原標(biāo)題:【紅刊財經(jīng)】年報炒作“號角吹響” 績優(yōu)股漸獲市場青睞
盡管2017年年報要等到2018年1月份才會和投資者見面，但隨著三季報的收官，年報業(yè)績炒作的“號角”已逐漸吹響。截至11月9日，滬深兩市已有1237家A股公司提前對全年業(yè)績做出了預(yù)測，其中，占比76.39%的公司年報凈利潤預(yù)喜。
年報行情炒作期漸行漸近
10月行情收官日，A股2017年三季報如期“劇終”，隨之而來的，2017年全年業(yè)績預(yù)期的炒作已漸入佳境。經(jīng)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月9日，滬深兩市已有1237家A股公司提前公布了2017年年報業(yè)績預(yù)告，其中945家全年業(yè)績預(yù)喜（341家預(yù)增、356家略增、168家續(xù)盈、80家扭虧）；221家全年業(yè)績預(yù)憂（62家預(yù)減、97家略減、45家首虧、17家續(xù)虧）；另外，申萬宏源、國海證券、成飛集成等71家公司目前年度盈虧尚不確定，預(yù)喜公司占比76.39%。
A股市場向來喜歡炒作預(yù)期，隨著三季報“帷幕”的落下，上市公司今年前三個季度的業(yè)績成長利好兌現(xiàn)后，目前已不再具備任何想象空間，此時，年報業(yè)績的炒作預(yù)期則會逐漸深入投資者的內(nèi)心。如10月25日隨三季報披露了年報預(yù)增公告的海能達(dá)，預(yù)告顯示，全年凈利潤預(yù)期實現(xiàn)5億元~7億元，相比2016年度同比預(yù)增24.43%~74.2%。預(yù)告公布次日，公司股價開始快速上揚，截至11月9日已累計上漲了31.25%，跑贏了同期大盤30.34個百分點。同樣于10月25日發(fā)布年度扭虧公告的杭氧股份，預(yù)告公布至今股價也累計實現(xiàn)了27.58%的階段漲幅，跑贏同期市場均值26.41個百分點。整體來看，目前945家年報業(yè)績預(yù)喜的公司，預(yù)告公布至今316家階段漲幅優(yōu)于市場同期均值，占比33.44%；221家年報業(yè)績預(yù)憂公司，預(yù)告公布至今52家階段漲幅優(yōu)于市場同期均值，占比23.53%，顯然，業(yè)績預(yù)喜公司的市場追捧熱情要高于預(yù)憂公司。
業(yè)績暴增公司多靠外延收入粉飾
統(tǒng)計顯示，目前已公布的1237份年報業(yè)績預(yù)告，1012份披露了較為明確的凈利潤同比變動區(qū)間。其中，714家公司全年凈利潤有望實現(xiàn)同比增長；606家公司利潤增幅預(yù)計在30%以上；419家公司預(yù)期增長超過50%；220家公司全年業(yè)績有望翻倍增長；7家公司的凈利潤同比增幅更是預(yù)期超過10倍以上。
目前來看，眾泰汽車的年度凈利潤預(yù)增幅度最高，約為1350.72%～1469.41%，從增長原因看，主要是今年4月初公司完成了重大資產(chǎn)重組，以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購了永康眾泰汽車有限公司100%股權(quán)，促使公司凈利潤大幅度增長。而目前另外6家年報凈利潤預(yù)增幅度超過10倍的公司，也只有大幅扭虧的茂碩電源的增長主要來自于自身經(jīng)營業(yè)績，預(yù)告表示，公司年度凈利潤預(yù)期額約為500萬元~2000萬元，業(yè)績變動原因為報告期內(nèi)營業(yè)收入持續(xù)增長。不過，盡管公司今年以來成功實現(xiàn)扭虧，但盈利額仍相對較少，今年前三個季度，公司凈利潤僅實現(xiàn)了1845.05萬元，攤薄到每股收益只有0.07元。根據(jù)年報業(yè)績預(yù)告給出的凈利潤預(yù)期值，即使實現(xiàn)了上限2000萬元，年度每股收益也仍僅約0.07元。而其余公司，如樂通股份、寧波東力、柘中股份等，業(yè)績快速增長則均來自于收購股權(quán)合并報表范圍改變、投資收益大幅增加等外延式收入所致。
中小板全年將繼續(xù)維持較快增長
每個報告期的業(yè)績預(yù)告，中小板公司的披露總是最為積極，本次也不例外。目前市場中的891家中小板公司，除了國信證券，其余均已提前披露了全年業(yè)績預(yù)告，披露比重高達(dá)99.89%。而主板和創(chuàng)業(yè)板公司，目前公布年報業(yè)績預(yù)告的分別只有257家和87家，占比僅14.19%和12.46%。
今年三季報，中小板公司整體業(yè)績增長優(yōu)異，29.34%的利潤增長明顯優(yōu)于主板公司（三季報凈利潤整體增長19.45%）和創(chuàng)業(yè)板公司（三季報凈利潤整體增長7.5%）。而從目前公布的年報業(yè)績預(yù)告看，890家公司中，728家全年凈利潤同比預(yù)喜，占比也高達(dá)81.8%，且預(yù)喜比重較全部公司的76.39%更為優(yōu)異。從個股看，目前有886家中小板公司在業(yè)績預(yù)告中給出了較為明確的凈利潤預(yù)期值，結(jié)合2016年年報的實際利潤額，2017年年報中小板的凈利潤整體變動區(qū)間約為17%~44.88%，也就是說，即使全部按照預(yù)告給出的利潤增長下限統(tǒng)計，中小板全年業(yè)績也有望實現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長。
八行業(yè)年報預(yù)喜比重超過80%
