一，停牌時(shí)間。
眾所周知，中國的股改截至今年，已經(jīng)十一年了，而182、733是繼上一批，如s上石化、s儀化、s天海、s華塑、s中紡之后的最后兩個(gè)釘子戶，一則，從這個(gè)角度而言，現(xiàn)在的每下一個(gè)交易日，都是倒計(jì)日，倒計(jì)時(shí)，誠如182一樣，連預(yù)案甚至保薦人都沒有，就突然停了牌股改。二則，從倒數(shù)上一批的釘子戶s上石化、s儀化、s天海、s華塑、s中紡“不約而同”的相繼停牌股改來看，里邊應(yīng)該有證監(jiān)會(huì)的因素在里，否則，不可能“不約而同”股改，就是同一大股東，也不可能這么步伐整齊。因此，182突然停牌，里邊可能也有證監(jiān)會(huì)的因素，如果有證監(jiān)會(huì)的因素在里，那就意味著733也很有可能要與182“不約而同”,也就是說證監(jiān)會(huì)可能要拔除兩個(gè)最后的釘子戶。從以上邏輯來看，733應(yīng)該也快了，快則半月，遲則一個(gè)月就會(huì)步733的后塵。
在182停牌后，733近期表現(xiàn)強(qiáng)悍，有30%多的漲幅，有人可能將此歸結(jié)為182停牌的刺激，個(gè)人倒覺得，是有聰明的資金依據(jù)倒數(shù)上一批的釘子戶不約而同停牌股改從而推出733也快了，因而大舉進(jìn)場搶籌搶權(quán)；或者是有先知先覺的資金大舉進(jìn)場。
倒數(shù)上一批的釘子戶s上石化、s儀化、s天海、s華塑、s中紡不約而同停牌股改，為何182和733沒有同時(shí)停牌股改，個(gè)人覺得，主要與733還有兩個(gè)后事沒了有關(guān)，一個(gè)是證監(jiān)會(huì)的調(diào)查未了，由于733只是很普通的違規(guī)，因此，最后的處罰方案最多是罰款，無關(guān)痛癢，但由于他遭調(diào)查的時(shí)間晚，由于程序和排隊(duì)問題，可能還得一小段時(shí)間；另一個(gè)后事就是股改初步方案在證監(jiān)會(huì)的審批問題，733的初案是股改與重組，也就是與首創(chuàng)證券的借殼捆綁進(jìn)行，前幾年，國家對券商借殼卡的比較嚴(yán)，但去年至今，則明顯放開，比如對華創(chuàng)證券的借殼
寶碩股份，國盛證券的借殼
華聲股份，都予以綠燈放行。
從以上幾方面的邏輯推理而言，個(gè)人覺得733快了，處罰決定出來不久，證監(jiān)會(huì)就應(yīng)會(huì)對其方案表態(tài)，從而停牌股改。
二，方案分析。
733的預(yù)案是非流通股東縮股，非流通股按1：0.6 進(jìn)行縮股，然后用資本公積金向全體股東轉(zhuǎn)增6.8股。這個(gè)方案如果放在10年前，或許還差不多。但在持有人付出10年多時(shí)間成本，今天的股價(jià)與十年前也面目皆非；首創(chuàng)證券通過十年多發(fā)展，也遠(yuǎn)不是先前的那個(gè)小屁孩的背景下，這個(gè)方案顯然已老掉牙，如果停牌股改，提出新的方案將不可避免，否則，被流通股東否決將成必然。
結(jié)合倒數(shù)上一批次的釘子戶s上石化、s儀化、s天海、s華塑、s中紡紛紛提高對價(jià)方案（不提高不行啊，否則，恐怕永遠(yuǎn)難以過流通股東這一關(guān)），比如上石化、儀化將方案由10送3提高到5，天海由原方案10轉(zhuǎn)6后來提高到10轉(zhuǎn)12.916；華塑由原方案是10轉(zhuǎn)增4.8后來提高到10轉(zhuǎn)增25；中紡由原方案是10送3后來提高到10轉(zhuǎn)增20，非流通股東將獲得的10再讓渡給流通股東，流通股東最后實(shí)際獲得10轉(zhuǎn)增30.以及今年高送轉(zhuǎn)成為市場風(fēng)尚、結(jié)合733微型的流通盤和券商板塊流通盤的平均值，還有這么久，大股東關(guān)聯(lián)資金在二級市場的吸籌等等綜合因素來研判，733最后的方案應(yīng)不會(huì)低于10轉(zhuǎn)增20或30，否則，經(jīng)過十年多煎熬付出十年多時(shí)間成本的流通股東絕難答應(yīng)。
