目前在私募機(jī)構(gòu)管理基金產(chǎn)品，10歲開始觀察國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，21歲進(jìn)行股票交易，25歲大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入期貨市場(chǎng)，從2009年開始交易外匯、國(guó)外股指、國(guó)外大宗商品等高杠桿品種。2011年至今已進(jìn)行期貨交易4年。鄧澤的交易理念是做市場(chǎng)中高確定性的機(jī)會(huì)，交易品種主要以股指期貨和股票為主。其交易分析特點(diǎn)是基本面分析、行為分析、技術(shù)分析相結(jié)合以及主客觀交易相結(jié)合。
期貨高杠桿、日內(nèi)可平倉(cāng)的特點(diǎn)，利于風(fēng)控，保證資產(chǎn)曲線較為穩(wěn)定的上升，比較符合我謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的交易特質(zhì)。
只有保持不斷的學(xué)習(xí)，才能保持對(duì)市場(chǎng)的深入認(rèn)知，從而有可能高屋建瓴的分析市場(chǎng)。
從10歲開始看牛熊變換，已經(jīng)18年，讓我的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極其強(qiáng)。
海量看盤經(jīng)驗(yàn)、基本、技術(shù)、行為等結(jié)合在一起的瞬時(shí)分析能力，可以第一時(shí)間把握關(guān)鍵機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)的分析像是盲人摸象，我們憑借著基本面或者技術(shù)面的某些手法，摸到了象局部，而以為是全部，更遑論此象還是一頭可左可右移動(dòng)的象。
不斷擴(kuò)充因子，不斷研究因子與股指相關(guān)性變化的規(guī)律。
在海量信息中挖掘出最關(guān)鍵信息，并且對(duì)信息對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)做出一個(gè)較為客觀的判斷，關(guān)鍵詞的累積是基礎(chǔ)。
如果建立起相應(yīng)的關(guān)鍵詞庫(kù)，則可以篩選出少量關(guān)鍵信息，有充分的時(shí)間做出深入分析和快速反應(yīng)。
暴漲暴跌，這是A股25年的基因。根本原因是以散戶交易為主、頻繁換手的短線投機(jī)市場(chǎng)本來(lái)具備高度的不穩(wěn)定性特質(zhì)。
任何救市政策，都救不了一個(gè)持續(xù)高估值的市場(chǎng)。
流動(dòng)性預(yù)期管理的核心是信心，有了信心，就沒(méi)有了踩踏。
期指不足以影響長(zhǎng)期現(xiàn)貨波動(dòng)，但是短線上確實(shí)很可能反映市場(chǎng)預(yù)期，甚至引導(dǎo)行情。
（證券）市場(chǎng)底部從現(xiàn)有情況上看，仍然不清晰。
創(chuàng)業(yè)板、部分高成長(zhǎng)行業(yè)以及近期的熱點(diǎn)題材，基本上都有持續(xù)的活躍度，因此我認(rèn)為最近幾個(gè)月都可以參與。
我將股票指數(shù)影響因子分成經(jīng)濟(jì)、政策、資本市場(chǎng)環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)與預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)因素等五大類。
擇時(shí)，可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以了解自己所持有的倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)程度，以建立合理的倉(cāng)位，還可以對(duì)風(fēng)控設(shè)定合理的級(jí)別。
能優(yōu)秀的擇股，可以更快速的復(fù)利。
最近幾個(gè)月，是最容易選股的階段，每一波階段性企穩(wěn)前，最開始走強(qiáng)的基本上是下一波最強(qiáng)的票。重點(diǎn)關(guān)注那些能在千股跌停的日子里，仍然是上漲的股票。
我們可以將某個(gè)交易品種比為分子，其影響因素比為原子，各種不同的原子相互作用，最后影響了分子的波動(dòng)。
