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貨幣利差交易是什么？

貨幣利差交易的英文是Currency Carry Trade，是指借入低利率（低收益率）的貨幣來(lái)買(mǎi)入高利率（高收益率），以試圖從利率差異賺取利潤(rùn)的交易。通常將低收益率的貨幣稱(chēng)為“融資貨幣”，將高收益率的貨幣稱(chēng)為“目標(biāo)貨幣”。進(jìn)入IG學(xué)堂學(xué)習(xí)更多外匯知識(shí)

隔夜利息
隔夜利息是指外匯經(jīng)紀(jì)商將未平倉(cāng)頭寸的到期日自動(dòng)辦理延期過(guò)夜時(shí)計(jì)算的。經(jīng)紀(jì)商將基於交易的方向（做多或做空）以及利息為正值還是負(fù)值為交易賬戶支付利息或扣除利息。隔夜利息將按日調(diào)整利率進(jìn)行計(jì)算。
 
利率
利率是由央行根據(jù)貨幣政策制定的，每個(gè)國(guó)家都有著自己的利率水平。若交易者做多有著高利率水平的貨幣，那么他就能從持有的頭寸中獲得利息。舉個(gè)例子：假設(shè)美元的利率是4%，日元的利率是0.0%。如果交易者買(mǎi)入（做多）美元兌日元（USD/JPY）那么其就能從中賺取4%的息差。
 
貨幣利差交易的兩個(gè)關(guān)鍵因素：
1）利率的波動(dòng)
貨幣利差交易的關(guān)鍵是兩種交易貨幣之間的利率波動(dòng)。即便這兩種交易貨幣的匯率保持不變，交易者也能從隔夜利率的支付獲取利潤(rùn)。但隨著時(shí)間的推移，央行可能考慮對(duì)利率水平進(jìn)行調(diào)整，這便肯能給貨幣利差交易帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

2）匯率的波動(dòng)
貨幣利差交易的另一個(gè)關(guān)鍵因素是兩種交易貨幣之間的匯率波動(dòng)。交易者做多某一貨幣對(duì)時(shí)，其便期望目標(biāo)貨幣升值。倘若該貨幣對(duì)一如預(yù)期上漲，那么此時(shí)交易者獲取的收益將包含隔夜利息和該貨幣對(duì)上漲帶來(lái)的利潤(rùn)。目標(biāo)貨幣升值令交易者看到了自已的利潤(rùn)，但只有在結(jié)束交易時(shí)才會(huì)實(shí)現(xiàn)上述收益。
 
但交易者也可能面臨匯率走勢(shì)與預(yù)期背離的局面，目標(biāo)貨幣貶值造成的損失可能抹掉隔夜利息帶來(lái)的利潤(rùn)。

貨幣利差交易案例
舉個(gè)例子，假設(shè)澳洲官方利率水平為4.0%，日本官方利率為0.0%。在此背景下，交易者認(rèn)為澳元兌日元匯率將會(huì)上漲并決定做多澳元兌日元。尋求利差的交易者實(shí)質(zhì)上是期望通過(guò)借入低收益的日元賺取高收益澳元的利差。但實(shí)際上經(jīng)紀(jì)商會(huì)收取一定的點(diǎn)差，因此交易者做多澳元/日元獲取的隔夜利息實(shí)際并沒(méi)有4%那么多。（點(diǎn)此查看隔夜利息詳細(xì)的計(jì)算方法）。

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貨幣利差交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
貨幣利差交易和多數(shù)交易一樣，需要承壓一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此交易者需要學(xué)會(huì)采取合理的風(fēng)險(xiǎn)管理。自2008/09年金融危機(jī)以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)管理顯得愈發(fā)重要了。金融危機(jī)令諸多發(fā)達(dá)國(guó)家的央行采取寬松的貨幣政策、降息來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在利率水平正?；?，利差交易者或不得不轉(zhuǎn)向高收益同時(shí)也是高風(fēng)險(xiǎn)的新興市場(chǎng)貨幣了。
 
貨幣利差交易涉及的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)包含：
1）匯率風(fēng)險(xiǎn)
若目標(biāo)貨幣較融資貨幣貶值，那么做多該貨幣對(duì)的交易者將看到價(jià)格波動(dòng)朝著與預(yù)期相反的方向波動(dòng)。雖然持有該頭寸仍將獲取相應(yīng)的隔夜利息，但匯率波動(dòng)帶來(lái)的潛在損失可能超過(guò)隔夜利息。

2）利率風(fēng)險(xiǎn)
若目標(biāo)貨幣的央行宣布降息，而融資貨幣的央行宣布加息，在此背景下，這兩種貨幣的利差將縮窄同時(shí)貨幣利差交易的能力也會(huì)降低。
 
貨幣利差交易策略
頂級(jí)交易員通常會(huì)根據(jù)價(jià)格波動(dòng)的方向來(lái)進(jìn)行利差交易。利差交易是長(zhǎng)期一種長(zhǎng)期交易，因此分析市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)方向?qū)μ岣呓灰壮晒Φ母怕适种匾?strong>看看別人成功的秘訣是什么？
 
如下圖所示，利差交易者可以首先從匯價(jià)錄得一系列更高的高點(diǎn)和更高的低點(diǎn)來(lái)推斷市場(chǎng)可能處?kù)渡闲汹厔?shì)中；然後，等待匯價(jià)有效突破了近期震蕩高點(diǎn)（圖中黑色實(shí)線）便可確認(rèn)市場(chǎng)的上行趨勢(shì)；最後，利用多重時(shí)間框架和技術(shù)指標(biāo)分析尋找入場(chǎng)進(jìn)行利差交易的最佳時(shí)機(jī)。

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總結(jié)
利差交易為交易者提供了兩種獲利的途徑（匯率波動(dòng)和隔夜利息），但謹(jǐn)記交易產(chǎn)生的損失可能超過(guò)盈利，因此合理的風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要。順勢(shì)交易并結(jié)合謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)管理可以提高交易成功的概率。（Richard Snow撰,Lisa譯）