依靠近30筆并購擴張事業(yè)版圖的創(chuàng)業(yè)板第三家上市公司樂普醫(yī)療（300003.SZ）再次交出亮眼成績單。
年報顯示，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.56億元，同比增長40.08%；凈利潤12.19億，同比增長35.55%。相較于正式進行外延式大發(fā)展的前一年即2013年，公司營收凈利分別增長3.87倍、2.37倍。
樂普醫(yī)療高速增長的業(yè)績背后，離不開近年來的數(shù)筆并購。長江商報記者不完全統(tǒng)計，自2014年以來，公司相繼通過收購或新設立的方式取得近30家公司股權，交易總金額超過62.8億。
凡事都是AB面。多筆并購加身，公司期間費用率居高不下，一定程度上壓縮了利潤空間。2018年公司三項期間費用合計26.24億元，占營業(yè)收入的比例達到41.3%。
五年并購30家公司營收增近四倍
日前，樂普醫(yī)療披露業(yè)績報告，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.56億元，同比增長40.08%；凈利潤12.19億，同比增長35.55%；扣非后凈利潤10.5億，同比增長23.06%。
公開資料顯示，以冠狀動脈介入醫(yī)療器械起家的樂普醫(yī)療成立于1999年，2009年登陸資本市場，成為創(chuàng)業(yè)板第三家上市公司。上市后不久，隨著冠狀動脈支架市場增速放緩，樂普醫(yī)療業(yè)績增長持續(xù)乏力。2014年，公司正式開展外延式擴張。
據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，2014年至2018年，公司通過收購或新設取得約30家公司股權，交易總作價超過62.8億。至此，公司改變單一的支架業(yè)務模式，逐漸形成在心血管產(chǎn)業(yè)領域構(gòu)建的醫(yī)療健康全產(chǎn)業(yè)鏈平臺。
多筆并購也快速催肥公司業(yè)績。2014年至2017年，樂普醫(yī)療分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.69億、27.69億、34.68億、45.38億，凈利潤分別為4.23億、5.21億、6.79億、8.99億。以公司去年業(yè)績粗略計算，相較于2013年，五年間公司營收凈利整體增幅分別達到3.87倍、2.37倍。
由于大多為自有資金收購，在此期間公司整體負債水平有了較快增長。2013年末至2018年末，樂普醫(yī)療整體資產(chǎn)負債率分別為7.47%、14.03%、30.94%、36.7%、45.06%、56.41%，區(qū)間增長48.94個百分點，增幅達6.55倍。
期間費用占營收比例高達41.3%
隨著并購公司數(shù)量增多，樂普醫(yī)療費用率高居不下，一定程度上擠壓了利潤空間。
數(shù)據(jù)顯示，2013年至2018年，樂普醫(yī)療三項期間費用合計分別為4.5億、5.1億、8.1億、11.7億、15.5億、26.24億，占同期營業(yè)收入的比例分別為34.5%、30.5%、29.25%、33.7%、34.2%、41.3%。
其中，銷售費用分別為2.97億、3.41億、4.32億、6.38億、10.62億、18.69億，整體增長5.3倍遠超營收增速。
另一方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，2013年至2018年，公司整體銷售毛利率由69.02%增長至72.75%，但銷售凈利率則由28.13%降至19.74%。
與此同時，密集并購也讓樂普醫(yī)療面臨巨額的商譽問題，而計提商譽和長期股權投資減值也是影響樂普醫(yī)療利潤增速的一大原因。
2017年年報顯示，報告期內(nèi)因荷蘭子公司Comed B.V戰(zhàn)略協(xié)同效果未達預期，公司對其計提商譽全額減值，損失金額1858.52萬元。2018年，公司對收購明盛達、北京永正等三公司計提長期股權投資減值和商譽減值損失共計1.28億元，占當期利潤總額的比例達8.6%。
從營收結(jié)構(gòu)來看，2018年樂普醫(yī)療營業(yè)收入主要包括醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務、新型醫(yī)療業(yè)態(tài)等四大板塊，營收占比分別為45.74%、49.9%、3.52%、0.83%。與其他三大板塊業(yè)績增長不同，新型醫(yī)療業(yè)態(tài)成為唯一營收下滑的業(yè)務，報告期內(nèi)該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5303.2萬，同比減少13.08%。
其中，報告期內(nèi)公司智慧醫(yī)療及人工智能業(yè)務共虧損8218.55萬元，上年該業(yè)務虧損8566.51萬；類金融業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2042.75萬元，同比降低9.77%，凈虧損2185.42萬元，上年該業(yè)務實現(xiàn)凈利潤479.19萬元。
