投資與投機，是一對與生俱來的孿生兄弟。在證券市場理論上是相互對立的二種截然不同的投資理論，同時也無法分辨誰優(yōu)誰劣、各有千秋。投資需要的是耐性和耐心，投機需要的是眼明手快和快速反應(yīng)能力；投資需要的知識面要寬一點，投機則相對少一些；投資所受到的心理磨難要多一些，投機則得到的短期心理快感要多一些，更能滿足人的賭博心理；投資行為長期成功的概率要高一些，投機行為短期賺錢的概率要高一些。
從世界各國成名的基金經(jīng)理來看，雖然他們各自都有一套資金運作的方法，各不相同也各有千秋，但是他們有一個共同點就是：從不聽信股評家、也不相信股票分析師的分析，只相信自己的判斷，很少優(yōu)柔寡斷，各自都有成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)，都是長期投資的行為多于短期投機行為。
從嚴(yán)格意義上來說，在我國是沒有真正的長期投資概念的，目前也沒有上市公司值得長期投資。由于國家賦予這個市場的功能特性，由于政府對證券市場政策的朝令夕改，由于上市公司的過度包裝，由于機構(gòu)做莊的肆無忌憚，我國證券市場的投機風(fēng)氣是有目共睹的，在這種市場氛圍下，人們只能選擇投機，別無選擇。我在下面論述的所謂投資理念其實不能算是真正的投資理念，充其量是運用投資理念來進行投機操作，即理性的投機行為。也就是說：所謂投資理念，實質(zhì)上也是一種投機方式，是以長期投資的心態(tài)、研究方法買進股票，以標(biāo)準(zhǔn)投機的方式賣出股票，不管是賺錢或者是虧損。一句話：投資性買進，投機性賣出。目的：賺錢！
一、 認(rèn)巴菲特為師，里森為戒。博取百家成功之長，拋棄萬人失敗之短。
毫無疑問，當(dāng)今世界證券投資第一人屬于巴菲特。他的理性、他的思維方式、他的意志、他的投資方法、他的投資結(jié)果等等，值得我們學(xué)習(xí)和崇拜。
巴菲特，生于1930年，性格內(nèi)向、脾氣溫和、外冷內(nèi)熱、不惹事生非、善于說服人，從小立志賺大錢（在12歲時曾經(jīng)說過他將在30歲前成為一個百萬富翁。并宣稱如果實現(xiàn)不了這個目標(biāo)就跳樓自殺。實際到了62年即32歲時就成為百萬富翁）。對數(shù)字特別敏感，是個工作狂，非常自信，有點固執(zhí)，有點吝嗇。喜歡閱讀財務(wù)報表，所有愛好讓位于證券投資?？v觀一生，并非平坦。早期并不成熟，屬于賭徒式被動投資、后期很成熟，屬于有意識主動投資，我們主要學(xué)習(xí)他后期的投資理念。
巴菲特投資生涯40多年綜合平均年收益28.6％，（實際證券投資年收益大概20％左右）一度成為世界首富。
巴菲特的個人財產(chǎn)有三個部分組成的：
1，靠證券投資、做生意起步，積累原始資本。至51年（21歲）積累1萬元。
2，創(chuàng)辦家庭式合伙人企業(yè)，提取投資利潤的25％作為報酬，快速增加積累。隨著證券投資的成功，合伙人企業(yè)快速擴張。至64年（34歲）積累啟動資本400萬元。
3，利用合伙人企業(yè)資金收購佰克希爾紡織公司，利用佰克希爾公司資金收購保險公司籌集資金，發(fā)行債券籌集資金，用于投資證券市場。屬于利用資本市場借雞生蛋型，使得他在股市下跌時有源源不斷的后續(xù)資金用于補倉攤低成本。至97年（67歲）他擁有166億元市值資本，98年294億元，成為當(dāng)時世界首富。
巴菲特后期的證券投資理念概括起來有這么幾點：
1，重視基本分析、內(nèi)在價值分析，不熟悉的行業(yè)不要。
2，堅持長期投資，不為短期漲跌而動搖，不想持有十年的股票一分鐘也不要。
