去年的股災(zāi)屬于意外事件、中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常好、我們一般不招金融學(xué)畢業(yè)生，100個(gè)哈佛畢業(yè)生我們才招了2個(gè)……
這些炮語(yǔ)連珠的言論，出自神秘、低調(diào)的華爾街大佬王沿之口，他是全球最大對(duì)沖基金橋水基金（Bridgewater）的中國(guó)區(qū)總裁。5月24日，王沿首度公開(kāi)亮相，在浙江大學(xué)開(kāi)講。
眾所周知，橋水基金是全球規(guī)模最大的對(duì)沖基金，管理著1500億美元的資產(chǎn)，并且業(yè)績(jī)驕人。截止2015年底，橋水基金成為超越索羅斯、絕對(duì)規(guī)模盈利最多的基金。
而近日，這家頂級(jí)巨鱷入駐上海自貿(mào)區(qū)的消息，更是讓中國(guó)投資者為之注目。
橋水基金進(jìn)軍中國(guó)意欲何為？這家神秘的對(duì)沖基金又如何保持金身不??？
“中國(guó)區(qū)的公司已經(jīng)籌備一年多，注冊(cè)也有幾個(gè)月了，之前也沒(méi)什么人關(guān)注，后來(lái)一下成為市場(chǎng)熱議的對(duì)象?！蓖跹卦谘葜v中說(shuō)。
無(wú)論是會(huì)下交流，還是觀眾提問(wèn)，橋水基金為何進(jìn)入中國(guó)不斷被問(wèn)及。
在王沿看來(lái)，此前的匯率波動(dòng)和股災(zāi)屬于意外事件，跟中國(guó)的基本面沒(méi)什么關(guān)系，而從長(zhǎng)期來(lái)看，橋水基金對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)非?？春?。
“若干年前，橋水基金創(chuàng)始人就相當(dāng)看好中國(guó)，因?yàn)橘Y金一定是往便宜的地方流動(dòng)，并且中國(guó)人勤奮?！?/span>
王沿認(rèn)為，中國(guó)目前處在十字路口，“從經(jīng)濟(jì)上，資本市場(chǎng)和債務(wù)市場(chǎng)，資本平衡上來(lái)說(shuō)，中國(guó)還有很長(zhǎng)的路要走?！?/span>
投資圈最關(guān)心的是，橋水基金如何戰(zhàn)勝市場(chǎng)？
王沿談到，在橋水基金有三個(gè)不同的策略，一種完全是Alpha（簡(jiǎn)單理解為股票型基金），一種完全是Beta（理解成指數(shù)基金），第三種就是Alpha和Beta結(jié)合。王沿說(shuō)，這是橋水的創(chuàng)意。
據(jù)其介紹，橋水基金做的是多資產(chǎn)配置，有流動(dòng)性的地方都配置，資產(chǎn)配置越分散越好，越?jīng)]有相關(guān)性越好。“如果能找到10個(gè)到15個(gè)相關(guān)性在10%~20%的產(chǎn)品，那么組合就非常完美，極大降低風(fēng)險(xiǎn)。”
在橋水基金，有一個(gè)投資理念，就是所有事物的基本面都可以拆分，王沿分享了一個(gè)麥當(dāng)勞的例子。
當(dāng)年麥當(dāng)勞找到橋水基金，因?yàn)椴粷M雞塊供應(yīng)商要求簽訂長(zhǎng)期訂單，希望尋求解決之道。橋水基金在拆分了雞塊構(gòu)成后發(fā)現(xiàn)，原來(lái)雛雞的價(jià)格占比非常低，雞塊的成本主要是飼料價(jià)格，包括玉米和豆粕。只要把兩個(gè)商品做成期貨，就能實(shí)現(xiàn)對(duì)沖實(shí)物風(fēng)險(xiǎn)。
王沿的演講中，不乏妙語(yǔ)連珠，泰極哥整理了以下15條投資箴言：
1.對(duì)沖基金希望能掙到高于市場(chǎng)的回報(bào)。
2.大部分對(duì)沖基金掙的錢(qián)都是Beta，大部分人很難賺到Alpha。
3.我們掙的錢(qián)，也就是人家虧的錢(qián)。
4.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的回報(bào)是最重要的。
5.能掙到α的人非常少，索羅斯是一個(gè)，因?yàn)槟銋^(qū)別不了一個(gè)人是走運(yùn)還是有眼光的。
6.做金融投資中，一些創(chuàng)新的東西，可能使你立于不敗之地。
7.我們非常注重剖析事物之間的因果關(guān)系，無(wú)限分解基本面，并且看各類資產(chǎn)之間在市場(chǎng)中的相互作用。
8.第一，基金經(jīng)理的過(guò)往紀(jì)錄是最值錢(qián)的，第二其在危機(jī)中的表現(xiàn)非常重要，我們并不是每個(gè)危機(jī)都賺錢(qián)。
9.如果你能夠把各類資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)平衡分配，你的投資回報(bào)會(huì)非常穩(wěn)定。
10.市場(chǎng)明天發(fā)生什么永遠(yuǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)，但有些事情是能預(yù)知的，就是市場(chǎng)的回報(bào)，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)打敗現(xiàn)金。
11.一旦市場(chǎng)開(kāi)始下跌，幅度和長(zhǎng)度比預(yù)期要長(zhǎng)的多。
12.資產(chǎn)相關(guān)性低，會(huì)大大降低風(fēng)險(xiǎn)。如果能找到10個(gè)到15個(gè)相關(guān)性在10%~20%的產(chǎn)品，那么組合就非常完美，極大降低風(fēng)險(xiǎn)。
13.各類資產(chǎn)有一個(gè)特性，按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)準(zhǔn)到一個(gè)水平，風(fēng)險(xiǎn)之后的回報(bào)就會(huì)差不多。
14.價(jià)格由意外決定，就是事件實(shí)際發(fā)生的情況，和市場(chǎng)預(yù)期的差異決定了投資回報(bào)。
15.市場(chǎng)規(guī)模足夠大，就會(huì)出現(xiàn)非常杰出的人。很多人眼光并不比馬云差，差就差在市場(chǎng)規(guī)模。
王沿說(shuō)橋水招人有三大原則：
1.共同價(jià)值觀，基本文化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍程度和一般民族不一樣，
2.與生俱來(lái)的能力，具備逆向思考。
3.技能最不重要，是可以學(xué)的。
很重要的是，橋水基金不太招金融學(xué)畢業(yè)的。
“留人不是太容易，1年面試200-300個(gè)，哈佛去年100個(gè)人才招了2個(gè)?！蓖跹卣f(shuō)，進(jìn)入橋水意味著玩命學(xué)習(xí)，每周都在70小時(shí)以上。
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