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　　警惕五大隱性成本 侵蝕黃金投資利潤(rùn)
　　投資黃金有著巨大的隱藏成本，紙上的數(shù)字并不能代表全部。
　　下面就是被許多投資者常常忽略的巨大成本：
　　成本一：高稅率
　　兩種心態(tài)似乎總是手牽手站在一起：鐘情黃金投資和擔(dān)心政府干預(yù)。這種擔(dān)心體現(xiàn)在方方面面，從有預(yù)測(cè)分析政府大量發(fā)債將會(huì)導(dǎo)致美元貶值，到新近的陰謀論聲稱(chēng)政府還會(huì)發(fā)布一個(gè)新版的6102號(hào)行政指令，強(qiáng)行搜查你的銀行保管箱，沒(méi)收私藏的黃金。
　　但是，真正讓黃金投資人對(duì)政府抓狂的原因卻是稅收級(jí)距的不合理。美國(guó)國(guó)稅局在征稅時(shí)將貴金屬投資視為收藏品投資，這其中包括全球最大的黃金ETF(交易所買(mǎi)賣(mài)基金)——SPDR黃金信托和iShares白銀信托。這意味著你投資黃金獲得的收益需上繳28％的長(zhǎng)期資本利得稅，而股票投資所得稅僅為15％。
　　盡管你將黃金視為一項(xiàng)抗跌性投資，但國(guó)稅局卻將之視為藝術(shù)品投資，就好像你私藏了洪梅爾陶俑一樣。這意味著你投資收益的很大一部分將進(jìn)入國(guó)稅局的庫(kù)房。
　　成本二：定期收益為零
　　正如金價(jià)上漲的數(shù)字游戲并沒(méi)有道出整個(gè)故事一樣，缺少定期分紅也是黃金投資的長(zhǎng)期收益無(wú)法完全說(shuō)明問(wèn)題的另一個(gè)原因。多數(shù)長(zhǎng)期投資者無(wú)法忍受將積蓄埋在后院長(zhǎng)達(dá)20年。定期分紅是很多投資品的一項(xiàng)非常有價(jià)值的功能，可惜的是，黃金無(wú)法提供這種功能。
　　同樣道理，價(jià)格波動(dòng)大、又無(wú)定期分紅的黃金市場(chǎng)并不適于每一個(gè)投資人。黃金的歷史回報(bào)很高，并不意味著投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)很低，也不意味著那些需要穩(wěn)定收益的投資人應(yīng)該進(jìn)入金市。
　　成本三：當(dāng)心黃金騙子
　　在之前的文章中，筆者詳細(xì)分析了金幣騙局。騙子常用的伎倆包括對(duì)金幣的含金量做出虛假的評(píng)定，用廉價(jià)的合金幣代替純金幣，甚至公然欺詐——你根本就沒(méi)擁有自己買(mǎi)入的黃金。所有這些騙局只是就金幣而言。那些當(dāng)鋪和號(hào)稱(chēng)“收購(gòu)黃金”的商號(hào)的名堂就更多了，他們哪里會(huì)給你的黃金首飾或其它黃金制品一個(gè)公允的估價(jià)呢？由于黃金可以很方便地做成商品用于零售，因此，與之相關(guān)的各種騙局層出不窮，只有謹(jǐn)慎的投資者才能保護(hù)自己。
　　成本四：黃金存儲(chǔ)成本太高
　　從金礦到你手中的成品黃金，這條產(chǎn)業(yè)鏈上的所有中介都要分得一杯羹。首先，就算你躲得過(guò)資本利得稅，也逃不過(guò)因購(gòu)買(mǎi)黃金首飾和金幣所要繳納的消費(fèi)稅。另外，高昂的交易成本和傭金也是一筆數(shù)額不菲的開(kāi)支。買(mǎi)過(guò)黃金首飾的人都知道，價(jià)格加成是貴金屬交易中的一個(gè)普遍現(xiàn)象，這一點(diǎn)和你付給房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)或其他經(jīng)紀(jì)人的費(fèi)用相同。
　　接下來(lái)還有黃金的存儲(chǔ)成本。你必須花錢(qián)租一個(gè)銀行保管箱。黃金所謂的“安全性”不過(guò)是寫(xiě)在紙上的，取得實(shí)物黃金并安全地存放是要付出高額代價(jià)的。
　　成本五：金價(jià)也會(huì)下跌
　　雖然黃金永遠(yuǎn)不可能變得一文不值，但是認(rèn)為金價(jià)不會(huì)下跌的想法無(wú)疑是愚蠢的。
　　回憶一下，上世紀(jì)80年代早期，金價(jià)在升到創(chuàng)紀(jì)錄的高位——每盎司850美元之后，兩個(gè)月內(nèi)狂跌40％。到了1981年，黃金均價(jià)跌到只剩每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大約每盎司280美元。對(duì)于當(dāng)年那些四五十歲的中年人來(lái)說(shuō)，如果他們?cè)?980年的歷史高位買(mǎi)入黃金，那么他們要等28年金價(jià)才能回升到850美元／盎司的水平。這可不是一個(gè)明智的退休理財(cái)計(jì)劃。除非他們活到八九十歲，否則他們無(wú)法兌現(xiàn)投資收益。
　　　　金價(jià)瘋狂助推投資熱 多種渠道實(shí)現(xiàn)淘金夢(mèng)
