備戰(zhàn)股指期貨之3:什么是爆倉對一個期貨交易者而言，會算帳可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實行每日清算制度的，故期貨交易的帳戶計算比股票交易來得復雜。但只要掌握要領與規(guī)則，學會也不是太難。
在期貨交易帳戶計算中，盈虧計算、權益計算、保證金計算以及資金余額是四項最基本的內容。
按照開倉和平倉時間劃分，盈虧計算中可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉；今日開倉后未平倉轉為持倉；上一交易日持倉今日平倉；上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。各種類型的計算方法如下：
今日開倉今日平倉的，計算其買賣差額；
今日開倉而未平倉的，計算今結算價與開倉價的差額；
上一交易日持倉今日平倉的，計算平倉價與上一交易日結算價的差額；
上一交易日持倉今日持倉的，計算今結算價與上一交易日結算價的差額。
在進行差額計算時，注意不要搞錯買賣的方向。
例1：某客戶在某期貨經紀公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉買進9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價為1200點，同一天該客戶賣出平倉20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為1215點，當日結算價為1210點， 為了計算方便，假定合約乘數(shù)為每點100元（后面例子同樣假設合約乘數(shù)每點100元），交易保證金比例為8%，手續(xù)費為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為：
當日平倉盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元
當日開倉持倉盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
當日盈虧=30000+20000=50,000元
手續(xù)費＝10×60=600元
當日權益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
保證金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：結算盈虧后保證金按當日結算價而非開倉價計算）
資金余額（即可交易資金）＝549,400－193,600＝355,800元
資金項目 金額(單位：元)
存入保證金 500,000
(+)平倉盈虧 30,000
(+)持倉盈虧 20,000
(-)手續(xù)費 600
=當日權益 549,400
(-)持倉占用保證金 193,600
=資金余額 355,800
例2： 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為1230點；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價為1245點；后來又賣出40手9月合約，成交價為1235點。當日結算價為1260點，則其賬戶情況為：
當日平倉盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元
當日開倉持倉盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元
當日盈虧=82,000－100,000=－18,000元
手續(xù)費＝10×76=760元
當日權益＝549,400－18,000－760＝530,640元
保證金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
資金余額（即可開倉交易資金）＝530,640－403,200＝127,440元
資金項目 金額(單位：元)
存入保證金 549,400
(+)平倉盈虧 82,000
(+)持倉盈虧 -100,000
(-)手續(xù)費 760
=當日權益 530,640
(-)持倉占用保證金 403,200
=資金余額 127,440
例3：8月3日，該客戶買進平倉30手，成交價為1250點；后來又買進開倉9月合約30手，成交價為1270點。當日結算價為1270點，則其賬戶情況為：
平倉盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元
歷史持倉盈虧=（1260-1270）×10×100=－10,000元（注意，持倉合約成本價已不是實際開倉價1235點，而是上日結算價1260點）
當日開倉持倉盈虧=（1270-1270）×30×100=0元
當日盈虧=30,000－10,000＋0=20,000元
手續(xù)費＝10×60=600元
當日權益＝530,640＋20,000－600＝550,040元
保證金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
資金余額（即可開倉交易資金）＝550,040－406,400＝143,640元
資金項目 金額(單位：元)
存入保證金 530,640
(+)平倉盈虧 30,000
(+)持倉盈虧 -10,000
(-)手續(xù)費 600
=當日權益 550,040
(-)持倉占用保證金 406,400
資金余額 143,640
追加保證金和強制平倉是怎么回事情？
我們已經知道，當日權益減去持倉保證金就是資金余額。如果當日權益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負數(shù)，同時也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨經紀公司會通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補足。此舉即稱為追加保證金。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，按照規(guī)定，期貨經紀公司可以對該帳戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。
例4：某客戶帳戶原有保證金200,000元，8月9日，開倉買進9月滬深300指數(shù)期貨合約15手，均價1200點（每點100元），手續(xù)費為單邊每手10元，當日結算價為1195點，保證金比例為8％。
當日開倉持倉盈虧=（1195-1200）×15×100=－7,500元
手續(xù)費＝10×15=150元
當日權益＝200,000－7500－150＝192,350元
保證金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元
資金余額（即可交易資金）＝192,350－143,400＝48,950元
8月10日，該客戶沒有交易，但9月滬深300指數(shù)期貨合約的當日結算價降為1150點，當日帳戶情況為：
歷史持倉盈虧=（1150-1195）×15×100=－67,500元
當日權益＝192,350－67,500＝124,850元
保證金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元
資金余額（即可開倉交易資金）＝124,850－138,000＝－13,150元
顯然，要維持15手的多頭持倉，保證金尚缺13,150元，這意味著下一交易日開市之前必須追加保證金13,150元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，那么期貨經紀公司可以對其持倉實施部分強制平倉。經過計算，124,850元的權益可以保留的持倉至多為124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。這樣，經紀公司至少可以將其持倉強平掉2手。
日期 資金項目 金額(單位：元)
8月9日 原有保證金 200,000
(+)平倉盈虧 0
(+)持倉盈虧 -7,500
(-)手續(xù)費 150
=當日權益 192,350
(-)持倉占用保證金 143,400
=資金余額 48,950
8月10日 上日權益 192,350
(+)平倉盈虧 0
(+)持倉盈虧 -67,500
(-)手續(xù)費 0
=當日權益 124,850
(-)持倉占用保證金 138,000
=資金余額 -13,150
什么是爆倉？
爆倉是指帳戶權益為負數(shù)，這意味著保證金不僅全部輸光而且還倒欠了。正常情況下，在逐日清算制度及強制平倉制度下，爆倉是不會發(fā)生的。然而在有些特殊情況下，比如在行情發(fā)生跳空變化時，持倉頭寸較多且逆方向的帳戶就很可能會爆倉。
例5：資料如例4，8月11日開盤前，客戶沒有將應該追加的保證金交給期貨公司，而9月股指期貨合約又以跳空下跌90點以1060點開盤并繼續(xù)下跌。期貨經紀公司將該客戶的15手多頭持倉強制平倉，成交價為1055點。
這樣，該帳戶的情況為：
當日平倉盈虧=（1055－1150）×15×100=－172,500元，
手續(xù)費＝10×15=150元
實際權益＝124,850－172,500－150＝－47,800元
即該客戶倒欠了期貨經紀公司47,800元。
發(fā)生爆倉時，投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。并且對行情進行及時跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。因此期貨實際并不適合任何投資者來做。
資金項目 金額(單位：元)
8月10日權益 124,850
(+)平倉盈虧 -172,500
(+)持倉盈虧 0
(-)手續(xù)費 150
=8月11日權益 -47,800
[
本帖最后由 lomly 于 2008-2-21 10:25 編輯 ]
