本人酷愛武俠小說，因此想從武俠的角度來跟大家交流理財規(guī)劃。假想你最終的目標(biāo)是成為一個理財規(guī)劃領(lǐng)域的專業(yè)人士（或者把專業(yè)的事交給專業(yè)的人來做，找到一個專業(yè)的理財人士幫你一起前行）。
第一步是要立志，志存高遠。探究真正的絕頂高手是如何叱咤江湖，笑看風(fēng)云的，瞻仰前輩風(fēng)采，心向往之，才有苦練絕技的內(nèi)在驅(qū)動力。
第二步是要勤學(xué)，博采眾長。成名高手大致分為兩類，要么精通某項絕技（降龍十八掌、一陽指、六脈神劍、彈指神通、獨孤九劍、小李飛刀之類），要么就是全才型的（比如黃藥師，上知天文，下通地理，農(nóng)田水利、經(jīng)濟兵略、琴棋書畫、五行八卦、奇門遁甲，沒有一項是他不會的，并且都很精通，還能自創(chuàng)武功，堪稱金庸第一全才）。但是到了至高境界，武學(xué)都是相同的，所謂一竅通百竅通。所以第二階段就要把整個理財體系搞清楚，然后自己選擇是專攻某項還是全面發(fā)展。
第三步是要苦練，神功漸成。紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行，武學(xué)之道實戰(zhàn)第一，打贏才是硬道理。大俠郭靖從小就身經(jīng)百戰(zhàn)，在不同的階段跟各類對手不斷戰(zhàn)斗，最終華山登頂，而戰(zhàn)神喬峰的降龍十八掌之所以厲害跟他豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗直接相關(guān)。理財也一樣，宏觀環(huán)境變化，全球格局，大趨勢小趨勢的變化，財政政策、貨幣政策變化，大類資產(chǎn)的輪動等等因素，都會對理財體系的優(yōu)化調(diào)整、資產(chǎn)比例配置產(chǎn)生影響，要隨機應(yīng)變，所以理論體系搞清楚了之后要做到“知行合一，到事上去練”，通過持續(xù)的嘗試、犯錯、修正，不斷完善自己的知識體系和實戰(zhàn)經(jīng)驗。
下面先跟大家一起去看看那些投資理財領(lǐng)域的“絕頂高手”。
1.資產(chǎn)配置祖師
現(xiàn)代資產(chǎn)配置理論的奠基人是Harry M. Markowitz（哈里·馬科維茨），他在1952年首次以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，配合投資者的風(fēng)險偏好，對資產(chǎn)選擇進行科學(xué)分析，提出了“資產(chǎn)組合選擇理論”，該理論奠定了“資產(chǎn)配置”在財富管理行業(yè)中的核心地位，甚至被譽為“華爾街的第一次革命”。并在1990年因為他的“資產(chǎn)組合選擇理論”獲得當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。
在資產(chǎn)組合理論中，Harry M. Markowitz用均值方差模型對資產(chǎn)配置進行了分析，其最早的模型只考慮三個維度的變量：資產(chǎn)的預(yù)期收益率、預(yù)期波動率、以及資產(chǎn)之間的相關(guān)性，由這個模型衍生出了60％股票＋40％債券的經(jīng)典資產(chǎn)配置組合。
至于這個均值方差模型的計算比較復(fù)雜，里面牽涉到的一些概念也屬于統(tǒng)計學(xué)范疇，如果有興趣可以去深入了解學(xué)習(xí)，但是不影響我們對結(jié)果的理解。
首先，投資任何金融產(chǎn)品，都有收益和風(fēng)險，股票收益高風(fēng)險也高，債券收益低但風(fēng)險低。
