“龐大已經(jīng)上市三年，為何負(fù)債率這么高，利潤(rùn)這么少，外界究竟應(yīng)該怎樣去理解龐大未來(lái)的發(fā)展模式？”面對(duì)記者提問(wèn)，龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華深吸一口氣，用幾乎一字一頓的語(yǔ)速，盯著記者說(shuō)道：“龐大上市前后的發(fā)展戰(zhàn)略和既定目標(biāo)沒(méi)有變化，那就是‘品牌上升、網(wǎng)絡(luò)下沉’，擴(kuò)張上有自己的節(jié)奏和邏輯?！?/p>
5月上旬的一天，在北京龐大集團(tuán)辦公樓的一間會(huì)客室里，落座在沙發(fā)上的龐慶華一邊拿著大茶缸，一邊回答記者拋出的各種問(wèn)題——這里有外界爭(zhēng)議龐大的焦點(diǎn)，同時(shí)也是龐大作為國(guó)內(nèi)最大經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)登陸A股三年以來(lái)，龐慶華一直在不停向外界解釋的問(wèn)題。在采訪中，龐慶華坦承自己要沖擊千億夢(mèng)想。
這意味著，龐大擴(kuò)張步伐仍將繼續(xù)。
“現(xiàn)在，龐大已經(jīng)熬過(guò)了最艱難的時(shí)期，因?yàn)椴糠中略龈邫n車(chē)品牌經(jīng)銷(xiāo)店已經(jīng)開(kāi)始盈利，龐大已經(jīng)進(jìn)入擴(kuò)張收獲期?！痹诮邮苡浾卟稍L時(shí)，龐慶華坦言上市三年來(lái)大舉擴(kuò)張已經(jīng)讓他承受重壓，不過(guò)他仍堅(jiān)定認(rèn)為，要打造企業(yè)可持續(xù)盈利能力，龐大目前要做的轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)在必行。
龐慶華告訴記者，考慮到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和消費(fèi)升級(jí)需求，龐大上市后必須盡快調(diào)整品牌結(jié)構(gòu)，打通產(chǎn)業(yè)鏈并提供增值服務(wù)，以培養(yǎng)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)的核心贏利點(diǎn)?！拔磥?lái)，龐大將著力打造五大整車(chē)板塊（商用車(chē)、斯巴魯、大眾、奔馳和韓系），此外還要拓展諸如改裝、租賃、二手車(chē)和新能源車(chē)等全新業(yè)務(wù)?！?/p>
沖擊千億目標(biāo)
2011年4月28日，龐大集團(tuán)成功登陸A股，這標(biāo)志著龐慶華第一次創(chuàng)業(yè)成功地畫(huà)上了句號(hào)。在第一次創(chuàng)業(yè)期間，龐大從河北灤縣一家只有七個(gè)人的縣城“小分隊(duì)”成長(zhǎng)為行業(yè)老大。龐大上市之后，躊躇滿(mǎn)志的龐慶華決意快速推進(jìn)設(shè)想多時(shí)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)文化園計(jì)劃，謀劃龐大新的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
“上市后的一段時(shí)間內(nèi)確實(shí)很沖動(dòng)?！饼嫅c華向記者表示。按照龐慶華最初的設(shè)想，要在全國(guó)20個(gè)城市建立20個(gè)汽車(chē)文化產(chǎn)業(yè)園，形成集群的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，還要在全國(guó)擴(kuò)充店面，保持領(lǐng)先。按照每個(gè)汽車(chē)園規(guī)劃20億投資估算，建完這些汽車(chē)園就要耗資400億。
此前，從2010年開(kāi)始，龐大就在大規(guī)模擴(kuò)張，而后上市成功使得龐大集團(tuán)加快了擴(kuò)張速度，2011年龐大給自己定下的目標(biāo)是在年內(nèi)新增400家左右4S店。這一年，龐大在近乎瘋狂的拿地建店中度過(guò)，而從上市募集的資金凈額為60.4億元，在兩個(gè)月內(nèi)就花掉了近55億，半年后已經(jīng)開(kāi)始發(fā)債募資。
