http://www.jrj.com 2007年04月17日 09:23 《證券導(dǎo)刊》
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平安證券 李先明
提要：業(yè)績浪潮高潮正起，圍繞業(yè)績展開的種種“尋寶游戲”成為近期A股市場的最炫亮色。
基于年報高增長和首季超高預(yù)期，我們試圖勾勒業(yè)績尋寶路線，追逐業(yè)績高增長浪潮。
截至4月12日，兩市合計已有874家公司公布了2006年的財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，2006年A股公司普遍取得了出色的業(yè)績表現(xiàn)，尤其部分優(yōu)勢品種的盈利狀況，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的預(yù)期。良好的業(yè)績表現(xiàn)，也成為了在年報披露高峰時期，支撐A股市場持續(xù)走強的重要因素。尤其對于那些盈利增長超出市場預(yù)期，以及業(yè)績持續(xù)高增長、動態(tài)估值水平依然偏低的優(yōu)勢品種，更是值得投資者在后續(xù)市場中重點關(guān)注。
一、A股公司真材實料，增長超預(yù)期
1、盈利大幅提升
統(tǒng)計顯示，這874家公司2006年的戶均主營業(yè)務(wù)收入為498296.18萬元，同比增長24.25％；比2005年全體A股公司主營業(yè)務(wù)收入21.11％的同比增長幅度高出3.14個百分點。A股公司2006年的戶均主營業(yè)務(wù)利潤、戶均凈利潤等盈利性指標(biāo)增長幅度則較2005年大幅提升，其中戶均凈利潤的同比增長幅度，更是有2005年時的下降1.23％，大幅上升至同比增長40.04％。顯示2006年A股公司的盈利能力，得到了大幅度的提升，全體A股公司業(yè)績的高增長格局，也幾成定局。
A股公司2006年業(yè)績整體表現(xiàn)分析
2006年
同比增長
2005年同比增長（全體A股）
戶均主營業(yè)務(wù)收入(萬元)
498296.18
24.25%
21.11%
戶均主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)
78069.58
32.27%
4.84%
戶均凈利潤(萬元)
36347.94
40.04%
-1.23%
資料來源：平安證券綜合研究所
A股公司良好的業(yè)績表現(xiàn)，一定程度上也提升了投資者對短期市場表現(xiàn)的信心，尤其在目前A股公司業(yè)績披露高峰時期，投資者對A股公司業(yè)績表現(xiàn)的積極關(guān)注，將使得上市公司業(yè)績有望成為短期A股市場繼續(xù)活躍的重要“推化劑”。
2、績優(yōu)類公司占比越來越多
從每股收益的分布來看， A股公司績優(yōu)類公司所占的比重，越來越大。統(tǒng)計顯示，2006年已公布年報的874家公司中，每股收益在0.50元以上的公司，占到了20.13％，而2005年全部A股公司中，每股收益在0.50元以上的公司占比只有9.82％。同時，2006年每股收益在0.30元以上的公司，占比達(dá)到了38.55％，比2005年增加了11.45個百分點。顯示A股公司中，值得投資者中長期投資的績優(yōu)公司，所占比重在不斷提升，那些盈利增長態(tài)勢明顯的績優(yōu)類公司，也成為了我們關(guān)注下階段投資機會時重點考慮的品種。
以此同時，在虧損公司方面，已經(jīng)公布2006年年報的874家公司中，報出虧損的公司只有41家，所占比例只有4.69％，相對2005年有18.28％的A股公司出現(xiàn)虧損，所占比重大幅降低（當(dāng)然，這也與部分績差公司年報尚未公布有較大的關(guān)系），這從一個側(cè)面反映出2006年A股公司的經(jīng)營業(yè)績，出現(xiàn)了整體性的上升態(tài)勢。
二、按業(yè)績增長索“金”
在A股公司業(yè)績披露高峰時期，A股公司，尤其藍(lán)籌類公司良好的業(yè)績表現(xiàn)，將有望成為短期A股市場繼續(xù)活躍的重要“推化劑”。同時，圍繞業(yè)績所展開的種種“尋寶游戲”，也成為了近階段A股市場的主要特征之一。尤其對于那些已經(jīng)對2007年一季度業(yè)績發(fā)布了預(yù)增公告，業(yè)績增長預(yù)期明確，以及那些業(yè)績超預(yù)期增長和動態(tài)市盈率有望大幅下降的品種，更是值得投資者密切關(guān)注。
1、從業(yè)績預(yù)告中尋求潛力品種