第二，“資產(chǎn)組合選擇理論”的創(chuàng)新性在于第一次提出了雞蛋放在兩個籃子里的設(shè)想，并且用特別具體的數(shù)理統(tǒng)計方法做了推理計算，這種思維模式的顛覆性本身遠比推理過程來的跨時代。
Harry M. Markowitz將不相關(guān)的資產(chǎn)進行組合后，發(fā)現(xiàn)預(yù)期收益不變的情況下風(fēng)險下降了。比如如50％的股票和50％的債券配置一個組合，組合的風(fēng)險比單獨股票或債券的風(fēng)險都低，但收益卻沒有降低。
基本的推理過程是下面這個表格，當(dāng)然他是通過數(shù)萬次的模擬得出最終的統(tǒng)計學(xué)結(jié)論的。
方差和標(biāo)準(zhǔn)差表示波動的風(fēng)險，方差越大表示不穩(wěn)定性越強，風(fēng)險越大?？梢钥闯?，在50%投資股票基金和50%投資債券基金的情況下，期望收益率沒有發(fā)生變化，但是波動的風(fēng)險方差大大降低了。Harry M. Markowitz通過不斷的統(tǒng)計模式，最終得出60%的股票+40%的債券組合方差最小，風(fēng)險波動最低。同時，兩類資產(chǎn)之間的相關(guān)性越低，風(fēng)險波動越小。
該模型雖然分散了部分風(fēng)險，但因為投資種類僅兩種，依然存在很大的風(fēng)險，尤其是在金融不斷創(chuàng)新的今天，這樣的資產(chǎn)配置組合已很難發(fā)揮作用了。
2. 耶魯模式
耶魯模式來自于耶魯大學(xué)捐贈基金，耶魯捐贈基金（The Yale Endowment）被稱為是全球運作最成功的學(xué)校捐贈基金，耶魯模式也創(chuàng)造了機構(gòu)投資史無前例的成就，其市值在30年里增長了20倍之多，過去30年以12.9%的投資回報率領(lǐng)跑全球高?；?，并且只在2009年有過一次虧損，神一般的記錄。其中最大功臣就是其首席投資官大衛(wèi)·斯文森（David Swensen），被稱為最好的機構(gòu)投資管理人，是僅次于巴菲特的傳奇。
耶魯模式的投資特點是降低在高流動性的公開市場股票和債券配置的傳統(tǒng)投資方式，加重在低流動性的私募市場（包括私募股權(quán)，對沖基金，實物資產(chǎn)如房地產(chǎn)、石油、礦產(chǎn)、農(nóng)場、林業(yè)等）的配置比重?？梢哉f是資產(chǎn)配置的黃金標(biāo)桿，但是對于大部分投資人來說，要去投絕對收益產(chǎn)品和風(fēng)險投資產(chǎn)品，是非常有難度和挑戰(zhàn)的，因此更多的是從中學(xué)習(xí)到資產(chǎn)配置的精髓。
我們通過下圖的資產(chǎn)配置圖來領(lǐng)略下耶魯大學(xué)捐贈基金的資產(chǎn)配置理念。
上述的資產(chǎn)大多都很容易理解，其中比較讓人不解的絕對收益（Absolute Return）其實就是機動套利資金，就是用來買入事件驅(qū)動和價值驅(qū)動（比如：資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算）的投資資金，簡單來說就是撿便宜。
3. 全天候交易策略
瑞·達里奧（Ray Dalio），橋水基金創(chuàng)始人，華爾街頂級基金管理人，管理基金規(guī)模超過1500億美元。過去20多年，橋水基金創(chuàng)造了超過20%的年平均投資回報率，累計盈利450億美元，遠超史上所有對沖基金，包括金融大鱷索羅斯的量子基金。
這個達里奧更為中國普通大眾熟悉是他寫了一本書《原則》，這兩年比較火，應(yīng)該很多人都拜讀過，尤其是很多投資界的大咖甚至都開始用他書里講的各種原則來指導(dǎo)公司運營，建議大家有時間可以讀一下，尤其是前半部分，讀起來感覺很多是正確的廢話，但是仔細(xì)想還就是那么回事，也許神級人物到頂峰之后總結(jié)出來的經(jīng)驗都這樣吧，可遠觀而不可褻玩，真要實踐起來還有很長的路要走。