3，行業(yè)的收費橋梁公司，特殊的壟斷企業(yè)，笨蛋也能管理的簡單型公司。
4，以自我為主，不追逐熱點，喜歡逆向思維。
5，以企業(yè)成長性、產(chǎn)品市場占有率為主要選擇方向。
6，一旦買進，終生擁有。（這一點不適合我國市場）
里森，英國人，英國巴林銀行的首席交易員。巴林銀行有一百多年歷史，英國的老牌銀行。里森讀書畢業(yè)后（具體學(xué)歷不明，應(yīng)該學(xué)歷不低）進入巴林銀行，做金融期貨交易員，后因業(yè)績突出，升為首席交易員。坦白說，里森是個杰出的投機專家，毫不遜色于索羅斯。在英國證券期貨界名聲很大。
里森在巴林銀行當(dāng)了十七年的交易員，年年盈利，銀行上上下下都對他刮目相看，由此也種下了禍根，風(fēng)險監(jiān)督委員會對他的監(jiān)督形同虛設(shè)。他看好日本的證券市場，因為日本證券市場已經(jīng)走了多年的熊市，應(yīng)該上升了，所以在日經(jīng)指數(shù)期貨上大量做多。其時日經(jīng)指數(shù)還在振蕩走低，而里森卻不是及時平倉認(rèn)輸，而是不斷加碼做多。終于大難臨頭，日本發(fā)生了大地震，經(jīng)濟崩潰，指數(shù)快速下跌。巴林銀行發(fā)生支付危機，資不抵債，宣布破產(chǎn)。好端端一個老牌銀行毀于一旦，毀于以前的功臣里森。里森由此郎當(dāng)入獄，目前已身患絕癥保外就醫(yī)。從此生活費用受到限制。
假如，日本不發(fā)生地震。。。。。。沒有假如，這就是風(fēng)險！
證券投資是一項風(fēng)險投資，不但要總結(jié)成功的經(jīng)驗，還要研究失敗的教訓(xùn)。成功的經(jīng)驗要好好學(xué)習(xí)，失敗的教訓(xùn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)避開。
在我們前面有那么多成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)，供我們學(xué)習(xí)和吸取，難道我們還有理由不成功嗎？長江后浪推前浪，一代更比一代強，數(shù)風(fēng)流人物還看今朝。難道我們還有理由不能超過前輩嗎？我們的目的一定要達到！我們的目的一定能夠達到！
二、 潛心研究為主，休息為輔。真情付出必有厚報，市場相反必須休息。
既然決定投身于證券投資行業(yè)，作為終生事業(yè)，就必須全身心的投入。成功，是每一個人夢寐以求的，每一個人都在找一條捷徑，爭取多快好省地成功。有沒有呢？不知道。反正西方人運用各種方式找了一百多年，沒有找到。我認(rèn)為是沒有這條捷徑的，要想收獲就必須付出，要想成功就必須加倍付出。
投資證券的投資方法有無數(shù)種，每一種方法都有它的優(yōu)缺點，完美無缺的投資方法是沒有的，每一個人都應(yīng)該找出適合自己的一種方法。一旦選擇某種操作方法后，輕易不要改變，一般應(yīng)使用一年以上，檢驗是否成功的標(biāo)準(zhǔn)是是否適合自己和是否跑贏大盤，從根本來說能夠跑贏大盤的就是好方法，從道理來說能夠適合自己的就是好方法。
一旦確立自己的投資方法后，就應(yīng)確定研究的方向。世界上任何事物都是相通的，投入和產(chǎn)出永遠(yuǎn)成正比，只要真誠地、努力地去研究證券市場，肯定能得到回報。請相信，上帝是公平的！天道酬勤！
如果某一階段自己的感覺和預(yù)測，實際操作過程完全與大盤相反，說明自己大腦太疲勞了，需要休息。必須選擇休息，調(diào)正心態(tài)、調(diào)正思路，最好空倉休息。如果你繼續(xù)干下去將會得不償失。學(xué)會休息也是一種投資方法，一種很有效的方法。