另外，從業(yè)績預(yù)告的行業(yè)屬性看，因為主板和創(chuàng)業(yè)板公司的披露樣本較少，目前只有輕工制造行業(yè)的年報業(yè)績預(yù)告披露比重超過了50%，67份業(yè)績預(yù)告占行業(yè)內(nèi)125家公司比重的53.6%。而其余多數(shù)行業(yè)的預(yù)告披露比重都在20%~50%之間，目前，房地產(chǎn)、公用事業(yè)、銀行股的年報業(yè)績預(yù)告披露公司相對最少，比重均在20%以下。觀察各行業(yè)的預(yù)喜比重，雖然銀行股的預(yù)告披露比重最低，但公布了業(yè)績預(yù)告的3家公司目前全部預(yù)喜，其中，寧波銀行的增長預(yù)期相對最高，因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、盈利能力增強(qiáng)，全年凈利潤預(yù)計增長10%~20%。
緊隨其后的是鋼鐵股，數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)34家公司，目前有11家提前公布了年報業(yè)績預(yù)告，除了*ST滬科，因原材料價格上漲以及市場價格競爭激烈，公司仍未扭轉(zhuǎn)經(jīng)營性虧損的不利局面，其余10家公司紛紛實現(xiàn)全年業(yè)績預(yù)期扭虧或增長，預(yù)喜比重高達(dá)90.91%。增速最快的為三鋼閩光，預(yù)告顯示，年度凈利潤預(yù)計實現(xiàn)31.18億元~35.83億元，同比增幅在236%~286%。分析公司的業(yè)績增長原因，主要是2017年國家供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，改善了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，惡性、不公平競爭的市場環(huán)境，提高了整個行業(yè)的盈利能力與經(jīng)營效益，為公司取得良好業(yè)績打下了堅實的基礎(chǔ)。而隨著公司產(chǎn)品售價的上漲和生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定、產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，沙鋼股份、金洲管道今年全年凈利潤也均有望實現(xiàn)翻倍增長。國信證券認(rèn)為，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及“地條鋼”的出清，鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2017年三季度鋼鐵行業(yè)盈利情況持續(xù)向好，未來建議關(guān)注年報業(yè)績超預(yù)期的鋼鐵龍頭標(biāo)的。
而除了銀行股和鋼鐵股，建筑裝飾、交通運輸、汽車、輕工制造、醫(yī)藥生物、建筑材料行業(yè)的年報預(yù)喜比重也相對較高，目前也均超過了80%。
掘金業(yè)績同比、環(huán)比均快速增長的個股
相比業(yè)績的同比變動，環(huán)比可以更直觀地發(fā)現(xiàn)上市公司最近的業(yè)績變化情況。同時，在觀察上市公司四季度業(yè)績的環(huán)比變動預(yù)期時，也可以發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)雖然全年利潤同比預(yù)增，但實則前三個季度早已提前透支了全年的利潤增長，甚至不乏部分公司早在今年中期或一季度即已提前完成了全年的利潤。
例如步步高，從公司發(fā)布的年報預(yù)告看，預(yù)計全年凈利潤的實現(xiàn)額約為13270.47萬元~17251.61萬元，相比2016年度有望實現(xiàn)0~30%的同比增長。但一季度公司實現(xiàn)凈利潤15175.6萬元；二季度公司創(chuàng)造凈利潤5630.25萬元；三季度利潤則出現(xiàn)了2441.91萬元的虧損，凈利潤的環(huán)比下滑逐漸放大。而根據(jù)公司提前公布的全年業(yè)績預(yù)期統(tǒng)計，即使年度實現(xiàn)17252萬元的凈利潤，相比前三個季度18363.94萬元的實際利潤額，四季度也將繼續(xù)出現(xiàn)虧損，全年增長預(yù)期早已被提前透支。類似的公司還有浙江永強(qiáng)、濮耐股份、寶馨股份、友阿股份等多家。
因此，我們試圖從年度業(yè)績預(yù)喜的公司中，尋找四季度環(huán)比也有望實現(xiàn)增長，近期業(yè)績同樣處于快速成長中的個股，以供投資者參考。根據(jù)目前已公布年報預(yù)告給出的利潤預(yù)期值統(tǒng)計，有727家公司在全年業(yè)績預(yù)喜的前提下，今年四季度也有望實現(xiàn)利潤的環(huán)比增長。從預(yù)增幅度看，北京科銳的四季度凈利潤環(huán)比預(yù)增幅度較高，如果以預(yù)告中5735萬元的預(yù)告下限統(tǒng)計，四季度環(huán)比增幅也高達(dá)約6273.72%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已公布年報預(yù)告的公司中，有198家公司有望在今年各季度實現(xiàn)利潤的持續(xù)環(huán)比增長。其中，67家公司每個季度的增長始終保持在30%以上；38家公司各季度凈利潤環(huán)比持續(xù)增長超過50%；仁智股份、南洋股份、啟明信息等10家公司，今年以來各季度的環(huán)比增速更是始終實現(xiàn)了翻倍增長。
