根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數(shù)據進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預測(2006年)調高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對集中：化工品有6只股票入選、位居第一，金屬與采礦和制藥各有4只股票入選、并列第二。
化工品股票被看好
化工品行業(yè)6只盈利預測上調的股票中，除G鉀肥 （000792）外，其余均主要從事基礎化學原材料的生產。上半年石油化工行業(yè)生產繼續(xù)保持增長、產品價格由低走高、固定資產投資增勢加快、進出口貿易繼續(xù)增長，但經濟效益出現(xiàn)下滑，實現(xiàn)利潤2199億元，同比增長28.2%，增幅同比回落9.1個百分點。行業(yè)專家預測下半年價格整體以高位盤整為主，無機化工原料、化肥、農藥、兩堿、燃料等產品由于供過于求，價格可能有所下降。因成本過快增加難以向下游轉移，化工行業(yè)盈利水平可能會繼續(xù)下降，但是受益于銷量的較快增長，利潤總額仍將保持增長。
中國鋁業(yè)宣布從9月1日起將其現(xiàn)貨氧化鋁價格從4900元/噸下調至3800元/噸，東方證券分析師楊寶峰認為對于使用中鋁現(xiàn)貨比重較高的電解鋁公司，調價將明顯降低其生產成本、改善盈利空間。
8月底國家發(fā)展改革委發(fā)布關于制定青霉素等99種抗微生物藥品最高零售價格的通知，平均降價幅度30%，降價金額為43億元。海通證券分析師王友紅認為此次降價是2006年藥品大范圍降價的延續(xù)，是繼今年6月抗腫瘤藥物全面降價后第二次藥品降價，預計此后還將有藥品降價政策的出臺。這些降價政策對成藥生產企業(yè)將產生負面影響，因此調低行業(yè)的投資評級至“中性”。
本周入選的30只股票中有19只股票的2006年預測市盈率小于20倍，綜合投資評級為“買入”的股票有22只：G馳宏、G天成、G敖東、G曙光、蘇寧電器、G中黃金、G鉀肥、G華光、G雙鶴、G云銅、G三一、G?；東電、G天業(yè)、蘇泊爾、G泰豪、G南山、G亨通、G唐三友、G營口港、G金發(fā)、G雙環(huán)。
本周30只盈利預測調高的股票中，我們選擇G中黃金和蘇寧電器給予簡要點評。
G中黃金：價格大漲提升毛利率
公司上半年生產礦產金2.51噸、礦產銅5259噸，實現(xiàn)主營收入24.43億元、凈利潤1.02億元，同比分別增長9.49%、233.28%，每股盈利0.37元，略高于市場預期。
金價、銅價大幅上漲是凈利潤暴漲的關鍵因素。上半年銅價、金價同比分別上漲了90.52%、38%，推動綜合毛利率提升6個點以上，是利潤增速遠高于收入增速的原因。金價上漲使公司的采礦業(yè)毛利率2006年中期較2005年增長24%，較1季度增長3.25%；銅價上漲使公司的銅產品毛利率2006年中期較2005年增長34%，較1季度增長13%。與山東黃金相比，G中黃金的特點就是業(yè)績對金價上漲的敏感性高。由于金礦的地質條件相對較差，礦產金固定成本高，因此公司的業(yè)績受金價上漲的影響更敏感。
黃金價格的上漲和美元貶值在相當程度上是一種“同義反復”。美元的長期走勢是貶值，原因在于美國的雙赤字。美國的雙赤字是經濟結構問題，而結構問題不可能通過周期性手段來解決。加息對金價的影響是短期的，不能改變金價長期上漲的趨勢。申銀萬國分析師任云鶴和中信證券分析師汪前明均認為黃金是所有金屬中價格上漲持續(xù)時間最長，上漲空間最大的品種，預測金價將突破800美元/盎司。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預測分別為0.67、0.84和1.09元，對應動態(tài)市盈率為29.3、23.4和18.0倍。當前共有11位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”和“觀望”的分別為3、5和3人，綜合評級系數(shù)2.00，12個月目標價26.50元。
風險揭示：股價受黃金價格波動影響大。
蘇寧電器：業(yè)績增長高于預期
公司2006上半年共實現(xiàn)主營業(yè)務收入111.78億元，同比增長57.51％；主營利潤10.38億元，增長67.32％；凈利潤2.57億元，增長109％；實現(xiàn)每股收益0.71元，每股經營性現(xiàn)金流0.69元，增長84.84％。中期分配10轉增10。
同城門店數(shù)首次超越國美。2006上半年蘇寧新進17個城市、新開連鎖店68家，目前在全國78個地級市擁有連鎖店286家，平均每個城市的門店數(shù)達到了3.67家，延續(xù)了最近三年一直穩(wěn)中有升的態(tài)勢，而國美卻從2004年高點5.76家下滑至3.48家。申銀萬國分析師表示，這充分印證了之前的看法：蘇寧與國美走出了不同的擴張路徑，由此呈現(xiàn)了不同的業(yè)績增長軌跡，因此不能以國美和永樂的業(yè)績趨勢來套用蘇寧。同城門店數(shù)體現(xiàn)的是零售公司的地區(qū)規(guī)模效益，在經歷早期的分散擴張后，蘇寧目前整體進入了地區(qū)密度強化帶來收獲期，地區(qū)規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。
繼續(xù)全國擴張、集中布點，加強區(qū)域物流平臺體系建設。全年仍計劃新開150家門店，因此下半年開店速度將有所加快，并針對國美收購永樂事宜，公司將加快在上海市場的戰(zhàn)略部署，密集開店，其它一級城市繼續(xù)同城擴張，如北京、廣州、深圳，繼續(xù)新增旗艦店以及大店升級。二、三級市場的擴張仍然集中在華東地區(qū)，適當進入其他富裕地區(qū)的地級市。由于大量布點后，區(qū)域的物流平臺尚未搭建起來，存貨周轉天數(shù)仍呈上升態(tài)勢(折合全年51天)，但公司經營現(xiàn)金流在應收賬款大幅下降的情況下有了明顯改善，達到了2.5億元。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預測分別為1.61、2.26和3.16元，對應動態(tài)市盈率為30.4、21.7和15.5倍。當前共有15位分析師跟蹤，建議“強力買入”、“買入”、“觀望”和“減持”的分別為5、7、2和1人，綜合評級系數(shù)1.93，12個月目標價62.48元。
風險提示：行業(yè)競爭激烈。