基本面是推動(dòng)市場(chǎng)行情的長(zhǎng)期的、本質(zhì)的因素。
我在2011年曾通過(guò)股票的百度指數(shù)預(yù)測(cè)階段性的頂?shù)?，這個(gè)方法至今仍然有較大價(jià)值。
人的局限性使其只能關(guān)注極少數(shù)信息與品種。而只有計(jì)算機(jī)可以最快速搜集海量信息、跟蹤海量品種、測(cè)試海量策略，最快速挖掘機(jī)會(huì)和提示風(fēng)險(xiǎn)。
訪
談
全
文
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七禾網(wǎng)：鄧先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。您交易期貨已經(jīng)有4年了，那么您在做期貨之前是做什么職業(yè)的？為什么選擇進(jìn)入期貨行業(yè)？
鄧澤：我從10歲開始觀察國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，21歲大三時(shí)即開始進(jìn)行股票交易，25歲大學(xué)畢業(yè)后即進(jìn)入到了期貨市場(chǎng)，因此可以說(shuō)一直都是從事交易行業(yè)。
我的交易理念是哪里有我看得懂的確定性大行情就到哪里，因?yàn)?011年2月開始全面看空股指，而只有期貨市場(chǎng)可以提供做空股指期貨的機(jī)會(huì)，因此自然的進(jìn)入到該行業(yè)。同時(shí)，期貨高杠桿、日內(nèi)可平倉(cāng)的特點(diǎn)，利于風(fēng)控，保證資產(chǎn)曲線較為穩(wěn)定的上升，比較符合我謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的交易特質(zhì)。最后，我喜歡投機(jī)行業(yè)的自由。
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七禾網(wǎng)：您的賬戶在2010年的時(shí)候初始資金為35萬(wàn)多，到2015年已經(jīng)有350多萬(wàn)，在5年的時(shí)間里整整翻了10多倍，請(qǐng)問(wèn)您取得那么大的收益的原因的什么？您對(duì)這樣的收益表現(xiàn)滿意嗎？
鄧澤：我認(rèn)為取得較大收益的原因基于以下我尚未達(dá)成但持續(xù)追求的目標(biāo)：
1.不斷進(jìn)化的交易體系：交易標(biāo)的、游戲規(guī)則、宏觀行業(yè)特性、科學(xué)技術(shù)發(fā)展、投資者結(jié)構(gòu)及預(yù)期等都在不斷變化，只有保持不斷的學(xué)習(xí)，才能保持對(duì)市場(chǎng)的深入認(rèn)知，從而有可能高屋建瓴的分析市場(chǎng)。
2.嚴(yán)格的風(fēng)控執(zhí)行：從10歲開始看牛熊變換，已經(jīng)18年，讓我的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極其強(qiáng)。具體到日回撤、周回撤、月回撤都要求較為嚴(yán)格的控制于執(zhí)行。這是我最接近達(dá)成的目標(biāo)。
3.敏銳的投機(jī)嗅覺：海量看盤經(jīng)驗(yàn)、基本、技術(shù)、行為等結(jié)合在一起的瞬時(shí)分析能力，可以第一時(shí)間把握關(guān)鍵機(jī)會(huì)。
4.寬闊的投資視野：不局限于某一個(gè)品種或行業(yè)，不局限于某一種策略，廣泛的學(xué)習(xí)與認(rèn)知各種流派，有了基本的認(rèn)知才能評(píng)判其價(jià)值，最后在實(shí)踐中最后摸索出最適合自己的方法。
至于收益滿意與否，從2011年到現(xiàn)在以較低的回撤保持一個(gè)較高的增長(zhǎng)，我自己是比較滿意了，當(dāng)然，由于本金不多，且期貨多日內(nèi)交易，因此數(shù)據(jù)本身有不同的可解讀角度。
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七禾網(wǎng)：您從1997年開始觀察股指至今，已經(jīng)整理了5大類，200多種影響股指波動(dòng)的因子，4500多個(gè)關(guān)鍵詞，這些因子對(duì)您在交易股指時(shí)有什么影響？