三、 資金安全為主，賺錢為輔。風(fēng)險控制始終第一，盈利指標(biāo)永遠(yuǎn)第二。
證券市場是具有高度風(fēng)險的市場。毛澤東論戰(zhàn)爭有句名言“消滅敵人的最好辦法首先是保護自己”借用在證券市場就是“炒股賺錢的最好辦法首先是保護資金”。因為如果你的年利潤目標(biāo)是30％，某一年虧損50％，第二年你就得賺取238％的利潤才能達到目標(biāo)。如果第二年繼續(xù)虧損20％，第三年你就得賺取449％的利潤才能達到目標(biāo)。此時你無論如何也達不到目標(biāo)了。臺灣有句名言：十年股市一場空！說明股市的高風(fēng)險。
證券投資第一年很重要，特別要強調(diào)安全。因為你一旦虧損，此時你的方寸大亂，急于翻本，饑不擇食，把原來定下的投資理念全忘了，拼命追趕熱點而不能自拔，越陷越深，最后就會得不償失，被市場淘汰。
為了安全，入市就得做準(zhǔn)備工作。首先是了解這個市場，學(xué)習(xí)有關(guān)理論知識。然后進行模擬操作，決定自己的操作方法。然后選擇適當(dāng)?shù)娜胧袡C會，力爭馬到成功、一炮打響，樹立自己的自信心。開個好頭是成功的一半。
買進股票一定要深思熟慮，把安全放在第一位，賺錢放在第二位。因為你的年利潤只要30％，所以只要把握一次機會就已經(jīng)足夠。沒有必要實行多次出擊積少成多的操作手段。況且多動是證券投資的大忌。
判斷失誤、看錯股票、操作失誤是不能避免的，無論是投資還是投機，一旦證實自己看錯了，一定要毫不猶豫的賣出止損，不能存在僥幸心理，以避免引起重大虧損，而且也浪費時間，錯過時機。事實證明，止損是保證資金安全的必要手段。尤其是投機操作，千萬不可由于套進而由投機轉(zhuǎn)為投資。對于投機操作來說，止損、止損、再止損是保證安全的最高原則！
不要急于求成，慢慢來，只要每年保證30％利潤率，50年以后你就是世界第一富翁。到目前為止世界上還沒有人能每年賺取30％的利潤，到那時你就是世界第一名人，世界第一富翁。心理要穩(wěn)定，安全、安全、再安全是保證成功的最高原則！
四、 基本分析為主，技術(shù)為輔。勢頭投資選擇品種，技術(shù)分析決定時點。
縱觀世界證券市場，成功者寥寥無幾，且大多數(shù)采用基本分析方法，純屬采用技術(shù)分析方法的幾乎沒有成功者。雖然他們采用的方法各有不同，各有所長，但是仔細(xì)分析卻都是以基本分析為基調(diào)，其他方法為輔助方法。由此證明基本分析方法是最好的方法，我們也應(yīng)該采用基本分析方法。
基本分析，顧名思義就是分析基本面?；久姘饨缓驼?、金融和經(jīng)濟、匯率和利率、國情和人氣、社會需求和市場供給、經(jīng)濟周期和股市趨勢、管理機構(gòu)和上市公司、行業(yè)前景和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、董事長和管理層、老與新和大與小、企業(yè)成長性和市場占有率、負(fù)債率和利潤率、資源結(jié)構(gòu)和市場容量等等。要想全部了解和熟悉絕非易事，只有在平常邊操作邊學(xué)習(xí)，邊學(xué)習(xí)邊操作。使得資本和學(xué)識、經(jīng)驗同步增長。
資本市場具有比經(jīng)濟趨勢超前的特性。你必須不斷的學(xué)習(xí)，充實和提高自己，跟上時代前進的步伐。否則將被市場所淘汰?；痉治龅淖谥季褪菍W(xué)習(xí)、提高和預(yù)測經(jīng)濟趨勢，不是緊跟經(jīng)濟趨勢而是預(yù)測經(jīng)濟趨勢、緊跟市場趨勢。
