英文稿件來源：Visual Capitalist、Business Insider
編譯：Joyce
8月30日，投資大師巴菲特（Warren Buffett）迎來自己的第88個生日，用中國的傳統(tǒng)來看，巴菲特已經(jīng)是一位“米壽”投資人。這位世界上最成功的投資者之一，價值投資理論的擁護(hù)者，目前個人凈資產(chǎn)接近840億美元，位列世界第四。在其75年的投資生涯中，巴菲特承認(rèn)也犯過自己都難以置信的錯誤，這個錯誤最終使他損失了2000億美元。但從堅持價值投資、長期持有可口可樂，到堅決不碰科技股從而躲過千禧年的科技股大崩盤，巴菲特用自己獨到的眼光和堅定的信念躲過危機(jī)，最終收獲碩果。這里我們盤點了巴菲特最成功的5個投資案例作為分享，以下，Enjoy：
5 Biggest Wins：
1. 政府雇員保險公司GEICO（1951）
GEICO的全稱為Government Employees Insurance Company，即政府雇員保險公司，主要經(jīng)營汽車保險，創(chuàng)建于1936年，創(chuàng)始人為古德溫夫婦，初始的顧客群主要為事故率低的政府雇員、頭等兵和軍官等，采取直接郵寄保單的銷售方式，沒有保險代理商，其銷售成本比有銷售代理商的保險公司低約30%，其保險利潤率比行業(yè)平均高出約15-20個百分點，因此有顯著的競爭優(yōu)勢。
1950年，年僅20歲的巴菲特在哥倫比亞商學(xué)院師從本杰明·格雷厄姆，當(dāng)他得知他的老師是GEICO的董事時，就前去拜訪了GEICO副總裁戴維森。戴維森花了約4個小時，詳細(xì)向巴菲特解釋了保險公司的運營方式，告訴巴菲特GEICO的核心競爭優(yōu)勢在于直銷模式帶來的低成本優(yōu)勢。到1951年底，巴菲特共買入了350股，總購買價為10282元，平均買入價為29.4元，他將超過50%的資產(chǎn)投在了這個公司的股票上。1952年，巴菲特以總價15259元全部賣出了GEICO的股票。
1980年，巴菲特再次大筆買入GEICO的股票，總共持有720萬股，占GEICO的總股本的33%，總成本4713萬美元，平均每股6.67元。1980-1990年的十年里，伯克希爾在GEICO的投資收益增長了約10倍，年均收益率約為27%。1980年投資的4700萬到1995年價值23億，15年時間價值成長了約49倍，年均復(fù)合收益率為29.6%，對于公司業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢的精確把握造就了巴菲特驚人的投資業(yè)績，直到今天，保險業(yè)務(wù)在伯克希爾的收入占比中仍有不可撼動的地位。
2. 桑伯恩地圖公司Sanborn Maps（1960）
巴菲特投資Sanborn的案例也許不是他最成功的一筆投資，但卻是他的導(dǎo)師格雷厄姆對其投資風(fēng)格影響最為顯著的一筆交易。
Sanborn公司主要為保險公司印刷和校正美國所有城市的地理詳圖。這類地圖提供關(guān)于下水道的寬度、消防水龍頭的位置、屋頂?shù)氖褂貌牧系鹊脑敿?xì)信息。Sanborn憑借壟斷地位長期獲得高額利潤，還不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，同時由于自身的地圖業(yè)務(wù)本身不需要大量資本投入，因此公司幾乎將所有的盈余都用于對外投資。最終，Sanborn的地圖業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)命運迥異：投資組合不斷發(fā)展壯大，而地圖業(yè)務(wù)卻逐漸萎縮。巴菲特深入研究了公司的財務(wù)后發(fā)現(xiàn)，Sanborn僅就投資組合的價值就達(dá)到65美元/股，這還不包括其主營地圖業(yè)務(wù)的價值，而當(dāng)時其股價為45美元/股。