鄧澤：市場(chǎng)的分析像是盲人摸象，我們憑借著基本面或者技術(shù)面的某些手法，摸到了象局部，而以為是全部，更遑論此象還是一頭可左可右移動(dòng)的象。我們摸的和真實(shí)的或許相距甚遠(yuǎn)。但這不是說(shuō)我們放棄分析，而是我們應(yīng)該盡量全面的了解影響市場(chǎng)波動(dòng)的所有因素。這樣我們就有可能比別人能更深刻、客觀的認(rèn)知市場(chǎng)這頭象是什么，要移動(dòng)的狀態(tài)是什么。
我的基本方法論是：不斷擴(kuò)充因子，不斷研究因子與股指相關(guān)性變化的規(guī)律。之所以強(qiáng)調(diào)不斷，是因?yàn)橐蜃影殡S世界的變化，都在不斷增減，因子和市場(chǎng)的關(guān)系，也在不斷變化。
關(guān)鍵詞的累積，是為了我們自行研發(fā)的大數(shù)據(jù)終端所做的準(zhǔn)備。如今市場(chǎng)對(duì)信息反應(yīng)速度越來(lái)越快，而如何在海量信息中挖掘出最關(guān)鍵信息，并且對(duì)信息對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)做出一個(gè)較為客觀的判斷，關(guān)鍵詞的累積是基礎(chǔ)。比如滬港通消息最開始發(fā)布時(shí)，浙江世寶港股快速反應(yīng)，3個(gè)小時(shí)漲幅達(dá)85%，國(guó)內(nèi)股指快速上漲。但是當(dāng)時(shí)很多人未關(guān)注到該信息，而關(guān)注到該信息的人，也有很多人未能快速反應(yīng)其意義。如果建立起相應(yīng)的關(guān)鍵詞庫(kù)，則可以篩選出少量關(guān)鍵信息，有充分的時(shí)間做出深入分析和快速反應(yīng)。
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七禾網(wǎng)：您之前一直在做外國(guó)股指，請(qǐng)問(wèn)您做的是哪些股指，您覺得這些股指和國(guó)內(nèi)的股指期貨有什么異同？
鄧澤：我做外盤品種的資金量較小，主要做美國(guó)標(biāo)普、日經(jīng)225、恒生等。相比國(guó)內(nèi)股指，外盤杠桿可以更高，波動(dòng)率則更低。美國(guó)股指的周期性整體上較強(qiáng)，一波牛市可以維持多年，總體上牛長(zhǎng)熊短，有比較明顯的7年周期，逢選舉年大幅跳水的特質(zhì)，比較適合中長(zhǎng)線。而中國(guó)的上證指數(shù)則牛短熊長(zhǎng)，也存在明顯的政治周期，策略上短中線更為適合。
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七禾網(wǎng)：自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)的交易量不能超過(guò)10手，這些政策對(duì)您有什么影響？會(huì)不會(huì)考慮重新去參與海外的股指交易？
鄧澤：中金所一系列限制股指期貨交易的政策，對(duì)我的影響就是暫時(shí)不再進(jìn)行股指交易，把資金配置到股票上。
海外股指交易會(huì)考慮參與，但資金量不會(huì)太大，畢竟涉及外匯管制。
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七禾網(wǎng)：由于股指限倉(cāng)，您把資金基本都放到股票上，而現(xiàn)在股市一直處于震蕩波動(dòng)階段，近期滬指也都在3000點(diǎn)—3200點(diǎn)區(qū)間徘徊，請(qǐng)問(wèn)您對(duì)股票有多少把握？就您看來(lái)，哪些板塊值得關(guān)注？
鄧澤：我對(duì)股票把握很大，畢竟看盤已經(jīng)18年了，經(jīng)驗(yàn)豐富。而且對(duì)股指較為準(zhǔn)確的把握，讓我可以對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行更為科學(xué)的配置。近期滬指波動(dòng)，反映的是金融等大盤股的膠著狀態(tài)。但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)很強(qiáng)，題材股持續(xù)活躍，市場(chǎng)機(jī)會(huì)十分豐富。
