這幾天偷窺一個大神的發(fā)言，學(xué)了一招，特別開心。很高級的方法，同時也很簡單。
可能學(xué)習(xí)的還不是特別成熟，整理一下思路先。
這個基于年線的估值方法核心思想也市值長期與凈利成正比，和@星星-奶爸 的思路如出一轍，參考星爸的這篇文章（https://xueqiu.com/5564515545/98815944），后面我又畫蛇添足了一下，著重分析了一下估值（https://xueqiu.com/3950066418/98831911）。但是我自己都感覺很亂，直到看到了大神@robertochen （簡稱R神）的發(fā)言，發(fā)現(xiàn)可以簡化很多。
當(dāng)把周期拉長至一年，可以過濾掉市場中大部分的干擾。比如短線的炒作，市場情緒的變化等。我個人其實(shí)很不喜歡短期股價(jià)漲幅過大，因?yàn)檫@意味著風(fēng)險(xiǎn)。比如房地產(chǎn)中的某個票（不點(diǎn)名了，怕被噴，都懂的。。。），短短幾天漲幅50%以上。雖然按照估值方法判斷地產(chǎn)股依然低估，包括那個漲的最兇的。但是在業(yè)績沒有得到確認(rèn)之前，就積累了巨大漲幅，漲幅和業(yè)績不匹配，就是短期的風(fēng)險(xiǎn)。
從元旦過后開始關(guān)注地產(chǎn)股，得益于@時光傳說 糾正了我的一些偏見。學(xué)習(xí)了幾種估值的方法，算來算去發(fā)現(xiàn)低估是一定的，很開心。但是呢，還沒來及完成布局，突然資金就涌入了，讓我感覺很尷尬。進(jìn)也不是，退也不是，只能選擇等。
還是回來研究方法吧。
市值長期與凈利成正比，其實(shí)就是價(jià)格圍繞價(jià)值，價(jià)格長期價(jià)值回歸。由于“長期”是個很模糊的概念，我們需要給它確定一個具體的周期，就是一年。也就是說，對于成長性好的票來說，每年股價(jià)的漲幅和每年的業(yè)績增長應(yīng)該基本匹配。當(dāng)然這個周期如果定為兩年也是可以的。
舉個栗子。
還是說東方園林吧。東方園林的年K線，太簡潔了。09年上市至今，股價(jià)從2.17漲到20塊，十倍漲幅。業(yè)績從09年的8,000萬增長到17年的20億，增長25倍。最初上市的時候PE高一點(diǎn)，77倍PE，17年P(guān)E差不多是27倍。基本上業(yè)績，估值，市值是匹配的。
下面重點(diǎn)來了，看一下每年的業(yè)績增長情況（最后一行），再對比下股票漲幅。
09-17年業(yè)績增長：41%/208%/74%/53%/29%/-27%/-7%/115%/67%
09-17年股價(jià)漲幅：12%/274%/-37%/44%/4%/-14%/43%/34%/43%
09-17年年末估值：77倍/95倍/34倍/32倍/26倍/30倍/47倍/29倍/27倍
09-10年一方面股價(jià)漲幅超過業(yè)績增速，一方面估值偏高。11年盡管業(yè)績增長了74%，股價(jià)跌了37%，殺估值，11年底12年初估值是34倍。從12年基本上匹配，估值32倍。13年股價(jià)漲幅總體漲幅很小，但是留了個長上影線，主要可能是預(yù)測到14年業(yè)績下滑的原因，13年底估值26倍。14年股價(jià)跌了14個點(diǎn)，估值還升了。15年是牛市的提升作用，估值升到47倍。16年股價(jià)漲幅落后于業(yè)績增速，為了降估值。17年業(yè)績增長繼續(xù)高于股價(jià)漲幅，估值降到27倍。16年一年把欠的帳還上了。
17年業(yè)績增速和股價(jià)漲幅開始匹配，18年應(yīng)該可以繼續(xù)匹配，正收益可期。
有一點(diǎn)需要注意的是，只看當(dāng)年的業(yè)績和當(dāng)年的市值。也就是靜態(tài)的估值水平。但是需要確認(rèn)下一年業(yè)績能夠維持正向增長，而且不去透支下一年的成長預(yù)期。（這一點(diǎn)很重要，最保守的方法，透支這個事情是會上癮的，透支一年就可以透支兩年）
第二點(diǎn)需要主要的是，一定要在一年當(dāng)中找到一個時間節(jié)點(diǎn)。年末是最好的選擇，雖然年報(bào)還沒有，但是全年的業(yè)績預(yù)告出來了。以每年年末作為時間節(jié)點(diǎn)，來計(jì)算估值，判斷是否高估。（季報(bào)觀察基本面是否符合預(yù)期）
一切以確定的業(yè)績?yōu)槌霭l(fā)點(diǎn)。
引用R神的核心理念：“只要不高估，基本面保持穩(wěn)健高增長，以年度思維，股價(jià)與業(yè)績增速匹配，股價(jià)漲幅低于業(yè)績增速低估，都不應(yīng)該賣出，這是我個人的核心投資理念，三聚環(huán)保作為個人的第一重倉股，只有堅(jiān)持以上核心投資理念，才能拿穩(wěn)過去六年，堅(jiān)持到今年第七年，獲得20倍收益！”
