在過去的2014年中，若要講哪個板塊最牛，答案是非券商莫屬了；自7月開始，券商板塊走勢轉(zhuǎn)入強勢中，9月下旬進入拉升期，其后就一發(fā)不可收拾，尤其在11月下旬非對稱降息公布后，券商更是創(chuàng)造出了2014年最經(jīng)典流行語：滿倉踏空；其強勢由此可見一斑。股市中資金最具逐利性，券商在二級市場中強烈的賺錢示范效應(yīng)是吸引資金樂此不疲的根本動力。綜合當前各方要素看，券商板塊正在預謀第三升浪。
看好15年券商并判斷當前正處在蓄勢階段，隨后將是第三波拉升的原因主要來自于三方面：
一方面是證券法的修改后，券商基本功能將得到完善，投資、托管、交易功能將全部打開，推動經(jīng)紀業(yè)務(wù)向綜合盈利模式轉(zhuǎn)型。包括：
首先其自有經(jīng)濟業(yè)務(wù)受益于市場交易量回升而出現(xiàn)爆發(fā)式增長，在新的一年，股市全面走強將進一步吸引場外資金入場，券商的自有經(jīng)濟業(yè)務(wù)還將會持續(xù)上揚；
二是投資業(yè)務(wù)，券商的投資分為二級市場投資、固定收益投資、另類投資、產(chǎn)業(yè)資本投資等，券商的資本雄厚，尤其是大型券商的投資非常大。而亮點在投行業(yè)務(wù)，15年將有望推行注冊制，如果正式展開，將有約5000家公司上市，券商投行的支撐必不可少，試想到時的券商會有多牛；
三是資產(chǎn)管理：隨著牛市的節(jié)奏加快，券商資產(chǎn)管理規(guī)模將出現(xiàn)急速上漲，盈利模式具有可持續(xù)性。以東吳證券為例，其前三季度資管凈收入5885萬元，同比增長222%。
四是券商的負債率通道已經(jīng)打開：券商可以發(fā)行公司債、收益憑證、次級債、短期融資債等，負債渠道已經(jīng)打開。
第二方面是政策受益，低估值板塊迎歷史成長機遇。
14年券商直接得益于兩個事件驅(qū)動，滬港通和非對稱降息，而15年受經(jīng)濟下行壓力加大的影響，再度降準降息窗口將開啟，而注冊制度的即將推出將更讓券商從中受益。所以，政策利好預期導火索將是推動券商第三波拉升的原動力。
估值方面：據(jù)資料顯示，目前證券板塊2014年市盈率、市凈率分別為24倍、2.7倍，其中大型券商2014年市盈率基本在18-22倍區(qū)間，參考“1.2倍市凈率找底，30倍市盈率找頂”的歷史經(jīng)驗，目前相比30倍市盈率的歷史頂部仍具備上漲空間。
第三方面是上升空間打開、十倍成長在路上；板塊中中信證券、西部證券一直保持著強勢領(lǐng)先地位，西部證券在14年中漲幅達到4倍，遠遠超過國海證券、東北證券等個股，而后者的漲幅普遍在2-3倍之間。根據(jù)前面一和二的分析可以得知，券商股走出十倍趨勢不是夢，而當前的上漲空間已經(jīng)打開，第三波拉升即將來臨。（如圖）
再談?wù)劥蟊P趨勢，目前運行階段正位于第一升浪中，技術(shù)指標上已發(fā)出了上攻3478點的信號，對于銀行的強勢來講，要將指數(shù)從目前的3234點拉到3478點，也就240點的空間，實在是一件很容易的事情。只不過實盤中，我們需要的是板塊和個股行情，而不是指數(shù)行情。大盤的趨勢走強也將對應(yīng)券商板塊的拉升，無論如何，券商板塊都是最值得在2015年里重倉配置的。
最后說說個股選擇，建議可關(guān)注中信證券（定增降低估值龍頭地位穩(wěn)固）、東吳證券（增發(fā)打開業(yè)務(wù)空間）、西部證券（西北地區(qū)龍頭券商）、華泰證券（互聯(lián)網(wǎng)證券先發(fā)優(yōu)勢明顯）、西南證券（加杠桿和國企改革將持續(xù)提升業(yè)績和估值）。