我近期重點(diǎn)關(guān)注十三五規(guī)劃、資產(chǎn)重組、新能源汽車、虛擬現(xiàn)實(shí)、凈水、低價(jià)高送轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)大幅預(yù)增等板塊。
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七禾網(wǎng)：從2015年6月開始股市開始下跌，7月27日出現(xiàn)暴跌350點(diǎn)的行情，而在8月25日滬指竟跌回到了“2時(shí)代”，您覺得這波急速下跌的原因是什么？
鄧澤：暴漲暴跌，這是A股25年的基因。根本原因是以散戶交易為主、頻繁換手的短線投機(jī)市場(chǎng)本來(lái)具備高度的不穩(wěn)定性特質(zhì)。背景和直接原因是在史無(wú)前例的杠桿盤推動(dòng)和財(cái)富效應(yīng)下，將估值快速炒到極高水平。導(dǎo)火索是在兩融資金到達(dá)2.4萬(wàn)億極限的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一刀切的清理配資導(dǎo)致的強(qiáng)行平倉(cāng)。催化劑是人民幣貶值。
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七禾網(wǎng)：自從股市下跌以來(lái)，市場(chǎng)利好措施不斷，比如有：養(yǎng)老金入市、嚴(yán)懲場(chǎng)外配資、熔斷機(jī)制意見的提出等，但是這些利好并沒(méi)有兌現(xiàn)在股市行情中，您覺得是什么原因？
鄧澤：首先，市場(chǎng)估值過(guò)高，不可維系，泡沫破滅只是時(shí)間問(wèn)題。其次，泡沫破滅的進(jìn)程，杠桿盤比例過(guò)高，導(dǎo)致踩踏事件，進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，加速進(jìn)程。
理解了第一點(diǎn)，我們會(huì)知道，任何救市政策，都救不了一個(gè)持續(xù)高估值的市場(chǎng)，這從日本、臺(tái)灣、美國(guó)等地的資本市場(chǎng)發(fā)展史都可以得出結(jié)論。最關(guān)鍵的問(wèn)題是第二點(diǎn)，如果泡沫一定要破滅，那么可不可以不這么慘烈？我認(rèn)為是可以的，核心問(wèn)題在于流動(dòng)性預(yù)期的管理,流動(dòng)性預(yù)期管理的核心是信心，有了信心，就沒(méi)有了踩踏。
如何重塑信心？首先、要有公開、透明、可預(yù)測(cè)的救市措施與步驟。救市基金的目標(biāo)、資金規(guī)模、標(biāo)的的選擇、買入觸發(fā)的機(jī)制、賣出觸發(fā)的機(jī)制、追加救市資金的條件，都要在救市初期有一個(gè)清晰、權(quán)威、透明的表述。其次、在救市過(guò)程中，要做到救市措施要言必行，建立信譽(yù)。同時(shí)，每天即時(shí)反饋救市信息以及對(duì)市場(chǎng)狀態(tài)的評(píng)估，保證即時(shí)和透明。最后，擅用衍生品工具。我認(rèn)為期指不足以影響長(zhǎng)期現(xiàn)貨波動(dòng)，但是短線上確實(shí)很可能反映市場(chǎng)預(yù)期，甚至引導(dǎo)行情。股指期貨如今持倉(cāng)成交規(guī)模大為降低，國(guó)家理論上可以控盤該品種，一旦控盤，將股指作為引導(dǎo)現(xiàn)貨的工具，何樂(lè)而不為？而且國(guó)家理論上可以同時(shí)做多做空股指期貨，即通過(guò)大量持有等量多空單的方式，持有70%以上甚至更多的多空等倉(cāng)位持倉(cāng)，救市結(jié)束后同時(shí)平倉(cāng)，因?yàn)榇蟛糠值慕灰锥际亲越灰?，無(wú)對(duì)手盤，因此除了少量手續(xù)費(fèi)，盈虧相等，因此即可實(shí)現(xiàn)以最低成本，通過(guò)控盤期指以引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。前兩點(diǎn)我認(rèn)為是必須做的，最后一點(diǎn)屬于值得商榷或者說(shuō)是更高的要求。但是我們監(jiān)管層推出的大多數(shù)政策偏離了核心，而正確的政策，比如資金直接救市，則缺乏細(xì)節(jié)的專業(yè)。我們的資本市場(chǎng)相比歐美，仍然是一個(gè)年輕的市場(chǎng)，監(jiān)管層也是在學(xué)習(xí)中探索，我們需要給監(jiān)管層寬容，更希望監(jiān)管層吸取這次救市的教訓(xùn)，以后能更科學(xué)的救市。
