擬借上市公司新界泵業(yè)登陸A股未果后，有著“非洲手機(jī)之王”稱(chēng)號(hào)的深圳傳音股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳音”） 今年3月轉(zhuǎn)而向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。原本是手機(jī)行業(yè)的勵(lì)志故事、國(guó)際化的標(biāo)本，然而，在被上交所質(zhì)疑后，傳音似乎一點(diǎn)也高興不起來(lái)了。
據(jù)上交所官網(wǎng)披露的傳音問(wèn)詢(xún)函回復(fù)報(bào)告，上交所分別從傳音股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高等基本情況；核心技術(shù)情況；公司業(yè)務(wù)以及公司治理與獨(dú)立性等7個(gè)方面展開(kāi)問(wèn)詢(xún)。從科創(chuàng)板的定位來(lái)看，核心技術(shù)無(wú)疑是科創(chuàng)板申請(qǐng)企業(yè)能否上市的一個(gè)關(guān)鍵因素。
在問(wèn)詢(xún)函中，上交所就傳音核心技術(shù)方面提出五大問(wèn)題。根據(jù)招股書(shū)，傳音具有23項(xiàng)主要核心技術(shù)，各項(xiàng)技術(shù)的先進(jìn)程度均處于國(guó)內(nèi)或國(guó)際領(lǐng)先水平。對(duì)此，上交所要求傳音結(jié)合研發(fā)管理情況、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成及核心研發(fā)人員背景情況、研發(fā)投入情況、研發(fā)設(shè)備情況、技術(shù)儲(chǔ)備情況等，補(bǔ)充披露現(xiàn)有研發(fā)體系是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力，是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力，在研項(xiàng)目的主要方向及應(yīng)用前景，技術(shù)儲(chǔ)備及技術(shù)創(chuàng)新的具體安排，在行業(yè)內(nèi)研發(fā)投入及研發(fā)能力所處水平是否與招股說(shuō)明書(shū)業(yè)務(wù)與技術(shù)部分描述相符，是否擁有高效的研發(fā)體系。
據(jù)了解，傳音主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和品牌運(yùn)營(yíng)。招股書(shū)顯示，2016-2018年，傳音功能機(jī)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為33.95%、34.66%、26.84%，2018年功能機(jī)銷(xiāo)量9021.81萬(wàn)臺(tái)，平均售價(jià)65.95元；智能手機(jī)銷(xiāo)量3406.56萬(wàn)臺(tái)，平均售價(jià)454.38元。在問(wèn)詢(xún)函中，上交所要求傳音披露主要產(chǎn)品中應(yīng)用的核心技術(shù)來(lái)自于自主研發(fā)、合作研發(fā)還是外部采購(gòu)，外購(gòu)部件是否為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)成品，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否以產(chǎn)品組裝為重要組成部分。
從研發(fā)投入來(lái)看，2016-2018年，傳音研發(fā)費(fèi)用分別為38537.57萬(wàn)元、59834.67萬(wàn)元、71179.14萬(wàn)元，同期對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入為1163675.75萬(wàn)元、2004362.63萬(wàn)元、2264588.12萬(wàn)元。計(jì)算可知，傳音最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為3.12%，遠(yuǎn)低于15%，研發(fā)投入稍顯遜色。
上交所提出，據(jù)招股書(shū)披露，傳音研發(fā)投入占比為3%左右，功能手機(jī)售價(jià)約65元，智能手機(jī)售價(jià)約450元，招股書(shū)中對(duì)“技術(shù)先進(jìn)程度”的描述均為國(guó)際領(lǐng)先。上交所要求傳音說(shuō)明領(lǐng)先的具體含義，依據(jù)是否充分，是否符合科創(chuàng)板定位等。
此外，根據(jù)招股書(shū)，傳音實(shí)際控制人及多名董監(jiān)高、核心技術(shù)人員曾任職于寧波波導(dǎo)股份有限公司。上交所對(duì)此予以了重點(diǎn)關(guān)注。要求傳音說(shuō)明公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否存在糾紛或潛在糾紛，公司新研發(fā)的產(chǎn)品是否依賴(lài)于核心技術(shù)人員之前的技術(shù)積累等。
其中，據(jù)招股書(shū)披露，傳音研發(fā)投入占比為3%左右，功能手機(jī)售價(jià)約65元，智能手機(jī)售價(jià)約450元，招股書(shū)中對(duì)“技術(shù)先進(jìn)程度”的描述均為國(guó)際領(lǐng)先。上交所要求傳音說(shuō)明領(lǐng)先的具體含義，依據(jù)是否充分，是否符合科創(chuàng)板定位等。