　　市場(chǎng)的熱情再次被集中點(diǎn)燃，黃金如搭上一條神奇的小飛毯，扶搖直上。關(guān)于1400、1500甚至2000美元的價(jià)格預(yù)測(cè)不絕于耳，如果“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的序幕真正揭開(kāi)，黃金的瘋狂或?qū)⑦h(yuǎn)不止如此。
　　走勢(shì)預(yù)判：下一步，1400美元！
　　黃金近期漲勢(shì)如虹，似乎市場(chǎng)多數(shù)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者堅(jiān)持看多，逼空情緒濃重。
　　國(guó)際金價(jià)最近一輪上漲源自7月底，1170美元突破之后，國(guó)際現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)強(qiáng)烈的單邊上漲格局。而在9月15日之后更是頻頻創(chuàng)下歷史新高。截至昨日記者發(fā)稿時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中再創(chuàng)新高，達(dá)到1387美元/盎司，刷新了歷史新高紀(jì)錄。人民幣黃金現(xiàn)貨價(jià)也同樣創(chuàng)下295.96元/克的新高，直逼300元/克。
　　美元幣值的走低和通脹預(yù)期的強(qiáng)化給了黃金充足的上漲動(dòng)力。據(jù)了解，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)于北京時(shí)間周三(10月13日)凌晨公布了9月21日貨幣政策會(huì)議紀(jì)要表示，若經(jīng)濟(jì)增速過(guò)緩無(wú)法降低失業(yè)率或通脹率持續(xù)降低，繼續(xù)放松貨幣政策是合適的。而美元指數(shù)也在昨日繼續(xù)刷新了2009年12月14日以來(lái)的新低，報(bào)在76.48。
　　同時(shí)，世界范圍內(nèi)熱議的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”或?qū)⒁挥|即發(fā)，而最直接的后果乃各國(guó)貨幣爭(zhēng)相貶值，全球通貨膨脹或?qū)⒁话l(fā)不可收拾，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，1400美元/盎司甚至1500美元/盎司的新高或許并不遠(yuǎn)。
　　記者搜索市場(chǎng)多家機(jī)構(gòu)對(duì)金市后期的預(yù)判發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)持順勢(shì)而為的看漲聲音普遍占多數(shù)?？礉q者普遍仍基于美元貶值、通脹預(yù)期和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的實(shí)物需求。然而，高位運(yùn)行多日的金價(jià)是否能避免震蕩甚至回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)呢？有憂(yōu)慮者認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步下滑而引發(fā)通縮，黃金階段性回調(diào)壓力仍存。
　　黃金投資：熱度持續(xù)升溫
　　基于目前市場(chǎng)的火爆，相關(guān)投資品種紛紛希望與黃金沾邊。目前市場(chǎng)中，投資者可以通過(guò)實(shí)物黃金、銀行紙黃金、黃金白銀T+D業(yè)務(wù)、銀行掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品參與黃金投資，品種豐富，參與門(mén)檻不一，適合各類(lèi)投資者。而在不久，掛鉤海外黃金市場(chǎng)的基金QDII產(chǎn)品也將推出。
　　雙向交易現(xiàn)身紙黃金
　　原先，紙黃金業(yè)務(wù)僅在工行、中行和建行等銀行開(kāi)設(shè)，而隨著各大銀行在黃金業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)展和競(jìng)爭(zhēng)，目前既可以做多也可以做空的紙黃金業(yè)務(wù)相繼推出。
　　據(jù)了解，今年7月，中行推出“雙向黃金寶”業(yè)務(wù)，客戶(hù)通過(guò)銀行提供的報(bào)價(jià)和交易平臺(tái)，在開(kāi)戶(hù)后存入一定金額的保證金，投資者即可更加自由地選擇做多或是做空，無(wú)論市場(chǎng)漲跌，都有可能獲得投資收益。同時(shí)，該業(yè)務(wù)包括人民幣金和美元金兩種，即國(guó)內(nèi)投資者不用兌換美元即可操作。人民幣金交易起點(diǎn)比較低(10克起)，以目前金價(jià)計(jì)算，投資者只需3000元左右就能參與投資，交易的單邊點(diǎn)差為0.4元/克。
