導(dǎo)讀：
寶德股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向重慶中新融創(chuàng)購買其持有的慶匯租賃90%的股權(quán)，該部分股權(quán)作價(jià)6.75億元，其中3.83億元以發(fā)行股份方式支付，2.92億元以現(xiàn)金方式支付。同時(shí)，擬向健和誠投資、趙敏、李柏佳、何平、中經(jīng)瑞益等5名特定對象發(fā)行股份募集配套資金2.25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于支付此次交易的現(xiàn)金對價(jià)。寶德股份此次非公開發(fā)行股份定價(jià)為16.67元/股。
慶匯租賃公司承諾，2014年至2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為5680萬元、7280萬元、9450萬元和1.26億元。
慶匯租賃有限公司成立于2001年7月，注冊資本3億元。2013年1月，經(jīng)商務(wù)部、國家稅務(wù)總局批準(zhǔn)，成為第十批內(nèi)資融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)企業(yè)。
分析如下：
1、慶匯融資租賃公司注冊資本為3億元，本次收購總價(jià)為6.75/0.9=7.5億元。比較樂觀的假設(shè)，第一年經(jīng)營業(yè)務(wù)為3億元，收入按年13%計(jì)算為3900萬元，凈利潤約為1950萬元；2014年以業(yè)務(wù)6億元計(jì)算，收入按年13%計(jì)算為7800萬元，貸款成本7%利息2100萬元，凈收入為5700萬元，則凈利潤約為3900萬元。那么PE的倍數(shù)為19.23倍。高于通常的10-15倍。
2、承諾2014年凈利潤5680萬元，那么PE的倍數(shù)為13.2倍。符合通常的10-15倍。
3、要實(shí)現(xiàn)14年5680萬元的凈利潤，一是增加資本金；二是增加銀行貸款。假如資本金不增加的情況下，銀行融資規(guī)模大約累計(jì)在6億元左右，以業(yè)務(wù)累積9億元，年化利率11%，則收入為9900萬元，運(yùn)營成本大約2475萬元，稅收2227萬元，凈利潤為5198萬元。達(dá)到這種目標(biāo)，在融資租賃行業(yè)來說，難度極大。
原文：
剛剛脫困的寶德股份今日拋出重組方案，擬以6.75億元并購慶匯租賃90%股權(quán)。若此次重組順利完成，寶德股份將由此彎道超車，由此進(jìn)軍融資租賃業(yè)。此前，寶德股份因兩年連續(xù)虧損瀕臨暫停上市，不過今年前三季度已扭虧為盈。
根據(jù)重組草案，寶德股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向重慶中新融創(chuàng)購買其持有的慶匯租賃90%的股權(quán)，該部分股權(quán)作價(jià)6.75億元，其中3.83億元以發(fā)行股份方式支付，2.92億元以現(xiàn)金方式支付。同時(shí)，擬向健和誠投資、趙敏、李柏佳、何平、中經(jīng)瑞益等5名特定對象發(fā)行股份募集配套資金2.25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于支付此次交易的現(xiàn)金對價(jià)。
此次交易涉及的股份發(fā)行包括發(fā)行股份購買資產(chǎn)和發(fā)行股份募集配套資金兩部分。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，寶德股份此次非公開發(fā)行股份定價(jià)為16.67元/股。其中，擬向重慶中新融創(chuàng)發(fā)行的股票數(shù)量為2294.54萬股，發(fā)行完成后重慶中新融創(chuàng)將持有寶德股份18.15%的股權(quán)，躍居公司第二大股東。
據(jù)了解，慶匯租賃是經(jīng)國家商務(wù)部批準(zhǔn)的第十批內(nèi)資融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)企業(yè)。該公司于2013年1月獲得商務(wù)部批準(zhǔn)成為內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)資格后正式開展融資租賃業(yè)務(wù)。該公司承諾，2014年至2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為5680萬元、7280萬元、9450萬元和1.26億元。
寶德股份稱，若此次交易順利完成，公司將實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代金融服務(wù)的有效結(jié)合。公司有望成為國內(nèi)首家擁有自身融資租賃服務(wù)平臺的石油鉆采自動化系統(tǒng)供應(yīng)商，將扭轉(zhuǎn)公司當(dāng)前業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場客戶較為集中的經(jīng)營格局，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。
值得注意的是，寶德股份因2012年、2013年連續(xù)兩年虧損，若2014年度審計(jì)報(bào)告最終確定為虧損，公司股票將有可能被深交所暫停上市。不過，從今年前三季度經(jīng)營情況來看，該公司似乎已脫困，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤為844.48萬元。公司在三季報(bào)中預(yù)測，2014年全年能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈。
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