朗詩德嘗鮮優(yōu)先股
昨天下午，浙江朗詩德健康飲水設(shè)備股份有限公司首發(fā)其企業(yè)優(yōu)先股，共發(fā)行數(shù)量2000萬股，發(fā)行價格為每股7.5元，計劃募集資金1.5億元。這也是浙江乃至國內(nèi)的企業(yè)優(yōu)先股發(fā)行首例，朗詩德成為這種企業(yè)融資新模式和新渠道的首位“試水者”。
此次優(yōu)先股采取非公開發(fā)行方式，對股東的最低投資額設(shè)定為50萬元，個人投資者也可以參與，但需要有一定的投資能力和風(fēng)險識別能力。其后，投資人可在浙江省股權(quán)交易中心選擇轉(zhuǎn)讓、交易企業(yè)優(yōu)先股，享受一下炒“優(yōu)先股”的樂趣。
朗詩德本次計劃推出不少于企業(yè)總股本25%的優(yōu)先股股份即1655萬股，籌集資金1.4億元~1.5億元。
本次優(yōu)先股發(fā)行路演吸引了數(shù)十家機(jī)構(gòu)和個人投資者，原本計劃推出的1655萬股優(yōu)先股也在現(xiàn)場增至了2000萬股，比例從企業(yè)此前總股本6620萬股的25%提升到30.21%。投資者如此捧場，是因這只優(yōu)先股具有穩(wěn)定且優(yōu)越的收益率。
朗詩德副總經(jīng)理葛建克對媒體表示，此次發(fā)行的優(yōu)先股收益率，有相對固定的回報，年股息回報率為10%；在公司利潤提升時，優(yōu)先股持有人享受與股東的相同待遇參與分紅； 公司未來如果IPO，優(yōu)先股有機(jī)會轉(zhuǎn)為普通股。此外，公司會回購優(yōu)先股。
據(jù)了解，已有三家機(jī)構(gòu)認(rèn)購了朗詩德優(yōu)先股，分別為世界華人精英會、溫州市市場營銷協(xié)會金融服務(wù)中心和溫州市高又高科技有限公司，認(rèn)購數(shù)為1500萬股優(yōu)先股，成為首批優(yōu)先股投資者。
此外，朗詩德未來有轉(zhuǎn)向場內(nèi)市場的計劃，優(yōu)先股有機(jī)會轉(zhuǎn)為普通股參與IPO。在浙江路演結(jié)束后，公司還將赴北京、上海進(jìn)行路演。
背景資料顯示，朗詩德股份公司是一家專業(yè)設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售健康飲水設(shè)備的大型企業(yè)，成立于2009年12月，注冊資本6620萬元。據(jù)企業(yè)相關(guān)人士透露，朗詩德股份現(xiàn)位于溫州大橋工業(yè)區(qū)的廠房已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足發(fā)展需求，投資6億元位于紹興上虞的工業(yè)園區(qū)已啟動使用，正在快速擴(kuò)產(chǎn)，需要投入大筆資金，因此企業(yè)選擇“試水”不影響經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)先股，既保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，又能為固定資產(chǎn)投資、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)等募集資金。
加緊制定優(yōu)先方案
朗詩德能享受到不同于滬深兩市上市公司的特殊待遇，是由于其“優(yōu)先股”的身份。
所謂優(yōu)先股，是針對滬深兩市普通股而言。從國外成熟市場來看，優(yōu)先股是普通股原本應(yīng)有的“孿生兄弟”。與普通股相比，優(yōu)先股主要在利潤分配及剩余財產(chǎn)分配方面享有優(yōu)先權(quán)的股份，其投資風(fēng)險遠(yuǎn)小于普通股，但其對應(yīng)的股東權(quán)利也弱于普通股。比如，優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但能獲得穩(wěn)定分紅。
此外，優(yōu)先股是一種介于普通股和公司債券之間的混合型證券，具有權(quán)益資本和債務(wù)資本的雙重特征。作為股權(quán)證書，優(yōu)先股沒有償還期限，代表著對公司的所有權(quán)。同時，優(yōu)先股在發(fā)行時事先確定固定的股息率，不隨公司業(yè)績的好壞而波動。
對優(yōu)先股而言，如果企業(yè)將其進(jìn)行工商注冊即表明不參與企業(yè)管理表決的股本，反之不注冊，則為企業(yè)債。朗詩德此次發(fā)行的優(yōu)先股為非注冊型優(yōu)先股，即相當(dāng)于債權(quán)。