從2011年上市以來(lái)，龐大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在80%以上，最高的時(shí)候接近90%，而在最近三年里，龐大為“品牌升級(jí)和渠道下沉”戰(zhàn)略，募集資金近百億。然而過(guò)去三年的財(cái)報(bào)卻顯示，龐大在獲得巨大資金注入同時(shí)，卻沒(méi)有帶來(lái)投資者預(yù)期的回報(bào)。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，上市前夕的2010年，龐大凈利潤(rùn)曾高達(dá)12.4億元，凈利潤(rùn)率2.30%，但是上市后其凈利潤(rùn)被腰斬，2011年-2013年三年間利潤(rùn)分別為6.50億、-8.25億元、2.11億元，三年間凈利潤(rùn)率分別為1.17%、-1.43%、 0.33%。上市三年來(lái)，龐大僅分紅一次，金額為1億元。
與此同時(shí)，一心要在2016年做大到1000億營(yíng)收規(guī)模的龐大仍然在快速地興建新的4S店。貸款、拿地再建店，這是做商用車(chē)起家的龐慶華“華麗轉(zhuǎn)型”的三部曲，為此大量資金被砸向這些領(lǐng)域，短期內(nèi)卻幾乎看不到收益，這使得龐大被輿論批評(píng)為“燒錢(qián)機(jī)器”，其高負(fù)債的發(fā)展方式亦被投資者所擔(dān)心。
實(shí)際上，經(jīng)過(guò)前期思路調(diào)整，龐大此前拿地建店和投資正迎來(lái)收獲季節(jié)。2013年，龐大扭虧盈利，凈利潤(rùn)2.11億元?！?011年是耕地，2012年播種，按照兩年培育，現(xiàn)在進(jìn)入收獲?！饼嫅c華表示。有證券行業(yè)人士分析認(rèn)為，前期投資已經(jīng)進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)前期。
正因?yàn)槿绱耍?013年，龐大獲得機(jī)構(gòu)大手筆增持。
在外界眼中，經(jīng)過(guò)上市“洗禮”的龐大在過(guò)去三年就像一趟高速行駛的列車(chē)，而因?yàn)橐獌?yōu)化品牌布局和提升內(nèi)部管理能力，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的龐大更像是一趟正在拐彎的高速列車(chē)。如何平衡速度和安全這兩個(gè)天平托盤(pán)，是時(shí)刻擺在龐慶華面前的棘手難題。
“風(fēng)阻”在加大
但讓所有的經(jīng)銷(xiāo)商都沒(méi)有料到的是，2011年中國(guó)車(chē)市在刺激政策退出之后，開(kāi)始陷入長(zhǎng)達(dá)兩年的低迷期。這使得在前期高投入進(jìn)行擴(kuò)張的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)在營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)大幅降低之下，經(jīng)營(yíng)危機(jī)頓顯，許多上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)利潤(rùn)驟降，而負(fù)債率也失去降低的最佳保證。
2011年，龐大集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入僅為554.55億元，較2010年僅增加3%，但凈利潤(rùn)6.5億元，同比下滑47.43%?！疤潛p之后，我立馬就冷靜下來(lái)了?！饼嫅c華說(shuō)。此時(shí)，已經(jīng)建立了4個(gè)汽車(chē)文化產(chǎn)業(yè)園的龐大也發(fā)現(xiàn)，這種天量級(jí)項(xiàng)目不是自己所能支撐的——一個(gè)汽車(chē)文化產(chǎn)業(yè)園建設(shè)費(fèi)用在20億左右。
2012年龐慶華宣布，放緩擴(kuò)張步伐。但是，早在2011年就定下的項(xiàng)目在2012年仍不得不開(kāi)工建設(shè)，中高端品牌也集中在這段時(shí)間紛紛落戶(hù)龐大體系，龐大在2012年仍持續(xù)了一年的慣性擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，龐大集團(tuán)2013年?duì)I收達(dá)640億元，而2012年這一數(shù)字只有578億元。
而從行業(yè)來(lái)講，新建設(shè)的4S店需要2-3年的培育期，在2011-2012年兩年中，快速的擴(kuò)張使龐大打破了行業(yè)內(nèi)固守的“三拖一”（三家成熟4S店養(yǎng)一家新店）盈利基本比例，進(jìn)而在2012年出現(xiàn)大幅虧損。而隨著車(chē)市增長(zhǎng)變緩，汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)廠家壓庫(kù)情況變得日益嚴(yán)重，豪華車(chē)之間的比拼也在升級(jí)。
