簡(jiǎn)
介
《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》是2009年4月中信出版社出版的圖書，作者是巴菲特，克拉克。本書介紹巴菲特?cái)?shù)年來選擇公司的財(cái)務(wù)報(bào)表以及巴菲特本人的投資實(shí)例。。
超級(jí)明星股的發(fā)現(xiàn)
“價(jià)格總是沿價(jià)值上下波動(dòng)”是一個(gè)世人皆知的邏輯，甚至熟讀政治課本《經(jīng)濟(jì)與生活》的高中生都知悉這一點(diǎn)。在金融中，長(zhǎng)期來看“價(jià)格總失沿價(jià)值上下波動(dòng)”依然應(yīng)驗(yàn)，所以人們相信估值會(huì)重構(gòu)，被錯(cuò)殺的價(jià)值品種總有一天會(huì)回歸，這種方法在充滿不確定的市場(chǎng)中提供了一種確定性，也由此價(jià)值投資的理念深入人心。一般認(rèn)為格雷厄姆是價(jià)值投資的導(dǎo)師，如同民間股民黑話“炒股不知解放南，便是神仙也枉然”一般，做價(jià)值投資不熟讀《證券分析》似乎是一件很班門弄斧、管中窺豹的事。但是復(fù)盤格雷厄姆的投資人生卻并不如意，盡管經(jīng)歷過事業(yè)成功的輝煌，但還是在1929年瀕臨破產(chǎn)隨后去大學(xué)任教。
當(dāng)格雷厄姆投資的時(shí)候，大概在做這樣的事。
作為格雷厄姆的學(xué)生，巴菲特才師從格雷厄姆學(xué)習(xí)的過程中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題——格雷厄姆止盈的股票后市經(jīng)常能有相當(dāng)?shù)牡臐q幅，即他的老師經(jīng)常賣飛牛股。巴菲特把這類股票稱為“超級(jí)明星股”，本書也是圍繞超級(jí)明星股講解的。
書中進(jìn)一步闡述，通過對(duì)歷史上的超級(jí)明星股的總結(jié)，發(fā)現(xiàn)了一些共同特征這些盈利能夠持續(xù)的股票都得益于某種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)際上當(dāng)我們思考這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候發(fā)現(xiàn)這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)其實(shí)是一種行業(yè)壁壘。進(jìn)一步，書中對(duì)這些具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司總結(jié)，發(fā)現(xiàn)一般這種高行業(yè)壁壘的公司有三種不同的特征1.提供特別的商品2.提供特別的服務(wù)3.大眾持續(xù)需求的商品或服務(wù)賣方低成本買方的統(tǒng)一體。
研讀財(cái)報(bào)的道與術(shù)
在財(cái)務(wù)方面，巴菲特認(rèn)為這些能夠持續(xù)盈利的公司具備盈利的持續(xù)性（高毛利、高ROE），低負(fù)債、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單無需在研發(fā)方面耗費(fèi)大量資金、穩(wěn)定盈利與增長(zhǎng)。在研讀財(cái)報(bào)的時(shí)候，也是根據(jù)這樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)尋找優(yōu)秀公司的蛛絲馬跡。巴菲特認(rèn)為，財(cái)報(bào)一看就要看十年。盡管十年經(jīng)營(yíng)情況改善的公司未必是優(yōu)秀公司，但優(yōu)秀公司的財(cái)報(bào)一定會(huì)穿越牛熊持續(xù)改善。具體從三大表上看，持續(xù)的穩(wěn)定性看毛利率、凈利率、權(quán)益回報(bào)率；低負(fù)債長(zhǎng)期可以參考總資產(chǎn)負(fù)債率短期看流動(dòng)比率等；此外，值得注意的一點(diǎn)是當(dāng)巴菲特讀財(cái)報(bào)的時(shí)候，不僅重量而且重質(zhì)。一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)改善了，不能被簡(jiǎn)單看待，而應(yīng)該看到指標(biāo)改善背后的故事，如是主營(yíng)業(yè)務(wù)改善了嗎？能不能持續(xù)呢？
關(guān)注對(duì)手盤，你不知道的巴菲特
巴菲特炒股，似乎十分簡(jiǎn)單，簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做堅(jiān)持做，巴菲特似乎只關(guān)注公司本身找到一家好公司然后十年如一日的持有下去從不賣出，但事實(shí)真的簡(jiǎn)單到如你我所視嗎？在書的最后，作者給出了巴菲特的幾個(gè)買賣點(diǎn)。巴菲特其實(shí)是非?？粗爻謧}成本的，同時(shí)非常注重對(duì)手盤的一個(gè)人?！爸Ц兜某杀局苯佑绊懲顿Y回報(bào)率”巴菲特的話。其中巴菲特的買點(diǎn)有兩個(gè)，一個(gè)是熊市，一個(gè)是一家優(yōu)質(zhì)公司遇見一個(gè)偶然可解決的問題時(shí)。復(fù)盤13年的貴州茅臺(tái)和08年的乳企三聚氰胺，好像是這么一回事。而賣出的邏輯主要在這三方面：有預(yù)期回報(bào)率更高的投資；一家公司即將失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候；牛市的資產(chǎn)泡沫。正是這種對(duì)對(duì)手盤的專注，也造就了巴菲特廣為流傳的名言“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”，能夠十年如一日的做到注重對(duì)手盤關(guān)注企業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)不簡(jiǎn)單了。
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