基本分析的目的是研究股票的內(nèi)在價值。對照股票的表面價格來決定操作方向。無論是短線型投資與長線型投資，價值型投資與成長型投資，萬變不離其宗，決定操作方向的是內(nèi)在價值與表面價格之比較，股票與股票之間相對價值之比較，即比較價值。利用股票內(nèi)在價值與表面價格的差價、將來股票價格的價值回歸來獲取利潤。
基本分析也有缺陷，因為他不考慮市場現(xiàn)狀，不考慮技術(shù)面現(xiàn)狀，買進后有可能短期下跌，引起短期虧損，所以應(yīng)結(jié)合技術(shù)分析決定操作的時點。即采用勢頭投資方法來選擇股票，來決定實際操作的順序和品種。
勢頭投資方法是基本分析和技術(shù)分析的綜合體。勢頭投資認(rèn)為當(dāng)一個公司或者股價開始上升時，就會形成慣性或者說趨勢，此時買進是最佳時點。同理，當(dāng)一個公司或者股價上升一段時間后開始出現(xiàn)拐點時，就會形成慣性或者說趨勢，此時賣出是最佳時點。
五、 堅持投資為主，投機為輔。盡量拋棄成本概念，用心掌握內(nèi)在價值。
從安全第一的宗旨出發(fā)，就應(yīng)堅持投資為主。在研究股票內(nèi)在價值的基礎(chǔ)上，再進行比較價值后投資性買進的股票，應(yīng)該說是不怕市場短期下跌的。就沒有必要在股價下跌中拋出股票，耐心等待股價的價值回歸。
因為證券市場不是一個理性的市場，他經(jīng)常會犯錯，又經(jīng)常會自動改正錯誤。當(dāng)然有可能當(dāng)你買進之后馬上下跌，你也沒有必要為此而后悔。這是一個成功者必須具備的心理素質(zhì)。除非基本面發(fā)生變化，內(nèi)在價值發(fā)生變化，市場平均利潤率發(fā)生變化而引起投資價值標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化。堅持投資的耐心很重要、很重要！
如果大盤和股價已經(jīng)連續(xù)上漲了相當(dāng)?shù)姆龋A(yù)期下跌的幅度大于15％，可以考慮投機性拋出，待其下跌一定幅度后重新買進。以賺取差價，但不能貪婪，有10％的差價就應(yīng)該滿足了。也不能多做，一年有個二次就應(yīng)該滿足了。
如果基本面發(fā)生了變化，股票失去了投資價值，就應(yīng)堅決拋出。此時就不應(yīng)該考慮成本是多少，不能因為虧損而存在僥幸心理，更不能妄想指望其反彈保本而拋出。當(dāng)然有可能當(dāng)你拋出之后馬上反彈，你也沒有必要為此而后悔。這是一個成功者必須具備的心理素質(zhì)。此時就應(yīng)該運用止損、止損、再止損保證安全的做法。
堅持投資的核心要素是股票的內(nèi)在價值，是內(nèi)在價值和市場價格的差價。如果你不能掌握股票的內(nèi)在價值就別談投資，只能算投機。內(nèi)在價值很重要、很重要！
六、 適當(dāng)長線為主，短線為輔。減少短線操作次數(shù)，增加長線持股時間。
投資證券市場最好將資金分類，90％用于中長線投資，10％用于短線投機。中長線部分能得到穩(wěn)定的收益，短線部分培養(yǎng)市場感覺，為長線服務(wù)。
絕大多數(shù)人認(rèn)為中國的股市是政策市場、投機市場?，F(xiàn)在的市場越窮越光榮，虧損好、資不抵債更好。目前市場處在PT > ST > 虧損 > 微利 > 績優(yōu)的怪圈中，中國的上市公司根本就不具備長期投資價值。君不見湖北興化、中國嘉陵、鄭州百文、神馬實業(yè)由原來的績優(yōu)高成長淪為虧損、微利股票，使得長期投資者虧損累累，慘不忍睹。君不見歐亞農(nóng)業(yè)、康達爾、南通機床、國嘉實業(yè)由原來的虧損微利一躍而成為績優(yōu)高成長，在一、二年之內(nèi)上升了十倍有余，使買進者盈利豐厚。是的，從短期看、從局部看確實是投機市場，根本就不是投資市場，根本就不能進行投資。
