2015年6月19日，招商銀行（600036.SH、3968.HK）召開2014年度股東大會以及2015年第一次A股及H股類別股東大會，對未來三年資本管理規(guī)劃、股東回報規(guī)劃、第一期員工持股計劃（草案）等多項議案進行表決，全部議案獲得參會股東高票通過。
投資者與高管腦力過招的問答環(huán)節(jié)，持續(xù)了近40分鐘。從招行IPO即重倉持股至今的“資深股東”陳理先生，還有從香港趕到現(xiàn)場的H股投資者詹先生，他們對招行絲絲入扣的財務分析及暗藏鋒機的詢問，對管理層來說，都是一場不大不小的“考試”。
股東即家人，管理層即管家。招行行長田惠宇向股東匯報很實在：管理層工作勤勉盡職，每天為股東打好工。
【投資者提問】：各位董事、監(jiān)事、高管，上午好！首先感謝各位去年一年的工作，我提兩個問題。
第一個問題，我們去年全年凈利潤增長速度不及前三季度的原因是什么，跟利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融有沒有關系？
第二個問題，資產質量問題方面，我們的不良率是1.1%左右，同比上升了0.28%，制造業(yè)、零售業(yè)是增加比較快。不良資產的拐點什么時候能到來？我們采取一些什么樣比較有利的手段控制？謝謝。
【李浩常務副行長】：影響招商銀行凈利潤增長速度的因素，無論是去年年底還是今年，最主要的原因還是我們在撥備上力度比較大，計提比較充分。招商銀行堅持審慎的態(tài)度，只要是逾期超過90天我們就列為不良貸款。從不良貸款與逾期90天以上貸款的比值這個指標來看，招商銀行在所有的股份制商業(yè)銀行中是最真實反映資產質量的，所以撥備提取的比較多。
另外，招商銀行對我們的經(jīng)營也堅持審慎的態(tài)度，對一般的正常貸款，對產能過剩的行業(yè)、對于比較敏感的行業(yè)，比如說煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)，我們特別計提了一部分的補充撥備，所以去年我們的凈利潤增長速度沒有很快。
這是招商銀行應對經(jīng)濟下行時期很重要的策略：審慎策略，也就是說經(jīng)濟企穩(wěn)向上走，我們的撥備沒有用到的話，其實就是我們未來盈利很重要的增長點，謝謝大家！
【王良副行長】：我回答一下資產質量的情況，2014年我行的資產質量也像其他的金融同業(yè)一樣，不良額和不良率出現(xiàn)上升的勢頭。
不良上升第一個重要的原因是我們國家的宏觀經(jīng)濟形勢，去年全年GDP增長降到7.4%，今年一季度又下降到7%的水平。資產質量和GDP的變化密切相關，特別是部分區(qū)域GDP的增長大幅度下滑，造成我行的部分分行資產質量承壓，如山西省煤炭行業(yè)、鋼鐵企業(yè)嚴重產能過剩、價格大幅下跌，整個山西省一季度的GDP增長只有1%點多，全國倒數(shù)第一，相應整個山西省銀行業(yè)的不良率達到4.5%。從山西省經(jīng)濟的發(fā)展變化，銀行業(yè)的資產質量狀況我們可以看出，銀行業(yè)面臨產能過剩、經(jīng)濟下行帶來資產質量管理嚴峻的挑戰(zhàn)，總體上這是外部經(jīng)濟形勢變化造成的。
第二個主要的原因是與企業(yè)這些年經(jīng)濟快速增長，尤其是4萬億投資以后，部分企業(yè)盲目投資、過度融資、追求規(guī)模擴張，導致資產負債率過高，負債成本過大，導致經(jīng)營管理不暢，現(xiàn)在隨著經(jīng)濟下行、產能過剩、產品銷售不暢，對企業(yè)的經(jīng)營管理帶來很大的問題。
第三個重要的原因是當前各家商業(yè)銀行都采取收縮的信貸政策，尤其是在一個企業(yè)集團，可能造成一個企業(yè)資金鏈的斷裂，進一步加劇銀行業(yè)風險的發(fā)生。
第四個重要的原因是民間融資、非法集資的現(xiàn)象非常嚴峻，一些企業(yè)參與了非法集資、民間融資利率成本非常高，最后資金鏈緊張，進一步把風險傳導到銀行體系中。
