資本項(xiàng)目的價(jià)格體系 【定義】既定價(jià)格指根據(jù)目標(biāo)公司截至計(jì)價(jià)基準(zhǔn)日的信息（資產(chǎn)、負(fù)債、盈利能力等），確定價(jià)格并約定在合同之中。既定價(jià)格過(guò)渡期間目標(biāo)公司的損益歸買(mǎi)方，對(duì)買(mǎi)方相對(duì)不利，更適合于重資產(chǎn)的目標(biāo)公司。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓采取的是既定價(jià)格體系。既定價(jià)格=先固定價(jià)格再固定交易。 【提示】為維護(hù)買(mǎi)方利益，建議在合同中約定下列內(nèi)容： （1）目標(biāo)公司不能在計(jì)價(jià)基準(zhǔn)日之后分配利潤(rùn) （2）目標(biāo)公司不能在計(jì)價(jià)基準(zhǔn)日之后轉(zhuǎn)增資本 （3）未經(jīng)并購(gòu)方同意，目標(biāo)公司不得簽訂長(zhǎng)期重大合同 （4）目標(biāo)公司不得進(jìn)行除本次交易內(nèi)容以外的并購(gòu)重組投資融資 （5）不得出讓目標(biāo)公司重大資產(chǎn)和業(yè)務(wù) （6）不能實(shí)施反并購(gòu)措施 （7）股東及目標(biāo)公司的管理層應(yīng)當(dāng)盡所有者和管理者的義務(wù)，不使目標(biāo)公司的市場(chǎng)份額和股東權(quán)益下降 【定義】生成價(jià)格指交易雙方根據(jù)目標(biāo)公司過(guò)去的財(cái)務(wù)指標(biāo)在合同中約定一個(gè)初步價(jià)格，并約定初步價(jià)格生成交易價(jià)格的機(jī)制，在目標(biāo)公司管理權(quán)交割時(shí)根據(jù)價(jià)格生成機(jī)制和目標(biāo)公司交割時(shí)的實(shí)際情況對(duì)初步價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而生成交易價(jià)格，并按照交易價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。生成價(jià)格情況下，過(guò)渡期間目標(biāo)公司損益歸賣(mài)方，有利于促使賣(mài)方管理好目標(biāo)公司，相比而言對(duì)買(mǎi)方有利。 【提示】 必須在合同中詳細(xì)約定價(jià)格生成的時(shí)間、條件、方法、原則、程序、救濟(jì)等。 執(zhí)行價(jià)格生成機(jī)制的時(shí)間是目標(biāo)公司管理權(quán)移交時(shí)，所以交易價(jià)格只有在目標(biāo)公司管理權(quán)移交時(shí)才能確定。 合同中的生成價(jià)格條款可能有如下情形： （1）初步價(jià)格+目標(biāo)公司管理權(quán)交割日目標(biāo)公司的現(xiàn)金-長(zhǎng)期負(fù)債 （2）初步價(jià)格+目標(biāo)公司管理權(quán)交割日目標(biāo)公司的流動(dòng)資產(chǎn)-全部負(fù)債 （3）初步價(jià)格+目標(biāo)公司過(guò)渡期間的盈利-虧損 【定義】對(duì)賭價(jià)格指交易雙方在合同中約定目標(biāo)公司的基礎(chǔ)業(yè)績(jī)，并根據(jù)基礎(chǔ)業(yè)績(jī)約定一個(gè)基礎(chǔ)價(jià)格，同時(shí)約定根據(jù)交易完成后一定期間內(nèi)目標(biāo)公司的實(shí)際業(yè)績(jī)與基礎(chǔ)業(yè)績(jī)相對(duì)比，確定是否構(gòu)成對(duì)資方的補(bǔ)償。 對(duì)賭價(jià)格中目標(biāo)公司的業(yè)績(jī)可以是目標(biāo)公司的利潤(rùn)指標(biāo)，可以是營(yíng)業(yè)額指標(biāo)，可以是上市，也可以是其他指標(biāo)，由雙方在合同中列明。 【提示】 并購(gòu)輕資產(chǎn)公司和跨行業(yè)并購(gòu)更適合對(duì)賭價(jià)格。對(duì)賭價(jià)格對(duì)并購(gòu)方更有利。 在對(duì)賭價(jià)格的情況下，權(quán)宜性投資不能設(shè)立擔(dān)保，但是對(duì)權(quán)益實(shí)現(xiàn)可以要求設(shè)立擔(dān)保。 資方的補(bǔ)償方式： （1）以基礎(chǔ)價(jià)格加算利息贖回全部股權(quán)。 （2）根據(jù)基礎(chǔ)業(yè)績(jī)和基礎(chǔ)價(jià)格之間的比值計(jì)算出調(diào)整價(jià)格，補(bǔ)償額=基礎(chǔ)價(jià)格-調(diào)整價(jià)格。 （3）以企方持有股權(quán)作價(jià)補(bǔ)償。
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