但是，你認(rèn)真、仔細(xì)的看一下、分析一下，它們究竟是投資的結(jié)果還是投機的結(jié)果。正是因為它們的基本面發(fā)生了變化才導(dǎo)致股價的漲跌。假如湖北興化現(xiàn)在不是虧損而是按照原來的公司預(yù)測每股盈利2元，他會是現(xiàn)在這個價格嗎？假如歐亞農(nóng)業(yè)現(xiàn)在還是虧損，他會是現(xiàn)在這個價格嗎？再反過來說，又有誰能把歐亞農(nóng)業(yè)長期持有二年，賺取這十倍的利潤。大多數(shù)人多是采用投機方法而賺取10％或者20％。也許輸?shù)袅?/span>5％什么的。
其實，正應(yīng)該運用基本分析方法在當(dāng)時賣出湖北興化而買進歐亞農(nóng)業(yè)，進行中長期投資，直至基本面發(fā)生變化或者失去投資價值。以上幾個投機者津津樂道的實例，恰恰反證了基本分析的重要性，中長期投資的重要性。
做短線。是為了培養(yǎng)市場感覺，是為了學(xué)習(xí)和運用技術(shù)分析，加深對技術(shù)的理解，增加對趨勢的把握。了解自己對市場的吻合度，了解自己處于什么心理狀態(tài)。不單單是為了贏錢，是為了長線進出做技術(shù)上的準(zhǔn)備工作。但也不要經(jīng)常去做，也要考慮一下公司基本面，不可亂來。要盡量少做，多學(xué)習(xí)少干活是股市生存的真理。
做中長線，也不能一概而論。如果發(fā)現(xiàn)公司基本面發(fā)生了變化，就應(yīng)該堅決拋出。因為中國的上市公司實在是難以把握，今年好不等于明年還好。在這里需要重申的原則是投資價值和比較價值，在基本面不變的情況下盡量延長持股時間。
七、 自我判斷為主，兼聽為輔。選擇合適投資方法，結(jié)合股評仔細(xì)研究。
進入證券市場的首要任務(wù)是學(xué)習(xí)。通過學(xué)習(xí)提高自己的知識和能力，來理解和熟悉證券市場，理解和熟悉各種投資理論，來指導(dǎo)自己的實際操作。任何股票操作的理論，都有其缺點，最值得信賴的是自己。股市有個有趣的現(xiàn)象：絕大多數(shù)人看好時，股市就要下跌；絕大多數(shù)人看淡時，股價就要上升。這就是著名的相反理論。
進入股市一定要根據(jù)自己的判斷來進行操作，世界上還沒有一個成功者是靠別人的指導(dǎo)而成功的?？孔约?，不等于一點也不聽別人的。正好相反，要盡量地多聽別人的。古代圣人孔子曾說過：三人行，必有我?guī)煛Ｋ晕覀儸F(xiàn)在要實行的是拿來主義，不管有用的和沒用的、正面的和反面的、經(jīng)驗和教訓(xùn)統(tǒng)統(tǒng)拿來，加以吸收消化，變成自己的經(jīng)驗和教訓(xùn)。當(dāng)然，最終主意還得自己拿！
進入市場通過學(xué)習(xí)和模擬，選擇正確的投資理念，選擇一種適合自己的投資方法。注意：必須選擇適合自己性格和習(xí)慣的方法，決定了某種方法以后盡量不要經(jīng)常更換。因為任何一種正確的投資方法都能賺錢，只要堅持運用。切忌朝三暮四！
選擇了投資方法以后，就應(yīng)結(jié)合股評經(jīng)過研究拿自己的主意。因為個人的能量是有限的，所以就要運用拿來主義，讓天下人幫你出主意。
八、 理性分析為主，感覺為輔?？刂苾?nèi)心貪婪恐懼，培養(yǎng)耐性細(xì)水長流。