這是從外部環(huán)境來說，當然從內部來講，由于銀行業(yè)這些年發(fā)展速度非常快，個別區(qū)域、個別分行在風險管理上也存在著不審慎的現(xiàn)象，導致我們招商銀行的一些在長三角區(qū)域、環(huán)渤海區(qū)域包括中西部區(qū)域的個別分行出現(xiàn)不良上升的狀況，針對這樣的現(xiàn)象，我們從全行來講，真實反映我們的資產質量狀況，像李行長剛才說到的，我們90天以上的逾期貸款全部納入不良，在所有的儲蓄銀行中我們是最穩(wěn)健、審慎的，我們進一步加大撥備的力度，2014年全年撥備達到312億，這也是剛才你說到的利潤增長受到一定的影響，因為我們在大幅提高資產的減值準備，保持撥備率、撥貸比都遠遠高于監(jiān)管要求的水平，使我們的利潤更加真實、質量得到保證。
另外我們采取一系列的措施，首先是優(yōu)化結構，盤活信貸的存量，優(yōu)化增量。像公司類的貸款，結合風險形勢，我們大力發(fā)展一些優(yōu)勢行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、弱經(jīng)濟周期的企業(yè)，抗風險能力更強；像小企業(yè)，我們大力發(fā)展1+N供應鏈上下游的企業(yè)，個人貸款，我們過去發(fā)展小微為主，現(xiàn)在重點抓消費信貸、住房按揭，這些項目風險比較低，風險權重比較小，符合我們打造“輕型銀行”、輕資產、輕資本、低風險發(fā)展的方向，通過結構優(yōu)化調整信貸結構、客戶結構以更好地防范風險。
另外一個重要的措施，從去年以來，招商銀行繼續(xù)加強風險管理體制的改革，強化第一道防線、市場風險管理的責任，實行全面風險管理，對風險進行客戶扎口管理、限額管理、統(tǒng)籌管理、全面管理，進一步強化風險管理的責任等等。我們相信通過多措并舉、共同的努力，招商銀行的資產質量一定會得到盡快的扭轉。
盡管如此，招行的資產總量與全國同行業(yè)相比仍然處在比較好的水平，今年一季度全國商業(yè)銀行的不良率達到1.39%，比去年上升了0.15個百分點，到一季度末，我們招行集團口徑的不良率是1.24%，比去年上升了0.13個百分點，仍然是低于全國銀行業(yè)的平均水平。撥備也是進一步提升，處于風險可控的水平，謝謝！
【投資者提問】：尊敬的各位股東，大家好，我來自香港，很高興今天能見到田行長與其他高管，不然我會很失望的。我提兩個問題：
第一個問題，我對2014年的撥備政策和處理手法是有擔心和顧慮的，為什么不在各個季度均衡攤分，而在年終的時候大幅度增加，我很擔心管理層會不會在2015年年終的時候大幅度增加資產減值的損失。2015年一季度凈利同比15.22%，是非常好的，中報也很好，三季度報也很好，到2015年年報的時候就做這么一個手法，那怎么辦呢？
第二個問題，現(xiàn)在銀行業(yè)深化改革都是紛紛向混改和混業(yè)的方向發(fā)展，招商銀行會否積極向金融全牌照的方向努力發(fā)展？比如說我們會不會抓住新常態(tài)的新機遇，增加一些證券、信托的牌照？比如說我們會不會收購招商證券？謝謝！
【田惠宇行長】：謝謝你專門從香港趕過來，我先回答第二個問題，關于混改和分拆的問題，最近這兩個話題很火熱。
我是這么看的，首先我們不能人云亦云，不能什么東西熱了我們就去湊熱鬧。招商銀行一直以來是一個非常理性的、專業(yè)的銀行，不能簡單跟風，在考慮這些戰(zhàn)略的時候必須要想清楚自己到底想要什么，戰(zhàn)略定位是什么，而不是簡單地、短期地通過一些動作，把股價簡單地搞起來，因為招行的理念是“百年招銀”。
至于你說的這些問題，我們都在研究，我們主要考慮三個基本原則：
1、符不符合招行的戰(zhàn)略定位。
2、是不是有利于適應新常態(tài)、服務新常態(tài)，因為我們做銀行是服務實體經(jīng)濟的，戰(zhàn)略是不是和經(jīng)濟體相吻合？
3、要考慮是否有利于我們擁抱互聯(lián)網(wǎng)大潮。
至于說混合經(jīng)營的牌照，其實招商銀行的牌照很全，在香港有招銀國際、永隆銀行，還有招銀租賃、有招商基金、有招商信諾保險等。問題不是牌照本身，而是怎么樣把這些混合經(jīng)營機構做好，服務好我們的核心戰(zhàn)略。拿牌照取決于監(jiān)管部門的態(tài)度，監(jiān)管部門同意我們就申請，這不是問題的核心。我們不會簡單地跟風，我們要把問題想明白，謀定而后動，三思而后行。
對大家關心的分拆問題也是一樣，我們的態(tài)度是一樣的，只要是做到“三個有利”，就會研究、去做、去談判、去爭取。只要不利于我們的東西，哪怕它再熱鬧，我們也敬而遠之。
【李浩常務副行長】：你的第一個問題，我理解是“招商銀行有沒有藏利潤的嫌疑”。