由于這十年多，大股東的關(guān)聯(lián)資金絕對應(yīng)該有二級市場大把吸籌，因此，高送轉(zhuǎn)，其實(shí)也等于向自己高送轉(zhuǎn)，還能落個(gè)好名聲，實(shí)則順手人情而已。
這種高送轉(zhuǎn)，也存在現(xiàn)實(shí)可行性，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)一旦批準(zhǔn)首創(chuàng)證券借殼，此時(shí)的首創(chuàng)證券（還是中郵基金的第一大股東）已非昔日吳下阿蒙，其一旦注入，必然大大增厚733的公積金，使得高送轉(zhuǎn)成為現(xiàn)實(shí)可能性。
中紡由原方案是10送3后來提高到10轉(zhuǎn)增20，非流通股東將獲得的10再讓渡給流通股東，流通股東最后實(shí)際獲得10轉(zhuǎn)增30；現(xiàn)在的市場，送轉(zhuǎn)動(dòng)輒20、25,733又是紅包換流通權(quán)，不排除733會(huì)打破目下市場的記錄，令市場驚艷，主要還因?yàn)槿痰牧魍ūP普遍很大，733的流通盤只有7000多萬，就算10轉(zhuǎn)增60，不過接近5個(gè)億，在券商股里仍算小盤股。
個(gè)人覺得我們的要求應(yīng)是，向全體股東10轉(zhuǎn)增30，然后非流通股東再將其獲得的轉(zhuǎn)增部分無償讓渡給流通股東，作為對價(jià)，換得三年后的流通權(quán)。
三，估值分析。
決定一個(gè)股票的估值區(qū)間定位與很多因素有關(guān)，比如大盤走勢以及趨勢、行業(yè)景氣度、板塊的政策面、板塊中樞或同板塊中資質(zhì)相當(dāng)，流通盤相當(dāng)?shù)墓善钡闹袠?、流通盤大小、主力的實(shí)力或曰控盤程度等等。
其他的就不談了，從資質(zhì)以及板塊角度而言，首創(chuàng)證券應(yīng)該屬于券商板塊中的第三梯隊(duì)，但由于733乃微型流通盤股，加之去今兩年券商業(yè)績都嬌好，首創(chuàng)證券又是中郵基金的第一大股東，而中郵基金去年收益相當(dāng)好（管理費(fèi)收益，不是指基金業(yè)績），因此，首創(chuàng)近兩年的業(yè)績應(yīng)該絕對沒問題，相當(dāng)好；
假如將733放進(jìn)券商板塊，就算其10轉(zhuǎn)增30，流通盤不過3個(gè)億，轉(zhuǎn)增40，流通盤也不到4個(gè)億，屬于券商股里的小盤股，因此，即使其高轉(zhuǎn)增后，其股價(jià)定位也應(yīng)該和目前券商板塊中的流通盤最小的幾個(gè)有可比性，比如
東興證券，最次，也應(yīng)該能開在幾個(gè)小盤的中樞左右，也就是20元以上，但復(fù)權(quán)價(jià)，如果10轉(zhuǎn)增30，等于80。
這應(yīng)該是733的主力上一波敢拉到80以上的因素之一。
當(dāng)然，由于股改股的游戲規(guī)則，當(dāng)天沒有漲跌幅限制，因此，在主力的大幅拉抬下，沖的高高的也完全有可能。
在以上背景下，意味著方案送轉(zhuǎn)越多當(dāng)然越好，因?yàn)閺陌鍓K中樞結(jié)合流通盤（股改后增大）而言，其最后的合理定位（按目下券商板塊的中樞靜態(tài)而言）應(yīng)該會(huì)落在20-40之間。
