內(nèi)容摘要：2013年以來，國(guó)際金融市場(chǎng)總體平穩(wěn)，但階段性和局部性震蕩加劇，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家“北強(qiáng)南弱”，國(guó)際資本流向逆轉(zhuǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整及美國(guó)財(cái)政僵局對(duì)金融市場(chǎng)走勢(shì)影響顯著，全球整體延續(xù)低利率信貸環(huán)境，但出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。展望2014年，世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)將繼續(xù)分化，國(guó)際資本流向變化也將更趨頻繁，全球流動(dòng)性環(huán)境雖整體寬裕，但格局將有所改變。
一、2013年全球金融形勢(shì)回顧
1.全球金融形勢(shì)基本特征
（1）國(guó)際金融市場(chǎng)總體平穩(wěn)，但階段性和局部性震蕩加劇
由于美國(guó)成功避免跌落財(cái)政懸崖及歐債問題趨于緩和，2013年國(guó)際金融市場(chǎng)總體相對(duì)平穩(wěn)，以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市為代表的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)回升，歐元區(qū)重債國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷收窄，整體市場(chǎng)情緒較上年有所改善。但同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面的復(fù)雜性和政策面的不確定性決定了趨勢(shì)向好的基礎(chǔ)仍十分脆弱。6月和10月，國(guó)際金融市場(chǎng)分別因美聯(lián)儲(chǔ)量寬政策退出預(yù)期急劇升溫和美國(guó)政府關(guān)門及債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)加大而出現(xiàn)階段性動(dòng)蕩，其間全球股指普遍下挫，VIX波動(dòng)率指數(shù)短時(shí)間大幅跳升。而且，在流動(dòng)性充裕及國(guó)際資本短期投機(jī)的影響下，部分資產(chǎn)價(jià)格波幅擴(kuò)大，黃金期貨價(jià)格、日本國(guó)債收益率等都曾持續(xù)劇烈震蕩。
（2）發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家市場(chǎng)分化，國(guó)際資本流向逆轉(zhuǎn)
受發(fā)達(dá)國(guó)家自主增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)及新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)結(jié)構(gòu)性減速影響，2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)版圖呈現(xiàn)“北升南降”格局，國(guó)際金融市場(chǎng)因此也出現(xiàn)“北強(qiáng)南弱”局面。新興經(jīng)濟(jì)體不僅股市表現(xiàn)明顯弱于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且本幣對(duì)美元、歐元大幅貶值，債市融資成本普遍上升。與此相應(yīng)，國(guó)際資本在新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整預(yù)期升溫的情況下持續(xù)回流發(fā)達(dá)國(guó)家。據(jù)美國(guó)新興市場(chǎng)基金投資研究公司（EPFR）數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)國(guó)家股票和債券基金自4月份后出現(xiàn)資金凈流出持續(xù)擴(kuò)大，并在6月份達(dá)到最高的325億美元，直至9月份美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布維持量化寬松規(guī)模不變后，這一“失血”狀況才有所改善。
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