實際操作一定要以理性分析為主。雖然證券市場有時是非理性的，但我們必須以理性去對待他。反過來說，正因為市場的非理性，才使得我們有空子可追，才使得理性者能獲得高于平均利潤率的收益。所以我們一定要理性加理性！
感覺、靈感，第六感覺也。有時人的第六感覺很準(zhǔn)確，這是一種說不清道不明的感覺。今天說不出道理來的感覺也許明天就能說出道理來。所以一旦出現(xiàn)在理性范圍內(nèi)的感覺就一定要抓住他，馬上實行。不管有沒有理由，也許明天就有理由。當(dāng)然這感覺是建立在良好的心理素質(zhì)、充實的知識理論上的。不能濫用！
人生有兩大弱點：恐懼和貪婪，它們始終困擾著我們的一舉一動。失去心理平衡而浮躁冒進者看似強悍，往往成為“貪婪”的犧牲品；為好消息怦然心動而搞不懂內(nèi)因決定外因的人看似理智，往往陷入“恐懼”的陷阱。從理性的角度看，得不喜、失不憂、寵不驚、辱不懼，才是我們追求的最高境界。
耐性，是人的美德，是衡量一個人綜合素質(zhì)的一條標(biāo)準(zhǔn)。一個證券市場成功者必須具備的基本標(biāo)準(zhǔn)！市場上流傳著這樣一句話：看一個人在證券市場是否成功，不是看誰賺得更多；而是看誰活得更長。所以我們所追求的不是一夜暴富，而是細(xì)水長流。
多年的股海搏擊經(jīng)驗告訴我：心胸開闊的人往往對自己所選擇的路十分投入，起到了精誠所至，金石為開的功效；心胸狹窄的人即使所選的路沒有錯，但成功也是偶然的，失敗卻是必然的。
九、 買進小心謹(jǐn)慎，賣出果斷。多方論證投資買入，綜合比價投機拋出。
小心謹(jǐn)慎，是走向成功的通行證。特別是高比例的買進，一定要多方論證、小心謹(jǐn)慎，以投資的理由買進。然后耐心擁有，等待時機賣出。千萬不能心血來潮、聽信傳聞而信手買入，然后投機不成而被動長期投資?。ㄟ@樣的例子大量存在）
賣出，一定要果斷，不能拖泥帶水。特別是在基本面發(fā)生了變化，不能存在僥幸心理、患得患失。盡量避免一失足始成千古恨的終身遺憾?。榱税踩u出）
買入股票后，除了耐心擁有，還應(yīng)不斷的尋找具有投資價值的股票，進行綜合價值比較。一旦找到了比手中更具備升值空間的股票后，就應(yīng)毫無懷疑的拋出換股。當(dāng)然應(yīng)結(jié)合技術(shù)指標(biāo)的運用。（為了獲取更大的利潤而投機性賣出）
十、 長期趨勢為主，短期為輔。理解政策認(rèn)清趨勢，大盤狂熱適時空倉。
俗話說：看大勢者賺大錢；看波段者賺小錢。要站的高，看的遠(yuǎn)。在100％的利潤中，5％又算得了啥，不要為了5％而損失50％的利潤。（這樣的例子比比皆是）
如果在空頭市場中，就應(yīng)該要盡量做到長空短多。長期做空和短期做空、長期投資和短期投資要靈活運用，不能一概而論，要以長期趨勢而定。一般來說持股時間應(yīng)該長于空倉時間。因為中國的市場只有做多才能賺錢，做空是不能賺錢的。
認(rèn)清長期趨勢是市場成功者必須研究的重要任務(wù)，要認(rèn)清趨勢就必須了解政治動向和金融政策、經(jīng)濟周期和市場狀況。由于我國的市場是個政策市場，所以主要是研究政治動向和金融政策。要牢牢記?。喉槾髣菡卟?，逆大勢者亡！
證券市場是個非理性的市場，世界各國無不例外。一輪狂熱的沖天大牛市過后，將是綿綿無窮的下跌。切記：大盤狂熱；全民皆股；政策干預(yù)；見頂回落；堅決空倉！
投資理念，其實是個很空虛的概念，沒有多大的實用價值。但是，雖然沒有實用價值，但你不能不學(xué)習(xí)，不但要認(rèn)真學(xué)習(xí)，而且還要你用心去體會。因為最復(fù)雜、最深奧的道理往往就包含在最簡單的哲理之中。
我的深切體會是：炒股票最大的敵人不是市場，而是自己！
完成于 1999年10月7日星期四
