明年股市具30%上漲潛力——06年最有價(jià)值的35只股
www.hexun.com 【2005.12.09 08:36】網(wǎng)易證券/銀河證券
把握主力脈搏中金公司后市看空2只股 中石化系整體走強(qiáng)——全部重組收購(gòu)概念股一覽表 17位分析師一致看好兩只股 06年最有投資價(jià)值的六只股 七家ST公司正醞釀股改——ST股橫掃千軍如卷席 明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)3倍的股點(diǎn)評(píng) 主力機(jī)構(gòu)出逃前瘋狂表演——哪只股是多頭陷阱 估值：股市蘊(yùn)含30%的溢價(jià)潛力，長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資機(jī)遇期已經(jīng)來(lái)臨2006年，三大因素提升A股市場(chǎng)價(jià)值30%以上。實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)提升、人民幣升值提升億人民幣計(jì)價(jià)的證券資產(chǎn)價(jià)值，而股權(quán)分置改革勢(shì)必提升流通A股價(jià)值。據(jù)上述分析，2006年宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，GDP將實(shí)現(xiàn)8.9%的增長(zhǎng)速度；人民幣在今年升值的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)保持穩(wěn)步升值步伐，明年有望繼續(xù)升值5%；70%尚未股改的上市公司按平均10:3對(duì)價(jià)股改，將提升市場(chǎng)價(jià)值20%左右。上述三項(xiàng)因素合計(jì)，明年股市至少具備30%的上漲潛力。
A股市場(chǎng)價(jià)值不但體現(xiàn)在明年新增的潛在上漲空間，也體現(xiàn)被嚴(yán)重低估的投資價(jià)值。
根據(jù)1-9月上市公司業(yè)績(jī)計(jì)算，我國(guó)股市主要指數(shù)市盈率，如：上證50、上證180、滬深300加權(quán)平均市盈率為13倍左右，不但低于美國(guó)、日本20倍以上估值水平的60%以上，而且低于新興市場(chǎng)如香港、新加坡等市場(chǎng)14-15倍的市盈率水平，如果扣除股權(quán)分置改革帶來(lái)的溢價(jià)，我國(guó)A股市場(chǎng)的估值水平僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家估值水平的一半，也低于新興市場(chǎng)估值水平達(dá)30%---50%。
高股息率更凸現(xiàn)了A股的投資價(jià)值。目前，A股市場(chǎng)分紅公司平均股息率2.6%左右，不但高于人民幣一年期2.25%的定期存款利率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)1.84%、日本0.8-1%的股息率，因此，從當(dāng)期資金投資回報(bào)的角度看，A股市場(chǎng)已經(jīng)有絕對(duì)投資價(jià)值。從上市公司情況看，股息率高于定期存款利率的多達(dá)382家，高于5%的多達(dá)100家以上，一些優(yōu)質(zhì)公司如寶鋼股份、新興鑄管、東軟股份、南寧糖業(yè)等35家公司股息率更是高達(dá)8%以上，最高達(dá)到16%，不但高于一年期定期存款，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)債、企業(yè)債的投資回報(bào)水平，在全流通格局下，其股價(jià)勢(shì)必逐步上漲至合理的估值水平。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)“破凈”現(xiàn)象大量出現(xiàn)，彰顯了A股市場(chǎng)的并購(gòu)價(jià)值。根據(jù)11月底的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市已有190家公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，其中62家1-9月每股收益在0.1元以上。“破凈”現(xiàn)象表明我國(guó)市場(chǎng)估值體系出了問(wèn)題，也說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值低估現(xiàn)象極為嚴(yán)重。
在全流通日趨臨近的今天，一些有并購(gòu)計(jì)劃的企業(yè)完全可以在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買標(biāo)的上市公司的股票，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組之目的。由于股價(jià)低于凈資產(chǎn)，二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)不但大大降低了收購(gòu)成本，而且可以獲得超額并購(gòu)收益。據(jù)了解，已經(jīng)有一些實(shí)體公司為了收購(gòu)目的，開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買目標(biāo)上市公司的股票。
行業(yè)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式逐步變化，市場(chǎng)面臨行業(yè)性估值結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略機(jī)遇由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整和新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，2006年開(kāi)始，我國(guó)證券市場(chǎng)估值面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整，上市公司股價(jià)將經(jīng)歷一輪新的波動(dòng)。決定行業(yè)估值結(jié)構(gòu)調(diào)整的力量比較復(fù)雜，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式實(shí)現(xiàn)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步出臺(tái)的時(shí)間效應(yīng)、各行業(yè)市場(chǎng)定價(jià)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)看，明年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變中的近期受惠行業(yè)、優(yōu)勢(shì)資源類行業(yè)、國(guó)際分工中的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)行業(yè)、農(nóng)業(yè)及其加工業(yè)、以及周期行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的受惠行業(yè)：這些行業(yè)具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資機(jī)遇，但近期仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)。“十一五”規(guī)劃和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)明確了產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，大型裝備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)，以及新能源、新材料、生物技術(shù)、信息技術(shù)、農(nóng)業(yè)及農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)將直接受惠于政策激勵(lì)和社會(huì)資源配置傾斜。但是，由于其中多數(shù)產(chǎn)業(yè)缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這些行業(yè)的基礎(chǔ)、規(guī)模、核心技術(shù)、盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于從屬地位。盡管未來(lái)有望快速增長(zhǎng)，但近期仍處于弱勢(shì)地位，其規(guī)模增長(zhǎng)、盈利能力難以與發(fā)達(dá)國(guó)家比肩。從市場(chǎng)定價(jià)情況看，信息技術(shù)、生物技術(shù)等行業(yè)市場(chǎng)估值偏高。因此，投資機(jī)遇在于相關(guān)行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)，如：東軟股份、中興通訊、沈陽(yáng)機(jī)床等。
優(yōu)勢(shì)資源類產(chǎn)業(yè)、價(jià)值被低估的周期行業(yè)、周期行業(yè)的龍頭企業(yè)依然蘊(yùn)含豐富的投資機(jī)遇。作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，長(zhǎng)期以來(lái)，礦產(chǎn)資源、能源、金融、基礎(chǔ)原材料、交通運(yùn)輸設(shè)施、公共設(shè)施等行業(yè)，一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，也是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，“十一五”期間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)必然繼續(xù)推動(dòng)這些產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，去年以來(lái)宏觀調(diào)控壓力降低了這些產(chǎn)業(yè)的估值水平，因此，無(wú)論從長(zhǎng)期發(fā)展還是短期市場(chǎng)估值，這些產(chǎn)業(yè)都包含著新的投資機(jī)遇。
消費(fèi)行業(yè)凸現(xiàn)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。近幾年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用逐年加快，2004、2005兩年，全國(guó)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)維持在13%左右，遠(yuǎn)高于GDP增速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正在經(jīng)歷從投資、出口拉動(dòng)為主，逐步向擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、消費(fèi)驅(qū)動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。近期，國(guó)家發(fā)改委宣布將采取五大措施鼓勵(lì)消費(fèi)，特別是加快農(nóng)村地區(qū)市場(chǎng)建設(shè)、提高物流配送水平，擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)。因此，商業(yè)零售、休閑娛樂(lè)、餐飲旅游、醫(yī)療保健、以及消費(fèi)產(chǎn)品生產(chǎn)制造將迎來(lái)穩(wěn)定、持續(xù)的增長(zhǎng)機(jī)遇。
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