歐洲的經(jīng)濟現(xiàn)狀為外國投資提供了大量機會，而財大氣粗的中國企業(yè)有能力買下歐洲的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中國在歐洲的并購活動無疑會越來越多，然而問題在于他們是否能夠管理好這些企業(yè)。如果此次對意大利的最大筆投資未來也能實現(xiàn)好的業(yè)績，它可能會改變西方世界對中國老板們的看法。
中國化工集團公司近日和意大利輪胎制造商倍耐力（Pirelli）的控股股東簽署協(xié)議，收購持有倍耐力26%股權的控股公司Camfin。這只是第一步，之后中國化工將啟動針對整個倍耐力集團的收購競標。此次交易在某種程度上不同尋常，不僅因為其規(guī)模，也因為其股東結構把許多業(yè)務伙伴排除在潛在收購者之外，其股東包括受美國制裁的俄羅斯石油公司Rosneft。而它也反映了一個大趨勢。根據(jù)畢馬威會計師事務所的數(shù)據(jù)，中國對意大利企業(yè)的投資從2008年的幾乎為零增至去年的60億歐元。
這使得中國在2014年成為意大利最大的外商投資來源，而意大利成為位列英國之后歐洲最大的中方投資受益者。根據(jù)貝克麥堅時國際律師事務所（Baker &McKenzie）和榮鼎咨詢（Rhodium Group）的調(diào)查，中國在歐洲的交易總額從2010年的20億美元增至2014年的180億美元（下圖）。
中國企業(yè)正遵照中央政府在2011年發(fā)布的五年計劃，從國外收購先進技術和優(yōu)質(zhì)品牌。直到最近，大部分在海外的交易是國有企業(yè)購買原材料。而如今，高附加值企業(yè)成了主要目標，而私人資本也在涌動：2014年中國的私營企業(yè)占了交易總額的41%。和上世紀80年代的日本一樣，中國現(xiàn)金充裕，有能力購買那些受好評的資產(chǎn)。
中國對歐洲資產(chǎn)的胃口無疑會繼續(xù)加大，尤其在技術、食品和地產(chǎn)這些領域。不那么確定的是中國企業(yè)能否管理好他們買下的企業(yè)。中意私募股權基金曼達林（Mandarin Capital Partners）的阿爾伯特·傅格禮（Alberto Forchielli）認為，相比中國企業(yè)至今顯現(xiàn)出的模仿外國產(chǎn)品的能力，他們在管理外國企業(yè)方面學得沒那么快。許多人在西方做生意時是“小丑”，他說。他們往往會在中國集中決策，卻不給本地管理者指示方向，讓當?shù)仄髽I(yè)不知所措。有時，中國老板們給予外資并購經(jīng)理們很大的自主權，同時又幫助他們進入中國巨大的國內(nèi)市場，這時情況會更好些。
有些交易讓人看到希望。許多人曾嘲笑吉利在2010年收購沃爾沃。經(jīng)過一段時間后，沃爾沃去年售出了創(chuàng)紀錄的465,900 輛車。長沙中聯(lián)重科[0.65% 資金 研報]收購意大利混凝土機械制造商Cifa，最終讓Cifa獲得了亞洲的建筑合同從而拯救了該公司。而東風汽車[-1.43% 資金 研報]和法國政府一起入股標致汽車，幫助標致于2014年恢復盈利。該公司如今在中國賣出的汽車比在法國多。
專注并購的咨詢公司N+1 SYZ的弗朗西斯科·莫卡加塔（Francesco Moccagatta）認為中國主管們正在迅速地變聰明。過去五年他們的英文進步巨大；他們越來越多地利用西方大投行來處理交易，而不是自己干。而美國MBA高管課程錄取的中國人也越來越多?！八麄儠o我們顏色看的?！彼A言。畢馬威的毛里奇奧·卡斯特羅（Maurizio Castello）認同中國投資者不再像游客那樣到處亂撞，但他們當中還是少有人懂得并購交易中的盡職調(diào)查等程序。（來自“經(jīng)濟學人”公眾號）
