入秋，北京連日凄冷，創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域大氛圍同樣應(yīng)景。正如前一年還動轍千萬美元，甚至上億美元融資的O2O創(chuàng)業(yè)，如今已成投資人色變的話題。VC行業(yè)寒冬為何是誤讀？這個資本冬天為何不會超過兩年？本文詳細(xì)介紹中國VC行業(yè)的存量與策略現(xiàn)狀，美國著名孵化器YC的成功模式，以及寒冬期創(chuàng)業(yè)者的生存之術(shù)。
美國著名創(chuàng)業(yè)孵化器YCombinator
400名投資人爭搶50個項目的路演會
2014年夏，美國著名創(chuàng)業(yè)孵化器YCombinator總部，400余位職業(yè)投資人趨之若鶩地在競逐50個路演項目。與會場一街之隔的咖啡廳，一個被拒絕入場的中國投資人，正幾近瘋狂地拽住身旁的人，問詢街對面發(fā)生的一切。他名叫許四清。
一年后，許四清如愿拜訪YCombinator歸來。他現(xiàn)在是天使投資機構(gòu)“阿爾法公社”創(chuàng)始人。而刺激他身份轉(zhuǎn)變的原因從這家機構(gòu)的愿景可窺見一斑：做中國YCombinator。
“我們調(diào)查了美國有多少類投資，那些投資回報最明顯，YC的投資回報率最高”許四清說。同樣令他欽慕的是，創(chuàng)業(yè)者選擇YC的頻次也最高。YC作為創(chuàng)業(yè)孵化器，其專注早期創(chuàng)業(yè)投資與輔助的發(fā)展策略、廣撒網(wǎng)重點培養(yǎng)、品類開放的投資風(fēng)格，一直被國內(nèi)VC行業(yè)借鑒，也被認(rèn)為是對70年傳統(tǒng)VC模式的突破。
寒冬里的孵化器
百度金熊掌獎現(xiàn)場
連續(xù)十余天“閱兵藍(lán)”，讓大多數(shù)人還未感知換季來臨，便瞬即進(jìn)入了9月秋風(fēng)蕭瑟的北京。創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的大氛圍同樣應(yīng)景，區(qū)別在于，從群情洶涌的夏季直接對接寒冬。正如之前一年還動轍千萬美元，甚至上億美元融資的O2O創(chuàng)業(yè)，如今已成投資人為之色變的話題。
由于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)的興起，創(chuàng)業(yè)孵化器如雨后春筍，投資背景的創(chuàng)新工廠，媒體背景的i黑馬、創(chuàng)業(yè)邦、36氪，互聯(lián)網(wǎng)背景的百度金熊掌，連地產(chǎn)界的潘石屹、毛大慶都相繼選擇“不務(wù)正業(yè)”，卻也各有優(yōu)勢?！癥C不提供辦公空間，它以早期投資為特征，雖然做這事的人不少，但YC的競爭力依舊最強?！痹谠S四清眼里YC在投資和孵化的運作過程，系統(tǒng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)鼐拖褚徊康聡鴻C器。
YCombinator的創(chuàng)業(yè)孵化模式為何受追捧
今年YC Demo Day一共102個項目路演，因為團(tuán)隊太多，每個團(tuán)隊僅有150秒介紹時間?！澳忝黠@感覺，有人非常善于表現(xiàn)，有人不行。但是不善于表現(xiàn)的團(tuán)隊，都能夠一字一句把自己的業(yè)務(wù)介紹得超級清楚，有圖表，有數(shù)據(jù)，有明確陳述，幾句話就聽懂他的業(yè)務(wù)，這個得益于YC對他們的訓(xùn)練?！?/font>
此外，在YC的投融資對接網(wǎng)站上，當(dāng)天才會對投資者釋放參與路演項目的具體信息，保證懸念。Demo Day活動當(dāng)天，每觀看一次路演，投資人可實時在網(wǎng)頁上通過點擊項目旁邊的Like鍵，標(biāo)注自己心儀的項目做備份。許四清回憶，“項目信息是一個公司名、一句話描述、非常簡短。還有一個握手協(xié)議。點擊進(jìn)去后，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊自動會收到一個投資人信息，非常高效?！?/font>