因?yàn)椴荒茉u論，默默點(diǎn)了個贊。。。這幾天偷窺一個大神的發(fā)言，學(xué)了一招，特別開心。很高級的方法，同時也很簡單。
可能學(xué)習(xí)的還不是特別成熟，整理一下思路先。
這個基于年線的估值方法核心思想也市值長期與凈利成正比，和@星星-奶爸 的思路如出一轍，參考星爸的這篇文章（https://xueqiu.com/5564515545/98815944），后面我又畫蛇添足了一下，著重分析了一下估值（https://xueqiu.com/3950066418/98831911）。但是我自己都感覺很亂，直到看到了大神@robertochen （簡稱R神）的發(fā)言，發(fā)現(xiàn)可以簡化很多。
當(dāng)把周期拉長至一年，可以過濾掉市場中大部分的干擾。比如短線的炒作，市場情緒的變化等。我個人其實(shí)很不喜歡短期股價(jià)漲幅過大，因?yàn)檫@意味著風(fēng)險(xiǎn)。比如房地產(chǎn)中的某個票（不點(diǎn)名了，怕被噴，都懂的。。。），短短幾天漲幅50%以上。雖然按照估值方法判斷地產(chǎn)股依然低估，包括那個漲的最兇的。但是在業(yè)績沒有得到確認(rèn)之前，就積累了巨大漲幅，漲幅和業(yè)績不匹配，就是短期的風(fēng)險(xiǎn)。
從元旦過后開始關(guān)注地產(chǎn)股，得益于@時光傳說 糾正了我的一些偏見。學(xué)習(xí)了幾種估值的方法，算來算去發(fā)現(xiàn)低估是一定的，很開心。但是呢，還沒來及完成布局，突然資金就涌入了，讓我感覺很尷尬。進(jìn)也不是，退也不是，只能選擇等。
還是回來研究方法吧。
市值長期與凈利成正比，其實(shí)就是價(jià)格圍繞價(jià)值，價(jià)格長期價(jià)值回歸。由于“長期”是個很模糊的概念，我們需要給它確定一個具體的周期，就是一年。也就是說，對于成長性好的票來說，每年股價(jià)的漲幅和每年的業(yè)績增長應(yīng)該基本匹配。當(dāng)然這個周期如果定為兩年也是可以的。
舉個栗子。
還是說東方園林吧。東方園林的年K線，太簡潔了。09年上市至今，股價(jià)從2.17漲到20塊，十倍漲幅。業(yè)績從09年的8,000萬增長到17年的20億，增長25倍。最初上市的時候PE高一點(diǎn)，77倍PE，17年P(guān)E差不多是27倍。基本上業(yè)績，估值，市值是匹配的。
下面重點(diǎn)來了，看一下每年的業(yè)績增長情況（最后一行），再對比下股票漲幅。
09-17年業(yè)績增長：41%/208%/74%/53%/29%/-27%/-7%/115%/67%
09-17年股價(jià)漲幅：12%/274%/-37%/44%/4%/-14%/43%/34%/43%
09-17年年末估值：77倍/95倍/34倍/32倍/26倍/30倍/47倍/29倍/27倍
09-10年一方面股價(jià)漲幅超過業(yè)績增速，一方面估值偏高。11年盡管業(yè)績增長了74%，股價(jià)跌了37%，殺估值，11年底12年初估值是34倍。從12年基本上匹配，估值32倍。13年股價(jià)漲幅總體漲幅很小，但是留了個長上影線，主要可能是預(yù)測到14年業(yè)績下滑的原因，13年底估值26倍。14年股價(jià)跌了14個點(diǎn)，估值還升了。15年是牛市的提升作用，估值升到47倍。16年股價(jià)漲幅落后于業(yè)績增速，為了降估值。17年業(yè)績增長繼續(xù)高于股價(jià)漲幅，估值降到27倍。16年一年把欠的帳還上了。
17年業(yè)績增速和股價(jià)漲幅開始匹配，18年應(yīng)該可以繼續(xù)匹配，正收益可期。
有一點(diǎn)需要注意的是，只看當(dāng)年的業(yè)績和當(dāng)年的市值。也就是靜態(tài)的估值水平。但是需要確認(rèn)下一年業(yè)績能夠維持正向增長，而且不去透支下一年的成長預(yù)期。（這一點(diǎn)很重要，最保守的方法，透支這個事情是會上癮的，透支一年就可以透支兩年）
第二點(diǎn)需要主要的是，一定要在一年當(dāng)中找到一個時間節(jié)點(diǎn)。年末是最好的選擇，雖然年報(bào)還沒有，但是全年的業(yè)績預(yù)告出來了。以每年年末作為時間節(jié)點(diǎn)，來計(jì)算估值，判斷是否高估。（季報(bào)觀察基本面是否符合預(yù)期）
一切以確定的業(yè)績?yōu)槌霭l(fā)點(diǎn)。
引用R神的核心理念：“只要不高估，基本面保持穩(wěn)健高增長，以年度思維，股價(jià)與業(yè)績增速匹配，股價(jià)漲幅低于業(yè)績增速低估，都不應(yīng)該賣出，這是我個人的核心投資理念，三聚環(huán)保作為個人的第一重倉股，只有堅(jiān)持以上核心投資理念，才能拿穩(wěn)過去六年，堅(jiān)持到今年第七年，獲得20倍收益！”
因?yàn)椴荒茉u論，默默點(diǎn)了個贊。。。
