來(lái)源：錢經(jīng) 發(fā)布時(shí)間：2013年08月08日 13:52 作者：楊森
1983年，交易大師理查德·丹尼斯和他的老友威廉?埃克哈特搞了個(gè)賭局：偉大的期貨交易者究竟是天生的，還是可以后天培養(yǎng)的？由此產(chǎn)生一個(gè)實(shí)驗(yàn)，結(jié)果令人驚奇：13名“海龜”利用《海龜交易法則》在4年里賺取了年均80%的收益。柯蒂斯?費(fèi)思是海龜中最出色的一個(gè)，但他坦言做“海龜”并不容易。
先有執(zhí)行，再談法則
柯蒂斯·費(fèi)思是個(gè)忠實(shí)的機(jī)械交易者，當(dāng)初他嚴(yán)格遵守著《海龜交易法則》并在4年中賺取了3000多萬(wàn)美元的交易利潤(rùn)。《海龜交易法則》本身其實(shí)并不復(fù)雜，只是一個(gè)單純的擁有正期望值的趨勢(shì)交易系統(tǒng)，交易大師的方法往往出奇得簡(jiǎn)單，所謂的大道至簡(jiǎn)，在交易領(lǐng)域同樣適用。
當(dāng)初，“海龜”們使用著完全相同的法則來(lái)進(jìn)行交易，但表現(xiàn)卻參差不齊，甚至有人以失敗告終，盡管他們都是非常聰明的人。這也是柯蒂斯真正要解釋的問題：強(qiáng)者和弱者的區(qū)別就源于個(gè)人的心理特征?！耙私庖粋€(gè)優(yōu)秀的交易者，你必須了解他或她的情感特征對(duì)交易行為有什么樣的影響。如果你天生就具備那些素質(zhì)，就會(huì)更容易學(xué)會(huì)正確的交易方式。如果你不是那種天賦異秉的人，你就必須培養(yǎng)這些素質(zhì)?！笨碌偎?費(fèi)思說(shuō)。
比如同樣的一次趨勢(shì)行情，有的人早早退出，有的人甚至沒有進(jìn)場(chǎng)，他們都沒有按照本應(yīng)遵守的交易法則執(zhí)行，自然也沒賺到該賺到的錢。而導(dǎo)致這種執(zhí)行力出現(xiàn)明顯差異的正是不同交易者的心理原因。這些所謂的情緒陷阱種類繁多，像是患上損失厭惡癥，認(rèn)為不賠錢遠(yuǎn)比賺錢重要；或者具有結(jié)果偏好，只根據(jù)某個(gè)決策的結(jié)果來(lái)判斷好壞，而不考慮決策本身的質(zhì)量?！敖灰资澜缰?，即使是正確的方法也可能賠錢，甚至有可能連續(xù)賠錢。這些損失會(huì)導(dǎo)致交易者懷疑自己，懷疑自己的決策程序，于是對(duì)自己一直在使用的方法作出負(fù)面評(píng)價(jià)?！比绱艘粊?lái)，再好的方法不嚴(yán)格執(zhí)行也等于零。
相信正期望值的力量
柯蒂斯·費(fèi)思總結(jié)了海龜思維：必須以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看待交易，避免結(jié)果偏好并相信正期望值的威力。
這些思維模式完全是為了像《海龜交易法則》這樣的趨勢(shì)跟蹤策略服務(wù)。“長(zhǎng)期有效的方法都有一個(gè)特征，那就是賭博中所說(shuō)的優(yōu)勢(shì)。這個(gè)優(yōu)勢(shì)是指一個(gè)人相對(duì)于一個(gè)對(duì)手的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)?！笨碌偎?費(fèi)思說(shuō)，老練的玩家們大多數(shù)時(shí)間里都賭得很小，因?yàn)閮?yōu)勢(shì)在賭場(chǎng)一邊。他們?cè)诘却龝r(shí)機(jī)，等待他們偶然獲得對(duì)賭場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。一旦等到了這種機(jī)會(huì)，這些玩家就會(huì)加大賭注，利用他們的優(yōu)勢(shì)壓倒莊家。
柯蒂斯·費(fèi)思強(qiáng)調(diào)了“期望值”的重要性，“如果我持續(xù)這樣做，結(jié)果會(huì)怎么樣？”期望值為正的游戲就是有希望贏的游戲期望值?！百€場(chǎng)老板們個(gè)個(gè)都對(duì)期望值理論心知肚明，賭場(chǎng)的正期望值哪怕只有幾個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期看來(lái)也能帶來(lái)滾滾財(cái)源。賭場(chǎng)老板們不在乎他們的輸局，那只不過是做生意的成本，他們知道自己才是最終的贏家?！笨碌偎?費(fèi)思說(shuō)。
“海龜”們也是以同樣的方式看待損失的，損失只是交易的成本，不代表一次錯(cuò)誤交易或一個(gè)壞決策?！昂｝敗眰儽仨毭靼滓患拢洪L(zhǎng)期來(lái)看自己總會(huì)失而復(fù)得。
因?yàn)橼厔?shì)跟蹤策略面臨的問題就是大多數(shù)人都不太容易堅(jiān)持下去。一方面是由于大趨勢(shì)很少出現(xiàn)，這意味著趨勢(shì)跟蹤策略的失敗概率要遠(yuǎn)大于成功概率。可能有70%的交易都是賠錢的。再者，不僅是在沒有趨勢(shì)時(shí)，當(dāng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，這種策略同樣都會(huì)失效。“趨勢(shì)的結(jié)束和逆轉(zhuǎn)對(duì)你的賬戶和你的精神都是一種殘酷的打擊。”柯蒂斯?費(fèi)思說(shuō)，交易者把這種虧損期稱為“衰落期”，市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)時(shí)，衰落可能持續(xù)幾個(gè)月之久，而交易者會(huì)不斷賠錢。