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七禾網(wǎng)：自從股市下跌以來(lái)，“抄底”聲音就在不斷地出現(xiàn)，？您認(rèn)為市場(chǎng)底部是否已經(jīng)出現(xiàn)，最近您是否已經(jīng)開始抄底？在抄底的時(shí)候要注意些什么？
鄧澤：我從7月到現(xiàn)在一直有參與，策略上為快進(jìn)快出，收益還不錯(cuò)。市場(chǎng)底部從現(xiàn)有情況上看，仍然不清晰。但是因?yàn)?strong>創(chuàng)業(yè)板、部分高成長(zhǎng)行業(yè)以及近期的熱點(diǎn)題材，基本上都有持續(xù)的活躍度，因此我認(rèn)為最近幾個(gè)月都可以參與。
前期的抄底是要注意市場(chǎng)節(jié)奏以及突發(fā)信息對(duì)市場(chǎng)的影響?？焖偕蠞q或橫盤一段時(shí)間，市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)入到下一輪風(fēng)險(xiǎn)釋放周期。這是大的配資盤尚未清理完畢的大局決定的。當(dāng)然期間有人民幣匯率貶值、PMI新低、世界資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)等事件加速。
近期因?yàn)榕滟Y清理已經(jīng)接近尾聲，千股跌停的強(qiáng)制平倉(cāng)局面很難再現(xiàn)。此時(shí)抄底，一是注意應(yīng)當(dāng)在階段的地量買入，盡量買在低位，保持成本優(yōu)勢(shì)；二是要選對(duì)個(gè)股、行業(yè)或題材。
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七禾網(wǎng)：您提到過(guò)在股票交易時(shí)主要側(cè)重對(duì)指數(shù)的分析，而且準(zhǔn)確率較高，請(qǐng)簡(jiǎn)單地談?wù)勀侨绾畏治鲋笖?shù)的？
鄧澤：我將股票指數(shù)影響因子分成經(jīng)濟(jì)、政策、資本市場(chǎng)環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)與預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)因素等五大類。我會(huì)每天評(píng)估五大類因子對(duì)市場(chǎng)影響的短、中、長(zhǎng)期權(quán)重以及方向和幅度的影響，所以可以得出一個(gè)量化的評(píng)估：當(dāng)前市場(chǎng)所處的狀態(tài)、是否有清晰的方向，以及幅度的預(yù)期。
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七禾網(wǎng)：在股市中有人認(rèn)為擇時(shí)很重要，也有人覺得選股比較重要，對(duì)于擇時(shí)和選股您認(rèn)為哪一個(gè)比較重要？在這幾個(gè)月中您又是如何來(lái)操作的？
鄧澤：在我的體系里，擇時(shí)和選股都很重要。擇時(shí)，可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以了解自己所持有的倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)程度，以建立合理的倉(cāng)位，還可以對(duì)風(fēng)控設(shè)定合理的級(jí)別。擇股同樣重要，大部分時(shí)間不同個(gè)股、行業(yè)、題材的漲幅、節(jié)奏都有所不同。能優(yōu)秀的擇股，可以更快速的復(fù)利。
最近幾個(gè)月，是最容易選股的階段，每一波階段性企穩(wěn)前，最開始走強(qiáng)的基本上是下一波最強(qiáng)的票。重點(diǎn)關(guān)注那些能在千股跌停的日子里，仍然是上漲的股票。可選范圍其實(shí)極小，快速買入持有。當(dāng)指數(shù)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，比如連續(xù)上漲后的滯漲、配資清理的強(qiáng)化，人民幣貶值等等狀況時(shí)則保持警惕，快速清倉(cāng)。