YC孵化器的創(chuàng)始人和如今的管理者都有創(chuàng)業(yè)背景，對創(chuàng)業(yè)者需求的感知更直接。投資領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者缺乏融資經(jīng)驗是普遍現(xiàn)象，他們和投資之間對協(xié)議的把握和理解有很大差距。甚至有些投資人刻意表現(xiàn)地很熱絡(luò)，讓創(chuàng)業(yè)者感覺要投了。但其實并非真想投，只是怕失去這個機會。這一點在許四清看來，規(guī)避了投融資環(huán)節(jié)的許多風(fēng)險，他說“YC做了一個safe，把這個情況定義得非常清楚。
他將簡單的合同條款列好了，讓投融資雙方以這個為基礎(chǔ)談。他們用四種明確的投資入股份額和形式，定義了他們所謂的握手協(xié)議，讓權(quán)利利益關(guān)系在此時就限定完畢?？梢酝ㄟ^短信、郵件甚至社交平臺確認(rèn)，一旦達(dá)成握手協(xié)議，你再反悔，就是毀約。你就再也別想進(jìn)Demo Day了，并且將進(jìn)入YC的黑名單，所有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊都能看到?！?/font>
正是因為對創(chuàng)業(yè)者弱勢領(lǐng)域的理解和扶住，讓YC獲得了廣泛的創(chuàng)業(yè)項目市場，對于投資人的跟隨自然是水到渠成，因為誰也不會忽視一個批量優(yōu)質(zhì)項目的來源。對比國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)孵化器，YC同樣在做導(dǎo)師制的創(chuàng)業(yè)咨詢和培訓(xùn)。區(qū)別是他們的導(dǎo)師并非商業(yè)大佬、業(yè)界大咖，更不是學(xué)院派教授，而是在相應(yīng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域有成功創(chuàng)業(yè)閱歷的實戰(zhàn)型人才。每周定期交流，讓供需雙方的契合度更高，更近，更在點上。如此的創(chuàng)業(yè)投資加初創(chuàng)期的系列培育，讓YC手中的創(chuàng)業(yè)項目，無論從數(shù)量還是質(zhì)量上都有嚴(yán)格的把關(guān)和提升。于是乎，就出現(xiàn)了本文開篇時，那400對50創(chuàng)業(yè)項目賣方市場的“奇觀”。
創(chuàng)投界抱團(tuán)取暖已經(jīng)開始
“孵化器的主要作用是補位，提供初創(chuàng)團(tuán)隊不具備的職能”，創(chuàng)新工廠合伙人郎春暉說。她隨即舉出了身邊的創(chuàng)業(yè)者例子。許多技術(shù)出身的創(chuàng)始人在市場推廣和公關(guān)方面能力不足，這時有針對性的指導(dǎo)和資源注入，就會解決很多錢所短期不能搞定的事情。
替創(chuàng)業(yè)者著想，YC的成功，讓曾三度創(chuàng)業(yè)的許四清更加注重創(chuàng)業(yè)者的體驗。他將80%的精力放在創(chuàng)業(yè)項目之上，其中40%用于尋找項目，另40%用于培育項目，為了保證孵化器的創(chuàng)業(yè)環(huán)境體驗，他甚至在女洗手間內(nèi)專門加裝了熱水供應(yīng)，在辦公場地架設(shè)了直飲水和PM2.5清潔器。
即便是這樣的創(chuàng)業(yè)“保育”，也難逃今年至今，投融資整體蕭條的到來。在剛剛結(jié)束的大百度世界大會移動分發(fā)論壇上，在場的投資人、創(chuàng)業(yè)者、孵化平臺方一致認(rèn)為資本的寒冬已然來臨，投資者會更加謹(jǐn)慎，創(chuàng)業(yè)者要更注重財務(wù)效率，行業(yè)之間的抱團(tuán)取暖已經(jīng)開始。融資為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)無路可走。
資本一分錢也沒有減少
許四清說，“之前隨波逐流，跟風(fēng)投資的很多，讓這個行業(yè)呈現(xiàn)出泡沫，現(xiàn)在一聽O2O全不投了。”無論對于投資者還是創(chuàng)業(yè)者，這次擠出泡沫的過程都將帶來積極的一面，創(chuàng)新工廠合伙人郎春暉、百度投資并購執(zhí)行總監(jiān)方益民，鼎暉創(chuàng)投創(chuàng)始人王功權(quán)等都看好這一點。與此相似，許四清對于資本面的判斷。首先，資本一分錢也沒有減少，只不過決策的方式有了些變化。第二，市場的需求就擺在那兒。第三，中國優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)批量涌現(xiàn)，這個跟有沒有錢已經(jīng)關(guān)系不大了。