對這個問題我是這么看的，第一，如果中國的經(jīng)濟是處于下行的態(tài)勢，我們采取審慎的態(tài)度提取撥備一定是正確的策略。
第二，如果你們關注的話，其實國際會計準則最近對金融工具的章節(jié)涉及到三個問題，一個是金融資產的重分類；二是預期損失撥備；三是套期會計準則的全新改變。原來所有銀行提取的撥備都是按照歷史損失來提的。新的會計準則改變了，要按照預期的損失，預期你的資產質量會不會發(fā)生大的遷徙，要把這個問題考慮進去提取撥備。所以你就會問為什么在年底出現(xiàn)這個問題，因為我們到年底要對未來的經(jīng)濟形勢有個判斷，對未來的資產質量有清晰的判斷以后，做出應該事先把這些撥備提出來的決定。
2015年底會不會出現(xiàn)類似同樣的問題？由中國的經(jīng)濟狀況決定，如果繼續(xù)往下走，對不起，我們可能還要計提；如果企穩(wěn)的話可能就不提。很高興看到，近期人民銀行有一個最新的研究報告，提到中國的經(jīng)濟已經(jīng)有企穩(wěn)回升的跡象，但愿央行的研究結果是準確的。
【股東提問】：我來自上海，我想問公司管理層如何評估公司價值，公司管理層如何評估管理層的工作？
【田惠宇行長】：這個問題問得很宏觀，我也只能宏觀點回答你。
市場的問題及魅力就在于市場有的時候也會“失靈”，不是一就是一，二就是二。這個時候就要看我們各個投資者的專業(yè)眼光了，如果大家的眼光是一樣的話，那就不是市場了。
我們管理層的工作勤勉盡職，每天都為股東打好工。而（管理層考核的）量化的指標請董事會評價，管理層做自我表揚不太好說。
【洪小源董事】：我可能不是回答您問題最合適的人，嘗試從我的角度回答一下。我們最近做的股權激勵方案，在這個計劃里包括三個步驟：一是認股，認股我們用定向增發(fā)，也補充了資本；二是歸屬；三是兌現(xiàn)。
我們最核心的環(huán)節(jié)是“歸屬”環(huán)節(jié)，歸屬環(huán)節(jié)（董事會）就給管理者制定了一套考核指標，這個指標可能和你問的問題有類似的地方，在做這個指標的過程中，我們也參照全球歐美主要的金融機構，他們做股權激勵的主要指標，每一家都不一樣，用得比較多的是總股東回報率，這個指標比較簡單，股價的變動和分紅，兩個東西加在一起就是總的股東回報。這個指標在我們這兒用起來有點困難，所以我們把這個指標變了一下形，在考核管理層或是把管理層的工作和公司價值結合起來的時候，我們用了四個指標：
第一個指標是風險，我們開過薪酬委員會董事會，也開過風險和資本委員會，一個指標就是風險，風險我們用兩個指標來衡量：五級分類里面的不良、五級分類里的嚴格程度，銀行間五級分類的嚴格程度差得很遠，僅僅用不良來看也不行。我們關于資產質量或是風險的指標是我們把管理層和股東價值聯(lián)系起來最硬的指標，我們把它叫做一票否決指標。
第二個指標就是風險加權資產，這一塊涉及到資本的消耗，每一次的資本消耗都需要股東掏錢，他就會攤薄每股利潤，我們對利潤增長的關系和風險加權資產的增長很關注。
第三個指標就是利潤，這是非常重要的指標，利潤的指標我們從兩個角度來衡量，一個是它的增長率，這個增長率既有絕對指標也有相對指標，相對就和我們同行比，我們的凈利潤增長，大家都看到今年一季報出來以后，招商銀行在主要的上市銀行里凈利潤增長排名第一，另外和凈利潤結合起來看的是風險加權資產。
第四個指標就是增長率，我前面也提到了，看不良的增長率，看風險加權資產的增長率，看利潤的增長率。
我們把管理層的工作，公司的業(yè)績、公司的價值和股東的維度結合起來，我們用了四個維度的指標，我這里就通過說說股權激勵用了什么指標，來表達我們的價值取向。
【田惠宇行長】：小源總講得很好。回到這個問題上我覺得最核心的指標實際上就是加權風險資產收益率（RORWA），衡量我們管理層的工作就是利潤增速大于對標行，加權風險資產增速低于對標行。這實際上在某種意義上是一個“輕型銀行”，招商銀行的內在價值、內生資本的能力、內涵式發(fā)展類似定性指標的量化。我不知道這個問題是不是說清楚了。
【投資者提問】：田行長，我想請問一下，我看到網(wǎng)上說民生銀行開股東大會的時候董事長回答了一個問題，說今年5月份以來的宏觀經(jīng)濟明顯比較好轉，他說資產質量可能在第三季度會往上走。去年四季度計提的壞賬比較多，撥備也比較多，如果按照民生銀行的說法，咱們第四季度、今年撥備計提會不會相比去年有所放松？
