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截止7月29日，已有五家私募類(lèi)型公司掛牌新三板，分別為九鼎投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)仁資管與思考投資(表格下)，私募公司一改由過(guò)去資本市場(chǎng)幕后推手的角色轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本市場(chǎng)融資的直接參與者，以九鼎投資與中科招商為例，九鼎投資兩次增資共57.5億，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股價(jià)一度升至950元，總市值931.5億，不僅賺了荷包也賺了名氣，同時(shí)中科招商定增也有90億的亮麗收獲，新三板引起各方私募機(jī)構(gòu)的注意，就現(xiàn)在而言仍有五家擬掛牌的私募機(jī)構(gòu)在審批之中，分別為信中利、天星資本、硅谷天堂、明石創(chuàng)新與基石資本，千唐創(chuàng)投正在積極籌備擬掛牌新三板，可見(jiàn)新三板的魅力之大。有鑒于此，在此我們要深入了解為何新三板會(huì)掀起這波私募掛牌的浪潮及掛牌私募公司的未來(lái)發(fā)展及投資機(jī)會(huì)，借以拋磚引玉，以饗讀者。已掛牌新三板的私募公司代碼名稱(chēng)掛牌日期方式營(yíng)收(萬(wàn))總市值(億)資管規(guī)模(億)市凈率430719九鼎投資20140429做市68,830931.52148.16832168中科招商20150320協(xié)議51,58823620412.29832793同創(chuàng)偉業(yè)20150715協(xié)議10,471758150.77831639達(dá)仁資管20150112協(xié)議2,38038未披露62831896思考投資20150130協(xié)議83614未披露34.8為何掛牌新三板，新三板掛牌制度包容性？與各板塊的掛牌條件對(duì)比(表格下)，新三板的掛牌條件相對(duì)寬松，沒(méi)有財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)模條件的限制，且對(duì)盈利能力無(wú)特別的要求，只要具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力即可申請(qǐng)掛牌，因此給予中小企業(yè)與私募公司有更大的發(fā)展空間，相較下私募公司的盈利方式較與實(shí)業(yè)和與其他金融公司不同，主要收入來(lái)源于自管理費(fèi)與投資項(xiàng)目(股權(quán)投資)退出后的收益分成，而股權(quán)投資的回收周期較長(zhǎng)，且常常在股權(quán)投資項(xiàng)目退出后利潤(rùn)才能確認(rèn)，所以更難符合主板與創(chuàng)業(yè)板所要求的穩(wěn)定盈利條件。而風(fēng)險(xiǎn)警示與退市條件中，新三板風(fēng)險(xiǎn)警示條件為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，其中“凈資產(chǎn)為負(fù)”為主要關(guān)鍵，比主板與創(chuàng)業(yè)板更為寬松，可以讓私募公司更靈活地應(yīng)對(duì)股權(quán)投資期的業(yè)績(jī)變化。掛牌條件比較表新三板創(chuàng)業(yè)板主板資格證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)非上市公眾公司股票以公開(kāi)發(fā)行股票以公開(kāi)發(fā)行股東要求可超過(guò)200人不少于200人不少于200人存續(xù)時(shí)間存續(xù)滿(mǎn)兩年存續(xù)滿(mǎn)三年存續(xù)滿(mǎn)三年盈利指標(biāo)具持續(xù)盈利能力近兩年連續(xù)盈利凈利累計(jì)不少于一千萬(wàn)或近一年凈利不少于五百萬(wàn)，營(yíng)收不少于五千萬(wàn)，近兩年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于百分之三十近三個(gè)會(huì)計(jì)年凈利潤(rùn)為正，累計(jì)超三千萬(wàn)，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損失前后較低者為計(jì)算依據(jù)現(xiàn)金流要求無(wú)無(wú)近三個(gè)會(huì)計(jì)年現(xiàn)金流累計(jì)超五千萬(wàn)；或近三個(gè)會(huì)計(jì)年?duì)I收超三億凈資產(chǎn)要求無(wú)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%。股本總額無(wú)股本總額不少于三千萬(wàn)元股本總額不少于伍仟萬(wàn)元其他條件主券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年剩余時(shí)間及后三個(gè)會(huì)計(jì)年持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年剩余時(shí)間及后兩個(gè)會(huì)計(jì)年融資通道開(kāi)拓眾所皆知，無(wú)論是股權(quán)投資或是二級(jí)市場(chǎng)投資，私募企業(yè)需要使用大量的資金進(jìn)行投入，以PE/VC為例，此類(lèi)公司的項(xiàng)目收益分成時(shí)間較長(zhǎng)，通常為3-5年期，在未回收利潤(rùn)前，可能需要資金持續(xù)不斷地投入新的成長(zhǎng)項(xiàng)目，所以需要大量的流動(dòng)資金以備項(xiàng)目啟動(dòng)，而通過(guò)掛牌新三板不僅可以增強(qiáng)掛牌企業(yè)的知名度與提升企業(yè)價(jià)值，借以讓更多的個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者透過(guò)新三板制度了解私募企業(yè)的運(yùn)作方式，同時(shí)也開(kāi)拓了融資通道，將資金進(jìn)行更有效的資本管理與撬動(dòng)更大的杠桿運(yùn)作。