那么全天候交易策略到底是一種什么樣的策略呢，全天候不是說白天黑夜都在投資，而是指在市場上漲下跌平盤的過程中，都能實現(xiàn)回報的有效投資策略。
達里奧的全天候交易策略基礎(chǔ)配置為了降低風(fēng)險敞口，建議投資者將30%的資產(chǎn)配置到股市中，55%配置到中長期國債中，另外，為了對沖高通脹和“股債雙殺”的風(fēng)險，建議將剩余的15%資產(chǎn)對半配置到黃金和大宗商品中。
這個全天候交易策略當(dāng)然不止這么簡單，但是作為理財領(lǐng)域的借鑒，我們不需要去細(xì)究里面的原理和實際運作，因為它畢竟屬于對沖基金的范疇。我們更想看的是它對風(fēng)險的控制和不同資產(chǎn)的輪動配置。
4. 股神巴菲特和伯克希爾
巴菲特眾所周知是投資領(lǐng)域的神，國內(nèi)外研究巴老的書籍、文章、大v不計其數(shù)，價值投資的理念成為一個派系，這一點我沒有發(fā)言權(quán)，巴菲特嚴(yán)格來講并不是一個特別典型的資產(chǎn)配置的代表，但鑒于他在投資理財領(lǐng)域?qū)嵲谑钱?dāng)之無愧的“中神通”，所以我們就從另外的角度來簡單了解一下。
巴老有很多經(jīng)典語錄：
人生如滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的山坡，復(fù)利是關(guān)鍵中的關(guān)鍵；
投資的兩個最基本的原則：1.永遠不要賠錢(Never lose money)，2.不要忘了第一條；
選擇公司，都是先看自己能懂的公司，如果看不懂，就篩掉；
巴菲特處在美國這個最好的賽道上，并且壽命活的足夠久。
巴菲特并不是把雞蛋放在不同籃子里的，相反，對于熟悉的領(lǐng)域他的時間投入、資金投入都是相對集中的，這是巴老的護城河，專注、專業(yè)、專心。
相比巴菲特，我們再來看他老人家最好的伙伴，一生的朋友查理.芒格，另外一個神一樣的投資大師。在《窮查理寶典》中，芒格屢屢提到了一個影響他生活、學(xué)習(xí)和決策的思維方法，這個思維方法建立在他稱作為“多元思維模型”的基礎(chǔ)之上，他提倡要不斷學(xué)習(xí)眾多學(xué)科的知識來形成一個思維模型的復(fù)式框架。
這個多元思維模型其實更像是一個思維模式的“多籃子”。它要求跨學(xué)科學(xué)習(xí)，芒格認(rèn)為無須理會學(xué)科的法定界線，學(xué)習(xí)就應(yīng)該回到最初的樣子，需要學(xué)什么就學(xué)什么，世界是眾多學(xué)科的綜合體（有點像現(xiàn)在的通識教育、博雅教育的概念）。
要弄清各種模型的相互關(guān)系以及它們的效應(yīng)，芒格在進行投資評估時候采用的“重要學(xué)科的重要理論”方法在商業(yè)世界獨一無二，屬于自主研發(fā)原創(chuàng)，原因是他實在找不到現(xiàn)成的方法來解決投資問題，他花費大量的心力自創(chuàng)了“多元思維模型”，將歷史學(xué)、心理學(xué)、生理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科中的重要理論融會貫通，從而去發(fā)現(xiàn)商業(yè)世界中的投資機會，這種多元化的思維方式其實可以投射到理財規(guī)劃領(lǐng)域，要全面了解各領(lǐng)域和模塊的重要特點和優(yōu)勢，融會貫通，形成一個整體的理財規(guī)劃模型。
今天跟大家一起回顧一些投資理財大師的“神跡”，沾沾神氣吧！其實他們何嘗不是從小白一步步走到大神的呢。