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七禾網(wǎng)：談到對(duì)期貨市場(chǎng)的理解時(shí)，您曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“找到影響期貨市場(chǎng)波動(dòng)的核心因子是最重要的”，請(qǐng)問(wèn)，您提到的核心因子是什么？又如何來(lái)影響期貨市場(chǎng)的波動(dòng)？
鄧澤：剛才已經(jīng)以股指期貨為例，舉例了幾個(gè)核心因子的分類。
至于因子如何影響市場(chǎng)，這是一個(gè)復(fù)雜的課題，需要科學(xué)的知識(shí)結(jié)構(gòu)和豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。我們可以將某個(gè)交易品種比為分子，其影響因素比為原子，各種不同的原子相互作用，最后影響了分子的波動(dòng)。我們可以從相關(guān)性、因果邏輯、相關(guān)性和因果邏輯間的相互驗(yàn)證，去分析因子如何影響市場(chǎng)的波動(dòng)。
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七禾網(wǎng)：除了股指期貨，您也在輕倉(cāng)交易30余種商品期貨，現(xiàn)在由于股指期貨的限倉(cāng)，有部分資金在流入商品期貨，其成交量開始大幅增加，活躍度也大大提高，請(qǐng)問(wèn)您是否已經(jīng)開始把重點(diǎn)放在商品期貨上？
鄧澤：我沒(méi)有做商品，主要目前對(duì)股指和股票的研究已經(jīng)精力不足。
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七禾網(wǎng)：此外，您覺得現(xiàn)在商品期貨行情怎么樣？看好哪些商品期貨的品種？
鄧澤：我對(duì)商品研究不深，但以我膚淺的認(rèn)知，當(dāng)前商品整體仍處在下行區(qū)間，但是空間已經(jīng)有限，保持進(jìn)2退3的節(jié)奏，整體性機(jī)會(huì)不足。目前我還沒(méi)有看到高確定性的品種。
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七禾網(wǎng)：從您操作的賬戶來(lái)看，您的倉(cāng)位并不是很大，基本是30%左右，偶而才會(huì)有重倉(cāng)，請(qǐng)問(wèn)您是如何來(lái)設(shè)置倉(cāng)位的？
鄧澤：為了保持曲線的穩(wěn)定，我選擇大部分時(shí)間不留隔夜倉(cāng)或輕倉(cāng)隔夜。因?yàn)?strong>雖然我們竭盡所能分析市場(chǎng)的高確定性機(jī)會(huì)，可是隔夜期間會(huì)發(fā)生什么，我們不會(huì)知道。
這樣一旦重倉(cāng)，風(fēng)控便形同虛設(shè)，只要有一次小概率事件發(fā)生，可能多年的積累都會(huì)不在。偶爾的重倉(cāng)，多是在機(jī)會(huì)確定時(shí)，日內(nèi)已經(jīng)累積了一定的浮盈時(shí)。
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七禾網(wǎng)：您又是如何來(lái)控制賬戶的風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤？
鄧澤：期貨賬戶的最大回撤主要通過(guò)日內(nèi)最大回撤幅度和盡量不隔夜來(lái)控制。當(dāng)日內(nèi)回撤到達(dá)某個(gè)比例時(shí)，即停止交易。當(dāng)階段回撤到達(dá)某個(gè)比例時(shí)，即采用最小倉(cāng)位交易，直到盈利到一定程度，可提升倉(cāng)位。
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七禾網(wǎng)：您的交易理念是做市場(chǎng)中高確定性的機(jī)會(huì)，那么您是如何來(lái)判斷確定性的高低？