【田惠宇行長】：我理解您的意思，您的問題剛才李浩常務副行長已經(jīng)講得很清楚，每個銀行的資產結構不一樣，每個銀行對形勢的判斷也不一定完全一樣，我們希望最近央行的那個報告的判斷能夠成立，謝謝！
【投資者提問】：各位大小股東早上好，我是從香港過來的H股小股東，咱們在H股派發(fā)港幣，我希望對H股同樣發(fā)給我們一個選擇權，可以收取人民幣，為什么呢？因為我們到國內旅行也比較方便。
【李浩常務副行長】：H股能不能派人民幣的問題，可能涉及到很多的監(jiān)管、規(guī)章制度，你提的合理化意見我們要回去和有關的監(jiān)管部門聯(lián)系，看可不可以這么做。
【投資者提問】：招商管理層，你們好！我想問一下，為什么在內陸三線城市，比如說廣東的韶關我去過，找不到你們的招商銀行，我想問一下你們什么時候在三線城市開分行？謝謝。
【田惠宇行長】：在座的這些股東都愿意我們在三線城市開分行嗎？（場上一片笑聲）還是那句話，我們有我們的定位，包括我們區(qū)域定位，包括我們業(yè)務結構的定位，包括我們“一體兩翼”的定位等。謝謝你！
【投資者提問】：田行長好，我是來自上海實力資產的（音），也是招商銀行上市以來最久的股東之一。感謝田行長高位接盤，初戰(zhàn)告捷，“輕型銀行”“一體兩翼”的戰(zhàn)略大家非常認同；撥備也是充分，業(yè)績非常亮麗，在這里表示祝賀。
我想聽一下田行長談談招行如何擁抱互聯(lián)網(wǎng)，想聽田行長談一下我們的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，還有什么樣的措施。田行長一直很低調，我也很欣賞，能不能在互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略上適度高調一點，因為現(xiàn)在是屌絲經(jīng)濟、粉絲經(jīng)濟的時代。
【田惠宇行長】：謝謝你的問題，確實像您說的這樣，我們現(xiàn)在提出“一體兩翼”和“輕型銀行”戰(zhàn)略以后，對我們的戰(zhàn)略目標的認識，招商銀行全行上下達到了高度的統(tǒng)一、高度的一致，大家正在凝心聚力朝著我們的戰(zhàn)略目標在奮斗。其實不管是去年年底的經(jīng)營業(yè)績還是今年一季度的經(jīng)營業(yè)績，如果大家仔細看我們財務報表，里面的結構已經(jīng)充分體現(xiàn)了我們的戰(zhàn)略定位，我們的戰(zhàn)略轉型的效果已經(jīng)非常充分地體現(xiàn)出來，所以我們自身也對自己未來充滿信心，這是發(fā)自內心的。
關于互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，這是一個很大的題目。在整體的策略上，我們去年也講過，主要是兩部分：一是作為傳統(tǒng)的金融機構怎樣專注于你的金融專業(yè)，把專業(yè)服務能力做到極致。因為互聯(lián)網(wǎng)金融本質上還是金融，應對互聯(lián)網(wǎng)的策略在“一體兩翼”的戰(zhàn)略里已經(jīng)充分體現(xiàn)了，我們的“一體兩翼”實際上核心就是聚焦、就是專業(yè)，這里面的幾個重點業(yè)務都是招商銀行傳統(tǒng)的特色、優(yōu)勢的業(yè)務，我們要把我們的戰(zhàn)略性資源聚焦在這幾個方面。把專業(yè)的東西做到極致，做到最好，這本身就是解決應對互聯(lián)網(wǎng)的策略。我們要站在互聯(lián)網(wǎng)外看互聯(lián)網(wǎng)，不能就互聯(lián)網(wǎng)談互聯(lián)網(wǎng)。在此之外，在我們傳統(tǒng)的招商銀行之外，我們正在尋求一種方法，把我們的優(yōu)勢資源，具有互聯(lián)網(wǎng)基因的板塊，拿出來和外面做對接和戰(zhàn)略合作，這是比較好的方式，有待未來的實踐檢驗。要說策略，我們大致就是這兩塊，一塊是傳統(tǒng)的，一塊是虛擬的。我想我已經(jīng)講得非常清楚了，具體的咱們就要看實踐的發(fā)展，謝謝！
【張光華副董事長】：大家非常踴躍，因時間的關系，不然管理層、董事會會和大家做更多、更充分的交流。我們的股東非常專業(yè)、非常熱情，對招行非常信賴和信任，這是我們前進的動力。