資本層面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年美國的VC行業(yè)融資330億美金，中國為190億美金。如果算上人民幣的融資，各上市公司，像BAT這類大公司里準(zhǔn)備的錢，以及人民幣基金，中國2014年VC行業(yè)拿到的錢并不比美國少。
VC行業(yè)寒冬來臨是一個誤讀
2004—2014年中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)基金募集情況比較
“其實VC行業(yè)寒冬來臨是一個誤讀，VC所手握的資金相對來說還是衡量?！痹S四清表示。目前，創(chuàng)業(yè)者的融資來源住要分為三部分，一部分是VC的錢，第二是個人投資者投入的錢，第三是中國各類上市公司手里的錢。在資本市場驟然降溫之后，部分個人投資者資產(chǎn)縮水，這部分人在投資上會變得謹(jǐn)慎。而在絕大部分上市公司里，都有設(shè)有戰(zhàn)略投資部，他們的錢在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和資本市場的作用下也可能會縮減。
百度投資并購部執(zhí)行總監(jiān)方益民表示，現(xiàn)在的投資領(lǐng)域確實處在一個擠出泡沫的寒冬期，百度在項目品類、各融資階段上的創(chuàng)業(yè)投資，從之前的開放，轉(zhuǎn)變?yōu)槿缃竦南鄬劢孤肪€，顯然比之前要更為謹(jǐn)慎?！伴_發(fā)者抱怨投資機構(gòu)的錢越來越難拿了，”方益民覺得并非壞事，VC看企業(yè)項目越發(fā)嚴(yán)謹(jǐn)，要求企業(yè)練好內(nèi)功，做好服務(wù)，抓住強需求。來自創(chuàng)新工廠合伙人郎春暉也認(rèn)為，中國大陸市場創(chuàng)業(yè)環(huán)境仍處于非常好的時機。如果開發(fā)者能做到細(xì)分行業(yè)第一名，拿錢反而會更容易。郎春暉，“因為在寒冬期，大家都愿意把寶押在第一名身上。”
許四清說，“你看VC的錢，基本上沒變，融到了就是融到了，在三大融資來源中，只有它是衡量。”
由私募通2015年1月的調(diào)查數(shù)據(jù)，2011年至2014年中國創(chuàng)業(yè)投資基金資金募集情況表顯示，2011年新增資本量為282億美元，新募基金數(shù)382個；2012年新增資本量93.11億美元，新募基金數(shù)252個；2013新增資本量69.19億美元，新募基金數(shù)199個；2014年新增資本量190億美元，新募基金數(shù)258個。除了2011年由于前一年一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市而出現(xiàn)峰值之外，2014年中國VC行業(yè)融資比前兩年都多。僅2011年、2014年兩年加起來，募資總數(shù)就超過470億美元。
這個冬天再長也長不過兩年
“這是一個大堰塞湖?！痹S四清表示。一般來說，一個基金的投資期是6年左右。有兩次融資高潮從2011年開始算的話，6年之后到2017年這一輪投資期就結(jié)束，VC必須在2017年把這些錢都投出去，所以這個冬天再長也長不過兩年。
親寶寶CEO馮培華談及自己的感受，認(rèn)為資金層面的緊縮已經(jīng)被創(chuàng)業(yè)者所感知。他看來，這次的寒冬期是重新回歸產(chǎn)品本質(zhì)的好機會。追逐資本的創(chuàng)業(yè)發(fā)展形式，在此刻會顯得更加舍本逐末?！笆掷锏腻X就這么多，外部環(huán)境不穩(wěn)定，我們能做的就是控制好我們成本，在資金利用上變得更加高效，才能熬過去?！瘪T培華說。
每一個冬天都是一次自然選擇的過程。站在創(chuàng)業(yè)者角度，各個領(lǐng)域里競爭對手都大幅度減少。那些真正有料的創(chuàng)業(yè)者，依舊能融到錢。優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的供給沒有大改變。許四清認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者一定要想好自身業(yè)務(wù)本質(zhì)是什么，怎樣做成別人沒有的、特別的服務(wù)，讓別人為你買單。如果這樣的觀念能憑借這輪寒冬而加強，那如今的寒冬更應(yīng)該被稱為“靜默期”，一次更大范圍商業(yè)黎明前的黑暗。
