2009年3月14日
最近看《史丹·溫斯坦稱傲牛熊市的秘密》，忽然想起某個博客上的一段話:“盛開的花在時光中失去色彩，只是，人有高貴的靈魂，為什么不能一直都在盛夏美麗著呢......”。
人生沒有永遠(yuǎn)的盛夏，股市沒有永遠(yuǎn)的晴天。對于趨勢投資者（區(qū)別于價值投資者）來說，股市永遠(yuǎn)是一個迷，沒有答案能讓你猜到，是不可知的，無常變化的，周而復(fù)始的。也許應(yīng)該換一個角度去理解，不需要預(yù)測市場，不需要關(guān)注基本面，因?yàn)槟鞘琴M(fèi)力不討好的事情。但是需要遵守紀(jì)律，鐵的紀(jì)律。
史丹·溫斯坦用一段話來說明這個道理：“你一定要明白何時持有，知道何時放棄，明白何時離開，知道何時落荒而逃?！弊髡甙压墒蟹殖伤膫€階段，打底區(qū)域，上升階段，頭部區(qū)域，下降階段。什么時候買進(jìn)，什么時候持有，什么時候賣出，依據(jù)就是按30周均線劃分，看個股是處于那個區(qū)域。
我想，這是基于一個原則吧，就是股市是無常變化的。用史丹·溫斯坦的話來說，是所有的投資都會經(jīng)歷周期循環(huán)。
從基本面分析的角度來看，這個觀點(diǎn)是奇怪的。因?yàn)樵诨久娌蛔兊那疤嵯拢绞窍碌?，安全邊際越高，越是值得買進(jìn)。在趨勢投資者看來，是在上漲的趨勢形成之后買進(jìn)，也就是上漲越過30周平均線的時候，同時考慮成交量，大勢處于多頭或者空頭，類股的走勢，綜合各種因素是良好的，就可以買進(jìn)。
我們現(xiàn)在回頭看看，2007年末的時候，是什么因素導(dǎo)致銀行股的大幅度下跌？2008年銀行業(yè)績整體是增長的，只是增長放緩了，但是不至于讓銀行類股大幅度下跌60%。有通脹引起的銀根緊縮的因素，以及地產(chǎn)下滑可能導(dǎo)致的壞賬因素，是預(yù)期變壞了，更多的是心理的因素導(dǎo)致銀行股的大跌。中短期看，股價只是群眾們情緒波動的曲線；長期看來，只是企業(yè)業(yè)績波動的曲線。史丹·溫斯坦考慮的周期是比較短的，或者說是中短線，但是巴菲特考慮的時間周期是10年。在比較短的時間周期里，心理的因素就顯得非常重要。在比較長的時間里，心理的因素就可以被忽略掉了，最終股價反映的只是簡單的企業(yè)價值。
有不變的公司嗎？“永久持股”作為一個投資理念是好的，就像年輕人戀愛，如果不考慮廝守終生，最好不要在一起，它提醒了投資人需要謹(jǐn)慎，要仔細(xì)選擇。但是否存在可以穿越時光的玫瑰？是否存在長盛不衰的公司？我想這是不可能的，和事物發(fā)展的規(guī)律不符合，事物的發(fā)展規(guī)律是，有生有滅，萬法因緣生，萬法因緣滅。好的公司也是有生命周期的，也是有起伏波動的，因?yàn)橥饨鐥l件一直在變，公司人的因素也一直在變，按照波特的五力模型，競爭的5個要素中，新加入者的威脅、客戶的議價能力、替代品或服務(wù)的威脅、供貨商的議價能力及既有競爭者,每個因素都在不斷的變化。
為了應(yīng)對變化，史丹·溫斯坦提出以30周均線為依據(jù)，依照趨勢來操作。巴菲特的主張是，找出變化緩慢的企業(yè)，也就是非周期性行業(yè)，消費(fèi)類企業(yè)，然后仔細(xì)考慮企業(yè)的方方面面，用巴菲特的話來說，是好的城堡，好的武士。巴菲特的方法，無疑是最完美的，最接近股票本質(zhì)的，也就是股票的本質(zhì)是一門生意，投資者是上市公司生意上的合伙人。但是巴菲特的方法，是非常的難以掌握的，因?yàn)槟闶且越?jīng)營者的眼光來看企業(yè)的，你是否具備經(jīng)營者的眼光，就是最大的考量了。史丹·溫斯坦的方法就簡單很多了，但是沒能抓住股市的本質(zhì)，所以我的看法是，可以作為一種有益的參考。
史丹·溫斯坦給出了以下的紀(jì)律，我把它摘錄下來：
1)當(dāng)整體市場處于空頭走勢時，不可以買進(jìn)。
2）不可買進(jìn)處于負(fù)面類股中的個股。
3）不可買進(jìn)處于30周移動平均線下方的個股。
4）不可以買進(jìn)一只個股，其30周移動平均線處于下降狀態(tài)。
5）一個股票無論走勢多么偏多，不可以在漲勢發(fā)動后太久才買進(jìn)，其時股價已經(jīng)離開理想進(jìn)場點(diǎn)很遠(yuǎn)。
6）不可買進(jìn)在突破點(diǎn)處成交量欠佳的個股，如果你采用停止買單買進(jìn)，趕快賣出該股。
7）不可以買進(jìn)一個個股，其相對強(qiáng)度不佳。
8）不可以猜測底部。一只看似便宜的個股可能演變成第四階段災(zāi)難。相反的，在突破上方之壓力之后再買進(jìn)
