近期，在美元進入持續(xù)加息周期后，多個脆弱市場的貨幣和經濟都表現(xiàn)出了不堪一擊，為此，一些央行也采取了跟隨美元的加息舉措。然而，僅靠加息來調控貨幣的升降，幾乎可以稱之為“掩耳盜鈴”，可能在加息的瞬間節(jié)點，短時內抑制住了本幣的貶值，但長期來看，如果這一加息并不符合經濟現(xiàn)狀，可能這個市場的貨幣和經濟將難逃美元深淵。
首先以土耳其經濟為例，土耳其央行于9月13日加息625個基點，上調基準利率至24%，大超市場預期的21%，受此消息影響，土耳其里拉短線大漲，美元美元兌里拉大跌跌5%。
事實上，自去年第四季度以來，土耳其經濟就進入了里拉“保衛(wèi)戰(zhàn)”的時間。而進入今年5月份之后，土耳其已加息兩次，也就是說，土耳其剛剛開啟了本年度的第三次加息，那么，土耳其央行本次超大手筆的加息，能使里拉堅挺多久呢？
值得注意的是，就在土耳其央行宣布加息的幾小時前，土耳其總統(tǒng)埃爾多安對該國貨幣加息表現(xiàn)出了擔憂，并稱，高通脹是土耳其央行舉措的結果，土耳其“應該降低這么高的利率”。埃爾多安還重申了他關于利率與通脹之間關系的奇怪“理論”，稱加息只會導致更快的物價上漲。“利率是原因，通脹是結果”，這說明，土耳其官方對加息已表現(xiàn)出不同的看法。分析認為，土耳其央行或對加息能否真正扭轉里拉的持續(xù)大跌也并不確定，但他們卻不得不“病急亂投醫(yī)”，或許看看阿根廷央行大舉加息后，阿根廷比索的表現(xiàn)，土耳其央行將更為焦慮。
阿根廷比索與土耳其里拉堪稱本年度的貨幣“雙熊”。我們注意到，阿根廷央行在8月底緊急宣布加息，幅度高達1500基點，至驚人的60%。但此舉還是使得比索遭遇瘋狂拋售，一度跌破41，不斷刷新歷史最低位。唏噓的是，在今年第二季度，也就是美元今年第二次加息之前，阿根廷央行曾經在短短的八天時間內，宣布加息三次，將利率直接提高至40%的水平。但依然還是沒解燃眉之急，而到了必須向國際貨幣基金組織IMF求助的境地，可大跌眼鏡的是，就在IMF與阿根廷達成500億美元貸款協(xié)議之后，阿根廷比索兌美元當日反而加速跌破25關口，并一度創(chuàng)出新低。
不難看出，作為應急之策的加息，似乎并不能成為真正意義上的貨幣“保衛(wèi)戰(zhàn)”，而按經濟運行軌跡來看，往往驟然加息都將令貨幣失去更多流動性，于資本市場而言，更是惴惴不安的因素。這一切的根本原因，或是美元正在與全球貨幣展開的一場博弈。
我們知道，自2015年美聯(lián)儲結束QE周期后，目前美元已加息7次，美聯(lián)儲多位官員預測，這場美元加息周期將持續(xù)至2020年，總加息次數(shù)或將累積為15次，這意味著，在未來兩年，可能諸多低外儲高美元外債的市場都要應對8次左右美元的大規(guī)模侵蝕。而像提前倒下的土耳其里拉和阿根廷比索的加息，或難以抵擋本國美元荒帶來的壓力。這就不難理解為什么土耳其的前兩次加息和阿根廷的四次加息都沒能阻擋本幣的大跌了。
跡象表明，土耳其和阿根廷的貨幣表現(xiàn)或正在波及巴西、印尼、印度、巴基斯坦、越南、馬來西亞、斯里蘭卡、埃及、南非、烏克蘭至少十個新興市場，他們或也因為美元的加息和本國外儲與外債的失衡而將成為下一個土耳其或阿根廷經濟，成為“脆弱十國“。
以印度經濟為例，自今年6月以來，印度央行已加息兩次，但盧比兌美元近日依然一度跌破70.93關口，創(chuàng)歷史新低。盧比今年已經大跌超9%。印度央行行長Urjit Patel曾公開呼吁“美聯(lián)儲該放慢縮表步伐了，新興市場經濟體已經面臨嚴重壓力，應付不來了！”也就是說，盡管過去靠美元外債堆積了較為亮眼的增長指數(shù)，但今天的印度經濟或已深知，過度依賴美元資本的不可持續(xù)性。
這也再次印證了我們長期堅持的觀點，擁有足夠寬廣的外匯儲備護城河的價值所在。以及美元單一通用貨幣長期壟斷對全球經濟而言，可能弊已大于利，全球去美元化或已迫在眉睫。（完）
