下面對鋰電池上游、中游、下游分別進(jìn)行分析。
鋰電池
上游：
鋰電池上游為原材料資源的開采、加工，主要有鋰資源、鈷資源和石墨。
一輛電動車的三種原料消費(fèi)量:45千克碳酸鋰、11千克鈷、、50千克石墨。我們以特斯拉ModelS為例,測算了電動車中三種主要金屬元素的含量。同時按電動車年銷量增長100萬輛為基準(zhǔn),做原材料的消費(fèi)增量敏感性分析,可得出碳酸鋰消費(fèi)增量4.5萬噸,現(xiàn)消費(fèi)量14萬噸/年;鈷消費(fèi)增量1.1萬噸,現(xiàn)消費(fèi)量8萬噸/年;石墨消費(fèi)增量5萬噸,現(xiàn)消費(fèi)量巨大但無準(zhǔn)確數(shù)字。全球鋰資源儲量約為1300萬噸，年開采量為3.5萬噸，預(yù)計可開采371年。
電動汽車中，鋰電成本占比最大，接近一半，而鋰電成本中，又以正極材料的價值量占比最大。
鋰電池
上游重點(diǎn)企業(yè)
天齊鋰業(yè)：中國最大的電池級碳酸鋰供應(yīng)商，全球最大的礦石提鋰企業(yè); 贛鋒鋰業(yè)：國內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長、工藝技術(shù)最全面的生產(chǎn)商;
鹽湖股份：公司所在的察爾汗鹽湖總面積為5856平方公里，是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂，鈉，鋰，硼，碘等多種礦產(chǎn)的大型內(nèi)陸綜合性鹽湖，整個鹽湖的開采價值超過12萬億。察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，各種鹽的總儲量達(dá)600多億噸，其中氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸，均占全國首位，氯化鈉儲量462.2億噸，可供全世界人口食用兩千年。
西藏礦業(yè)：鋰資源龍頭扎布耶鹽湖蘊(yùn)藏的鋰，鉀，銫等礦產(chǎn)是全球?yàn)閿?shù)不多的超百萬噸級鹽湖之一(控股50.72%股權(quán)子公司扎布耶鋰業(yè)擁有20年開采權(quán))。就礦床的礦石品位而言，鋰，銫居世界鹽湖第二位，鉀位居全國鹽湖之首，據(jù)地勘工作結(jié)果顯示，扎布耶鹽湖碳酸鋰含量初步探明130萬噸左右，鉀3590萬噸。
金瑞科技：子公司長遠(yuǎn)鋰科專業(yè)生產(chǎn)鈷酸鋰，是特斯拉電池原料直接供應(yīng)商。
中信國安：是目前國內(nèi)最大的鋰電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰的生產(chǎn)廠家; 中國寶安：擁有全球第一的致力于鋰離子二次電池用的負(fù)極材料及納米材料應(yīng)用的深圳貝特瑞; 杉杉股份：鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)能1200噸、電解液產(chǎn)銷量國內(nèi)第二、鋰電池正極材料產(chǎn)能5000噸、鈷酸鋰年產(chǎn)能4000噸、錳酸鋰500噸; 當(dāng)升科技：公司生產(chǎn)鈷酸鋰、多元材料、錳酸鋰以及其他鋰電正極材料，產(chǎn)銷規(guī)模國內(nèi)第一。 格林美：電池材料(四氧化三鈷、三元材料等)占其收入的30%左右。
隔膜、電解液上市公司：
滄州明珠：鋰電池隔膜總產(chǎn)能將達(dá)到3000萬平米/年。佛塑科技：鋰電隔膜濕法龍頭，產(chǎn)能將超過1億平方米/年。 大東南：生產(chǎn)耐高溫超薄電容膜、鋰電池隔膜和太陽能電池背膜。 江蘇國泰：鋰電池電解液產(chǎn)能國內(nèi)第一。 新宙邦：鋰電池電解液市場占有率排名國內(nèi)前三。 天賜材料：天賜材料擁有電解液和電解液核心原材料六氟磷酸鋰一體化生產(chǎn)優(yōu)勢以及技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢，在逐步興起的三元電解液方面也表現(xiàn)出色。 多氟多：六氟磷酸鋰處于龍頭地位。
鋰電池
下游：
(1)鋰電池龍頭企業(yè)：比亞迪、國軒高科、德賽電池、TCL集團(tuán)、凱恩股份、南都電源 (2)電機(jī)龍頭企業(yè)：寧波韻升、信質(zhì)電機(jī)、大洋電機(jī)、江特電機(jī)。(3)電控龍頭企業(yè)：德賽電池、欣旺達(dá)、動力源、匯川技術(shù)。(4)電容器龍頭企業(yè)：江海股份、法拉電子、南洋科技。(5)整車龍頭企業(yè)：中通客車、比亞迪、江淮汽車、宇通客車和福田汽車、金龍汽車(6)汽車配件龍頭企業(yè)：均勝電子、萬向錢潮、富奧股份。我們通過下游的這些公司可以看出，由于下游競爭十分激烈，并未出現(xiàn)一家獨(dú)大的情形。
當(dāng)然，下游還有一個最近比較火爆的分支——充電樁，因?yàn)槌潆姌妒且粋€新興的細(xì)分行業(yè)，在今年9月底，國家才出臺政策，作為為新能源汽車發(fā)展的重要支撐，可以說這部分市場空間很大。 目前充電站（樁）行業(yè)龍頭企業(yè)有：特銳德、萬馬股份、國電南瑞、許繼電器、奧特迅、動力源、上海普天。
鋰電行業(yè)投資建議：
1、受益于新能源汽車的高速增長，未來兩年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司具備高增長屬性。
2、但由于該行業(yè)整體壁壘不高，競爭較為激烈，加上新增產(chǎn)能快速釋放，2017年后將出現(xiàn)飽和甚至產(chǎn)能過剩。
3、從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，考慮到原材料漲價，以及從行業(yè)壁壘、壟斷地位、競爭格局等分析，投資價值排序：上游優(yōu)于中游，中游優(yōu)于下游。
4、由于整個產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，上市公司較多，投資者在投資過程中需要仔細(xì)甄別，回避技術(shù)落后、附加值低、發(fā)展前景差、估值偏高的企業(yè)。
5、下游唯一值得投資的細(xì)分部分是充電樁。
6、上游、中游的個別優(yōu)質(zhì)企業(yè)近期漲幅過大，存在一定風(fēng)險，但后市仍有較大機(jī)會，建議以觀察為主，耐心等待入場時機(jī)。
