2018年引發(fā)新興市場(chǎng)風(fēng)暴的土耳其里拉，再次來到風(fēng)暴眼，3月28日，土耳其里拉及國債價(jià)格再度遭到重創(chuàng)，截至發(fā)稿，土耳其里拉兌美元匯率跌至5.64，土耳其10年期國債收益率從周三的18.21%漲至19.12%，為今年最高水平，與此同時(shí)，午后，美元指數(shù)短線拉升，一度升破97關(guān)口，并帶動(dòng)新興市場(chǎng)貨幣走低。
而就在27日晚間，土耳其股匯已經(jīng)開始集體下挫，土耳其股指收跌5.7%，創(chuàng)2016年7月以來最大日跌幅，股指ISE National一度暴跌7%，創(chuàng)去年8月以來新低，抹平1月以來的所有漲幅，比如，盤中土耳其銀行指數(shù)一度跌超8%，且為第四日連跌，期間，更有摩根大通發(fā)布看空土耳其里拉報(bào)告，建議投資者做多美元/里拉。
而導(dǎo)致土耳其股匯大幅波動(dòng)的導(dǎo)火索就是3月以來土耳其的美元外匯儲(chǔ)備大幅下降，兩周時(shí)間降幅為6.7%（截止3月27日，土耳其外匯凈儲(chǔ)備為286億美元），引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于土耳其金融市場(chǎng)的擔(dān)憂，而為防止土耳其里拉再次出現(xiàn)大幅貶值，土耳其央行已經(jīng)提高銀行間拆借利率，以減少里拉的做空力量，這表明土耳其央行正在削減外匯儲(chǔ)備來為金融市場(chǎng)注入資金，而不是通過市場(chǎng)融資。事實(shí)上，經(jīng)常閱讀BWC中文網(wǎng)文章的讀者朋友們不難看出，土耳其里拉持續(xù)貶值最大的根源在于美元荒（美元利率上升是造成美元持續(xù)回流至美國市場(chǎng)的根本原因之一）和自身“三高”的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)（結(jié)構(gòu)性赤字高企、高通脹及高負(fù)債）造成的，這時(shí)，只要經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境稍有“風(fēng)吹草動(dòng)”（比如，美元指數(shù)上升、各期限美債收益率倒掛引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇等），就會(huì)觸發(fā)國際資本拋售、融資成本快速上升進(jìn)而波及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，最終經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形成踩踏的循環(huán)過程中......
而這個(gè)過程中，除了部分新興市場(chǎng)、歐洲的老問題以外，水下“冰山”是目前處于邊緣的強(qiáng)美元周期對(duì)市場(chǎng)的吸籌效應(yīng)仍在繼續(xù)，換句話說，美債收益率曲線、美元指數(shù)上升和油價(jià)推動(dòng)通脹似乎正成為世界經(jīng)濟(jì)的“三劍客”，這對(duì)于那些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，美元儲(chǔ)備不足的經(jīng)濟(jì)體來說，這幾日發(fā)生在土耳其金融市場(chǎng)上的震蕩可能才開始，特別是在本周四各期限關(guān)鍵美債收益率再度重挫，曲線倒掛現(xiàn)象進(jìn)一步加深的背景下，而這背后的核心原因就是一句話：歷史上每次強(qiáng)勢(shì)美元周期總會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)危機(jī)。
接下去，一些債務(wù)高企、外儲(chǔ)薄弱的經(jīng)濟(jì)體或也正站在崖邊上，在世界經(jīng)濟(jì)“三劍客”發(fā)出的收割號(hào)令后或也將成為金融市場(chǎng)的“玻璃之國”，與此同時(shí)，我們查詢標(biāo)準(zhǔn)普爾全球指數(shù)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，與土耳其、阿根廷一道，巴基斯坦、埃及和卡塔爾也一樣被列為新的“脆弱五國”，這一標(biāo)準(zhǔn)也正是基于強(qiáng)美元周期內(nèi)，債務(wù)和赤字負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)加大的可能性，而從銀行業(yè)者的貸款與存款比分析，南非、智利、墨西哥、哥倫比亞、印尼都存在類似被美元上漲而拖垮經(jīng)濟(jì)的可能。
緊接著，印尼財(cái)政部長本周四對(duì)路透社表示，“印尼希望土耳其金融市場(chǎng)風(fēng)暴不會(huì)蔓延至其他新興市場(chǎng)，并稱印尼當(dāng)局仍對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)保持警惕”。不過，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，土耳其市場(chǎng)的波動(dòng)，還是一如既往的對(duì)阿根廷和巴西市場(chǎng)產(chǎn)生一些壓力，阿根廷比索兌美元在27日晚間一度大跌2.85%，刷新歷史新低；巴西雷亞爾的跌幅更是高達(dá)3.1%，并創(chuàng)2017年5月以來最大，但我們注意到，除上面這些市場(chǎng)外，除新興市場(chǎng)主權(quán)債券利差有擴(kuò)張外，從當(dāng)前整個(gè)新興市場(chǎng)的反映來看整體仍較平穩(wěn)。（完）
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