截至今天收盤，這一輪牛市里上證的累計(jì)漲幅已逾110%，更別說有些小票連翻幾番（打開300431的K線，很多人一定以為行情軟件壞掉了……）。而拿了這些賺的錢，總有一部分要用來消費(fèi)吧？想到這里我翻來覆去睡不著：這可是一大筆錢吶，股民賺錢后消費(fèi)信心爆棚，對消費(fèi)行業(yè)影響一定不會小。正好格隆匯還沒人說過這事，那就我來琢磨琢磨。
賺了多少錢？
都說賺錢，可是到底賺了多少？這事不能拍腦袋，得拿數(shù)據(jù)說話。
下圖是去年6月底行情啟動前，A股自然人賬戶持倉情況：
由于沒有更精確的數(shù)據(jù)，只能粗略估算：持倉流通市值1萬以下的賬戶按戶均5000元計(jì)算，1-10萬的按戶均2萬，10萬以上一律按區(qū)間下限（投資超過500萬的富人賺多少錢與本文主題關(guān)系不大，故忽略不計(jì)），算下來共有2.24萬億元。
另外還有基金。2014年公募基金半年報顯示，基金業(yè)配置的股票資產(chǎn)共有約1.21萬億元，而股票型基金和混合型基金的機(jī)構(gòu)持有人平均占比為25%和22%，那么暫且認(rèn)為個人投資者占基金業(yè)股票資產(chǎn)的75%左右，也就是0.9萬億元。
以上二者相加，在2014年6月底，中小散戶手里攥著價值3.14萬億的股票。
這樣估算看起來有點(diǎn)懸？再從另一個角度驗(yàn)證一下：2014年6月底滬深兩市總流通市值是20萬億，證監(jiān)會最后一次發(fā)布A股自然人持有流通市值數(shù)據(jù)是在2011年，當(dāng)時自然人占比26.5%。考慮到自然人持有比例有逐年下降的趨勢，2014年20%左右是比較合適的推測。那么自然人2014年持有的流通市值約為4萬億，去除大戶，加上基金持有的部分，與上文的3萬億在數(shù)量級上是相當(dāng)?shù)?，可以認(rèn)為這個估算結(jié)果是可信的。
而那時到現(xiàn)在主要股指都翻了1倍有余，持股到現(xiàn)在總盈利應(yīng)該有3萬億以上。當(dāng)然，肯定有提前下車的人，但由于后來進(jìn)入的散戶為數(shù)眾多，實(shí)際盈利數(shù)字甚至可能更大?？偠灾梢源笾抡J(rèn)為，本輪牛市目前為散戶帶來了3萬億左右的個人財(cái)富。
賺錢之后做什么？
賺錢總是為了花掉，除了繼續(xù)投資股票，肯定也要拿一部分出來犒勞自己。對于股市的這種“財(cái)富效應(yīng)”，國內(nèi)外都做過研究。美國的經(jīng)驗(yàn)是，股市財(cái)富每增長1美元，會使消費(fèi)支出增長0.04美元左右，即4%。歐洲、日本也有類似的結(jié)論。A股起步較晚，在很長一段時間里相對于經(jīng)濟(jì)總量都小太多，所以相關(guān)研究結(jié)論不多。但家庭財(cái)富對于消費(fèi)的正面影響是公認(rèn)的，而隨著A股規(guī)模擴(kuò)大，股市對于中國家庭財(cái)富的影響也無疑在增大。如果用上文估算的3萬億財(cái)富增量和國外研究的4%測算，就是1200億的消費(fèi)增量，對于不長的一段時間來說，這是相當(dāng)可觀的數(shù)字，而且之前的估算假設(shè)也偏保守，實(shí)際情況可能更樂觀。
那么，犒勞自己買什么呢？買房恐怕大多數(shù)人還是買不起，再多買生活必需品也沒有必要，不如就花在平時想要又不太舍得買的東西上面。出門旅游一趟、下館子吃幾頓好的、買幾件名牌衣服、開一瓶名酒……這些行業(yè)有一個專門的歸類，叫 “可選消費(fèi)”。顧名思義，可選消費(fèi)就是可以選擇是否消費(fèi)的商品和服務(wù)，不是生存必需的支出——說白了就是“吃喝玩樂”。品牌服飾、家庭耐用品、旅游、高端食品飲料、外出餐飲等都屬于可選消費(fèi)。由于這些支出是非必需的，“買不買都行”，所以對財(cái)富和收入的變化很敏感。
