醫(yī)藥生物：尋找價值成長股(附評級)
選股策略：持有價值股，尋找成長股！
2007-2008年是醫(yī)改的關鍵時期，行業(yè)監(jiān)管加強、各項醫(yī)改具體細則的出臺都將對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生深刻影響，因此我們認為在這一大背景下，我們的投資策略是：持有可持續(xù)成長的價值股，尋找基本面發(fā)生重大變化的成長股！
重點公司分析
上海醫(yī)藥(
600849)：優(yōu)質(zhì)區(qū)域醫(yī)藥流通龍頭占據(jù)國內(nèi)最大藥品消費市場華東區(qū)域，醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡價值逐步被認同，在新的贏利模式開拓上走在國內(nèi)同行前列，如麻醉藥代理成為新增長點，合資醫(yī)藥商業(yè)公司運作，藥品代工，以及新股東整合具有看點。
風險提示：良好的預期能否帶來實際的業(yè)績?nèi)源嬖诓淮_定性；新股東是上海市政府還是華潤仍存在不確定性。
廣州藥業(yè)(
600332)：品牌中藥、區(qū)域醫(yī)藥流通龍頭擁有王老吉、潘高壽、陳李濟等著名老字號品牌企業(yè)，產(chǎn)品線豐富，并有20個獨家產(chǎn)品，具有較強的持續(xù)發(fā)展能力。以楊榮明為首的新的管理層積極推進公司的資源整合，成效顯著。公司積極開拓華南以外市場，王老吉涼茶等產(chǎn)品增長顯著，未來兩年公司業(yè)績有望保持20%以上的增長。公司地處藥品消費重要區(qū)域華南市場，合資商業(yè)公司的運作將增強公司在醫(yī)藥流通上運營能力的進一步提升和新贏利模式的探索。
風險提示：品牌和資源能否帶來高速增長仍具有一定不確定性。
國藥股份：運營效率卓著的醫(yī)藥商業(yè)流通龍頭運營效率、管理能力最為卓著的國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，全國性的網(wǎng)絡價值逐步體現(xiàn)。
風險提示：控股股東的整體上市仍存在一定不確定性。
三精制藥：OTC龍頭三精制藥在OTC銷售方面是國內(nèi)最早的企業(yè)之一，同時公司作為醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)代表，表明公司在產(chǎn)品開發(fā)方面有一定優(yōu)勢。今年起有新的重點品種推出，將保持良好的盈利能力。
風險提示：哈藥股改進程對公司可能有一定影響。
江中藥業(yè)：OTC營銷專家OTC行業(yè)是降價的避風港，江中已經(jīng)成為助消化領域的第一品牌。公司未來兩年的增長點來自于：現(xiàn)有OTC產(chǎn)品的快速增長以及子公司東風藥業(yè)的減虧。之后的增長點來自于新開發(fā)的OTC產(chǎn)品以及集團在研的創(chuàng)新藥物。
風險提示：目前估值水平偏高。
云南白藥：傳統(tǒng)中藥重煥青春的典范具有極強品牌管理和品牌開拓能力，隨著未來產(chǎn)品線的擴張，公司具有長期增長潛力。
風險提示：產(chǎn)能瓶頸可能降低公司2007年的盈利增速。
片仔癀：向醫(yī)藥奢侈品轉(zhuǎn)型新管理層到任后，積極推行品牌推廣，致力于營銷網(wǎng)絡建設；優(yōu)質(zhì)壟斷產(chǎn)品保證了提價策略持續(xù)可行，不斷提升公司品牌價值，并將之切實轉(zhuǎn)化為實際業(yè)績；積極構建產(chǎn)品線，改變單一產(chǎn)品盈利模式。
風險提示：營銷改革在時間上存在一定不確定性；原材料供應瓶頸短期難以解決。
東阿阿膠：品牌和營銷創(chuàng)造業(yè)績在新管理層領導下，公司明確以阿膠系列產(chǎn)品為主導，價值回歸工程初見成效，營銷體系建設進一步深化、細化；以傳統(tǒng)養(yǎng)生、現(xiàn)代保健為主線，通過文化營銷等手段，提升產(chǎn)品的知名度和美譽度，實現(xiàn)阿膠品牌的價值提升。
風險提示：原材料供應有可能仍存在一定瓶頸。
同仁堂：傳統(tǒng)中藥龍頭品牌公司具備得天獨厚的品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品線豐富，持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。更換管理層后，我們預計2007年公司的業(yè)績有恢復性增長，長線持續(xù)看好。
風險提示：公司營銷改革是否能順利推行在時間和業(yè)績上仍有不確定性。
