步變化演進(jìn)。
1、格雷厄姆的價值投體系
格雷厄姆是價值投資的開山鼻祖，其開創(chuàng)了證券分析這門職業(yè)，同時將定量技術(shù)引入了證券業(yè)。格雷厄姆時代的經(jīng)濟是以有形資產(chǎn)為主，所以格雷厄姆的價值評估體系主要是考量股價與資產(chǎn)賬面價值的背離以及沒有反映到賬面的有形資產(chǎn)（隱藏價值），這是一種靜態(tài)的評估系統(tǒng)。
2、巴菲特的價值投資體系
作為格雷厄姆最杰出的弟子，沃倫.巴菲特對價值投資的體系和理論進(jìn)行了豐富。其將格雷厄姆的定量分析方法與費雪的定性分析方法結(jié)合起來，使價值投資實現(xiàn)了偉大的飛躍。
主要體現(xiàn)在以下幾點。
1）集中投資原則：由于格雷厄姆采取的是尋找股價低于賬面價值的股票進(jìn)行投資，但他不確定這樣的公司到底哪些會上漲，于是采取了分散投資的策略來鎖定大概率收益，而沃倫巴菲特卻采取了集中投資的原則，這是因為巴菲特在遇到費雪和芒格以后，從中學(xué)到了商業(yè)分析方法，規(guī)避了集中持股的弊端，放大了收益。
2）將格雷厄姆的定量分析與費雪的定性分析有效結(jié)合起來，對企業(yè)的無形資產(chǎn)進(jìn)行挖掘。
在運用費雪的調(diào)查法和商業(yè)分析法的過程中，巴菲特傾向于對企業(yè)的運營和管理層的研究，從中認(rèn)識到了無形資產(chǎn)的價值，其認(rèn)為無形資產(chǎn)是公司成長性的基礎(chǔ)，認(rèn)為商業(yè)世界的增長已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，經(jīng)濟中的無形資產(chǎn)成分增加了，無形資產(chǎn)所帶來的收益也占據(jù)了很大成分。
3）在投資實踐中，將格雷厄姆的定量分析法和費雪的定性分析法相結(jié)合，巴菲特獲得了巨大的成功。巴菲特說自己是“85%的格雷厄姆+15%的費雪”，至于到底誰的思想占比大，不是我們的研究重點，但至少我們可以看到，其投資體系是格雷厄姆的定量分析與費雪的定性分析的有效結(jié)合。而這兩種投資思想的結(jié)合，讓巴菲特獲得了空前的成功，這也使得價值投資體系得到了豐富和發(fā)展。
3、彼得林奇的動態(tài)價值投資體系
彼得.林奇的出現(xiàn)將價值投資徹底引向了以成長性為核心的投資體系。林奇將公司分為六類，同時將費雪的調(diào)查法發(fā)揮到了極致。13年間，林奇管理的基金從2000萬美元增長到了140億美元，高成長性價值投資得到了空前的追捧和發(fā)展。
4、索羅斯的“極點”價值投資法
在許多人的潛意識中，認(rèn)為索羅斯不是價值投資者，其實這是一種誤讀。但看看大名鼎鼎的技術(shù)派大師保羅.瓊斯的評價：“索羅斯，是外匯界幾乎不可見的純基本面分析者”。加之近年來巴菲特也在外匯交易市場出手，這也印證了索羅斯這位基本面分析者。
索羅斯的投資方法主要是在資產(chǎn)價格與價值的偏離過大，處在極可能的轉(zhuǎn)折點（稱為“極點”）時介入交易。從這里可以看出，其運用準(zhǔn)則其實也是格雷厄姆的價值中樞回歸理論。索羅斯的偉大之處在于將價值投資的方法廣泛運用于各類金融市場，擴展了價值投資的運用廣度和寬度。
綜上所述，四位投資大師在各自熟悉的領(lǐng)域，為我們所有的價值投資人展示了一個獨特的投資渠道和維度，但唯一不變的核心準(zhǔn)則，就是價值中樞回歸理論，這也是價值投資的根基。
來源：新浪博客
