導(dǎo)語(yǔ)：首先是因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格不等同于交易價(jià)格，股票在首次交易之前，還需要一個(gè)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”的過程。
北京時(shí)間9月19日晚間消息，阿里巴巴集團(tuán)今晚正式登陸紐約證券交易所，8名阿里用戶代表敲響紐交所的開市鐘。然而，敲響開市鐘并不意味著阿里巴巴集團(tuán)的股票能立刻進(jìn)入交易狀態(tài)。第一筆交易的達(dá)成仍然需要一個(gè)過程。尤其是阿里巴巴這種體量大，買方興趣濃厚的股票，達(dá)成第一筆交易的時(shí)間則會(huì)更長(zhǎng)。
原因何在?首先是因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格不等同于交易價(jià)格，股票在首次交易之前，還需要一個(gè)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”的過程。其次，紐交所的交易機(jī)制決定的。紐交所采用指定做市商制度，為每一只股票提供雙邊報(bào)價(jià)。做市商根據(jù)買賣雙方的需求，發(fā)現(xiàn)合理的開盤交易價(jià)格之后，股票才會(huì)開始正式交易。
具體而言，在掛牌前一天，新上市公司會(huì)確定發(fā)行價(jià)格。上市當(dāng)天，在敲響開市鐘之前的幾分鐘，指定的做市商會(huì)不斷接到買賣雙方的詢價(jià)。訂單進(jìn)來(lái)之后，做市商根據(jù)手上拿到的詢價(jià)，開出一個(gè)大致的區(qū)間，然后會(huì)看到有多少買方興趣，有多少賣方興趣。如果買方興趣遠(yuǎn)大于賣方，那么做市商會(huì)上調(diào)價(jià)格區(qū)間，直至買賣雙方需求大致平衡，然后達(dá)成一個(gè)開盤價(jià)格。反之亦然，如果買方興趣遠(yuǎn)小于賣方，則會(huì)下調(diào)價(jià)格區(qū)間，直至達(dá)到平衡。有了開盤價(jià)格，股票就可以正式交易了。
紐交所中國(guó)區(qū)代表馮玉慧介紹，一般的公司在紐交所掛牌，在敲響開市鐘之后的15分鐘之內(nèi)，一般都能開出開盤價(jià)上市交易。但越是大的公司，買家的需求越是強(qiáng)烈這種價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過程需要的時(shí)間越長(zhǎng)。比如Twitter上市的時(shí)候，一個(gè)多小時(shí)才開出它的價(jià)格來(lái)。像今晚阿里巴巴可能時(shí)間要更長(zhǎng)，因?yàn)檫@是特別大的IPO。
9月18日，阿里巴巴集團(tuán)確定發(fā)行價(jià)為每份ADS(美國(guó)存托憑證)68美元，每份ADS對(duì)應(yīng)一股普通股。在此之前，阿里巴巴集團(tuán)指定投資銀行巴克萊為做市商。
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