對(duì)于“研發(fā)投入占比為3%，如何技術(shù)領(lǐng)先”的質(zhì)疑，傳音回復(fù)稱(chēng)：公司取得的核心技術(shù)均是在公司業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，根據(jù)市場(chǎng)需求及行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，由核心技術(shù)人員帶領(lǐng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)緊跟世界前沿技術(shù)的演進(jìn)方向，自主研發(fā)取得，涉及的技術(shù)包括了深膚色數(shù)據(jù)庫(kù)、手機(jī)硬件新材料、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等多個(gè)前沿的技術(shù)領(lǐng)域，具有較高的技術(shù)壁壘和行業(yè)先進(jìn)性。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年-2018年公司非洲市場(chǎng)占有率從33.73%穩(wěn)步上升至48.71%，公司智能機(jī)和功能機(jī)在非洲市場(chǎng)份額連續(xù)多年位列第一。
傳音這種答復(fù)有待商榷，我們知道，今天已進(jìn)入了5G時(shí)代，如果仍然在發(fā)展非智能手機(jī)，那么，“技術(shù)先進(jìn)”就是自我標(biāo)榜了。
傳音公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，傳音在全球40個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了辦事處，全球擁有5家制造工廠，手機(jī)生產(chǎn)制造業(yè)主要放在中國(guó)，在上海、深圳、北京設(shè)有自主研發(fā)中心，全球員工超過(guò)1萬(wàn)名，公司所生產(chǎn)的手機(jī)全部用于出口，目前傳音全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋50多個(gè)非洲、中東、東南亞及南亞國(guó)家和地區(qū)。
如果傳音繼續(xù)將手機(jī)作為營(yíng)收的主要來(lái)源，僅僅3%的研發(fā)投入，科創(chuàng)板對(duì)上市企業(yè)在研發(fā)的投入上明確規(guī)定了財(cái)務(wù)指標(biāo)包括“最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%”。即便是科創(chuàng)板沒(méi)有這個(gè)要求，傳音3%的研發(fā)不足以支撐5G手機(jī)研發(fā)。
而傳音在非洲市場(chǎng)占有率的增長(zhǎng)，與其早先布局的手機(jī)渠道有關(guān)，與蘋(píng)果華為三星等手機(jī)非洲戰(zhàn)略有關(guān)，而不單是其技術(shù)投入導(dǎo)致其市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。有媒體稱(chēng)，如果一定要將傳音在非洲成功找一個(gè)最重要原因，絕大多數(shù)傳音人或許都會(huì)說(shuō)“因?yàn)閬?lái)的早”。
在回復(fù)函件中，傳音對(duì)印度市場(chǎng)的解讀，就能說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。
根據(jù)傳音回復(fù)，2018年，印度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，傳音在印度市場(chǎng)出貨量增速減緩，從而導(dǎo)致公司2018年收入增幅減緩。其中，Itel功能機(jī)銷(xiāo)售額由44.4億元下降到35.5億元。報(bào)告期內(nèi)新增經(jīng)銷(xiāo)商主要為印度新增經(jīng)銷(xiāo)商，2018年度發(fā)行量在印度的市場(chǎng)占有率由2017年度的9.03%下滑至6.72%。
傳音指出，公司itel功能機(jī)2019年第一季度銷(xiāo)售額為63,973.58萬(wàn)元，較2018年第一季度的銷(xiāo)售額68,551.74萬(wàn)元有所降低。主要原因?yàn)榉侵?、印度市?chǎng)智能機(jī)對(duì)功能機(jī)的逐步替代，功能機(jī)的用戶(hù)需求增長(zhǎng)持續(xù)放緩，itel功能機(jī)銷(xiāo)售金額相比于去年同期小幅下滑。
國(guó)產(chǎn)手機(jī)在印度競(jìng)爭(zhēng)加劇，華為、小米等進(jìn)去之后，傳音出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。傳音表示，未來(lái)公司將加大產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣投入，并不斷提升工廠自動(dòng)化水平和生產(chǎn)能力，itel功能機(jī)的下降趨勢(shì)將有所放緩。
需要指出的的是，未來(lái)是5G手機(jī)時(shí)代，馬云、李彥宏不止一次地預(yù)測(cè)，手機(jī)將會(huì)推出歷史舞臺(tái)，而傳音功能機(jī)是2G時(shí)代的產(chǎn)物，退出的速度可能更快。
互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)的鼻祖小米成功上市，成為手機(jī)行業(yè)資本運(yùn)作的典范，成為傳音資本路上的驅(qū)動(dòng)力。
然而，天遇不測(cè)之風(fēng)，金立手機(jī)一夜倒下，錘子手機(jī)停更，昔日里的中華酷聯(lián)僅剩下了華為一枝獨(dú)秀。手機(jī)行業(yè)哀鴻遍野。
最讓傳音覺(jué)得生不逢時(shí)的是，進(jìn)入2019年以來(lái)，小米股價(jià)夭折，盡管雷軍耗資52億元買(mǎi)樓，但是，這無(wú)疑是國(guó)產(chǎn)手機(jī)的一記重錘，讓資本市場(chǎng)對(duì)手機(jī)概念多了一些審視和警惕，“非洲之王”傳音手機(jī)的科創(chuàng)板上市前景堪憂(yōu)。
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