因此巴菲特在1958、1959兩年不斷積累股票籌碼，最終以35%的股權(quán)進(jìn)入Sanborn并成為董事，還成功說服了其他股東，回購了那些不愿拆分公司投資業(yè)務(wù)和地圖業(yè)務(wù)的股東的股票。
3. The Salad Oil Swindle（1963）
像巴菲特這樣的投資者，總喜歡將每一次災(zāi)難危機(jī)視為投資機(jī)會?，F(xiàn)在提起1963年，已經(jīng)很少有人知道“沙拉油詐騙局”（Salad Oil Swindle）這件事了，但這件事差點使得紐交所陷入癱瘓，而始作俑者是一個大豆油期貨的交易商Anthony 'Tino' De Angelis。
當(dāng)時美國運通剛設(shè)立了新的部門實地倉儲業(yè)務(wù)（field warehousing），專門向那些用存貨做抵押的業(yè)務(wù)發(fā)放貸款。Angelis利用此業(yè)務(wù)，以在水里倒油的騙術(shù)，制造了一個虛假的18億磅豆油的庫存（事實上僅有1.1億磅）。這哥們騙過了運通的稽查員，騙到了運通的貸款，并將這筆巨資在期貨市場上做多豆油，企圖逼空豆油市場；最后豆油市場非但沒有上漲，反而持續(xù)下跌，這哥們兒也被人揭發(fā)，破產(chǎn)入獄?！咀ⅲ涸撌录l(fā)生兩天后，時任美國總統(tǒng)肯尼迪遇刺身亡，股指狂瀉，紐交所緊急休市?！棵绹\通作為全球最大的信用卡公司也陷入了這場災(zāi)難，由于投資者普遍認(rèn)為美國運通將要倒閉，股價慘遭腰斬。
盡管當(dāng)時所有人都慌了，但巴菲特堅信這個事件并不會影響美國運通的整體價值，因此用2000萬美元買入美國運通5%的股權(quán)，事實再次證明他對了——到了1973年，這筆投資價值已經(jīng)上漲了10倍。
4. 大都會通訊公司/美國廣播公司Capital Cities/ABC (1985)
大都會通訊公司（Capital Cities）和美國廣播公司（ABC）開始是兩個獨立的公司，都經(jīng)營電視臺、廣播電臺和有線電視網(wǎng)等。上世紀(jì)八十年代正值美國杠桿收購掀起浪潮的時候，當(dāng)時的美國廣播公司認(rèn)為自身業(yè)務(wù)脆弱，想售賣給能夠承諾保證其業(yè)務(wù)公司完整的一家企業(yè)，而大都會，計劃購買ABC。于是，巴菲特收到了大都會CEO Tom Murphy的電話，問他：
（“哥們兒，你肯定不會相信的，我剛買了ABC公司，但你現(xiàn)在得趕緊過來告訴我，我怎么付這筆錢啊。”）
由于巴菲特對這筆交易很感興趣，最終的解決方案是：大都會通過貸款21億美元，出售9億美元的資產(chǎn)，另外向巴菲特股票融資了5億美元，共花費35億美元，在1986年收購了美國廣播公司。巴菲特則斥資5億美元買入了大都會發(fā)行的股份，每股均價172.5元，共299萬股。
巴菲特買入大都會公司股票的主要原因是他非常信任大都會的CEO，他認(rèn)為在墨菲的管理下，合并后公司的利潤從長遠(yuǎn)看將會大幅增長，另外一個原因是他對媒體業(yè)情有獨鐘，非?？春眠@種輕資產(chǎn)近乎壟斷的商業(yè)模式。而事實證明，通過Murphy大舉控制成本和運營改進(jìn)，到1990年底，巴菲特在1986年花費5.17億購買的股票市值已經(jīng)達(dá)到13.77億美元，增值了1.7倍，年均復(fù)合收益率為22%。
5.房地美Freddie Mac（1988）
早在1988年的時候，巴菲特就開始以4美元/股的價格持續(xù)買進(jìn)房地美。到了2000年時，巴菲特認(rèn)為房地美為了獲得兩位數(shù)的收入增長，公司在業(yè)務(wù)上承擔(dān)了很多不必要的風(fēng)險，這種風(fēng)險及公司的短視行為迫使巴菲特以70美元/股。但是同樣，他卻獲得了1500%的收益回報。隨后，以房地美為代表的住房抵押次級貸款引發(fā)了美國的次貸危機(jī)，并波及全球，股票價格也僅剩1.5美元/股。
巴菲特最成功的5個投資案例就說到這里，想知道巴菲特眼里最失敗的3個投資案例嗎？敬請期待下期「毅」覽~~