市場機(jī)會
過去幾年各種負(fù)面因素疊加對可選消費(fèi)的沖擊是明顯的：宏觀經(jīng)濟(jì)逐步走弱直接影響總體消費(fèi)需求；高壓反腐導(dǎo)致高端消費(fèi)品需求斷崖式下跌；房地產(chǎn)市場蕭條連帶家電、家具、家居等相關(guān)行業(yè)需求減少……多重因素嚴(yán)重，導(dǎo)致可選消費(fèi)公司股票價格長時間走弱，腰斬已是比較溫和的跌幅。
雖然消費(fèi)被普遍認(rèn)為是非周期性行業(yè)，但可選消費(fèi)受宏觀周期影響顯著：
然而“事情正在起變化”。反腐雖然繼續(xù)，但邊際效果已不會再加強(qiáng)；樓市新政一出，多地開始爆發(fā)式復(fù)蘇；隨著4月底政治局會議的表態(tài)，相信宏觀經(jīng)濟(jì)面很快也將在政策推動下出現(xiàn)改觀……股價下跌是既成事實(shí)，但下跌的理由已逐漸消退，這正是趨勢性機(jī)會出現(xiàn)的時點(diǎn)。而此時財(cái)富效應(yīng)這一積極因素又不斷發(fā)酵?？纯疵襟w采訪的股民都說了什么：
“去年想攢錢買的幾個香奈兒包包，統(tǒng)統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了，得感謝我買的那幾只股票?！?/span>
“原本打算在母親節(jié)的時候給媽媽買個掃地機(jī)，之前的預(yù)算是1500元，結(jié)果上一波股市行情賺的錢，利潤超出了想像，就直接買了一只近5000元的掃地機(jī)送媽媽，索性一次性到位，讓媽媽高興一下?！?/span>
“盈利了6萬多，先用4萬元重新裝修了小炒店，再用2萬元給兒子買了一輛高配山地自行車?！?/span>
“去年賺的利潤，是陪媽媽去了一趟韓國濟(jì)州島，自己去了一趟日本，今年賺的則是剛剛?cè)チ艘惶送炼?。把錢花在‘看世界’上，特別開心?！?/span>
股民在牛市中的獲利就這樣進(jìn)入了可選消費(fèi)領(lǐng)域。事實(shí)上，去年年末以來可選消費(fèi)的不少子行業(yè)已開始出現(xiàn)業(yè)績復(fù)蘇跡象。比如這樣：
還有這樣：
既然明確了行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢，下一步當(dāng)然是精選個股?？蛇x消費(fèi)行業(yè)范圍很廣，有機(jī)會的標(biāo)的非常多。其實(shí)格隆匯會員這段時間已經(jīng)陸續(xù)提到不少優(yōu)秀公司，我在這里稍做梳理和補(bǔ)充，權(quán)當(dāng)拋磚引玉：
1 匯銀家電（1280）
這只票放在最前，更多的是感嘆：永遠(yuǎn)不要以為有某種想法你自己會比所有人都先想到。我還在梳理思維脈絡(luò)的時候，有人已經(jīng)行動了：
關(guān)注點(diǎn)1：匯銀的主業(yè)是家電零售和批量分銷，以空調(diào)為主，是典型的可選消費(fèi)；
關(guān)注點(diǎn)2：房地產(chǎn)行業(yè)回暖，對家電銷售是重大利好；
關(guān)注點(diǎn)3：公司12和13年出現(xiàn)虧損，14年剛剛扭虧，業(yè)績彈性大；
關(guān)注點(diǎn)4：公司正在積極發(fā)展社區(qū)O2O生活電商平臺，結(jié)合自有的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，前景廣闊。