鄧澤：高確定性，我們認(rèn)為的此時(shí)影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素保持方向和波動(dòng)級(jí)別的協(xié)同，而且這些關(guān)鍵因素不但具備內(nèi)在邏輯的一致性，還可以得到相關(guān)性的驗(yàn)證。
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七禾網(wǎng)：您的操作風(fēng)格是以日線波段方式做中線，請(qǐng)問(wèn)您參與期貨一開始就是這種模式么？有沒(méi)有嘗試過(guò)其他的交易模式？
鄧澤：一開始也有過(guò)純中線，但是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)回撤不可控便放棄了。后來(lái)在中線行情不清晰和波動(dòng)率極低時(shí)，做過(guò)一些高頻交易。
我也組建了團(tuán)隊(duì)，研發(fā)了擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的量化交易平臺(tái)，且在回撤上有關(guān)鍵創(chuàng)新。它可以進(jìn)行策略參數(shù)自更新的推進(jìn)測(cè)試，包括推進(jìn)測(cè)試本身的參數(shù)比如推進(jìn)周期的設(shè)置都可以智能測(cè)試智能選擇。當(dāng)涉及到策略和推進(jìn)測(cè)試本身的參數(shù)時(shí)，由于涉及到海量計(jì)算，因此必須用到一些人工智能算法才能實(shí)現(xiàn)快速的推算，我們創(chuàng)新的結(jié)合了這些。最關(guān)鍵的是，這種測(cè)試的意義在于它真實(shí)地反映了一個(gè)策略到底是否具備真實(shí)盈利的能力。很多人用文華、金字塔、TB等可以測(cè)出策略是穩(wěn)定盈利的，但是實(shí)盤則不。本質(zhì)就是只有過(guò)度擬合，而不是進(jìn)行完全符合真實(shí)交易過(guò)程中的推進(jìn)測(cè)試方法。
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七禾網(wǎng)：對(duì)于基本面您怎么看？平時(shí)會(huì)關(guān)注哪些信息或指標(biāo)？
鄧澤：基本面上，剛才提到的五大核心因子相關(guān)都會(huì)關(guān)注。基本面是推動(dòng)市場(chǎng)行情的長(zhǎng)期的、本質(zhì)的因素。但是有時(shí)對(duì)于短中期行情，情緒因子為主導(dǎo)時(shí)，其權(quán)重會(huì)大為降低。
我會(huì)特別關(guān)注PMI、貨幣數(shù)據(jù)、兩融數(shù)據(jù)、期指持倉(cāng)、恒生內(nèi)陸比價(jià)、證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策、央行相關(guān)政策、領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)經(jīng)濟(jì)或資本市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)等?；久娴姆治鋈缤袌?chǎng)其他因子，要橫向分析、縱向分析相結(jié)合。有相關(guān)性驗(yàn)證的分析，還有因果邏輯可循，是為最佳。
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七禾網(wǎng)：除了基本面分析和技術(shù)分析之外，您還提到了另一種行為分析，請(qǐng)問(wèn)您如何進(jìn)行行為分析？
鄧澤：我說(shuō)的行為分析是指人的心理、情緒對(duì)金融市場(chǎng)定價(jià)的影響。分析的模式首先將人的情緒量化建模，找到規(guī)律，再應(yīng)用到市場(chǎng)的實(shí)踐中。比如恐慌、貪婪的量化，關(guān)注度的量化，可量化角度很多。我在2011年曾通過(guò)股票的百度指數(shù)預(yù)測(cè)階段性的頂?shù)?，這個(gè)方法至今仍然有較大價(jià)值。