對(duì)于像《海龜交易法則》這樣的典型趨勢(shì)跟蹤策略來(lái)說(shuō)，相信正期望值并堅(jiān)持到底是極為重要的內(nèi)容?！昂｝敺椒ǖ木杵鋵?shí)很簡(jiǎn)單，抓住每一個(gè)趨勢(shì)。你的大部分利潤(rùn)可能就來(lái)自兩三次成功的交易，所以不要錯(cuò)過任何趨勢(shì)，否則全年的努力可能都會(huì)化為泡影。”柯蒂斯?費(fèi)思說(shuō)。
柯蒂斯·費(fèi)思是所有“海龜”中最成功的一個(gè)，在“海龜交易試驗(yàn)”期間，他為理查德·丹尼斯賺取了超過3000萬(wàn)美元的交易收入。他還是機(jī)械交易系統(tǒng)和軟件行業(yè)的先驅(qū)者之一。
對(duì)話柯蒂斯·費(fèi)思：
從概率的角度考慮未來(lái)而不是預(yù)測(cè)
《錢經(jīng)》：人們總是容易對(duì)眼前的錯(cuò)誤耿耿于懷，也喜歡預(yù)測(cè)市場(chǎng)，應(yīng)該如何克服這些情緒陷阱？
柯蒂斯·費(fèi)思：這些都必須不惜一切代價(jià)去克服，你必須從概率的角度來(lái)考慮未來(lái)，而不是預(yù)測(cè)。我的朋友們聽說(shuō)了我在海龜計(jì)劃中的成績(jī)后，總是沒完沒了地問我某一個(gè)市場(chǎng)下一步會(huì)向哪個(gè)方向變化。每一個(gè)人都想當(dāng)然地認(rèn)為，我肯定對(duì)未來(lái)有某種成竹在胸的判斷。我的標(biāo)準(zhǔn)答案當(dāng)然令他們大跌眼鏡：“我不知道?！笔聦?shí)上，我確實(shí)不知道。我對(duì)自己與測(cè)試市場(chǎng)的能力沒有半點(diǎn)信心。我一直在有意地克服自己，從不去試著預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來(lái)動(dòng)向。
海龜們永遠(yuǎn)不會(huì)知道一筆交易最后會(huì)賺錢還是賠錢，我們認(rèn)為，每一筆交易都有可能賺錢，但可能性最大的結(jié)果是賠錢。但最終看來(lái)，勝利的成果足以彌補(bǔ)失敗的損失，我們總會(huì)盈利。所以當(dāng)進(jìn)行一筆交易時(shí)，我們不會(huì)根據(jù)這筆交易的結(jié)果來(lái)評(píng)判自己的能力，因?yàn)槲覀冎雷畲蟮目赡苄允琴r錢。我們從概率角度考慮問題提，正因?yàn)槿绱?，我們?cè)诿媾R巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性時(shí)依然信心十足。
許多人喜歡把自己的失敗歸咎于其他人，或者歸咎于不受自己控制的外部環(huán)境，他們會(huì)責(zé)怪每一個(gè)人，除了他們自己。不愿對(duì)自己的行為及其結(jié)果負(fù)責(zé)，也許就是他們最重要的敗因。交易是你進(jìn)行的，你應(yīng)該對(duì)結(jié)果負(fù)責(zé)。如果你做了愚蠢的事，要從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，不要裝作沒有犯錯(cuò)。然后去想辦法避免再犯同樣的錯(cuò)誤。喜歡推卸責(zé)任的人必?cái)o(wú)疑。
《錢經(jīng)》：如何利用資金管理來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)？
柯蒂斯·費(fèi)思：許多人把資金管理奉若神明，還有人發(fā)明了深?yuàn)W的公式，但資金管理不應(yīng)該這么復(fù)雜。正確的資金管理其實(shí)非常簡(jiǎn)單，對(duì)一個(gè)特定大小的交易賬戶來(lái)說(shuō)，你可以在每個(gè)市場(chǎng)中安全地買入特定數(shù)量的合約，對(duì)某些市場(chǎng)和某些較小的賬戶來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)量可能是零。
對(duì)新手來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)過大也許是最常見的一個(gè)敗因。新手們往往太過激進(jìn)，以至于寥寥幾次連續(xù)虧損就能讓他們賠個(gè)精光。大多數(shù)人都會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮問題，認(rèn)為破產(chǎn)是壞時(shí)期中一連串損失導(dǎo)致的。但我認(rèn)為這通常并不是交易者破產(chǎn)的原因。更有可能的是他們自己犯下了嚴(yán)重的錯(cuò)誤。
比如說(shuō)，許多交易者的行動(dòng)依據(jù)是直覺、傳聞、猜測(cè)，還有對(duì)自身預(yù)測(cè)能力的自信，他們沒有計(jì)劃；或者倉(cāng)位過重導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過大；或者對(duì)自己的盈利能力和回報(bào)水平抱有不切實(shí)際的期望，很多新手們相信自己足夠聰明，可以在沒受過多少培訓(xùn)的情況下僅憑一點(diǎn)點(diǎn)信息就“擊敗市場(chǎng)”。
交易的首要目標(biāo)應(yīng)該是生存。時(shí)間站在你這邊，一個(gè)期望值為正的系統(tǒng)或方法早晚會(huì)給你帶來(lái)財(cái)富，有時(shí)候是你做夢(mèng)也想不到的巨大財(cái)富。但這一切有一個(gè)前提條件——你必須留在游戲場(chǎng)中。