　　黃金市場(chǎng)今年的火爆行情也點(diǎn)燃了銀行間爭(zhēng)搶紙黃金業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)了解，除了中行之外，中信銀行的“匯金寶”業(yè)務(wù)也提供紙黃金實(shí)盤(pán)雙向交易業(yè)務(wù)。
　　此外，黃金T+D業(yè)務(wù)也因提供雙向操作，且?guī)в幸欢ǜ軛U而備受一些專(zhuān)業(yè)炒金者的偏愛(ài)。據(jù)了解，自去年初黃金T+D業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行試點(diǎn)以來(lái)，興業(yè)銀行、中行、工行、建行等數(shù)十家銀行已經(jīng)開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。雖然目前國(guó)內(nèi)開(kāi)戶(hù)數(shù)仍在幾十萬(wàn)徘徊，但是最低12%保證金（即8倍左右的杠桿）仍給具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提供了黃金投資工具。
　　　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益懸殊，高位謹(jǐn)慎
　　據(jù)了解，銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在目前的金價(jià)高位鮮有發(fā)行，到期理財(cái)產(chǎn)品的收益率適中，但遠(yuǎn)低于黃金價(jià)格的漲幅。但是，渣打銀行發(fā)行的一只QDII卻以累積76%的收益率位列所有產(chǎn)品首位，而這只QDII正是以黃金指數(shù)為掛鉤標(biāo)的。
　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，渣打銀行2008年發(fā)行的一只掛鉤瑞銀彭博固定期限成份黃金超額回報(bào)指數(shù)目前的累積收益率達(dá)到76%。而該產(chǎn)品收益設(shè)計(jì)異常簡(jiǎn)單，即該指數(shù)的漲跌幅直接和產(chǎn)品收益率掛鉤。
　　但是，今年6月國(guó)際金價(jià)觸及1200美元上方，當(dāng)時(shí)關(guān)于黃金小牛市能否繼續(xù)的爭(zhēng)議頗為激烈。而今年下半年以來(lái)，中外資銀行幾乎沒(méi)有掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)世。
　　據(jù)普益財(cái)富公布的2010年前三季度到期理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，其中僅有8只為掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，而它們大多數(shù)為2009年8月至12月發(fā)行，理財(cái)期限為6個(gè)月或一年。其中包括蘇格蘭皇家銀行的“點(diǎn)位看漲系列黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性投資”，中行的“中銀進(jìn)取09005A—人民幣黃金掛鉤產(chǎn)品”、恒生銀行的“黃金掛鉤保本投資產(chǎn)品區(qū)間投資（XUVR99）”產(chǎn)品等。這期到期理財(cái)產(chǎn)品的收益率均在6%附近，相比這一年黃金的漲幅，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益率可謂差強(qiáng)人意。
　　黃金基金即將“揚(yáng)帆起航”
　　此前，除了銀行平臺(tái)提供的黃金投資渠道外，國(guó)內(nèi)基金公司卻一只沒(méi)有投資黃金這一單一板塊的基金問(wèn)世。隨著黃金價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)，黃金再次成為市場(chǎng)資金流入的主要資產(chǎn)類(lèi)別。
　　伴隨著國(guó)內(nèi)基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新，目前諾安全球黃金證券投資基金（QDII）和易方達(dá)黃金主題證券投資基金（QDII）兩只基金的募集申請(qǐng)分別被證監(jiān)會(huì)基金部受理。而此次黃金基金的首發(fā)投資標(biāo)的是海外市場(chǎng)。據(jù)悉，易方達(dá)這只黃金主題基金屬于FOF，擬將主要投資于境外以跟蹤黃金價(jià)格或黃金價(jià)格指數(shù)為目的的ETF、跟蹤黃金股票指數(shù)的公募基金（含ETF）以及從事黃金采掘的公司股票等。
　　據(jù)了解，截至2009年底，境外注冊(cè)上市的黃金ETF已超過(guò)30只并呈快速增加的趨勢(shì)；同期，境外黃金ETF所持有的黃金也已從2007年初的600噸左右增加至接近1800噸，三年多來(lái)增長(zhǎng)率接近200%。