在2006年的年度報告中，有151家公司對2007年一季度的業(yè)績作出了預(yù)告，其中預(yù)期一季度業(yè)績增長超過50％的家數(shù)為79家，占比52.32％，另外有6家公司預(yù)計2007年一季度業(yè)績將下滑50％或以上，占比3.97％。顯示經(jīng)歷了2006年的高增長之后，不少公司在2007年仍然有望取得出色的業(yè)績表現(xiàn)。這些業(yè)績預(yù)期高增長的公司，也成為了我們尋找下階段“業(yè)績浪”行情所首要關(guān)注的品種。
2007年第一季度A股公司業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計
預(yù)告類型
家數(shù)
比例
略減
1
0.66%
略增
1
0.66%
扭虧
15
9.93%
首虧
20
13.25%
續(xù)虧
27
17.88%
續(xù)盈
2
1.32%
預(yù)減
6
3.97%
預(yù)增
79
52.32%
合計
151
100.00%
數(shù)據(jù)來源：平安證券綜合研究所
但深入分析發(fā)現(xiàn)，在這業(yè)績預(yù)增的79家公司中，不少公司或者是由于2006年一季度的業(yè)績基數(shù)太低（如恒生電子、創(chuàng)興科技、山西焦化等公司，2006年一季度的每股收益都在0.005元以下）；或者是受到2006年全年業(yè)績表現(xiàn)良好，使得其股價增幅已高，使得股價一定程度上對未來業(yè)績有所透支。因此，我們對這些業(yè)績預(yù)增的個股，也有必要區(qū)別對待。
我們建議投資者重點關(guān)注符合以下條件的一些潛力品種：
按公司公告的增長幅度計算，2007年一季度的業(yè)績超過2006年單季度的平均業(yè)績水平；
以2006年的年報業(yè)績計算，其市盈率在55倍以下（目前A股市場的平均市盈率已經(jīng)超過40倍）。
值得關(guān)注的業(yè)績預(yù)增個股
證券代碼
證券簡稱
總股本(萬股
市盈率
2006EPS
2006年一季度每股收益（元）
預(yù)增內(nèi)容
000402
金融街
107845.16
38.56
0.49
0.01
上升3000%――3100%
600432
吉恩鎳業(yè)
22800
38.77
1.13
0.22
增長200%以上
600177
雅戈爾
178128.94
42.99
0.42
0.13
增加250%以上
600031
三一重工
48000
47.12
1.16
0.12
增長500%以上
600467
好當(dāng)家
39600
48.35
0.23
0.07
增長100%以上
000690
寶新能源
74073
49.7
0.73
0.2
增長100%—150%
000417
合肥百貨
24601.17
51.28
0.21
0.07
增長約100%左右
600053
中江地產(chǎn)
30107
54.24
0.23
0.01
增長25倍左右
資料來源：WIND.NET，平安證券綜合研究所整理
2、業(yè)績超預(yù)期品種
在A股市場持續(xù)走強的背景下，投資者對A股公司的業(yè)績表現(xiàn)也普遍樂觀，一定程度上增加了我們尋找業(yè)績超預(yù)期品種的難度。但另一方面，那些在樂觀市場環(huán)境下，實際業(yè)績?nèi)赃h(yuǎn)超市場預(yù)期的公司，更顯得難得和珍貴，其股價的進(jìn)一步表現(xiàn)以及成長性，更加值得投資者重視。
年報業(yè)績高于市場預(yù)期的部分公司
代碼
證券簡稱
總股本（萬股）
2005年凈利潤（萬元）
2006年凈利潤（萬元）
2006年預(yù)測凈利潤平均值（萬元）
實際業(yè)績與預(yù)測值的差距
2006年每股收益預(yù)測機構(gòu)家數(shù)
600388
龍凈環(huán)保
16700
5019.72
13663.31
8139.5
67.86%
6
000683
天然堿
46900
4131.02
16851.86
10514
60.28%
4
000850
華茂股份
62911
5391.1
10128.95
6467.25
56.62%
5
000708
大冶特鋼
44940.85
8036.75
31765.93
20766.06
52.97%
4
000037
深南電A
54796.6
2991.97
6346.61
4264.28
48.83%
4
600030
中信證券
298150
40004.16
237104.09
160120.97
48.08%
11
000428
華天酒店
34568
1017.39
8174.49
5540.5
47.54%
4
600095
哈高科
36126.36
879.04
2270.57
1541.37