近三個交易日匯銀股價已上漲超過40%，最好的時機(jī)已經(jīng)不再。不過不必懊悔，這種大的行業(yè)反轉(zhuǎn)機(jī)會，不會只有這一只標(biāo)的。
2 統(tǒng)一企業(yè)中國（0220）
格隆匯周日發(fā)文（《統(tǒng)一企業(yè)（220）：“關(guān)燈吃面”，這酸爽！》），精準(zhǔn)預(yù)測了0220一季報的大幅超預(yù)期，本人著實(shí)佩服！
統(tǒng)一的第一主營是飲料。一瓶飲料沒有多貴，但絕對有可選特征，與個人收入和財(cái)富關(guān)系密切。雖然季報前后股價已有上漲，但相對于公司收入上升空間打開和成本下降，漲幅仍屬溫和。
3 國美電器（00493）
昨日黃光?？赡芙衲瓿霆z的消息讓493拉升了不少。黃若出獄當(dāng)然是利好，但拋開這一點(diǎn)不論，國美也仍有很多可圈可點(diǎn)之處。
關(guān)注點(diǎn)1：家電是典型可選消費(fèi)，上面已經(jīng)提到不再多說；
關(guān)注點(diǎn)2：對手蘇寧以賣店租回方式勉強(qiáng)做出14年盈利，轉(zhuǎn)型電商數(shù)年未見實(shí)效。個人更看好國美穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)嶓w優(yōu)先的戰(zhàn)略。美國的實(shí)體零售由于發(fā)展充分，并未被電商打垮，反而電商更多是補(bǔ)充。國美專注修煉內(nèi)功，升級完善供應(yīng)鏈管理，從而提供有競爭力的成本水平，這很可能才是實(shí)體店的正途。
4 李寧（2331）
有格隆匯會員前段時間推薦過這只股票，我很贊同，且現(xiàn)在看來邏輯仍然成立，不過要再加上可選消費(fèi)崛起這一條。珠玉在前，我就不畫蛇添足了，詳情可見《李寧（2331.HK）：戰(zhàn)略回歸會重現(xiàn)往日榮光嗎？》。就多說一句：其實(shí)運(yùn)動鞋服全行業(yè)都已復(fù)蘇，但作為行業(yè)龍頭、品牌力最強(qiáng)的李寧，由于自身經(jīng)營走過彎路，股價還在低位，這是不可多得的機(jī)會。
5 銀基集團(tuán)（00886）
銀基是白酒經(jīng)銷商，早年專做五糧液，近年開始朝多元化發(fā)展。
關(guān)注點(diǎn)1：白酒行業(yè)可選特征明顯，近期普遍復(fù)蘇，而且白酒經(jīng)銷商業(yè)績彈性遠(yuǎn)高于白酒制造商；
關(guān)注點(diǎn)2：12-13年巨額虧損嚴(yán)重打壓股價，目前價格只有最高點(diǎn)的15%，以往績高點(diǎn)計(jì)算PE僅2.62倍；
關(guān)注點(diǎn)3：14年中報毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正，扭虧為盈，有初步轉(zhuǎn)好跡象；
關(guān)注點(diǎn)4：劉央的京西集團(tuán)在13年大舉減持，但14年又開始慢慢加倉，最近一次4月又有加倉。跟著大佬走，往往都是對的。
以上只是個人拙見，可選消費(fèi)標(biāo)的眾多，各位可再細(xì)細(xì)甄別?？傊诶习傩帐诸^財(cái)富增加的新形勢下，可選消費(fèi)的崛起是大概率事件。一定要轉(zhuǎn)變思維，用新的眼光看待相關(guān)行業(yè)。抓住5月寶貴的布局機(jī)會，靜待6、7月的潛在利好政策和北水南下，大事可成！
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