國內(nèi)在上世紀(jì)80年代股份制改革大潮中曾引入過優(yōu)先股機(jī)制，比較有代表性的公司有深發(fā)展、萬科、金杯汽車(600609,股吧)、天目藥業(yè)(600671,股吧)等，后受多種因素影響而逐步淡出。近期，從金融業(yè)“十二五”規(guī)劃、證監(jiān)會表態(tài)到新股發(fā)行改革以及證監(jiān)會答復(fù)人大代表提案，特別是7月12日證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示將支持部分大盤藍(lán)籌股回購普通股的同時發(fā)行優(yōu)先股，重推優(yōu)先股的預(yù)期日漸增強(qiáng)。對此，市場已逐步達(dá)成共識，即優(yōu)先股的政策和法律障礙已不復(fù)存在，只等主管部門出臺具體實施方案及時間表。
目前證監(jiān)會等相關(guān)部門尚未為企業(yè)優(yōu)先股出臺相關(guān)規(guī)章制度，對于浙江省內(nèi)企業(yè)而言，如要“試水”優(yōu)先股，目前需首先成為浙江省股權(quán)交易中心“成長板”和即將推出的“創(chuàng)新板”成員進(jìn)行申請。而投資者投資、轉(zhuǎn)讓、交易優(yōu)先股，則需要雙方協(xié)商簽訂協(xié)議，并在浙江省股權(quán)交易中心登記備案，否則視為無效。在當(dāng)期優(yōu)先股發(fā)行完成36個月后，投資者可以選擇由企業(yè)贖回而退出，或經(jīng)過協(xié)商轉(zhuǎn)為普通股股東。
另據(jù)相關(guān)媒體報道，證監(jiān)會正在加緊制定A 股優(yōu)先股發(fā)行的實施方案，有望在新股發(fā)行改革制度公布后實施。同時，新三板場外交易市場的優(yōu)先股發(fā)行工作也在積極籌備，計劃同期推出。
三類公司受益試點(diǎn)
近階段，優(yōu)先股即將開始試點(diǎn)的消息刺激部分藍(lán)籌股出現(xiàn)上漲行情。而證監(jiān)會也明確表示，優(yōu)先股沒有行業(yè)限制，不局限于銀行。這意味著優(yōu)先股離中國資本市場已經(jīng)漸行漸近了。有市場人士分析，有三類上市公司比較適合發(fā)行優(yōu)先股。
第一種是凈資產(chǎn)收益率較高、盈利能力較好同時現(xiàn)金流充沛的企業(yè)，如商業(yè)銀行。由于發(fā)展的需要，銀行要不斷補(bǔ)充資本金，經(jīng)常要在證券市場上再融資，不論是配股還是定向增發(fā)，這些增加的股票最終會在證券市場上交易，對市場構(gòu)成一定壓力，而優(yōu)先股不在二級市場上轉(zhuǎn)讓，因而減少了二級市場的壓力，并且優(yōu)先股的發(fā)行對象也主要是保險（放心保）、社保等機(jī)構(gòu)投資者，對普通投資者影響較小。如果采用發(fā)行次級債的方式，雖然可以通過增加附屬資本來緩解資本金的壓力，但次級債到期后，還是有還本付息的壓力，屆時資金缺口還是會增大，而相對于債券，優(yōu)先股沒有到期日，融資企業(yè)因此獲得了較為穩(wěn)定的資本來源。與上市銀行相似，那些股價較低、收益和現(xiàn)金流較好的大型央企、國有企業(yè)也是非常適合發(fā)行優(yōu)先股的。
第二種是暫時現(xiàn)金流有困難的企業(yè)，可以通過發(fā)行優(yōu)先股化解危機(jī)。這種情況下，認(rèn)購者可以獲得可觀的利潤，企業(yè)也渡過了難關(guān)。通常這些優(yōu)先股還附加轉(zhuǎn)股、回購等條件，巴菲特在2008年10月美國金融危機(jī)時，用50億美元認(rèn)購高盛集團(tuán)的累積永久優(yōu)先股，并附帶普通股認(rèn)購權(quán)，在幫助高盛渡過難關(guān)的同時，沃倫巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司也因此獲得了豐厚的優(yōu)先股收益及普通股認(rèn)購權(quán)轉(zhuǎn)股收益（年回報超過30%）。
第三種是有產(chǎn)業(yè)鏈整合需求的企業(yè)。相當(dāng)部分上市公司大股東持股比例已很高，再通過向其發(fā)行股票方式注入資產(chǎn)并不合適，如果舉債購買相關(guān)資產(chǎn)會提高資產(chǎn)負(fù)債率，面對這種矛盾可以通過向大股東定向增發(fā)優(yōu)先股來解決。
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