47.31%
3
600567
山鷹紙業(yè)
42673.08
6331.11
10765.48
7463.99
44.23%
6
600270
外運發(fā)展
90548.17
46326.64
68537.02
48028.61
42.70%
5
000852
江鉆股份
30800
8989.6
18633.65
13621.78
36.79%
9
600509
天富熱電
25362.75
6393.78
3416.82
2510.47
36.10%
5
600088
中視傳媒
23673
2033.82
4749.62
3534.32
34.39%
7
000932
華菱管線
219719.51
54718.06
106804.37
79972.51
33.55%
11
600798
寧波海運
51187.5
9466.56
15672.02
11762.12
33.24%
3
600153
建發(fā)股份
61760
21287.19
43394.22
32616.27
33.04%
3
000825
太鋼不銹
266040.4
77670.39
242360.17
185078.67
30.95%
21
資料來源：平安證券綜合研究所
3、 業(yè)績高增長，動態(tài)市盈率迅速下降品種
近期市場的持續(xù)上漲，使得大部分公司的估值已經(jīng)得到了較大幅度的提升。但我們認(rèn)為，如果相關(guān)的公司的盈利增長能夠跟得上股價的上升，那么其短期估值的快速上升并不可怕，尤其對于那些2006年動態(tài)市盈率有望迅速下降至相對合理區(qū)域的公司，同樣成為了我們在尋找下階段的投資安全品種時所關(guān)注的重點。
成長性突出、動態(tài)估值合理的部分公司
代碼
證券簡稱
股價（元）
2006年凈利潤（萬元）
2007年預(yù)測凈利潤平均值（萬元）
市盈率
2007年預(yù)測市盈率
預(yù)測機構(gòu)家數(shù)
000612
焦作萬方
17.51
27572.75
57712.5
30.49
14.66
11
000933
神火股份
18.01
40242.89
60284.14
22.38
15.44
15
600581
八一鋼鐵
7.75
15742.36
28288.33
29.03
16.22
8
600219
南山鋁業(yè)
17.2
17295.68
65738.48
61.54
16.25
14
000616
億城股份
13.12
14278.52
25268.24
28.58
16.26
8
600740
山西焦化
14.42
3415.44
18343.06
85.64
16.44
5
600684
珠江實業(yè)
8.64
2052.67
10160.66
78.73
16.61
3
600356
恒豐紙業(yè)
11.31
3995.41
9416
39.63
16.87
5
600296
S蘭鋁
14.61
27826.68
46072.27
28.47
17.2
15
600636
三愛富
12.69
10995.31
23791.5
36.43
17.53
16
000807
云鋁股份
20.82
31279.83
66032.97
36.34
18.23
15
600423
柳化股份
17.39
12039.1
18754.1
32.05
18.44
15
600010
包鋼股份
6.53
65380.27
110557.27
33.87
20.02
14
000608
陽光股份
12.38
8708.9
17363.55
41.51
20.64
12
000698
沈陽化工
9.51
8562.01
19531.02
46.92
20.98
9
600240
華業(yè)地產(chǎn)
13.08
11800.04
20763.67
38.8
22.3
3
600078
澄星股份
8.81
6687.67
16261.64
84.29
22.45
12
600995
文山電力
11.28
7656.93
11529.98
32.64
22.91
3
000589
黔輪胎A
9.14
5993.79
10407.36
38.78
23.29
3
002015
霞客環(huán)保
12.15
3020.26
5163.93
40.49
23.74
4
000662
索芙特
11.55
7946.01
12261.88
34.88
23.74
8
600960
濱州活塞
13.82
1267.08
6287.6
118.39
23.98
7
000050
深天馬A
11.98
9379.56
16401.95
42.4
24.57
6
600888
新疆眾和
31.6
7622.19
20920.35
68.65
24.72
10
資料來源：平安證券綜合研究所
