［東吳證券：買入］2017年半年報點評：公司實現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)多元化、區(qū)域多元化 終成全國性醫(yī)藥、醫(yī)療器械...
我們的觀點：公司實現(xiàn)產(chǎn)品線和區(qū)域的多元化發(fā)展，已成全國性流通企業(yè)
1、多元化業(yè)務(wù)線：5大業(yè)務(wù)板塊基本形成，為公司發(fā)展提供持續(xù)動力。
2、外延發(fā)展依然迅勐，報告期內(nèi)非同一控制下企業(yè)合并數(shù)量達到29家。
3、隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化和公司各項產(chǎn)品毛利率的提升，公司整體毛利率和凈利率水平保持穩(wěn)步上升。
盈利預(yù)測與投資建議：
我們預(yù)計公司2017-2019年收入分別為226.70億元、298.33億元和373.75億元，同比增長45.1%、31.6%和25.3%；歸屬母公司凈利潤為9.70億元、12.66億元和15.63億元，同比增長64.2%、30.5%和23.5%；對應(yīng)EPS為0.64元、0.84元和1.04元。公司內(nèi)生、外延發(fā)展堅定，已經(jīng)成為全國性的藥品和醫(yī)療器械流通企業(yè)。公司在擴張過程中實現(xiàn)了收入和利潤的雙高速增長的同時做到了毛利率和凈利率的穩(wěn)步提升，充分說明了公司強大的外延整合以及管理能力。因此，我們上調(diào)公司至“買入”評級。
風(fēng)險提示：
外延并購低于預(yù)期；藥品省外業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)政策變化帶來的不確定性。
相關(guān)股票：
$瑞康醫(yī)藥(SZ002589)$研究員： 東吳證券 ● 焦德智,全銘
發(fā)布時間：2017-08-30
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