恒瑞醫(yī)藥：抗腫瘤藥龍頭，創(chuàng)新企業(yè)的典范
公司研發(fā)能力較強，不斷推出有市場前景的新品，可有效化解藥品降價風險。目前公司有多個創(chuàng)新藥物處于臨床研究階段，其中艾瑞昔布已進入三期臨床，預計08年該藥有望上市。公司每年投入巨額研發(fā)費用，有望從新的所得稅抵扣政策中受益。
風險提示：新產(chǎn)品的研發(fā)和市場開發(fā)具有一定不確定性。
華蘭生物：血液龍頭，疫苗新貴公司作為血液制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，在規(guī)模、技術、營銷等方面具備了其他競爭對手短期內(nèi)無法超過的競爭優(yōu)勢，鑒于我們對血液制品行業(yè)未來兩年行業(yè)景氣度仍將維持高點的判斷，國家對行業(yè)的監(jiān)管仍將嚴格，公司血液制品龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固。同時，公司的疫苗業(yè)務也進入試生產(chǎn)階段，2007年公司的主要疫苗品種將上市或者進入臨床，2008年是公司疫苗業(yè)務收獲的一年。
風險提示：國內(nèi)采漿量如持續(xù)下降，對公司的贏利增長將有可能受制于原料瓶頸；公司疫苗產(chǎn)品尚未上市，有一定不確定性。
科華生物：診斷試劑行業(yè)龍頭主要產(chǎn)品乙肝、丙肝、艾滋病等診斷試劑的市場占有率連續(xù)多年居國內(nèi)第一。公司艾滋病抗體試劑憑借優(yōu)異的質(zhì)量被列入WHO全球采購名單，產(chǎn)品被國外多家機構及國內(nèi)政府訂購。公司2007、2008年重要的發(fā)展方向：推出大型全自動生化檢測儀，并捆綁試劑銷售有力促進診斷試劑的增長；開拓單采漿站市場帶動公司核酸診斷試劑；通過合資開拓新的業(yè)務領域。我們認為公司2007、2008年業(yè)績有望實現(xiàn)40%的復合增長。
風險提示：新業(yè)務的開拓在時間和利潤實現(xiàn)上尚存在一定不確定性。
天壇生物：市場期待整體上市疫苗行業(yè)未來市場增長空間巨大，市場有中生集團逐步將其他研究所的疫苗資產(chǎn)裝入公司的預期，如果重組完成將提升公司的盈利能力和生產(chǎn)規(guī)模，但這個過程必然是長期的。目前估值水平偏高，適合長期持有。
風險提示：集團整體上市時間上仍有一定不確定性；集團整體上市后的整合需要時間，業(yè)績兌現(xiàn)存在一定不確定性。
金宇集團：分享動物疫苗高速成長的行業(yè)機會作為業(yè)內(nèi)龍頭之一，公司將分享動物疫苗高速成長的行業(yè)機會，公司在營銷方面具有一定優(yōu)勢，民營機制更加靈活。
風險提示：大股東減持意愿強烈，可能影響二級市場股價表現(xiàn)。
中牧股份：動物保健品的龍頭，獸用疫苗的"中生集團"公司是動物保健品行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品線豐富，技術水平較高，與防疫部門合作密切。今年新推出的新藥喹希酮以及寵物疫苗將成為明年的重要增長點。
風險提示：業(yè)績兌現(xiàn)存在一定不確定性。
海正藥業(yè)：產(chǎn)業(yè)升級帶來投資機會
原料藥市場景氣度回暖，公司業(yè)績出現(xiàn)拐點。經(jīng)過多年潛心布局，公司在制劑出口認證和產(chǎn)品梯隊建設上取得初步成效，國際化程度領先國內(nèi)同類企業(yè)。
風險提示：人民幣升值和環(huán)保壓力。
華海藥業(yè)：產(chǎn)品結構調(diào)整到位，產(chǎn)業(yè)升級有望突破主要品種將在2008年放量提振業(yè)績，F(xiàn)DA制劑認證有望近期通過，對公司業(yè)務轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級有重大意義，作為第一家通過此項認證企業(yè)，具有標桿意義。
風險提示：人民幣升值和環(huán)保壓力，股東減持壓力。
山東藥玻：藥用包裝材料的領導者藥用包裝業(yè)的龍頭，普藥市場的增長拉動包材需求，公司是全球第五家能夠生產(chǎn)I類玻璃的廠家，并正式進軍生物制劑包裝材料領域，初步完成了參與國際化競爭的技術儲備。
風險提示：估值提升空間有限。
雙鶴藥業(yè)：受惠普藥市場國內(nèi)大型普藥生產(chǎn)集團，公司主業(yè)集中在大輸液、心腦血管及內(nèi)分泌領域上，產(chǎn)品在品牌和療效上非常符合社區(qū)醫(yī)療的用藥需求，市場潛在需求大，公司盈利能力有望得到進一步改善。
風險提示：集團整合在時間和方案上存在一定的不確定性。