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七禾網(wǎng)：據(jù)了解，您的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在正在做一個(gè)“基于大數(shù)據(jù)挖掘文本信息和市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)性”的項(xiàng)目，請(qǐng)問(wèn)您為什么要開發(fā)這個(gè)項(xiàng)目？
鄧澤：開發(fā)這個(gè)項(xiàng)目的初衷就是自用。當(dāng)我每天面對(duì)海量信息、品種與策略，到底下一個(gè)階段哪個(gè)品種最確定？哪個(gè)機(jī)會(huì)最確定？人的局限性使其只能關(guān)注極少數(shù)信息與品種。而只有計(jì)算機(jī)可以最快速搜集海量信息、跟蹤海量品種、測(cè)試海量策略，最快速挖掘機(jī)會(huì)和提示風(fēng)險(xiǎn)。這樣，遇到滬港通信息發(fā)布時(shí)，我才可能關(guān)注到它，且快速做多股指；當(dāng)匯豐PMI超預(yù)期下行時(shí)，我知道下五分的下跌概率以及平均跌幅，可以快速形成一個(gè)策略；當(dāng)東京大地震時(shí)，我才可以快速做空日經(jīng)；當(dāng)盤后央行降準(zhǔn)降息時(shí)，我才可以快速做多A50。
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七禾網(wǎng)：這個(gè)項(xiàng)目的亮點(diǎn)或者說(shuō)最具有價(jià)值的地方在哪里？
鄧澤：現(xiàn)在大部分人做的是基于市場(chǎng)行情信息的量化，但是我認(rèn)為其更適合的是高頻交易領(lǐng)域，或者長(zhǎng)線。前者現(xiàn)在更多是拼硬件，而長(zhǎng)線則因?yàn)闃颖玖枯^小，實(shí)則不能到達(dá)可信賴的程度。行情信息本身只可能是影響下一個(gè)階段的因子之一，有時(shí)權(quán)重高，有時(shí)權(quán)重低。
這個(gè)項(xiàng)目最大的亮點(diǎn)是可以將所有可能的因素都量化，包括文本信息，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策等。我們用歷史的相關(guān)性去檢驗(yàn)投資邏輯的確定性，通過(guò)海量數(shù)據(jù)的組合可以最快速找到每個(gè)階段最有價(jià)值的因子，策略和品種是什么。
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七禾網(wǎng)：您的這個(gè)項(xiàng)目目前是以文本信息為主，那您有是否考慮將這文本信息實(shí)體化？怎么樣把這個(gè)項(xiàng)目投入到市場(chǎng)中來(lái)操作？
鄧澤：是的，我們會(huì)同時(shí)開發(fā)網(wǎng)站、軟件和app投入到市場(chǎng)。
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七禾網(wǎng)：請(qǐng)您介紹一下現(xiàn)在這個(gè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作情況，例如：團(tuán)隊(duì)人數(shù)、規(guī)模等。
鄧澤：大概五個(gè)人，負(fù)責(zé)軟件開發(fā)與策略研發(fā)、市場(chǎng)等。
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七禾網(wǎng)：在期貨交易的時(shí)候，很多的人都會(huì)暴露出人性的弱點(diǎn)，您覺得自己最大的弱點(diǎn)是什么？如何來(lái)克服？
鄧澤：我最大的弱點(diǎn)在于過(guò)于謹(jǐn)慎，心理的承受能力還在不斷的成長(zhǎng)中。成長(zhǎng)的過(guò)程需要更多的經(jīng)歷來(lái)磨礪。
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七禾網(wǎng)：您對(duì)自己近兩三年內(nèi)在期貨市場(chǎng)的發(fā)展有什么新的規(guī)劃？
鄧澤：等商品、期指或外盤期指的大機(jī)會(huì)，股票沒(méi)有機(jī)會(huì)則轉(zhuǎn)移到期貨。
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