“廠家非常強(qiáng)勢(shì)，建店的標(biāo)準(zhǔn)特別高，壓庫(kù)也很?chē)?yán)重，但是經(jīng)銷(xiāo)商沒(méi)有辦法，我們始終是弱勢(shì)的一方?！饼嫅c華表示，來(lái)自廠家的壓力是經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)率下降的原因之一。比如廠家對(duì)市場(chǎng)份額的追逐，快速建立多家工廠，增大產(chǎn)量也直接造就了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化。
記者了解到，龐大已經(jīng)同奔馳、奧迪、進(jìn)口大眾、沃爾沃和克萊斯勒等多個(gè)豪華品牌主機(jī)廠“結(jié)盟”，成為后者的“戰(zhàn)略經(jīng)銷(xiāo)商”。后者的好處和弊端一樣明顯，那就是可以拿到大量的新增經(jīng)銷(xiāo)商授權(quán)，但卻需要在短時(shí)間內(nèi)將網(wǎng)店鋪設(shè)到位。龐慶華坦言，最瘋狂時(shí)龐大以每年50-100家的速度開(kāi)工建設(shè)經(jīng)銷(xiāo)店。
與此同時(shí)，以“自己買(mǎi)地，自己建店”為擴(kuò)張模式的龐慶華在手中掌握了大量土地之后，開(kāi)始感受到土地的“燙手”。龐慶華認(rèn)為，作為A股上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，龐大無(wú)法將在土地資產(chǎn)上的增值效應(yīng)計(jì)算到報(bào)表中去。“而買(mǎi)到合適的土地是比較難的，一般會(huì)多買(mǎi)一些，那么在短期內(nèi)不僅要養(yǎng)品牌，還要養(yǎng)土地，費(fèi)用開(kāi)支非常大?！?/p>
按照國(guó)內(nèi)上市公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，龐大自己購(gòu)買(mǎi)的土地必須計(jì)算折舊費(fèi)、土地使用稅，而市場(chǎng)增值并不能反映。當(dāng)然，按照A股上市公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，如果不自購(gòu)?fù)恋?，大量租地建店則意味著瑕疵物業(yè)（物業(yè)權(quán)屬證明不完備且預(yù)計(jì)短期內(nèi)規(guī)范障礙較大的土地和房屋）增加。
而租用土地建店可能產(chǎn)生瑕疵物業(yè)，瑕疵物業(yè)也侵蝕了龐大一部分利潤(rùn)。有數(shù)據(jù)顯示，龐大上市3年來(lái)僅瑕疵物業(yè)3次核銷(xiāo)利潤(rùn)就高達(dá)3億。此時(shí)，龐大集團(tuán)的擴(kuò)張仍在進(jìn)行，但公司的自有資本與長(zhǎng)期借款尚不足以支撐網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本，而資產(chǎn)負(fù)債率也由此處于高位。
頂住轉(zhuǎn)型陣痛
“越是高速發(fā)展報(bào)表就越不好看，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，轉(zhuǎn)型和忍住轉(zhuǎn)型陣痛都是必須的?！饼嫅c華認(rèn)為，龐大以卡車(chē)業(yè)務(wù)起步，其后逐漸在商用車(chē)和微車(chē)上進(jìn)行擴(kuò)張，并因此做大到行業(yè)龍頭的位置。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，要打造上市公司可持續(xù)“造血”功能，龐大必須全面向乘用車(chē)轉(zhuǎn)型，打造多個(gè)斯巴魯這樣的利潤(rùn)奶牛。
龐慶華將這種轉(zhuǎn)型稱(chēng)為公司“二次創(chuàng)業(yè)”。
要指出的是，龐慶華掀起大規(guī)模擴(kuò)張并非單純的受到資金和市場(chǎng)的刺激，他長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮是，通過(guò)擴(kuò)張調(diào)整龐大的品牌配比——加大奧迪奔馳等高檔車(chē)品牌經(jīng)銷(xiāo)店比例，逐步降低盈利能力更差的中級(jí)車(chē)品牌尤其是自主品牌的經(jīng)銷(xiāo)店比重。從發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，這確實(shí)是龐大應(yīng)該進(jìn)行的調(diào)整。
雖然在2011年之前，龐大已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一輪高速擴(kuò)張，但擴(kuò)張的主要范圍還是在商用車(chē)和微車(chē)?！斑@兩大板塊利潤(rùn)十分有限，（品牌配比）需要向高利潤(rùn)品牌逐漸調(diào)整?！备鶕?jù)龐慶華透露，在上市的最初期，龐大手中的“優(yōu)質(zhì)資源”較少，其中奧迪和奔馳4S店各3家，大眾4S店數(shù)量雖然略多一點(diǎn)，但也只有8家。
而與此同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯，以微車(chē)為代表的低端車(chē)已經(jīng)難以滿(mǎn)足消費(fèi)需求，龐慶華決意抓住上市契機(jī)，利用融資便利以最快速度拓展優(yōu)質(zhì)品牌。
“我在2011年就講過(guò)，這是龐大必須經(jīng)歷的‘發(fā)展之痛’，”龐慶華篤定了發(fā)展的方向，上市融資更加快了轉(zhuǎn)型步伐，“一方面是有錢(qián)之后沖得太快了；另一方面市場(chǎng)變化更快。”在2012年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑之后，龐大調(diào)整了擴(kuò)張速度和擴(kuò)張方向，只在中高端品牌上進(jìn)行重點(diǎn)布局而商用車(chē)比重下降至不到11%。
上市三年以來(lái)，龐大調(diào)整的結(jié)果是非常明顯的。
到今年年底，龐大的豪華品牌4S店總數(shù)將達(dá)到84家，其中在今年奔馳4S店將達(dá)到33家，奧迪4S店將達(dá)到12家，雷克薩斯4S店4家，阿斯頓-馬丁4S店4家，賓利4S店1家，沃爾沃4S店12家，克萊斯勒J(rèn)EEP品牌4S店18家。按照龐慶華心中的時(shí)間表，這些新店在今明兩年內(nèi)將陸續(xù)釋放利潤(rùn)。
盡管外界對(duì)于龐大“燒錢(qián)機(jī)器”的質(zhì)疑從未停止過(guò)，但從內(nèi)心深處，只有龐慶華知道龐大集團(tuán)清楚地在打造品牌戰(zhàn)略的五大板塊：商用車(chē)、斯巴魯、奔馳（進(jìn)口奔馳、北京奔馳、福建奔馳、巴博斯和騰勢(shì)）、大眾（進(jìn)口大眾、南北大眾、奧迪、斯柯達(dá)和賓利）、韓系車(chē)（現(xiàn)代、起亞和雙龍）。
龐慶華介紹，龐大擁有的大眾系4S店數(shù)目已經(jīng)達(dá)到104家，包含了一汽大眾、上海大眾、大眾進(jìn)口車(chē)、賓利、斯柯達(dá)、奧迪等品牌。
除此之外，龐大在培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)上實(shí)際上頗有建樹(shù)。2013年，龐大集團(tuán)正式入資斯巴魯中國(guó)，斯巴魯進(jìn)口車(chē)經(jīng)營(yíng)模式具有毛利率高、資金占用少、售后業(yè)務(wù)穩(wěn)定等特點(diǎn)，已經(jīng)成為龐大盈利的重要板塊，并還將持續(xù)提升。在由龐大主導(dǎo)的發(fā)展藍(lán)圖上，雙龍和巴博斯正在拷貝斯巴魯成功模式。
除了整車(chē)業(yè)務(wù)，龐慶華也希望通過(guò)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)，打通汽車(chē)流通領(lǐng)域整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，比如改裝、二手車(chē)、租賃和新能源車(chē)服務(wù)。例如，不久前，龐大就與易車(chē)公司、優(yōu)信拍在京簽署三方合作協(xié)議，成立龐大智信認(rèn)證二手車(chē)合資公司，將旗下二手車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合。按照龐慶華預(yù)計(jì)，這將成長(zhǎng)為龐大未來(lái)巨大的盈利業(yè)務(wù)?！皬膰?guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，二手車(chē)未來(lái)一定是個(gè)‘聚寶盆’?！?/p>
“投資肯定會(huì)有失敗，但也有成功。龐大只賣(mài)汽車(chē)，不做其它，但我們不知道未來(lái)誰(shuí)會(huì)賣(mài)得好，為防范風(fēng)險(xiǎn)只能多點(diǎn)布局?！饼嫅c華還透露，“龐大與日本歐力士合作，雙方各占50%的股份，帶動(dòng)汽車(chē)租賃業(yè)。此外，龐大還在上個(gè)月與北汽新能源簽署戰(zhàn)略合資合作協(xié)議，進(jìn)軍電動(dòng)汽車(chē)租賃和服務(wù)領(lǐng)域?！?/p>
盡管如此，對(duì)于龐慶華而言，其領(lǐng)導(dǎo)下的龐大依然沒(méi)有擺脫風(fēng)險(xiǎn)。而且，眼下的龐大依然處于高速擴(kuò)張之中。如果用一個(gè)比喻來(lái)說(shuō)，龐大像是一輛在彎道上高速前進(jìn)的列車(chē)，這考驗(yàn)著作為司機(jī)的龐慶華在踩剎車(chē)上的節(jié)奏上能否做到精準(zhǔn)控制和收放自如。
聯(lián)系客服
